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人民币升值空间还有多少?

2012年11月13日01:41
来源:中国证券网·上海证券报
原标题 [人民币升值空间还有多少?]
  近期人民币兑美元汇率连续数日触及涨停上限,中间价升破6.30关口,创近半年来新高;盘中交易价位触及6.2291,创历史新高。国内与国外宏观经济形势尚未明显改善,人民币兑美元汇率连创新高之后,市场对人民币后市走势预判出现了一些分歧。

  虽然人民币兑美元汇率已持续创出新高,但是大多数投资者还是认为人民币近期的升值趋势短期仍难了结,人民币对美元频触涨停可能成为常态。持这一观点的理由是,首先因外围经济开始企稳,我国对外贸易环境正向着好的方向发展,10月份出口重返两位数增长,贸易顺差扩大至45个月来新高,贸易顺差延续复苏势头;其次,国内经济触底企稳态势逐渐明朗,投资收益也将顺势而上,料外商投资等资本流入也将好转;再次,发达经济体及新兴市场均采取不同形式宽松措施,但国内货币环境仍维持适当稳健,实际利差将指引国际游资流入。

  另一种观点则认为,人民币升值难以持续,因近期外汇占款的分布与过去有差异。以往居民和企业部门在获得外汇收入后,将外汇大部分出售给商业银行,商业银行再出售给央行。一般而言,资金流入带来本币升值压力,外汇占款上升意味央行购汇,一方面缓解本币升值压力,同时增加市场流动性。但是,目前情况不是历史的简单重复。近期外汇占款的分布主要是企业与居民向商业银行售汇,而不是央行向市场购汇。近几个月以来,央行购汇量减少,主要通过逆回购实现流动性的改善。近期人民币升势凌厉的原因在于,企业与居民售汇意愿在QE3后有所加强,而这种意愿也开始减弱。

  人民币升值如能常态化,那么对春节出国旅游的朋友来说,绝对是一大利好,但年内央行降息或降准都将成为泡影。因为,由此带来的外汇占款的增长令市场流动性继续好转,央行流动性管理工具料仍将以公开市场逆回购为主。反之,外汇占款将会受到抑制,为了维持流动性宽松格局,预计央行会根据情况变化适时进行操作调整。 (来源:上海证券报)

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