八成新股“首日秀”后上演价值回归(图)

　　本报记者 孙见友

　　今年以来首发上市的新股中，126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%，显示超过八成新股在上市首日之后踏上价值回归之路。分析人士认为，今年以来不少新股的股价在跌宕起伏中最终选择了向发行价回归，既从一个侧面反映出 新股发行价整体趋于合理，也从另一个侧面反映出首日爆炒的不合理，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，首日爆炒似乎已经成为新股走势的最大扰动因素。

　　新股走势整体先扬后抑

　　今年以来新股首日上市整体表现较好，但从上市次日起多数新股重新踏上股价回归之路，呈现先扬后抑的格局。

　　数据显示，今年以来首发上市的155只新股中，有114只在上市首日相对发行价上涨，占比达到73.55%。其中，浙江世宝首日狂飙626.74%，成为今年以来首日涨幅最大的新股。同时，洛阳钼业、宏昌电子和隆鑫通用的首日涨幅也分别高达221%、137.78%和103.04%，成为同期首日表现优异的新股。

　　不过，在首日上涨的繁华过后，此后很长时间里，二级市场始终面临新股股价回归的压力。数据显示，今年以来首发上市的新股中，已有126只新股的最新股价跌破首日收盘价，占同期可比股票的比重高达81%。换句话说，超过八成新股在上市首日之后踏上了价值回归之路，导致很多参与二级市场次新股的投资者不得不为首日大肆炒新买单。

　　首日爆炒是新股最大扰动因素

　　有趣的是，结合今年以来新股上市表现来看，新股发行价格似乎逐渐变得合理。就今年以来首发上市的155只新股来看，截至11月15日收盘，有72只股票相对发行价处于溢价状态，占比约为46.5%；另外83只股票则相对发行价处于折价状态，占比约为53.5%。

　　分析人士指出，经历一段较长时间后，今年以来首发上市的新股最新股价相对发行价涨跌参半，如果认为当前新股定价机制的价格发现功能是完善的，那么可以认为今年以来新股的整体发行价似乎整体较为合理。

　　事实上，即便遭遇首日的非常规炒新而让此后走势平添了不少曲折，不少新股依然出现了向发行价逐渐回归的趋势，这在一定程度上印证了以上观点。

　　例如，上市首日大涨93.63%的蓝盾股份，上市次日以来又累计下挫48.31%，促使其股价基本回到了发行价。无独有偶的是，吴通通讯上市首日的涨幅也曾高达69.25%，但上市次日至今该股又累计回落40.87%，其最新股价重新回到了发行价的原点。另外，中泰桥梁首日大涨56.44%，但此后又累计下挫37.66%，也基本回落至发行价附近。

　　分析人士指出，从新股的“首日秀”到价值回归，未能申购到新股的二级市场投资者获利机会并不大，这与高价发行时并没有什么根本性的变化，在新股整体发行价逐渐趋于合理情况下，利润流向在新股配售时占有绝对优势的机构投资者。可以说，从往日的高价发行到当前的首日爆炒，只是稍稍改变了“蛋糕”的切法。从理顺新股价格机制角度来看，治理新股首日盲目爆炒依然任重而道远。

