A股历年年底有砸盘“黑手”

　　在12月份解禁潮即将来临的时候，投资者应多一份风险意识，少一分冲动，认清结构性热点，把握住主题投资机会。

　　周末降准落空后，周一大盘再度回归现实，外围大涨，A股弱势盘整。值得警惕的是中小板和创业板指数都纷纷长阴破位再创新低。这说明了虽然高层有心护盘，

相关公司股票走势

• 红日药业
• 宝德股份
• 北陆药业
• 中国重工
• 中国船舶

但是对中小板与创业板大小非减持这一利空，也无能为力。再加上年尾基金为了自身排名而出现人为的砸盘“黑手”，A股周一再现新地量，独立于全球股市下跌也就不足为奇了。

　　我们认为，尽管大盘仍旧低迷，但是结构性行情仍然值得我们关注，投资者目前应在防范好风险的情况下，适当的参与结构性热点。

　　最近市场的注意力无疑已经忽视一切利好了，而其焦点都在大小非们身上。根据最近一个月统计数据显示，A股市场共有86家上市公司减持2.38亿股，环比上升34.62%，涉及市值20.85亿元。创业板第一批原始股解禁已快满月，由于财富升值明显，股东强烈的减持欲望逐步显现。红日药业成为首家高管减持的公司，宝德股份、北陆药业紧随其后。而即将到来的12月解禁数量和市值均创年内最大，解禁股数高达337.66亿股，市值2294.65亿元。面对如此巨大的解禁压力，本来就已经干枯的A股，所面临的压力着实不小。加之基金年底要进行排名，因此A股年底或还将遭遇“黑手”，投资者还需十分谨慎才是。(点击查看>>>沪深两市解禁股数据大全

　　不过大盘虽然难于形成大的统一做多行情，但是市场却仍不失机会。如周一的黄金概念、航母、高铁概念板块等，就走出了逆势上涨的行情，延续着结构性行情的火苗。这说明了不管指数如何变化，符合国家战略层面的板块个股，依然受资金的追捧。

　　从大小非近期的频频减持我们可以看出，中国股市重融资轻回报的程度可见一斑。根据蛛网推演博弈平台，广州万隆认为，作为银行直接融资补充工具的股市，在经过连年来的大扩容后，已经由原来的大海变成了现在的“小鱼塘”了，一个“小鱼塘”若能掀起波澜那也是小的波澜，这也是我们频频说A股短期内难于出现大行情的原因。然而管理层对于不断枯竭的股市，采取的却是增加投资渠道，如加大引进QFII与QRFII的措施，我们认为这是治标不治本的，可以说重融资轻回报的制度、退市机制等没有形成的话，那A股要走出阴霾无异于天方夜谭。因此，投资者在目前也只能在小市值的股票上博取差价，以延续着结构性行情的特征。

　　综上，在12月份解禁潮即将来临的时候，投资者应多一份风险意识，少一分冲动，认清结构性热点，把握住主题投资机会。

　　12月份迎来天量解禁(附股)

　　11月，大盘再次跌破2000点，并创下调整新低，在今年最后一个月里大盘能否掀起一轮“吃饭行情”成为市场仅存的一点希望。

　　然而，种种迹象表明，12月的股市还面临着诸多的压力：年底资金紧张、原始股东解禁……统计显示，即将到来的12月解禁数量和市值均创年内最大。当月解禁股数高达337.66亿股，市值2294.65亿元。面对如此巨大的解禁压力，A股所面临的压力着实不小。

　　解禁压力不可小觑

　　事实上，四季度的解禁数量是呈逐月递增的态势。在经历了10月97.09亿股和11月156.24亿股的解禁数量后，12月迎来了解禁大限。统计显示，12月的解禁数量为337.66亿股，市值高达2294.65亿元，较上月1112.87亿元的解禁市值增长一倍有余。从12月各周的解禁数量来看，12月23日这一周的数量最多，达到117.55亿股，占当月解禁数量的34.81%。

　　由于10月份创业板(行情 股吧 资金流)推出满三年，其首发原始股东持有股份也开始解禁，这造成了第四季度解禁数量的飙升。虽然9月26日晚，35家创业板公司集体发布公告，承诺追加股份锁定期或在2012年年内不减持。但有业内人士认为，这种集体性公告应当是管理层从中斡旋的结果，集中公告锁定的股份市值约356.59亿元，无法约束未做出承诺的股东和其他一致行动人。

　　另外，暂时性的不减持承诺并不能从根本上解决问题。虽然解禁潮推迟到了2013年1月，但回顾历史上中小板(行情 股吧 资金流)和创业板公司解禁前后的市场表现，限售股解禁对收益率的影响非常明显，而且这种限售股解禁带来的冲击在限售股解禁之前就开始有明显的反映，这主要是投资者为规避解禁股减持风险而选择观望或者提前卖出所致。另一方面，首批创业板上市公司解禁时间的推迟将使明年1月的解禁规模达到545.56亿元，考虑到其与年底资金面季节性冲击的叠加，到时的减持压力可能更多。

