“吃药喝酒”落空再次证明投资不能随大流

　　证券时报记者 付建利

　　长期以来，A股市场几乎形成了这样的定律：大市低迷时，防御类的资产能够有效地帮助投资人御寒，最典型的便是医药股和白酒股，投资者耳熟能详的个股便是贵州茅台、云南白药、东阿阿胶、泸州老窖等。与此同时，医药股和白酒股的走强，往往都是市 场上主流的投资人还沉浸在其他板块上之时；一旦市场形成比较强的一致预期，即认为医药和白酒股具有投资价值时，这些股票的风险可能也随即而至。近期医药和白酒股的下跌，再次证明了股市上颠扑不破的一条真理：投资不能随大流。

　　投资为什么不能随大流？原因很简单，因为股票市场上赚钱的永远只是少部分人，亏钱的永远是大部分人，你跟着这大部分亏钱的投资人，焉有不亏钱之理？

　　今年上半年，当市场上主流的声音停留在电子元器件、页岩气、军工等板块时，不少医药股实际上已悄然走出一波行情，比如恩华药业，受到基金等机构投资者的追捧，仅上半年股价就从18.96元涨至23.29元，涨幅22.84%。下半年以来，该股10月16日盘中最高涨至29.10元。此外，华东医药、天士力、片仔癀、广州药业等医药股今年大部分时间里都逆势上涨。医药股的上涨，引起了市场人士的高度关注，重新捡起看好医药股的诸多理由，比如中国进入老龄社会、老百姓收入提高导致的医药消费开支加大、社会保障水平的提高，等等。

　　很多时候，股票就是个小姑娘，投资人看好或者看多的理由都可以列出一箩筐，股票这个小姑娘就看投资人如何打扮了解，打扮成美丽的天使也行，打扮成丑小鸭也行。但市场总有其内在的不以投资人的意志为转移的规律，往往当大多数投资人都看好某一个品种时，这个品种的风险也就来临了。因为大多数投资人要达成比较一致的意见，一定需要时日，而且这部分亏钱的大多数投资人，往往是后知后觉的，这就注定了当大多数投资人达成比较一致的投资看法时，这些意见往往是错误的。下半年以来，眼瞅着医药股一个劲地往上涨，公募基金经理们接二连三地出来唱多医药股，散户也乐于跟风，谁也不会否认医药股长期的投资价值，但当医药股相对于市场其他板块的估值溢价明显高出一大截时，调整的动力也异常强烈，这个时候投资人因为高度看好而买入医药股，可能躺着也中枪。

　　医药股近期的走势证明，大多数投资人的意见又错了，丽珠集团、南京医药、广州药业、马应龙等医药股近期都出现了大跌。试想一下，当市场上大部分投资人都看好医药股，并且看好医药股的逻辑相差无几时，是不是也是一件有点不可思议的事情？

　　白酒股近期跌势更为猛烈，引发白酒股大跌的最后一根稻草，是一个叫做塑化剂的东东。其实，白酒股和医药股作为弱市中防御类资产的一对孪生兄弟，很多时候股价表现是联动的。白酒股的下跌，看起来是塑化剂，其实最根本的还是白酒股本身也出现了调整的动力。而就在白酒股大跌之前，公开唱多白酒股的所谓专业投资人士，何其多也！

　　医药股和白酒股目前的表现，让期望2012年岁末享受一波“吃药喝酒”行情的投资人失望了，而失望之余，更值得吸取的教训是：投资随大流，永远是大忌。

　　作者：付建利