周三展望：重点布局十大板块优质股

　　铁路设备公司增长预期明确(荐股)

　　投资建议：

　　1、铁路设备未来2 年增长预期明确

　　【工程机械】基建投资数据、地产新开工、中长期信贷数据、PPI 改善，但作为滞后指标的铁

　　路订单、工程机械销量数据未见改善；我们认为行业性的机会仍需等待；中期推荐中联重科 。

　　【铁路设备】2012 年铁路基建投资大幅上调；动车及货车招标预期近期重启，铁路设备公司

　　未来2 年增长预期明确，目前估值合理。关注中国南车、中国北车、新筑股份，建议择时配臵。

　　【航天军工】看好飞机、发动机、通讯导航、北斗产业链公司。看好洪都航空、航空动力、

　　中航重机、中航光电、高淳陶瓷、四创电子、中国卫星。

　　【石油天然气装备】《天然气发展“十二五”规划》已获国务院批复，页岩气第二轮探矿权

　　招标中标结果将在十一月中旬至年底之前公布。中期我们仍然看好油气装备板块，看好杰瑞股份、

　　富瑞特装、惠博普、北人股份、通源石油。

　　【煤化工设备】《能源发展“十二五”规划》提出“推进煤炭洗选和深加工”，国家推进发

　　展煤化工基调已定，煤化工设备行业景气度向上，静待政策驱动、订单驱动，关注张化机、海陆重

　　工、杭氧的交易性机会。

　　【其它推荐】天广消防、盾安环境。

　　2、投资组合及调整：

　　中国南车、中联重科、洪都航空、新筑股份、机器人、通源石油、天广消防。（银河证券研究所）

　　持续关注氟化工有机硅(荐股)

　　上周原油价格受以巴冲突影响，WTI油价单周上涨1.91%，Brent油价单周上涨2.17%。虽然油价上涨，但国内需求仍然疲弱，我们监测的141种化工品的价格下跌共49种，持平64种，上涨仅28种。

　　上周国内萤石市场行情止涨走稳，交投气氛尚可，商家心态较好，对后市多看涨。而受萤石价格持续上涨带动，上周氟化铝价格单周上涨3.7%。另外，由于原料液氯价格继续走高，成本面支撑力度强劲，加上目前二氯甲烷厂家库存低位，上周二氯甲烷价格上涨1.75%。虽然受制于制冷剂市场行情低位盘整及电解铝行情并未出现明显转暖，但受益于年底原材料开采成本上升以及经济转暖的预期，氟化工行业近期仍值得重点关注。

　　上周，107胶价格上调1.08%。“十八大”圆满结束，经济按照传统惯例，各地基础设施的开工都将稳定且增多，107胶市场预计看好。但北方地区变冷，基建的开工降低，也影响了107胶市场的终端需求。但厂家表示市场107胶产品供应仍显紧张，虽然受到北方基建开工影响，但目前出货不受影响故价格短期不会受较大影响。而，2甲基硅油的供应延续上周紧张趋势，继续上涨1.08%。国内市场供应量明显收紧，持货商表示未来价格看涨。综上，有机硅板块也值得持续关注。

　　受益成本上涨、年底备货以及库存不足等因素，氟化工和有机硅产品价格有望在年底迎来一波上涨。建议持续关注三爱富、巨化股份和新安股份。（湘财证券研究所）

　　价值投资贵金属，阶段反弹看稀土(荐股)

　　有色行业“持有”评级

　　11月中国汇丰制造业PMI初值为50.4,为13个月高位,分项数据显示减库存压力下降,此PMI数据是否意味经济复苏仍待观察。上周美元指数跌1.21%致商品反弹,贵金属表现抢眼。我们认为PMI回升持续性有待观察,现在判断基本金属需求见底尚嫌过早,继续看好贵金属,建议买入山东黄金、中金黄金、ST宝龙和盛达矿业。

　　基本金属:收储利好逐步褪去,铜现货再次沦为贴水

　　中国10月铜管企业平均开工率为62.12%,环比减少5.82%,11月铜管企业开工率可能继续回落至60.96%。由于下游低靡,基本金属的收储利好逐步褪去,上周铜现货再次沦为贴水,我们暂时仍对基本金属持谨慎态度。

　　贵金属:美元下跌,贵金属强势反弹

　　由于美元下跌和市场对美国财政问题的担心,上周黄金白银强势反弹,分别上涨2%和5.6%。巴西10月增加17.17吨黄金储备创11年来新高,我们认为未来发展中国家央行将是全球购买黄金的主要新增力量,我们继续看好贵金属的投资价值。

