美国市政债面临重大评级下调风险

　　据英国《金融时报》12月3日报道，一家主要信用评级机构警告称，蜂拥涌入美国市政债券市场的投资者明年或将面临所持债券的信用评级频繁遭到下调的风险。

　　惠誉表示，美国地方政府距离从金融危机以及美国整体经济衰退的影响中恢复过来仍很遥远。该机构预计，2013年数十甚至上百个市政债券发行方将有信用评级下调风险。

　　惠誉在今日发布的年度预测报告中所做的上述预测或令很多投资者感到失望，这些投资者大举买入市政债券的举动已使此类债券的收益率水平降至45年以来的最低点。

　　惠誉指出，地方政府的房产税收入仍将处于较低水平，原因是作为房产税计税基础的住房估值水平仍处于下行调整中。公共部门养老金缴款则有必要增加，以填补2008年金融市场崩溃时形成的缺口。

　　惠誉美国公共财政部门的董事总经理埃米拉斯基表示，2013年这一领域的信用评级下调将以高于以往平均水平的频率接连出现。她指出：“认真应对经济衰退的地方政府的财政状况好于那些在头几年里坐吃储备或者进一步扩大赤字规模的地方政府。”

　　以美国各市政当局发行的20年期一般义务债券为考察对象的债券买方指数收益率上周降至3.29%，为自1967年以来的最低水平。一个月之前，该指数收益率为3.68%。

　　在过去一年多的时间里，投资者资金持续不断地涌入市政债券市场。自美国大选结束以来，投资者对美国市政债券的买入规模进一步扩大。

　　市场认为，华盛顿的预算案谈判很可能导致最高收入人群的所得税负担加重，以及对股票分红与其他类型投资收益的税率上升。这种变化将使收益免税的市政债券相对来说显得更有吸引力。

　　来自资金监测机构EPFR的数据显示，今年已有508亿美元资金流入了以市政债券为主要投资对象的共同基金以及交易所交易基金(ETF)，而2011年全年则净流出了181亿美元。今年以来，该领域没有一周出现过资金净流出。

　　摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)税务敏感固定收益部门的主管里克陶尔米纳(Rick Taormina)表示：“目前美国地方政府的债券发行速度放缓，此时资金涌入该市场将进一步推高市政债券价格。”

　　他指出：“在投资者眼中，市政债券的技术层面因素与税收优惠似乎已经超越并抵消了信用状况的影响。” (来源：新华国际)