卓创：发改委15日零时下调油价 降300-350元/吨

　　11月13日三地原油移动变化率为-4.20%，较上一工作日下跌0.19%，22个工作日移动加权平均价为108.56美元/桶。

　　下调窗口已经开启，市场进入调价等待期。卓创资讯分析认为，发改委将于15日零时下调成品油最高零售限价，预计下调幅度为300-350元/吨，折合成升价为：0#柴油下调0.26-0.3元/升，90#汽油下调0.22-0.25元/升，93#汽油下调0.23-0.27元/升。据卓创资讯监测数据显示，下调落实后，国内大部分地区0#柴油将回落到7.3元/升，93#汽油将回落至7.47元/升左右。

　　如果下调落实，则预计国内成品油市场将顺势下滑，因市场已提前消化下调预期，因此跌幅有限。在欧美债务危机的影响下，预计近期国际油价仍会保持震荡走势。受此影响，短期内，重新计算三地变化率会延续跌势，使得国内成品油价格仍面临下滑的压力，业者多持币静观后市，市场成交难有根本性改善。

　　2.关于批零利润

　　卓创资讯监测：截至11月14日收盘，国内20个省的主要城市主营销售公司国Ⅲ93#汽油批发均价在（9803）元/吨，较前一工作日跌（6）元，平均批零利润在（469）元/吨；0#柴油批发均价在（8390）元/吨，较前一工作日涨/跌（13）元/吨，平均批零利润在（477）元/吨。从批零利润可以看出目前我国加油站的利润幅度在不断放大。

　　山东地炼市场国三93#汽油均价在（8564）元/吨，较当地主营最高零售限价低（1617）元/吨；-10#柴油均价在（7923）元/吨，较当地主营最高零售限价低（1389）元/吨。

　　3．成品油调价对CPI会产生多大影响？对交通运输业和物流行业产生多大影响？对普通私家车主和出租车分别产生多大影响？

　　卓创资讯数据模型监测，此次成品油价格下调4%左右，将对CPI涨幅的直接拉低0.007%左右。不过，油价的下滑将减少运输成本，通过成本传导，进而加深对CPI涨幅的拉低。

　　对于以油品为主要生产资料的物流运输业而言，此次成品油价格的下调将减少物流企业的油耗成本，卓创调查载重30吨的物流货车，单车月度油耗成本将减少800-900元左右。卓创数据显示，目前运输成本占物流企业成本的70%左右，而油价成本占运输成本的一半左右，此次柴油价格4%幅度的下调，将直接减少2%的运输成本，进而减少1.4%的物流成本。

　　此次油价下调，出租车的运营成本也将减少，不过由于下调幅度不大，预计各地已经在征收的燃油附加费不会因此取消。

　　对普通私家车主，以月耗千元左右的车主为例，油价下调后每月仅减少30元左右的油耗成本，影响不大。

　　4.成品油调价对炼厂的影响：

　　11月初因原油结算价走低，国内两大主营炼油板块利润明显好转，截至11月8日，代表中石油的北方炼厂利润在-149.75元/吨，代表中石化的南方炼厂利润在-114.37元/吨。因成品油产出率约在60%，其价格的走低将大幅拉低国内两大炼厂的炼油利润，卓创资讯测算，此次汽柴价格下调4%后，两大炼厂的利润将大跌168元/吨左右，双双陷入亏损态势。届时中石油的炼油利润将在-318.3元/吨左右，而中石化炼油利润在-54.16元/吨左右。

　　5. 调价后对市场的影响：

　　年内第四次油价下调即将成行，市场多数玩家均选择持币观望，静待调价后予以操作。卓创分析认为，调价后短期内，国内成品油市场行情短期内或有所好转。

　　首先，国际油价方面。尽管当前市场关注更多的是财政悬崖和欧债问题，但美国宽松政策的延续，中东局势暗流涌动以及季需的增加都将对后期油价形成提振。预计，短期内油价在多空纠结下将维持震荡走势，地缘因素或将支撑油价震荡中小幅走高。这将在消息面支撑市场的脆弱心态。

　　其次，主营方面。由于十月份主营成品油销售完成情况一般或较差，平均在60%-80%左右，后两个月份在销量及利润的双重压力下稳价推价意愿较高，尤其北方地区或人为控制负号柴油资源入市节奏，以达到稳价的目的。

　　再次，下游业者方面。本轮下调预期持续时间较长，社会玩家长期保持低库存运作使得社会库存低位。若下周调价，则多数业者将集中补库，届时或引起短时的资源偏紧情况。

　　另外，值得注意的是，由于冬季为成品油消费淡季，加之国内整体经济形势疲软，故中长期来看，成品油行情将淡稳为主。

　　6. 未来影响国际油价走势的主要因素有哪些？国际油价将呈何种走势？

　　美国原油依然供过于求。而全球经济在两债危机下存在继续放缓的可能性，抑制石油需求；此外，多家机构调低石油需求预期，这些因素均对国际油价形成利空；但另一方面，全球资金流动性充裕、中东局势以及美国传统需求高峰的来临又对油价形成支撑。当前原油市场依旧多空博弈，短期来看，国际油价将处于低位徘徊状态。（卓创资讯分析师：陈晴 朱春凯 王能 胡慧春）