　　小金属:稀土板块有望现阶段性机会

　　稀土板块有望出现阶段性机会。一方面稀土价格普涨,包钢稀土收储价再涨10%;另一方面中铝、五矿、广晟、厦钨、中色陆续停产。锂方面,天齐集团正式提出7.15 加元/股(高洛克伍德10%)收购泰利森,收购将对天齐锂业形成利好,但存较大不确定性。

　　新材料:车用钕铁硼需求明显反弹,三环四季度业绩或有好转

　　钕铁硼加工费上涨57%。汽车用钕铁硼需求恢复明显,中科三环汽车用钕铁硼收入占比约40%。本周钨精矿、APT 和硬质合金国内价格稳定,国际价格继续小幅下调,整体需求未见好转。泛亚金属交易所“云锗”价格创下1480 元/百克的最高收盘纪录,投资者可关注云南锗业交易性机会。

　　风险提示

　　美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。（广发证券研究中心）

　　城镇化，医药投资的新主题(荐股)

　　城镇化,医药投资的新主题:新型城镇化将是未来十年新一届政府主要发展战略,在消费能力和意识持续提升的推动下,城镇化给医药市场带来的增量值得期待。专家预计到2020年,中国城镇化率将超过60%。经过我们的测算,城镇化有望形成约2,500亿元的医药市场增量。必要的调整,更好的布局:近期医药股继续调整,这是在政策面和基本面未发生任何变化,资金面的配置调仓带来短期调整,这种调整是必要的,这将有利于在2013年形成更为健康的上涨趋势。选择符合政策方向和政策影响之外的优秀医药企业进行布局,将在2013年继续取得超额收益。建议继续关注依靠创新穿越时空的成长中坚:恒瑞医药、长春高新、天士力;以及国企机制改善和“健康消费品”延伸的中药瑰宝企业:同仁堂、云南白药、片仔癀;无边界扩张的高增长公司:康美药业、尔康制药、红日药业、华仁药业;华润医药:华润双鹤、华润三九;低估值+超预期潜力的公司:华海药业、国药一致、益佰制药。（国泰君安证券）

　　有色及煤炭板块2013年投资策略(荐股)

　　投资提示:

　　与大兴土木相关的传统商品(基本金属、煤炭等)的黄金十年已过,但周期性机会仍然存在;而受益于经济转型、行业整合及政策支持的新兴品种(如钨、再生行业等)的结构性机会将延续。在明年海外缓慢企稳、国内弱势回升的背景下,预计有色与煤炭板块将呈N型走势,上下半年各出现一波行情,年中附近出现调整,可适度参与子板块轮动。

　　年末到一季度黄金股较好,小金属股也有望迎来超跌后的技术性反弹;2-4月基本金属和煤炭股随旺季和两会预期有望提供交易性机会;三季度受调结构和新兴产业政策预期影响,小金属和再生类股票将迎来催化剂;9-11月随施工旺季、冬季备煤和美国复苏,基本金属和煤炭股或再次出现波段行情。

　　理由:

　　传统商品结构性行情不再,供需宽松使其投资机会更多转向周期性波段。虽然国内经济增速将企稳回升,但幅度偏弱。

　　在转型背景下,基本金属与煤炭等传统商品的下游需求增速在“十二五”期间将显着低于“十一五”,而未来产能的释放将使供需持续宽松。因此传统商品类股票的投资机会更多将体现在由供需短期不匹配所造成的商品价格与股价的周期性波动,例如2013年上半年黄金与铜、以及2-4月和9-11月煤价的阶段性上涨,有望为相关个股提供波段交易机会。

　　新兴品种受益于政策与发展前景,结构性机会将继续演绎。随着国家对战略性小金属资源的日益重视,总量控制与收储体系的执行将更加严格,从而提升小金属的价值。作为经济结构转型的重要组成,循环再生行业增长空间广阔,从上游回收体系的建设到下游拆解行业的整合,都有望继续出台支持性政策。因此新兴品种的投资机会多将与政策出台及市场培育相关,例如明年秋季十八届三中全会出台新兴产业政策的预期有望支撑钨、再生类企业的股价表现。

　　传统类盈利增速放缓,估值水平缓慢回落;新兴类受益政策与发展前景,仍能维持较高估值。受制于供给宽松,基本金属价格多将区间震荡,盈利驱动逐步从价格转向产量增长和成本控制,估值水平将缓慢下移。煤炭行业面临价格与盈利的双重结构性压力,估值中枢将继续下移,但随经济缓步起稳,若煤价出现持续回暖迹象(特别是2013年四季度),仍将为相关低估值股票提供交易性机会。战略性小金属企业盈利增长的驱动力由过去的价格转向产量和附加值的提升,而再生行业盈利增长将主要依靠盈利模式与规模扩张,受益于政策及前景,相关龙头估值有望维持较高水平。

