中影上影上市 并购潮大银幕拉开

　　中国电影、上海电影现身IPO企业排队名单，这意味着争夺国有影业第一股的长跑开始冲刺，A股电影业板块被民营企业一统天下的局面将终结。昨日，德邦证券投资顾问黄岑栋做客证券时报网财苑社区，就中影、上影IPO对该板块的影响以及影视板块后期的投资机会等问题与网友展

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　　对于电影制片方和院线方的势力比较，黄岑栋认为，目前来说院线更有优势，院线与国内制片商的分成比例是57:43，制片商希望能把比例提高到45。而传闻近期国家会出台相关政策，如果院线国内片的票房达到票房总收入50%以上，会有5%的专项资金返回，其实是对国内制片商的一种扶持。由于目前市场大部分的竞争来自于海外进口影片，通过此项政策或将促使影院更愿意去增加国内影片的场次。

　　不过对于影院而言，黄岑栋认为上述新政是否能形成利好较难判断。因为得到5%的收入虽然可以弥补分成比例下降的损失，但追求50%的目标，反而有可能潜在降低优秀海外影片的票房收入。

　　对中影、上影IPO的影响，黄岑栋表示，影响分成两个部分，首先对华谊兄弟、华策影视而言，会形成一定程度的利空，因为影视上市公司的稀缺性会降低，从而带来一定的估值压力；另外，中影、上影上市后也会给行业带来更大的竞争压力。在短期风险释放完之后，随着影视总体市值的提高，会增加市场对影视行业的关注度，也容易得到国家更多的政策支持。

　　据悉，我国电影业活跃在一线的大部分影视公司都是民营企业，并且出现了严重的两极分化，一些小型影视企业面临严重的生存压力而挣扎在倒闭边缘。黄岑栋预计，中影和上影上市后，会进行大规模扩张，将在全国范围内掀起一股兼并、收购风潮，从而促进电影业的整合。

　　对于影视板块的投资价值，黄岑栋表示，整体票房收入增长的同时，国产电影票房市场份额自2008年持续下降，并且国产片单片盈利水平远低于进口片。电影行业的经营模式为B2C模式，电影制作、发行公司通过电影票销售和电影版权销售取得收入，目前我国电影行业版权销售收入占总收入比例很低，而票房又是电影制作公司最重要的收入来源。因此，拥有完整的产业链就能完全享受票房增长带来的好处，投资者可以从完整产业链的角度去挖掘行业内的个股。另一方面，从数据上看，国产电影的市场集中度较高，票房集中于质量高的影片。因此，拥有知名艺人和导演的公司也值得关注。

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