上市久拖未决业绩增速放缓 上海农商银行股权遇冷

　　IPO依旧无果，资产规模被重庆农商行反超种种不利的消息，让上海农商银行股权吸引力大降。股东急于出手，却苦于没有下家接盘。日前，上海盛融投资有限公司出手上海农商银行7700万股股权的努力又告无果。

　　第四大股东欲清仓

　　苦寻下家接盘

　　作为上海国盛集团全资控股子公司，上海盛融成立于2002年11月，主要业务为投资和咨询业务。早在2011年11月，上海盛融就已实施减持上海农商行的行动。资料显示，当时上海盛融曾将其所持有的上海农商银行1.54%股权，共计7700万股在上海联合产权交易所挂牌转让，挂牌总价格为4.9亿元。因此次股权转让单价高达每股6.48元，甚至高于一些上市银行股价，而备受市场各方关注。虽然一度寻到意向方，但却因种种原因，此笔交易最终被迫中止。

　　据媒体报道，上海盛融方面随后又拟卖出6%的上海农商银行股权，并寻找到意向接盘者，但未及在产交所挂牌，即又告流产。根据上海农商银行最新持股比例，这6%的股权比例，数量高达3亿股，为上海盛融持有上海农商行的全部股份。

　　纵观上海盛融近年来对于上海农商银行的持股变化，其计划彻底退出上海农商行并非突然。在上海农商银行2005年发起成立的时候，上海盛融即入股其中，持股比例为10%，与上海国际集团、上海国有资产经营有限公司并列该行第一大股东。因2007年上海农商行向澳新银行定向增发7.45亿新股。增发完成后，澳新银行持股19.9%，上海盛融持股比例被稀释到8.01%。此后的2010年，上海农商银行再次增资扩股，由于上海盛融并未参与，其持股比例因而再次下降至6%。截至三季度末，上海盛融仍持有该行6%的股权，为第四大股东。

　　对于目前上海盛融减持的最新进展，该公司集团股东上海国盛集团相关负责人并未给出明确答案。

　　股权遇冷

　　或缘于增速变缓

　　有业内人士表示，做为第四大股东的上海盛融的清仓之举，可能也与上海农商银行业绩增速放缓、资产质量压力增大有关。

　　宏观经济面临下行压力、净息差进一步收窄，这都使得上市银行的业绩增幅下降。而这种影响，在上海农商银行身上似乎更为明显。上海农商行三季报显示，该行1-9月，共实现净利润30.56亿元，同比增长5.4%，每股收益为0.61元。前三季度业绩仅5.4%的增幅，要远低于上市银行的平均增长幅度。除了盈利能力增长放缓外，上海农商银行的资产规模也面临着同类银行的挑战。截至三季度末，上海农商银行资产规模为同期总资产为3475.82亿元，虽比上年末增长12.54%，但资产规模已被重庆农商行“超车”。

　　此外，与其他银行类似，上海农商银行资产质量的压力也日益显现。其三季报数据显示，该行出现了不良贷款及不良贷款率“双升”的局面。9月底，该行不良贷款余额达到25亿元，较年初增长28.4%。不良贷款率则由年初的1.17%，增长到1.34%。查阅其2011年年报不难发现，上海农商银行的房地产贷款和制造业贷款占比较高，2011年末，两者均占总贷款的20%左右，合计占比近40%，而这两类贷款也恰恰是各家银行不良贷款产生的重灾区。

　　为打破目前增长乏力的局面，上海农商银行今年以来加大了开设村镇银行的力度，力度借此提升企业扩张空间。今年前9个月，上海农商银行出资6.63亿元，一口气设立了31家村镇银行，这也是今年设立村镇银行最多的机构。上海农商行对这31家村镇银行均实现绝对控股，出资均占其注册资本的51%。

　　但快速扩张不但会给企业风控带来挑战，也必然带来了对于资本的消耗日益扩大。截至9月底，上海农商银行的资本充足率为16.07%，比上年末下降0.05个百分点。

　　农商行“三驾马车”中

　　资产规模被反超

　　由于受历史因素影响，农商行总体发展水平始终落后于其它银行业金融机构。最为明显的体现就是资产规模相对较小，不良贷款率偏高，但这其中也不乏领军人物。

　　众所周知，由于资产规模大、盈利能力强，北京农商银行、上海农商银行、重庆农商行一直被看做是农商行大军中的“三驾马车”。“这三家银行在农商行中的地位，就好比四大行在我国银行业中的地位”，一位业内人士做出了这样形象的比喻。早在2011年末，北京农商银行、上海农商银行、重庆农商行三家银行的资产规模就均已突破3000亿元大关。其中，重庆农商行最新的总资产更是已接近4000亿元。

　　值得注意的是，尽管这三家农商行实力超强，但它们的发展情况也还是有所差别。不但在上市进展上有所不同，发展速度上也存在较大差异。借着赴港上市的先机，重庆农商行无疑发展更为迅猛。

　　由于北京农商银行今年三季报未披露，因此本报记者将已披露三季报的上海农商银行与重庆农商行进行对比后发现，国内唯一家成功上市的重庆农商行，在资产规模及盈利能力等多方面上已完成对于上海农商银行的全面“超车”。

　　三季报显示，截至9月末，重农商行总资产规模已达3985.49亿元，较上年末增长15.58%，今年突破4000亿元大关已是近在眼前。反观上海农商银行，其同期总资产为3475.82亿元，比上年末增长12.54%，无论是规模还是增长率，均低于重庆农商行。

　　在盈利方面，上海农商银行前三季度实现归属于母公司股东的净利润为30.56亿元，同比仅增长5.04%，这同样落后于竞争对手重庆农商行。资产质量上，重庆农商行不良贷款余额及不良贷款率较上年末实现了“双降”，上海农商行则是呈现出“双升”态势。

　　上市仍无时间表

　　不良贷款增加成短板

　　与城商行一样，各家农商行也均将企业加速发展的动力寄托于早日登陆资本市场，上海农商银行也不例外，只不过该行上市时间仍未明确。

　　曾有媒体报道称，上海农商银行将于2013年向监管层提交上市申请，且正在进行股东确权工作。对于该行上市的进展，上海农商银行副行长史美樑对外表示，目前上海农商银行正在努力地进行相应工作，但上市尚没有时间表。而在年初证监会公布的首批申请上市银行名单中，江苏省内4家农商行齐入选，上海农商银行及北京农商银行则均未出现在此名单中。

　　业内人士表示，由于历史包袱所限，与城商行相比，农商行的经营情况可能会更差一些。最突出的体现即是农商行的不良贷款比例普遍偏高，而这不但成为农商行股权价格低迷的原因，也间接让农商行上市之路更为坎坷。“现在城商行已有3家在A股上市，而除了重庆商行绕道H股才最终上市外，农商行在A股市场仍旧无踪可寻”，该人士指出。。

　　银监会最新公布的相关数据也从另一侧面证明了农商行集体所面临着的不良贷款率及不良贷款余额偏高的短板。截至2012年9月末，农商行不良贷款率高达1.65%，远高于银行业0.95%的平均数值，而这也是所有银行业金融机构中最高的。今年1-9月，农商行不良贷款余额高达487亿元，也超过了城商行424亿元的水平。