　　估值与建议:

　　盈利多将环比缓步改善,但我们仍低于市场共识。调整小金属及焦煤2013年均价(至同比-2%/-12%),及对应公司盈利和部分港股目标价,维持黄金和动力煤股盈利预测。全年盈利同比来看,格林美(23%)、黄金股(平均11%)居前,其次是加工类股(9%)和基本金属股(3%),再次是小金属股(-3%),最后是煤炭股(-37%)。环比来看,除黄金股上半年更好,其他品种下半年缓步改善。我们较A/H有色股共识低33%/14%,煤炭股低54%/44%。

　　有色:继续关注具盈利支撑的黄金股、有政策预期的战略性小金属及再生股,并参与基本金属的波段性机会。关注一季度黄金股中的山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿业A/H以及H股的招金矿业。小金属股中,需求与基建回升相关的钨金属股如厦门钨业与章源钨业有望表现较好。下半年新兴产业支持政策出台的预期有望为再生股中的格林美提供催化剂。基本金属股如江西铜业A/H更多是波段交易机会,关注政策放松、基本面、及市场预期的交替变化。

　　煤炭:A股总体谨慎,神华、兰花在前,其余波段操作;H股神华在前,总体维持区间交易策略。神华独特的一体化模式和抗风险能力将确保盈利稳健增长,煤化工注入有望增厚业绩4%,A股2013年PE仅10.2倍。兰花由于整合煤矿上产及无烟煤价相对较强,盈利降幅有限,2013年PE为13.0倍。其余A股公司估值偏高,建议波段操作。H股方面,神华目标交易区间27.1-37.8港元。中煤目标交易区间6.5-9.0港元,关注项目进度及成本控制。兖煤目标交易区间9.2-13.9港元,重点关注澳洲成本和洪水、项目进展。首钢和恒鼎目标交易区间分别为2.5-3.6港元和1.8-2.7港元。

　　风险:经济恢复幅度超预期;政策放松速度快于预期;产业政策出台预期落空;欧债危机反复;美国复苏好于预期。（中金公司研究部）

　　政策与投资扶持“城市矿山”发展(荐股)

　　核心观点：

　　国家“城市矿产”示范基地已达29个发改委环资司和财政部经建司近日在湖南省长沙市召开了“国家"城市矿产"示范基地建设现场会”，会议透露，截止目前国家发改委和财政部已经累计确定了三批共29个国家“城市矿产”示范基地。

　　点评：受制于资源瓶颈的约束，废弃物资源化利用是长期趋势。根据国家“十二五”规划纲要，要在全国建设50个左右国家“城市矿产”示范基地，中央财政支持力度也比较大，三年来共安排了30亿循环经济发展专项资金支持相关基地建设。

　　本周市场回顾

　　本周A股市场环保行业个股中，涨幅最大的前五位依次是凯美特气、元力股份、大禹节水、燃控科技和锦龙股份；跌幅最大的前五位依次是三聚环保、东湖高新、桑德环境、开能环保和巴安水务。

　　点评：因市场传闻木质活性炭能够吸附液相中的“塑化剂”，酒鬼酒“塑化剂”超标事件推动元力股份股价大涨；东湖高新股东武汉长江通信本周减持公司股份 5,618,000股，占公司总股本的1.13%，减持后尚持有公司股份39,955,944股，占公司总股本的8.05%，全部为无限售条件流通股。

　　行业估值及相对A股溢价水平

　　本周行业整体估值较全部A股溢价水平由上周的86.70%小幅下滑至85.07%，受凯美特气大幅上涨影响，特种气体板块TTM市盈率上升6.15%，至19.66倍。估值最高的为节能&EMC板块，TTM45.49倍。

　　广发投资策略与组合

　　建议关注屡获订单的九龙电力和业绩弹性大的雪迪龙，以及近期调整幅度较大的东江环保。（广发证券研究中心）

　　航母舰载机首次实现舰上着舰和起飞的点评(荐股)

　　2012 年11 月25 日，中央电视台报道了我国首型舰载战斗机歼15飞鲨?在辽宁?号航母上完成了着舰和起飞训练，由于舰载机拦阻着舰和滑跃起飞是航母工程中形成战斗力最难的一个技术环节，本次我国成功完成该项科目，标志着我国航母工程将完成最终的一个环节，也进入了舰载机定型最后的试验项目，预计未来歼15 舰载战斗机将很快定型投入量产，相关上市公司也将出现业绩增长的情况。根据目前国际同类舰载机造价判断，歼15 的价格将在4 亿元左右，预计未来10 年总市场规模在840 亿元，其中发动机价值占20%左右，航空电子系统价值占40%左右，从现有上市公司的业务情况分析，短期或有主题投资机会，我们推荐业绩弹性最大的中航电子和航空动力。（安信证券研究中心）

