官媒精准喊话存暗示 午后A股百点长阳?

　　[中国证券网编者按]

　　周三早盘两市低开高走，2000点关口被轻松击穿。那么究竟什么原因促发大盘底部长阳？午后百点长阳大概率？

　　本文导读：

　　【官媒联袂精准喊话 午后A股百点长阳？】

　　【上市公司回购增持】

　　回购公司增至12家 金额接近90亿

　　股价大跌拟 回购注销 用友软件增发存悬念

　　A股13家公司集体入市增持

　　【权威声音：官媒精准表态A股】

　　新华社人民日报连续喊话：改革成A股唯一出路

　　【A股影响】

　　新契机！中央政治局会议透露三大投资主线

　　技术性反弹已“胎动” 1949点解放市场热情？

　　新低吸引抄底客 1949点酝酿大转机

　　【机构观点】

　　申银万国：大盘超跌反弹空间有限 2000点阻力很大

　　广发证券：短线大盘有望继续反弹 量能决定反弹高度

　　【大势研判】

　　大盘或展开弱势反弹 2000点将成较强阻力

　　超跌反弹或许已经开始 短线反弹值得期待

　　短线探底成功 短期将继续反弹

　　回购公司增至12家 金额接近90亿

　　12月5日，A股市场又有用友软件 、兴森科技两家公司宣布回购股票 。据中国证券报记者统计，今年以来宣布回购计划的公司增至12家。

　　在弱市背景下，上市公司回购潮起。12月5日，A股市场又有用友软件 、兴森科技两家公司宣布回购股票 。据中国证券报记者统计，今年以来宣布回购计划的公司增至12家。

　　业内人士指出，在公司股价、投资者信心不断下挫的情况下，回购股票可能成为越来越多公司的选择。而且，监管层对公司回购持积极支持的态度。

　　回购公司扩容

　　兴森科技5日发布回购预案。公司拟计划在二级市场以不超过13.9元/股的价格，回购公司股票不超过800万股，回购总金额不超过1.11亿元，回购的股份将予以注销，从而减少公司的注册资本。

　　同日，用友软件公告，计划在回购资金总额不超过2亿元、回购价格不超过每股11.18元的条件下，预计回购股份约为1788.91万股，约占公司总股本1.83%。

　　在上证指数迭创新低之时，不仅激发了大股东增持的热情，也使得两市回购动能明显释放。据中国证券报记者不完全统计，在此之前，宣布回购计划的个股包括：江淮汽车 、安凯汽车、申能股份 、洋河股份 、宝钢股份 、长城汽车 、鲁泰A、晨鸣纸业 、孚日股份 、粤水电等10家公司。至此，上市公司中回购大军增至12家。

　　从这些公司的特点来看，实施回购多为破净或在破净边缘挣扎的公司。包括宝钢股份、申能股份 、江淮汽车和安凯客车等公司。

　　总耗资额突破87亿元

　　在宏观经济增速放缓的大背景下，多个行业的上市公司出现业绩下滑甚至亏损扩大。回购需要真金白银，上市公司是否具备足够的资金成为市场关心的焦点。

　　截至目前，回购军团的“排头兵”非宝钢股份莫属。宝钢股份8月28日推出回购计划，拟以不超过每股5.00元的价格回购公司股份，回购总金额不超过50亿元。目前公司已回购3.9亿股，占公司总股本的比例约为2.2%，支付总金额约为18.1亿元。

　　其次为申能股份，公司拟以不超过每股4.5元的价格回购A股，回购总金额最高不超过10亿元。截至2012年12月3日，公司已回购3593万股，支付总金额约为1.5亿元。

　　另外，江淮汽车也宣布拟以不超过5.2元的价格进行回购，总金额不超过3亿元。安凯客车拟在二级市场以不超过5.2元的价格进行回购，总金额不超过1.04亿元。大东南拟以不超过7元的价格进行回购，总金额不超过1.5亿元。孚日股份回购金额上限为1.2亿元。粤水电回购金额上限为1500万元。

　　鲁泰和晨鸣纸业的回购对象则为公司B股。鲁泰B的回购价格不高于7.73港元，回购资金总额不超过7.73亿港元；晨鸣B回购股份价格不高于4港元，回购资金总额不超过4亿港元。

