六行业前三季度销售毛利率逆势上升

　　本报实习记者 王朱莹

　　在沪深股市上市公司整体盈利能力同比下滑的同时，公用事业、食品饮料和医药生物等6大行业板块销售毛利率却正逆势上升。展望后市，若未来经济企稳，此类顺利度过经济寒冬的板块上市公司，有望在“春江水暖”之时成为盈利先锋，相关公司股票二级 市场表现亦值得期待。

　　六行业毛利率提高

　　随着价值投资理念的确立，上市公司盈利能力成为衡量相关公司股票内在价值的重要指标。其中，销售毛利率综合反映了公司产品的竞争能力和盈利能力。上市公司销售毛利率的扩张与否，有助于投资者判定其主要产品的盈利状况，预测公司业绩的成长性，从而为投资者“自下而上”择股提供参考。

　　根据wind数据统计，全部A股上市公司三季报归属母公司净利润同比下滑了2.07%，在宏观经济增速整体放缓的大环境下，上市公司整体的盈利能力出现萎缩亦在情理之中。但依然有6大板块在的销售毛利率逆势上升，分别是食品饮料、医药生物、金融服务、公用事业、家用电器和信息服务。

　　显而易见，在盈利能力逆势扩张的行业中，消费类板块占据了1/3席位；其中，食品饮料板块前三季度销售毛利率为45.81%，相比去年同期增加了3.91个百分点；医药生物板块前三季度销售毛利率为27.73%，比去年同期的27.37%增加了0.36个百分点。分析人士认为，今年前三季度，尽管宏观经济景气度有所下滑，但食品饮料尤其是酿酒板块，因消费强劲增长依然保持较高的景气度，医药生物受益于新医改的推进及需求刚性，并因其产品的抗周期性而抵御住了经济增速回落的负面影响，其中化学制剂及中药饮片等细分板块盈利能力提升明显。

　　除以上两大消费板块之外，公用事业整体销售毛利率同比增长百分点居于各行业榜首，自去年三季报的15.01%至今年三季报的19.86%，增加了4.85个百分点，这主要得益于电力板块盈利能力的提升。招商证券研究报告认为，前三季度，火电板块受益于电价上调、煤价下降；水电企业则得益于汛期来水丰沛，共同推动电力板块整体业绩增长。展望后市，招商证券认为，宏观经济已逐渐筑底，未来电量增速将随经济回升，短期煤价将处于低位，电煤供需形势有望长期保持宽松，全年水火电业绩明确向好。

　　248家公司毛利率上升

　　从个股角度看，上述6个板块中，今年前三季度的销售毛利率相比去年同期有所增长的公司共有248家。具体说来，医药生物和食品饮料板块分别有90家和38家公司前三季度销售毛利率较去年同期上涨，公用事业板块有42家，金融服务板块有9家，信息服务板块有42家，家用电器板块有27家。

　　结合二级市场走势看，年初以来，这6大销售毛利率逆势扩张的板块中，除信息服务指数下挫了14.43%之外，其余五大板块指数均以上涨收报。以流通市值加权平均法计算，医药生物和食品饮料板块指数涨幅分别为12.04%和9.91%，仅次于房地产指数的涨幅；公用事业、金融服务、家用电器则分别上涨了1.38%、1.14%和9.07%，均显著跑赢上证指数。

　　这6大板块中，年初以来收获涨幅的股票有127只，占比为51%。涨幅最大的是华数传媒，但其为重组概念股，因而并不能代表销售毛利率扩张个股的市场特征。而涨幅居其次的酒鬼酒，却是盈利能力与股价齐升共涨的良好案例，该股年初至今累计上涨了119.91%，前三季度毛利率自去年同期的73.83%增长了4.81个百分点，至78.65%。