　　2013年电力板块投资策略(荐股)

　　维持行业“审慎推荐”评级,拥有产能扩张和区域优势的公司盈利有望超预期。1)2013年行业盈利持续改善至历史较好水平:税前ROE11%(2012年:9-10%)。2)与2012年驱动因素不同,2013年行业盈利改善主要依赖于电量的增加,点火价差持续扩张效应显著减弱。3)分阶段来看,2013年上半年,火电盈利同比增速将超过50%,主要源自2012年低基数效应;2013年下半年盈利改善则主要依赖于电量改善。4)事件驱动因素带来阶段性投资机会。行业性事件主要有3个:年底电煤合同谈判、2013年东部进口煤比例的波动和2013年直供电试点的推广,相关受益公司会带来阶段性机会;公司层面:资产整合仍是投资者关注的热点。

　　火电:基本面持续向好,电量是关键。看好华能国际,京能热电、申能股份业绩改善的确定性和持续性。

　　水电:业绩改善主要依赖产能扩张,存量机组盈利保持稳定。看好二滩水电投产对国投电力、川投能源的业绩提升。

　　电网:盈利平稳,分红比率的提升是提振股价的主动力。

　　理由火电:基本面持续向好,电量是关键。1)2013年电价、煤价总体呈驱稳态势,火电企业盈利持续改善主要依赖于电量波动。电价整体平稳:考虑火电环保投入加大、负债率仍处高位,我们认为短期内下调电价可能性低;煤价方面:

　　维持目前低位震荡;在电煤供需环境改善、运力具备释放潜能的大环境下,火电燃料成本上涨乏力;比较而言,东部沿海电厂选择范围(国内煤/进口煤)更广,燃料成本在较低价格锁定度更高。2)财务费用压力缓解,对业绩改善有正面推动,预计可提升火电上市公司2013年业绩幅度约6%-7%。主要源自2012年内两次降息,以及大型电力公司通过发行债券、增加短融等手段,优化债务结构。3)我们认为东部沿海地区的火电盈利改善的确定性将优于行业平均,主要源自其电量稳定,以及电煤供应选择范围广,燃煤成本控制力优于同行。

　　水电:业绩改善主要依赖产能扩张,存量机组盈利保持稳定。1)水电机组利用小时不受电力供需影响,主要取决于来水变化,2012年是来水大年,部分地区水情创05年以来最好水平,2013年来水持续创历史峰值概率不大。2)产能扩张是2013年水电公司业绩增长的主动力。

　　电力供需预测: 2013年,预计电量增7%;装机增8%;平均机组利用小时下滑幅度缩窄:微降1%,火电利用小时有望反弹1%以上。

　　估值与建议目前A 股电力板块股价对应2012/13年PE 均值为20.0x/15.0x,接近历史平均水平:16-18x;估值较市场平均持平略低(全市场2012/13年PE:12.4x/11.5x;非金融板块:19.8x/18.4x;金融板块:6.7x/6.2x)。我们认为,2013年,电力上市公司股价提升驱动力更多依赖业绩超预期即电量增加(扩容、局部省份利用小时反弹)。审慎推荐:国投电力、京能热电,看好其持续扩张潜能;同时审慎推荐:华能国际、申能股份和国电电力,看好其业绩的确定性和稳健性。

　　风险煤价波动超预期。（中金公司研究部）

　　金价开启新一轮上涨(荐股)

　　基本金属-年内价格走势震荡偏强

　　上周基本金属价格震荡走强,LMEX周涨幅2.29%。近期市场焦点集中在希腊援助与欧盟预算协议能否达成,随着希腊援助形势趋向乐观(本周一批准可能性大),欧元逐步走强,带动美元指数下行,周跌幅1.31%;另一方面,中国11月汇丰PMI预览值回升至50.4%,创13个月以来新高,重返50荣枯分界线以上,显示中国制造业回升态势延续,金属消费保持乐观,两因素均支撑基本金属价格走强。需要注意的是,23日结束的欧盟邻导人会议未能就未来七年预算事宜达成协议,或将在短期内打压市场情绪及金属价格。我们认为年内金属价格走势震荡偏强。

