水利年年大投入 上市公司为何难分羹

　　水利行业又迎来好消息。近日，水利部部长表示，预定今冬明春的投资目标较去年增长15%以上，这意味着今年冬春全国农田水利建设总投资或将超过3000亿元。

　　自十二五以来，管理层对农田水利的投资尤其重视，几乎年年都有水利投资的计划。比如2011年水利部已就落实了中 央“一号文件”，并提出“到2020年完成水利投资达4万亿元”的政策目标；明确到2015年，全国水利投资总额将达1.8万亿元，农田水利建设资金将占20%。然而，面对如此巨额的投资规模和众多的政策支持，水利行业相关公司却业绩平平，这是为什么呢？

　　水利公司“改投他行”保业绩

　　在今年冬春全国农田水利建设总投资或将超过3000亿元的刺激下，昨日水利概念股集体高开，钱江水利、青龙管业、安徽水利在盘中均有不俗表现。

　　三季报显示，相关水利股业绩平平，甚至出现负增长。其中，钱江水利每股收益仅有0.04元，主营收入和净利润同比增长14%和-83%；主营业务为水利水电的粤水电三季度每股收益为0.09元，主营收入和净利润同比增长5%和-26%；此外，水利龙头葛洲坝三季度的主营收入和净利润也是同比增长14%和-2%……

　　水利股业绩平平的的原因是什么？

　　银河证券行业分析师洪亮表示：“自2011年以来，管理层明确要加大公共财政对水利的投入，但就目前来看，实际资金不到位，造成实际的招投标工作延迟是上市水利公司业绩不给力的重要原因。”

　　记者联系到安徽水利和钱江水利两家公司，他们都表示，计划和实际资金投入有较大差距。

　　安徽水利董秘办工作人员在接受记者采访时表示：“2011年中央提出"到2015年全国水利投资总额达1.8万亿元"，这并没有落到实处。一年下来，各省的政府也没有投资水利的计划，其具体原因也不好说。总之， 1.8万亿元的水利投资似乎是一件很遥远的事情。”

　　上述安徽水利工作人员还告诉记者：“现在水利业务的收入并不是公司最大的收入来源，相关市政类的工程项目反而是公司的主营来源。”

　　钱江水利董秘办的工作人员也表示：“中央1.8万亿元的水利投资仅仅是一个计划，具体何时落实到各省，我们也不知道。现在公司在水利上的主营业务已经很少，我们主要在做供水和房地产业务来保障公司业绩。”

　　来自国泰君安的数据显示，今年水利投资增速一般，前三季度，全国完成水利管理业固定资产投资2651.94亿元,同比增长17.5%。而南水北调上半年完成投资258.6亿元，较去年同期302.9亿减少14.6%。

　　对此，国泰君安分析师韩其成认为，尽管去年水利项目大量批复，给水利公司带来主题性炒作，而市场也预计今年订单将爆发，但因进度较缓没有实现，不仅拖累上市公司业绩，也导致公司估值水平下滑。

　　管道公司面临竞标价格之争

　　在水利投资这一链条上，除水利工程类公司是受益者外，相关水利管道类公司也纷纷被市场看好。然而，水利管道类公司三季度的业绩几乎集体下滑，西北管道龙头青龙管业主营收入和净利润同比增长-21%和-27%，老牌PCCP管材龙头国统股份，主营业务和净利润同比增长-14%和-75%。

　　银河证券行业分析师洪亮认为，一般而言，由于大型项目PCCP管道供货有半年到一年甚至更长的周期，因此今年相关上市公司的业绩并不会体现出来，并且由于大型项目上招标竞争较为激烈，可能中标的价格和毛利率会低于预期。

　　其中，主营业务在华东地区的巨龙管业2012年中期PCCP主营收入仅为8752万元，同比增长-13%。与此同时，公司的销售毛利率也逐步下滑，三季度该指标仅为32%，较二季度的34%减少仅2个百分点，而今年一季度巨龙管业的销售毛利率曾高达39%以上。“PCCP是水利工程采用的主要管道，而钢材是最重要的原材料，占比高达75%，而水泥的占据15%左右。大型水利管道类公司之间的竞争，关键因素在于价格和公关能力。第一梯队的国通管业和第二梯队的青龙管业、龙泉股份、巨龙管业等几家大型管道企业，在产品质量，技术水平和历史的过往业绩都相差不大，因此中标因素就在于产品的价格和政府的公关能力。因此上市公司间的竞争也就浮出水面。”洪亮认为。