2012前11月196家中企上市 美国市场几近冰封

　　清科研究中心近日发布数据显示：在全球资本市场低迷及我国新股发行审核几近停滞背景下，2012年中国企业上市出现剧烈下滑，企业的上市数量和融资额均较2011年同期大幅减少。在清科研究中心关注的海外13个市场和境内3个市场上，2012年1-11月全球共有401家企业上市，合计 总融资765.06亿美元，平均每家企业融资1.91亿美元。其中，中国企业共有196家上市，总融资额为221.92亿美元，占全球上市数量的48.9%和总融资额的29.0%。

　　表1 2012年1-11月全球企业IPO统计

　　企业类型 融资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　中国企业 22,192.49 29.0% 196 48.9% 113.23

　　非中国企业 54,313.70 71.0% 205 51.1% 264.94

　　合计 76,506.19 100.0% 401 100.0% 190.79

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　　2012年1-11月共有196家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资221.92亿美元，平均每家企业融资1.13亿美元；其中境内资本市场仅有154家企业上市，融资164.84亿美元；42家企业在境外5个资本市场上市，融资57.08亿美元。2012年前11个月上市的196家中国企业中，104家企业具有创投或私募股权投资的支持，融资总计108.48亿美元，分别占总量的53.1%和48.9%。其中境内市场上市92家，融资101.58亿美元；海外资本市场上市12家，融资6.90亿美元。

　　表2 2012年1-11月中国企业境内外IPO市场统计

　　上市地点 筹资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　境内市场 16,484.30 74.3% 154 78.6% 107.04

　　海外市场 5,708.18 25.7% 42 21.4% 135.91

　　合计 22,192.49 100.0% 196 100.0% 113.23

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　　海外上市依旧低迷 YY成功叩开中概股赴美上市大门

　　2012年1-11月中国企业海外上市继续呈现量额齐跌态势。虽然2012年美国经济回暖速度加快、经济数据表现喜人，但是欧债危机的悬而未决和新兴经济体经济增速下降依旧拖累了全球经济复苏的步伐。在低迷的境内外资本市场环境下，2012年前11个月中国企业海外上市融资额和上市数量双双大幅下滑，仅有42家中国企业在海外5个市场上市，合计融资57.08亿美元，较2011年同期，上市数量减少19家，融资额下降55.3%。

　　市场分布方面，2012年1-11月中国企业海外上市地点十分集中，42家中国企业分布于香港主板、法兰克福证券交易所、NASDAQ、纽约证券交易所及香港创业板5个市场，与2011年相比，减少了韩国交易所主板、韩国创业板和伦敦AIM市场。具体来看，香港主板是今年前11个月中国企业海外上市的主力市场，共有33家企业上市，合计融资54.24亿美元，分别占今年前11个月中国企业海外上市总数的78.6%和融资总额的95.0%，其中仅“海通证券”一笔融资额高达16.79亿美元的大型IPO。美国资本市场今年前11个月仅有2支中概股上市，“唯品会”年初“流血”上市后， “多玩YY”于11月成功登陆NASDAQ打破了中概股赴美上市长达7个月的沉寂，表现良好的财务数据及企业经营模式获得了美投资人的认可，这为徘徊在赴美上市门槛的中国企业注入了稍许信心，然而已上市中概股私有化仍未间断，由此可见，中概股前景尚不明朗，美投资人对中概股信心完全恢复还需假以时日。中国企业今年赴欧上市较为活跃，共有6家中国企业登陆法兰克福证券交易所，但是融资规模较低，6笔IPO仅合计融资1.05亿美元。

　　表3 2012年1-11月中国企业海外IPO市场统计

　　上市地点 筹资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　香港主板 5,423.69 95.0 33 78.6% 164.35

　　法兰克福证券交易所 105.29 1.8% 6 14.3% 17.55

　　NASDAQ 81.90 1.4% 1 2.4% 81.90

　　纽约证券交易所 71.53 1.3% 1 4.2% 71.53

　　香港创业板 25.77 0.5% 1 2.4% 25.77

　　合计 5,708.18 100.0% 42 100.0% 135.91

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　　行业分布方面，金融行业在大型IPO“海通证券”拉动下凭借17.24亿美元总融资额位居榜首，能源及矿产行业的企业赴海外上市表现最为活跃，以7家企业合计融资14.46亿美元的成绩紧随金融业之后，此外再无行业融资额超过10.00亿美元。食品&饮料、连锁及零售、IT、电信及增值业务、化工原料及加工和其他行业的融资额较小，均不足1.00亿美元。