　　黄金年末行情开启

　　上周金价显着上扬,周五COMEX期金报收1751.4美元/盎司,周涨幅2.14%。美联储开始释放QE3预期以来,市场看多情绪一直占主导地位,新兴市场国家在逐渐增持黄金储备,并带动全球黄金储备量的净增加。全球已知黄金ETF持有量也保持上升态势,较8月末增加150吨以上。11月以来,各影响因素向更有利于金价的方向演化,而美联储扩大QE规模的预期或趋动更为显着的上涨行情。因此,我们继续看好年内金价走势。

　　小金属及铁合金钽价上涨,锆矿价格走弱,稀土价格继续强势

　　上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是冶金级钽粉(上涨14.8%)、稀土产品(氧化铕和金属镝上涨4~5%;钕铁硼上涨3~7%)、钨产品(上涨1~4%)、进口锆英砂(下跌9.1%),其余产品价格波幅不大。中华商务网国内冶金级钽粉报价显着上升,一定程度上反应了近期钽行业供需上的积极变化。四季度仍是上述电子产品的出货高峰,预计钽行业景气可维持乐观,价格有望继续受益保持强势。包钢稀土、中色股份分别公开挂牌价,较市场实际成交价格大幅提高,同时,包钢稀土宣布继续减产1个月,主流厂商救市态度坚决,磁材也在顺势提价。由于需求端并未出现实质性好转,造成实际成交价格跟不上挂牌价。近两个月供给端的控制预计使国内供应量减少3~5万吨,有助于稀土价格构筑底部,我们认为明年一季度末季节性补库有望带动一轮行情。

　　有色金属板块重点看好黄金板块

　　有色板块反弹,周涨幅1.02%,强于大市。铅锌板块涨幅最大,幅度为1.79%。铝板块是唯一下跌板块,幅度为0.41%。美国QE扩大或推升基本金属和黄金价格;国内制造业景气进一步回升等因素,或支撑有色板块,年内下行空间有限。然而,由于近期政策预期缺乏亮点,板块估值水平也因业绩下滑而走高,反弹的时间和空间都受限。我们认为比较可能的刺激因素一是美国QE规模扩大为基本金属和黄金板块带来的反弹机会;二是稀土、钨行业供给控制和需求修复带来的反弹机会。近期重点看好黄金股。

　　上市公司投资建议

　　重点推荐黄金股,山东黄金、中金黄金、辰州矿业、恒邦股份。其他关注:业绩稳定增长,或拥有股价催化剂的个股。推荐铜陵有色;赣锋锂业;云南锗业;钢研高纳;利源铝业。（中信建投研发部）

　　汽车行业春节之前难见利空(荐股)

　　我们的观点：继续推荐买入乘用车

　　我们在10月14日将行业评级上调至“买入”，推荐买入乘用车，推荐的主要逻辑是“日系下滑削减产能 政策回暖提升估值”。我们认为目前这一逻辑依然持续，在春节之前乘用车仍将有非常明显的相对收益。原因是：1）我们预计日系销量同比大幅下滑的局面至少在春节之前难以得到大幅改善，目前日系车企虽然有所增加广告投入和对客户的关怀活动，但由于目前的优惠幅度已经相当大，继续降价的空间很小，不大可能以价格战的方式发动反击；2）从终端价格信息看，从10月开始终端优惠已经开始减少；3）我们此前提出6个月内无城市限购，从本周的新闻看，关于一线城市可能开征汽车排污费的报道继续见诸媒体，我们认为这些都印证了我们此前提出的改变城市治堵的思路，因此我们认为，各级政府至少需要先等待一段时间，以验证在这些新思路指导下的治堵政策是否有效。

　　因此，我们认为，至少在春节之前，乘用车板块既无日系反攻之忧，也无政策限购之扰，仍将继续取得显著的相对收益。

　　上周重要事件：广州车展开幕

　　2012广州车展于11月23日开幕，多款新车亮相；麦肯锡发布中国汽车行业研究报告，预测中国2020年汽车销售2200万辆，年均增速8%；江淮汽车发布“瑞风+和悦”双品牌战略；丰田承诺在华战略不变，未来3年向中国投放20款新车；日产和马自达预期11月在华销量仍大幅下滑。

　　本周荐股：维持4季度投资组合，建议关注宇通客车低吸机会

　　我们继续推荐4季度投资组合：悦达投资（日系下滑影响短期内难以消除，韩系直接受益）；长安汽车（看好福特未来中国发力，明年引入多款高竞争力国产车型）；华域汽车（业绩稳健，估值较低）。另外本周我们建议关注宇通客车在前期下跌后在20~21元之间的低吸机会。（光大证券研究所）

　　（声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，不代表本网观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险请自担。）

　　作者：银河证券研究所 (来源：中国证券网)