　　洋河股份则推出了股份回购的长效机制，将在满足一定条件下，长期实施股份回购计划，计划分两期执行，时间从2012年到2014年。按其回购计划测算，一期回购金额不超过8亿元。

　　再加上用友软件、兴森科技的回购金额，记者粗略估算，12家公布回购计划的公司总耗资金额已经超过87亿元。

　　证监会有关负责人曾表示，中国上市公司，特别是“破净”又有增长潜力的公司，有义务回购股票。监管部门支持、鼓励现金条件许可的上市公司回购自己的股票。业内人士指出，从目前来看，未来宣布回购计划的公司可能会越来越多。(中国证券报)

　　股价大跌拟回购注销 用友软件增发存悬念

　　[ 对于四季度业绩，瑞银分析师仅仅预计有望实现净利同比微增。陈美凤也称，公司穿越周期基因不足，中低端表现疲弱，高端业务表现尚可但难挽大局 ]

　　昨日晚间，用友软件(600588.SH)称拟以不超过每股11.18元的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过2亿元。而就在10月15日，用友软件定向增发申请获得证监会核准。根据增发方案，公司拟以13.58元/股为发行底价，向不超过十名投资者发行不超过13833万股，募资约18.8亿元投向“用友下一代企业与政府应用系统”等三大项目。

　　增发悬念

　　一方面投资新项目缺乏资金不得不增发，一方面因为公司股价连续大跌，不得不无奈回购，这种情况下，公司的增发产生悬念。截至昨日收盘，用友软件报8.34元，而此前增发底价为13.58元，也就是说，如果公司今年四季度业绩无法出现逆转引发股价大涨，增发悬念则较大。

　　因为三季报公司营业利润亏损高达1.6亿元，属2001年上市以来最大单季亏损额。在三季报发布后，公司股价连续下跌，从发布三季报前的13.67元下跌到12月3日的7.93元，几乎腰斩。对于三季度业绩大降，海通证券分析师陈美凤认为一是宏观经济对公司业务影响超出预期，高端业务景气度下降，中端业务未能止住下滑趋势，低端业务增速也趋缓；二是烟草行业订单滞后；三是分销比例提高进一步降低中端业务增速。

　　瑞银分析师认为，相对于三季度部分企业客户延迟收入确认的现象，四季度高端ERP收入确认速度有望恢复，高端ERP收入增速将好于三季度，但中低端ERP需求的回升仍具不确定性。对于四季度业绩，分析师仅仅预计有望实现净利同比微增。陈美凤也称，公司穿越周期基因不足，中低端表现疲弱，高端业务表现尚可但难挽大局。

　　对于股价下跌，以及本次增持是否对公司增发产生影响，记者电话联系公司董秘，但是董秘既不接电话，又不回短信。

　　自有资金回购

　　公司昨晚公告称，将通过上证所集中竞价交易方式回购注销股份，减少注册资本。回购价格不超过每股11.18元，拟用于回购的资金总额最高不超过2亿元，资金来源为公司自有资金。预计回购股份约为17889087股，约占公司总股本1.83%。公司称，根据公司经营、财务及未来发展情况，公司认为可以承受2亿元的股份回购金额。

　　公司称，控股股东在10月31日通过上证所证券交易系统增持公司股份91.02万股，公司部分董事、监事和高级管理人员于10月31日和11月1日买入共计79.59万股，其增持的目的显然是为了稳定因三季报不佳引发大幅下跌的股价。但是在熊市状态下，丝毫没有对公司股价产生任何支持作用，在公司控股股东和高管增持后，公司股价又几乎下跌20%。

　　危机下的扩张

　　对于用友软件的亏损，有机构投资者认为，主要是公司商业模式不同于一般的生产型企业，公司的主要经营成本大都是人力成本，在年初的时候，公司预计全年业务有多大的扩张，然后按照计划招聘人员，但是在人员扩张后，今年国内经济下滑，公司业务受到影响，没有随着人员的扩张出现大幅扩张。“收入没跟上，人员增加不少，又不能裁员，人力成本增加，导致公司亏损。”

　　国泰君安分析师称，第三季度由于职工薪酬的增长，公司的销售费用和管理费用分别同比增长11%和26%，二者合计占营收比例提升19个百分点至107%。随着公司加强对费用的控制，四季度费用率有望降低。

　　实际上，公司不仅仅今年在扩张，从2008年到2011年，用友软件并购的各个行业软件企业有20家左右，并购费用超过10亿元。仅仅2010年收购上海英孚思为信息科技股份有限公司就花费近5亿。

