周期轮动之后上演哪出戏码

　　本报记者 曹阳

　　昨日，非银行金融与地产双雄一同陨落，与之对应的是有色金属与汽车板块的雄起，周期轮动悄然间完成了一个循环。诚然，地产与非银行金融板块昨日的调整并不出人意料，毕竟前期上述板块持续跑赢大盘，也到了适当休整之时，此前一直蛰伏不动的有色金属 与汽车板块的此时接手也合情合理。但在主要周期板块完成一轮有效轮动之后，后市的行情将如何演绎就变得十分关键。有分析指出，若地产与非银行金融板块就此蛰伏，资金转向对中小盘股票以及题材股的炒作，则不利于反弹的延伸。

　　外部因素助推有色脉冲

　　隔夜欧美股市的大涨并未能缓解A股投资者紧绷的神经，在10月份宏观经济数据出炉前，谁都不愿贸然进场博弈周期股的拐点行情。昨日，沪深两市延续了此前的窄幅震荡，加之量能的持续萎缩，A股投资者的观望情绪之重一目了然。

　　早盘，沪综指以2102.42点小幅低开，随后一直处于弱势震荡格局，最低探至2093.29点；午后随着奥巴马连任的消息传来，美元重回弱势，黄金、原油等大宗商品价格则回归强势，带动A股投资者风险偏好提升，A股顺势由弱转强。不过，非银行金融与地产板块昨日表现羸弱，拖累大盘反弹脚步，沪综指再度重回窄幅震荡格局。截至收盘，沪综指收报2105.73点，微跌0.01%；深成指收报8561.20点，下跌0.33%。

　　尽管大盘昨日表现波澜不惊，但有色金属板块盘中的脉冲仍然值得关注。昨日中信有色金属行业指数上涨1.77%，涨幅在所有行业指数中居首。行业板块内的怡球资源、鲁丰股份涨停，恒邦股份、包钢稀土、荣华实业、山东黄金和盛达矿业涨幅均在3%以上。显而易见，盘中表现较好的有色金属股票均为稀有金属和贵金属，这也主要源于奥巴马连任对大宗商品价格带来的提振效应。

　　在奥巴马连任后，美国现有的经济政策料将保持连续，这意味着美联储QE3和超宽松政策将延续。同时，奥巴马倾向于在短期内加大政府开支，以刺激经济增长。因此，市场对于通胀的预期也相应增加。这是奥巴马在成功实现连任后，黄金、原油等价格大幅走高的原因。

　　周期轮动接近尾声

　　在周二沪综指“金针探底”后，昨日大盘并未能顺势冲高，且成交量进一步萎缩，凸显了场外资金以观望为主的谨慎态度。从地产到化工，再到非银行金融服务板块，及至昨日的有色金属与汽车行业板块，周期板块几乎已经完成了一轮有效轮动。地产与非银行金融作为10月以来反弹的主流板块，其“领袖”效应逐渐降低。

　　市场中有声音指出，在维稳预期结束后，市场可能先向下修正后再做打算。近期时值10月宏观经济数据尚未出炉，而政策层面相对真空，这种谨慎的观望情绪短期难以缓解。这也抑制了以地产和非银行金融为首的周期板块近期的表现。

　　至于昨日表现优异的有色金属板块和汽车板块，前者主要受外围因素影响，后者则受到了近期地方政策性支持的提振，或都缺乏足够的持续性。因此，在最坏的情况下，周期板块的轮动可能已接近尾声，在维稳预期尚存的前提下，场内资金或围绕小盘题材股进行反复炒作，市场难改“震荡市”格局。当然，近期出炉的10月份宏观经济数据可能是周期板块再度走强的一个契机，若数据支撑我国宏观经济在四季度企稳回升，则周期板块至少不会重返此前的弱势格局。