　　中国重工(行情 股吧 资金流)解禁数量最多

　　从118家解禁公司来看，解禁数量最大的为中国重工(601989)，该公司将在12月17日迎来72.42亿股的解禁大潮。这其中主要包括中国船舶(行情 股吧 资金流)(600150)重工集团公司持有的69.31亿股和全国社保基金理事会转持三户持有的3.1亿股。此外，中国北车(行情 股吧 资金流)(601299)和河北钢铁(行情 股吧 资金流)(000709)的解禁数量分列第二和第三位，分别达到71.78亿股和24.08亿股。中国北车解禁股东主要是中国北方机车车辆工业集团公司，其持有的63.29亿股将于12月30日解禁。河北钢铁解禁股份主要是公开增发机构配售股份，解禁时间为12月3日。

　　从解禁数量最多的公司来看，主要集中在沪市，而且主要都是国有控股公司，如国投电力(行情 股吧 资金流)(600886)、山煤国际(行情 股吧 资金流)(600546)、华电能源(行情 股吧 资金流)(600726)等。

　　此外，从解禁股份类型来看，主要是首发原股东限售股份，但也有部分公司是公开、定向增发机构配售股份，以及股权分置限售股份解禁。相关数据显示，增发机构配售股份解禁的公司共有28家，解禁数量合计81.33亿股。河北钢铁、国投电力和川投能源(行情 股吧 资金流)(600674)数量最大。值得一提的是，增发机构配售股份的减持压力相对来说是最大的。在目前市况不好的情况下，不排除机构割肉离场，如此一来，将对个股股价造成更大的打击。投资者需对这类个股倍加警惕。

　　（股市动态分析）

　　惊现三新低 A股进入“冬眠”时间

　　进入本周，大盘又进入缩量下跌中，尽管全天指数下跌幅度不大，但成交量严重萎缩，沪深两市合计仅639亿，比2011年12月的716.8亿还少，创四年来新低。与此同时，深成指收盘8016.07点创4年收盘新低，创业板(行情 股吧 资金流)指收报638.38点创本轮调整新低。市场热点明显退潮，跌停家数达到7只。消息面上，即将召开的中央经济工作会议让市场振奋；市场分析人士认为，作为来年A股风向标的中央经济工作会议，若把来年GDP定调为7.5%，说明管理层仍把稳增长、调结构放在首位，因此市场期待政策面会有利好出台。

　　不过，接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，中央经济工作会议只是提出纲领性的政策，投资者不应过于寄望管理层会出台针对股市的利好政策。

　　来年GDP定调引关注

　　时至年末，投资者关心的焦点已移至12月份的中央经济工作会议。对此，市场分析人士普遍认为，中央高层或将2013年中国 GDP增速目标设定为7.5%。若果真如此，则说明管理层仍把稳增长、调结构放在首位。那么，A股在近期甚至在明年，都会延续结构性行情的大格局。

　　光大证券(行情 股吧 资金流)分析师蔡苏在接受记者采访时表示，“每年年底，市场对中央经济工作会议都有所期待，不过总体上该会议出台的将是纲领性的政策，比如房地产调控、财政政策以及其他方向的大的政策。”不过，蔡苏认为，投资者不应该对其抱有幻想，认为会出台针对股市的利好政策；与此同时，每逢年底资金面都特别紧张，这一点可以从银行高额揽息中看出，再加上盘中也没有什么可圈可点的热点，因此建议投资者保持低仓位。

　　民生证券分析师张磊则预计，在国内外经济形势均不乐观的背景下，今年的中央经济工作会议仍然会围绕“稳增长”进行，即要把稳增长放在更加重要的位置，要扩大内需，稳定外需，促进经济平稳较快发展。张磊表示，实际上，自今年上半年经济出现下滑态势以后，管理层就陆续出台了稳增长措施，特别是在投资方面加大了投资力度，而近几个月的PMI数据均显示宏观经济回升，因此扩大内需、稳定外需或是重点。“当然，也不排除管理层进一步加码投资，保证经济继续回升，如此预计相关基建板块将有所表现。投资者可密切关注消息面的变化。”

　　资金面不支持反弹

　　由于大盘继续缩量走软，因此蔡苏认为，后市如果没有政策性利好，那么沪指将跌破2000点。“从盘面来看，周一市场热点仍是美丽中国概念上涨；而主力拉抬‘两桶油’稳指数的做法，已经不能保卫2000点。事实上，2000点已多次跌破，投资者已有预期。投资者年底不要对大盘抱有反弹希望。”蔡苏表示。

　　长城证券分析师张勇也认为，年底时投资者应该多看少动，等待来年的行情。“市场目前普遍仍担心年底的资金面，而对市场产生实际影响的就是IPO发行、审核动作以及大小非减持等二级市场的抽血作用。”近两月只发行过浙江世宝(行情 股吧 资金流)，但张勇预计12月后审核会重新启动。与此同时，目前经济见底企稳预期刚刚建立，市场对经济能够以多大力度回升尚不明确，原有预期的打破至少需要明年一季度的数据来证明。在这种背景下，张勇建议投资者多看少动，即使耐不住寂寞，也应从经济弱复苏下受益于上游资源价格乏力的电力股，以及受益于年度经济工作会议和农村经济工作会议的相关题材股上寻找机会。

　　平安证券首席分析师王韧表示，年底不具备行情发动的基础，无论从经济、货币和政策周期角度看，年底并不是股市运行的黄金季节。因为是季节性生产淡季，所以找不到做多的基本面理由，再加上年底金融机构和微观主体普遍缺钱，所以难以形成持续反弹的流动性支撑。（金融投资报）