　　但是在宏观经济着陆后，公司的收益跟不上人员的扩张，公司的效益迅速下跌。虽然公司市场占有率全国第一，但其主要产品主要集中在中低端市场，客户集中在中小企业，毛利率较低，而毛利较高的高端市场比例很低。这种情况下，虽然是高新技术企业，但实际上已经沦为低级加工的制造企业。这样一旦经济不振，公司盈利大降。

　　海通分析师表示，就公司的竞争力而言，尽管与本土的竞争对手，如金蝶国际相比有所提升，与SAP和Oracle等强势外资厂商相比并无明显的产品竞争力进而市场份额提升的趋势。整体来看，公司目前的业务布局、产品和管理层能力并不具备足够的穿越周期的基因。(第一财经日报)

　　A股13家公司集体入市增持

　　随着沪指在2000点之下徘徊，普通投资者的信心日益低迷，A股持仓账户创下两年来新低。不过，有迹象显示，在估值见底的情况下，产业资本大举入市增持的苗头已初步显现。4日当晚，包括中国联通在内的13家上市公司集体公布了增持计划。

　　周二，上证综指先抑后扬，早盘触及1949点，再创阶段新低。截至收盘，上证综指涨15.37点，涨幅为0.78%，收报1975.14点；深证成指涨90.87点，涨幅为1.18%，收报7801.75点。中登公司最新公布数据显示，上周(11月26日至30日)沪深两交易所新增A股开户数为93703户，较前一周的82846户增加13.11%，为连续第三周回升。参与交易的A股账户数为608.15万户，较前一周增加45.84万户，自历史低位回升。

　　值得注意的是，随着市场在2000点以下持续震荡，产业资本入市增持的苗头已显现。中国联通当天晚上发布公告称，截至12月4日，联通集团通过上交所系统增持的股份数为2.18亿股 ， 占 公 司 已 发 行 总 股 份的1.03%。联通集团计划从首次增持之日(2012年1月9日)起未来12个月内通过上交所增持公司股份，累计增持比例不超过公司已发行总股本的2%(含已增持股份在内)。除了中国联通之外，当日发布增持公告的还有洋河股份、电广传媒、榕基软件、唐人神、探路者、羚锐制药、三安光电、象屿股份、红豆股份、厦门钨业、北京利尔和南京医药。 (经济参考报)

　　新华社人民日报连续喊话：改革成A股唯一出路

　　11月27日，A股市场在经历两周短暂徘徊后，终于继续向下突破。上证综指时隔近4年之后，再度收盘在2000点整数关口之下。按照2月末年内高点时的水平计算，短短9个月间沪指下跌超过两成，沪深两市总市值"蒸发"近4.4万亿元，超过总市值排名A股前三位的中石油、工商银行、建设银行之和。

　　一些网民用"融资者笑、投资者哭"来形容当下的中国股市。如今每100个开户账户之中只有3个账户仍在交易。近期，新华社与人民日报再度共同向中国股市连续喊话，深层次挖掘，A股出路究竟在哪？

　　12月5日 人民日报：救市不如先堵漏 斩断股市腐败利益链

　　一直以来，股市造假不断，究其原因，违法成本过低多为人所诟病。有人曾经说过，资本如果有50%的利润，就敢铤而走险。因此，要杜绝保荐人"只荐不保"，会计师事务所等专业中介机构"拿人钱财，与人消灾"的乱象，除了不断完善交易制度，还必须重拳出击严惩造假，让参与、纵容造假者"莫伸手，伸手必被捉"，让他们不仅仅是承担经济上的损失，还要一经发现就很难在行业内再有立足之地。

　　而对上市公司本身来说，上市前往往会引入PE资本和一些小非股东。若不是被调查，2012年9月底万福生科小非股东的股票就能够解禁流通。万福生科造假黑幕到底还有多少利益驱动，真相还有待进一步调查。