　　表4 2012年1-11月中国企业海外IPO融资额行业分布统计

　　行业 融资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　金融 1,724.12 30.2% 2 4.8% 862.06

　　能源及矿产 1,445.91 25.3% 7 16.7% 206.56

　　生物技术/医疗健康 540.04 9.5% 2 4.8% 270.02

　　房地产 498.07 8.7% 3 7.1% 166.02

　　清洁技术 318.94 5.6% 1 2.4% 318.94

　　建筑/工程 304.62 5.3% 5 11.9% 60.92

　　汽车 275.97 4.8% 3 7.1% 91.99

　　互联网 153.43 2.7% 2 4.8% 76.72

　　机械制造 122.24 2.1% 3 7.1% 40.75

　　纺织及服装 121.27 2.1% 5 11.9% 24.25

　　食品&饮料 73.06 1.3% 3 7.1% 24.35

　　连锁及零售 66.05 1.2% 1 2.4% 66.05

　　IT 29.13 0.5% 2 4.8% 14.56

　　电信及增值业务 12.76 0.2% 1 2.4% 12.76

　　化工原料及加工 7.09 0.1% 1 2.4% 7.09

　　其他 15.48 0.3% 1 2.4% 15.48

　　合计 5,708.18 100.0% 42 100.0% 135.91

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　　表5 2012年1-11月中国企业海外IPO融资十强

　　企业名称 上市地点 行业 筹资额（US$M）

　　海通证券 香港主板 金融 1,679.34

　　伊泰煤炭 香港主板 能源及矿产 902.54

　　复星医药香港主板 生物技术/医疗健康 511.69

　　华电福新 香港主板 清洁技术 318.94

　　新城发展控股 香港主板 房地产 265.30

　　中国有色矿业 香港主板 能源及矿产 246.65

　　永达汽车 香港主板 汽车 215.92

　　旭辉控股 香港主板 房地产 215.37

　　中铝国际 香港主板 建筑/工程 184.16

　　力量能源 香港主板 能源及矿产 151.01

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　　境内新股发审几近停滞 仅154支IPO融资164.84亿美元

　　境内市场方面，由于二级市场持续低迷，证监会对新股发行制度改革的同时还放缓了对新股发行审核的速度，以致2012年前11个月上市数量和融资规模均出现大幅萎缩，共有154家企业在境内三个资本市场上市，融资额为164.84亿美元，平均每家上市企业融资1.07亿美元。2012年前11个月的融资额较2011年前11个月同期下滑近60.0%，上市数量减少109家。

　　市场分布方面，2012年前11个月，境内IPO依旧主要集中于深圳中小企业板和创业板，两市场分别有55家和74家企业上市，各占境内上市企业总数的35.7%和48.1%；上海证券交易所有25家企业上市。融资额方面，深圳创业板融资58.54亿美元，占融资总额的35.5%，虽然创业板IPO数量最多，但单笔融资额规模较小，平均不足1.00亿美元；深圳中小企业板融资56.73亿美元；上海证券交易所合计融资49.57亿美元，其中中国交建融资7.95亿美元，为2012年前11个月境内融资规模最大的IPO。

　　表6 2012年1-11月中国企业境内IPO市场统计

　　上市地点 筹资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　深圳创业板 5,854.38 35.5% 74 48.1% 79.11

　　深圳中小企业板 5,673.26 34.4% 55 35.7% 103.15

　　上海证券交易所 4,956.67 30.1% 25 16.2% 198.27

　　合计 16,484.30 100.0% 154 100.0% 107.04

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　　行业分布方面，2012前11个月，机械制造行业不论是境内IPO数量还是融资规模均霸占榜首，34支IPO合计融资36.37亿美元，上市数量和融资额占比均为22.1%；建筑/工程、电子及光电设备、清洁技术、纺织及服装行业位列融资额排名的第二至五位，分别融资15.81亿美元、14.85亿美元、13.39亿美元和10.80亿美元。

　　表7 2012年1-11月中国企业境内IPO行业分布统计

　　行业 融资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　机械制造 3,637.45 22.1% 34 22.1% 106.98