　　今年以来首日跌幅居前的新股

　　代码 名称 上市日期 发行价格 上市首日涨跌幅（％） 上市次日以来 摊薄发行市盈率（倍）

　　涨跌幅（％）

　　002650 加加食品 2012－1－6 30．00 －26．33 21．95 40．54

　　002651 利君股份 2012－1－6 25．00 －16．88 －37．86 17．61

　　300305 裕兴股份 2012－3－29 42．00 －16．50 －18．95 30．37

　　300337 银邦股份 2012－7－18 20．00 －14．80 8．57 32．95

　　300307 慈星股份 2012－3－29 35．00 －13．66 －48．75 16．43

　　601313 江南嘉捷 2012－1－16 12．40 －11．37 －17．14 24．80

　　300351 永贵电器 2012－9－20 31．00 －10．77 －11．06 36．47

　　300306 远方光电 2012－3－29 45．00 －9．73 －35．68 51．72

　　002690 美亚光电 2012－7－31 17．00 －9．71 40．91 25．76

　　002667 鞍重股份 2012－3－29 25．00 －9．48 －10．60 30．49

　　002649 博彦科技 2012－1－6 22．00 －9．41 20．36 39．86

　　601339 百隆东方 2012－6－12 13．60 －9．34 －37．15 12．50

　　002685 华东重机 2012－6－12 9．99 －9．11 －13．88 27．00

　　300344 太空板业 2012－8－1 16．80 －8．87 －0．07 30．27

　　002695 煌上煌 2012－9－5 30．00 －8．83 －11．52 47．62

　　002702 腾新食品 2012－10－11 29．00 －8．00 －15．89 39．73

　　002682 龙洲股份 2012－6－12 10．60 －7．92 －3．18 22．08

　　601965 中国汽研 2012－6－11 8．20 －7．56 －12．80 28．28

　　603001 奥康国际 2012－4－26 25．50 －7．25 －15．30 25．25

　　155只新股最新股价相对发行价折溢价率

　　代码 名称 上市日期 发行价格 上市首日 上市次日以来 摊薄发行市盈率（倍）

　　涨跌幅（％） 涨跌幅（％）

　　002703 浙江世宝 2012－11－2 2．58 626．74 －23．15 7．17

　　603993 洛阳钼业 2012－10－9 3．00 221．00 －23．78 13．64

　　603002 宏昌电子 2012－5－18 3．60 137．78 －33．32 36．00

　　603766 隆鑫通用 2012－8－10 6．58 103．04 －47．46 14．27

　　300297 蓝盾股份 2012－3－15 16．00 93．63 －48．31 32．65

　　300334 津膜科技 2012－7－5 16．78 92．37 －23．88 46．61

　　300355 蒙草抗旱 2012－9－27 11．80 91．10 40．13 20．34

　　601929 吉视传媒 2012－2－23 7．00 87．43 －40．41 37．19

　　603399 新华龙 2012－8－24 7．80 85．13 －23．34 22．35

　　300288 朗玛信息 2012－2－16 22．44 82．53 62．26 34．00

　　002657 中科金财 2012－2－28 22．00 82．09 －13．68 29．73

　　300295 三六五网 2012－3－15 34．00 74．71 －28．43 25．19

　　603000 人民网 2012－4－27 20．00 73．60 10．11 46．13

　　002688 金河生物 2012－7－13 18．00 70．67 －20．48 26．87

　　300292 吴通通讯 2012－2－29 12．00 69．25 －40．87 23．67

　　002673 西部证券 2012－5－3 8．70 66．67 －11．17 48．33

　　603003 龙宇燃油 2012－8－17 6．50 64．62 －15．61 17．11

　　601038 一拖股份 2012－8－8 5．40 63．89 －21．92 14．44

　　300326 凯利泰 2012－6－13 29．09 62．22 －7．63 45．96

　　300290 荣科科技 2012－2－16 11．11 57．70 －23．03 23．15

　　603123 翠微股份 2012－5－3 9．00 56．44 －44．64 28．13

　　002659 中泰桥梁 2012－3－9 10．10 56．44 －37．66 21．49

　　300296 利亚德 2012－3－15 16．00 56．13 －51．51 31．37

　　300294 博雅生物 2012－3－8 25．00 55．20 －21．07 31．25

　　300350 华鹏飞 2012－8－21 9．50 54．00 －0．89 23．75

　　601231 环旭电子 2012－2－20 7．60 53．03 －4．59 23．03

　　300340 科恒股份 2012－7－26 48．00 52．40 －48．11 12．94

　　300315 掌趣科技 2012－5－11 16．00 50．00 －7．16 48．16

　　300314 戴维医疗 2012－5－8 20．00 49．50 －10．62 29．85

　　002694 顾地科技 2012－8－16 13．00 48．46 －24．97 18．57

　　002680 黄海机械 2012－6－5 21．59 47．75 －18．24 24．53

　　300299 富春通信 2012－3－19 16．00 46．00 －47．49 34．70

　　002686 亿利达 2012－7－3 16．00 43．94 －17．85 23．85

　　002700 新疆浩源 2012－9－21 21．73 42．66 1．45 27．16

　　002698 博实股份 2012－9－11 12．80 40．63 －34．00 34．59

　　002664 信质电机 2012－3－16 16．00 40．63 －6．82 28．07

　　今年以来首日涨幅居前的新股