　　希望有关部门对此高度重视，严查造假相关各方，斩断股市腐败的利益链。要救市，先堵漏洞。唯有如此，广大中小股民才能吃下定心丸。

　　12月3日 人民日报：经济企稳回升 股市何时止跌

　　经济已有所企稳，股市却仍在下跌，中信建投策略分析师刘献军认为，一方面是因为股市运行节奏不会与宏观经济完全一致，另一方面也反应出市场的一些隐忧：一是产出扩张并未伴随显著的需求回升，这意味着产出扩张可能是去库存后的库存回补所致；二是内外围需求仍处低位，尤其是外需显著依赖外围经济体复苏状况，仍难以乐观。整体经济短期有望企稳，但长期的结构调整压力依旧巨大。

　　有投资者呼吁，目前市场最缺失的就是信心，因此单靠市场自身来扭转颓势不太可能，企稳还有待各方配合，而政策面的支持无疑最直接也最有效。

　　传统的救市行为只能解一时之困，并不能让市场内在质量得到提高。从当前的经济背景和市场制度储备看，A股市场面临真正的重生机会，应当加快市场制度完善的步伐。当然，对一些短期内对市场冲击力比较大的问题，政策面上也需要有所明确。比如，目前投资者对未来新股发行扩容比较担忧，数百家排队上市企业被称为IPO"堰塞湖"。如何解决这个问题或解决问题的时间表，会在很大程度上影响市场中短期走势。

　　12月2日 新华社：A股跌跌不休 改革恐为唯一出路

　　虽然宏观经济逐渐企稳，市场对此却"视而不见"，加速回调。中欧基金认为，这主要是因为短期股市受非经济因素的影响较大，如创业板解禁、美国财政悬崖对心理因素的影响。同时，酒鬼酒等黑天鹅事件对市场也影响较大，带动食品饮料板块在11月跌幅超过15%，市场做多动能不足，观望气氛较浓。

　　与此同时，A股市场排队上市企业越来越多，目前已经超过800家。这些企业形成股市"堰塞湖"，使弱势的A股市场面临巨大的扩容压力，极大地损害了投资者信心。

　　在沪指跌破2000点之后，市场对于后市普遍悲观。尽管有不少股东增持行为，新进入的机构投资者也在积极建仓，但是投资者对于"抄底"一说十分谨慎，操作上多采取观望态度。

　　在此背景下，一些分析人士认为，打破股市僵局的唯一办法是大力推进改革，股市低迷正是改革的好时机。

　　12月1日 人民日报：股市"信心喊话"为何一再不灵

　　自从郭树清上任证监会主席一职以来，曾6次表示对股市有信心，但股市走势却是一蹶不振。因此，管理层应该告诉广大投资者这种信心的源泉在哪里，而不能只是空喊口号似的表示对股市有信心。

　　专家认为，监管层的一句"有信心"可能会带来市场信心的短暂提振，但是这种喊话式的信心并不能取代整个市场基础制度改革带来的信心，真正的信心只能来自管理层对股市不断的改革和创新。

　　那么，如何才能提振股市信心呢？何维达认为，应该突出重点，先解决股民关心的最大问题，树立股民信心；然后再逐步解决长期发展的主要问题，做到循序渐进。目前，可以先做两件事情，一是二年内停止增发，减少IPO，缓解供求矛盾；二是降低印花税和交易费。若能这样，可以让股民减少一定的恐惧，并且得到一定的实惠，那么股民信心就能够逐步恢复。

　　皮海洲认为，管理层首先是要明确叫停新股发行，对新股发行制度作出实质性的改革。其次是规范大小非减持，严禁业绩变脸公司重要股东减持股份，同时规定大小非减持股份价格不得低于发行价。其三是规范上市公司再融资，把上市公司再融资金额与上市公司给予流通股股东的现金分红挂钩。其四是坚决打击造假上市行为，让造假上市公司直接退市并赔偿投资者损失。其五是引入集体诉讼制度，切实有效地保持广大中小投资者权益。只要能做到这几点，相信投资者对股市的信心将会大增，管理层对股市有信心也就有了实实在在的内容。

　　11月30日 新华社："救"与"治"：中国股市出路何在？

　　诸多经济指标显示中国宏观经济环境逐步回暖，A股却一路下探近四年新低。连日来，中国股民的心情随越来越令人费解的股市走向一起跌向谷底。当失望、焦虑、困惑成为主导市场的情绪，公众不禁发问，中国股市能否在"救"与"治"之间寻出一条出路。

　　在股指不断下探的同时，对于"救市"的讨论在网络上持续升温。"基于A股市场当前恶劣的基本面，市场要想凭借自身的力量来告别"1时代"几乎是不可能的事情。除了宏观面的政策因素之外，股市本身也要有实质性的救市措施出台。"财经评论员皮海洲在微博中说。

