余额包销频现 上市公司增发面临大考

　　本报记者 万晶

　　尽管增发规模从1亿股缩至500万股，报喜鸟的袖珍型增发还是尴尬遇冷。11月27日，报喜鸟公告了最终的增发发行情况，网下申购数量为零，无一机构参与，网上一般公众投资者仅199户申购，承销商——中航证券被迫包销了无人认购的29万股。

　　今年股市低迷 ，上市公司的公开增发大都出现认购不足以致承销商余额包销的现象，定向增发也大幅“瘦身”，增发步入愈发艰难的境地。

　　余额包销频现

　　按照报喜鸟此前的融资方案，公司计划公开发行股票数量不超过1亿股，募资不超过15亿元，投入到营销网络优化建设项目。但迫于市场情况，报喜鸟对融资计划不断瘦身，最终发行数量不超过500万股，仅为原计划的二十分之一。最终募到的资金也只有4630万元，与最初计划的15亿元相去甚远。

　　即便是这最袖珍型的公开增发，报喜鸟依然没有得到投资者的捧场。网下申购数量竟然为零，无一机构参与，预设的250万股网下发行股份也只能回拨至网上发行。而网上优先参与认购的部分，除去控股股东报喜鸟集团全额参与认购165.88万股外，仅有8.93万股被优先认购。除原股东外的网上一般社会公众投资者共计199户申购，申购数量为296.26万股。剩下近29万股则由承销团队中航证券无奈包销。

　　公开增发结果公布后，报喜鸟复牌交易当天即跌停，11月28日继续下挫，报收7.95元/股。与9.26元/股的增发价相比，参与增发的投资者已浮亏14.15%。

　　今年以来，市场情绪低落导致增发艰难。除格力电器公开增发获得足额认购外，其余4家公司的公开增发全部出现承销商余额包销。在报喜鸟之前，已经8个月没有公司进行公开增发。最近一次是今年3月川投能源的公开增发，其增发1.63亿股，而承销团包销了3168.14万股，占发行总量的19.44%。

　　此前，2月份，金发科技公开增发的主承销商广发证券包销了发行余股9381.57万股，占金发科技发行后总股本的5.7%，包销金额约11.85亿元；1月份，天山股份公开增发1亿股新股，计划募资20.64亿元，由于参与者并不多，主承销商宏源证券被迫包销剩余的5682万股，占发行总量的56.82%。以增发价20.64元/股推算，宏源证券耗资约11.73亿元。

　　多公司推“瘦身”计划

　　对于报喜鸟的缩水增发，有业内人士猜测可能是因为相关批文即将到期。而鲁丰股份、高鸿股份等公司的增发批文也即将到期，可能也需要对增发预案进行调整。

　　已有公司推出了“瘦身”计划。11月17日，中利科技在定增预案推出不足3个月时，就将募资总额由“不超过16.41亿元”调整为“不超过10.59亿元”，缩水幅度高达35%，发行股数由“不超过1.7亿股”调整为“不超过1.1亿股”。11月16日，广东鸿图也对增发预案进行修订，非公开发行底价由此前的10.16元下调为8.52元，发行数量由7800万股调整为不超过6882万股。

　　“今年许多机构因为参与增发而大幅亏损，尽管承销商拼命吆喝，机构还是对此不感兴趣。”一位券商研究员表示，后期上市公司想要完成增发，吸引机构参与，调整增发方案在所难免。

　　同花顺统计显示，今年以来完成增发的125家上市公司中，已有82家公司的最新收盘股价跌破了增发价，占比约三分之二，跌幅在30%以上的多达37家。而在公布了增发预案的345家上市公司中，有231家公司的最新收盘价已经低于增发预案的下限，占比67%。

　　“虽然增发会对二级市场资金有所影响，但是与新股IPO相比，增发规模有限，不会对A股市场造成太大冲击。”有私募人士建议，上市公司应及时调整增发预案，降低增发价，缩减增发规模，让机构投资者能够获得实在的收益。