　　建筑/工程 1,580.97 9.6% 9 5.8% 175.66

　　电子及光电设备 1,485.41 9.0% 17 11.0% 87.38

　　清洁技术 1,339.02 8.1% 9 5.8% 148.78

　　纺织及服装 1,079.72 6.5% 7 4.5% 154.25

　　IT 986.27 6.0% 12 7.8% 82.19

　　生物技术/医疗健康 982.15 6.0% 11 7.1% 89.29

　　化工原料及加工 794.37 4.8% 8 5.2% 99.30

　　汽车 749.60 4.5% 6 3.9% 124.93

　　能源及矿产 563.97 3.4% 6 3.9% 93.99

　　电信及增值业务 508.69 3.1% 9 5.8% 56.52

　　食品&饮料 490.04 3.0% 4 2.6% 122.51

　　互联网 290.85 1.8% 2 1.3% 145.43

　　金融 275.32 1.7% 1 0.6% 275.32

　　连锁及零售 258.54 1.6% 2 1.3% 129.27

　　物流 217.09 1.3% 3 1.9% 72.36

　　农/林/牧/渔 196.06 1.2% 3 1.9% 65.35

　　娱乐传媒 125.27 0.8% 2 1.3% 62.63

　　广播电视及数字电视 61.03 0.4% 1 0.6% 61.03

　　其他 862.49 5.2% 8 5.2% 107.81

　　合计 16,484.30 100.0% 154 100.0% 107.04

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　　表8 2012年1-11月中国企业境内IPO融资十强

　　企业名称 上市地点 行业 筹资额（US$M）

　　中国交建 上海证券交易所 建筑/工程 794.91

　　中信重工 上海证券交易所 机械制造 507.77

　　日出东方 上海证券交易所 清洁技术 340.19

　　慈星股份深圳创业板 机械制造 339.43

　　奥康国际 上海证券交易所 纺织及服装 326.82

　　百隆东方 上海证券交易所 纺织及服装 322.78

　　荣科科技深圳创业板 IT 311.61

　　和邦股份 上海证券交易所 化工原料及加工 277.78

　　西部证券 深圳中小企业板 金融 275.32

　　奥瑞金 深圳中小企业板 其他 265.82

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　　境内外IPO退出不畅 平均账面回报继续大幅下挫

　　由于二级市场低迷、VC/PE机构通过IPO方式退出不畅，2012年前11个月，VC/PE支持的中国企业上市数量和融资额同步减少，共有104家具有创投和私募股权投资机构支持的中国企业在境内外市场上市，合计融资108.48亿美元，IPO数量仅为2011年同期的67.5%，融资额则较去年同期下滑57.0%。

　　市场分布方面，由于海外IPO遇冷，VC/PE支持的中国企业海外上市大幅下滑，仅有12家VC/PE支持的企业上市，共融资6.90亿美元。92家VC/PE支持的中国企业在境内上市，占VC/PE支持的企业上市总量的88.5%，融资额达到101.58亿美元，占总融资额的93.6%。

　　表9 2012年1-11月VC/PE支持的中国企业境内外IPO市场统计

　　上市地点 筹资额（US$M） 比例 上市数量 比例 平均融资额

　　（US$M）

　　境内市场 10,158.25 93.6% 92 88.5% 110.42

　　海外市场 689.64 6.4% 12 11.5% 57.47

　　合计 10,847.89 100.0% 104 100.0% 104.31

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　　账面投资回报方面，2012年前11个月境内外资本市场仅获得了5.19倍的平均账面投资回报，其中境内上市的企业为VC/PE带来的平均账面投资回报为5.40倍，海外上市的企业为投资者带来的平均账面投资回报为2.60倍。与2011年前11个月同期境内外8.17倍（剔除华锐风电）的平均账面投资回报相比，VC/PE机构通过IPO退出所获得的收益在大幅减少。

　　表10 2012年1-11月各市场VC/PE支持上市中国企业平均账面投资回报统计

　　市场 上市地点 平均账面投资回报（倍）

　　境内市场 深圳创业板 6.09

　　深圳中小企业板 5.56

　　上海证券交易所 2.54

　　平均 5.40

　　海外市场 NASDAQ 7.78

　　纽约证券交易所 1.97

　　香港创业板 1.71

　　香港主板 1.02

　　平均 2.60

　　平均 5.19

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　　注：从2009年第一季度开始，清科研究中心《中国企业上市研究报告》系列中的海外研究市场范围由原十一个扩大到十三个：包括NASDAQ、纽约证券交易所、伦敦证券交易所主板和AIM、香港主板、香港创业板、新加坡主板、凯利板（原新加坡创业板）、东京证券交易所主板、东京证券交易所创业板、韩国交易所主板和创业板、法兰克福证券交易所，其中伦敦证券交易所主板和韩国交易所主板为新增加的市场，特此说明。