　　"救市"之外，"治市"成为A股能否走出低迷的又一重要命题。

　　尚处于"幼稚期"的中国股市，有着种种先天缺陷和后天顽疾。发行市盈率畸高刺激着企业的IPO热情，也导致了熊市中"大小非"仍疯狂抛售；退市机制失灵令众多垃圾股得以混迹于市场而"不死"，并频频成为炒作对象；分红水平过低使得股民几乎只能从价差中获益，A股投机风也因此屡禁不止。

　　"要想让股市真正走上良性发展的轨道，就不能仅停留在"救病"的水平上。我们必须找到"病根"对症下药，方能"救命"。"中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏表示。

　　11月29日 新华社：A股信心何处寻？

　　信心来自"永不停顿的改革开放"。值得肯定的是，目前监管层已经着手在股市的各个层面进行大力改革，从发行到退市、从分红到信披，虽然步履维艰，但是剑已出鞘。

　　对于股市的下跌，监管层已经表示应该承担一定的责任，但是股市的信心更待基础性制度改革的进一步深化。股市的底部需要等到走过才能回头确认，股市的信心却要在改革的摸爬滚打中不断磨砺。（新华网）

　　新契机！中央政治局会议透露三大投资主线

　　周二大盘在创了1949点新低后出现了绝地反击，量能也呈现了温和放量的态势。彼时，市场又对1949点是又一大底充满憧憬，甚者有股民称"解放军"要进城了。而从中央政治局工作会议释放的消息来看，恐怕让股民失望了，大盘在今后乃至明年很长一段时间或都难于出现系统性的大行情。

　　不过，投资者也不用灰心，大盘虽然难于出现系统性大行情，但是结构性热点将会更加精彩的上演。我们认为，中央政治局会议不断定调了A股大格局，而且还透露了三大投资主线，给予了股民新的契机。

　　之所以说大盘在未来一段时间内，难于出现系统性大行情，在于A股大格局没有发生改变。中央政治局会议强调，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，这意味着未来政策面难有大的变化，A股大的格局仍保持不变。不过政治局会议同时也强调了多方面发展方向，这为来年的结构性行情埋下了伏笔。首先，会议明确提出，要积极稳妥推进城镇化。在人民生活水平日益提高的前提下，新型城镇化有望成为A股未来投资的一大主线，主力资金对这一主线或会不断的深入挖掘；其次，会议重点强调了改革。这再次给我们释放了管理层对中国经济改革的决心，利好于A股市场有改革预期的板块个股；最后，会议还提出了加快推进产业转型与升级的要求。因此，符合产业转型、符合国家战略目标的板块个股或将提前破冰。

　　其实对于上面的三大结构性主线，在周二的盘面上，市场已经有了前提反应了。如建材板块的连连大涨正是市场投资者对于城镇化这一主线的预期，而页岩气、地热概念的"梅开二度"，则是符合国家经济转型与能源的战略需求；券商保险的大涨，则是有改革的预期在其中。

　　中国股市有个不成文的规定，即炒股紧跟政策走，近期的盘面正好给予了这句话最好的阐释。广州万隆认为，目前中国的经济处于内忧外患中，全球经济的滞涨、中国粗矿型产业发展走到尽头，这让拉动中国经济快速增长的投资与出口受到了严峻的考验，中国经济也连续在7个季度出现了明显下滑的态势。不过尽管经济形势严峻，但是若要像08年出台4万亿的投资计划，那也是不现实的，毕竟11的高通胀还让投资者历历在目。因此，在全球主要经济体不断量化宽松货币政策下，中国的货币政策将会更加的谨慎，这在政治局会议中也提到了，仍然是以预调微调为主。货币政策难于出现宽松的话，那股市的流动性将会受到限制，没有足够流动性的市场是难于出现大行情的，所以大盘未来仍然会是以一种结构性的行情展现出来。

　　一根阳线并不能说明什么，投资者在当前唯有积极的把握住结构性行情，才能在市场真正获得实质性收益。而对于结构性的把握，我们认为，投资者可重点关注上面的三大主线。 （广州万隆）

　　技术性反弹已“胎动” 1949点解放市场热情？

　　周二早盘A股市场惯性下挫，但跌幅不深，沪指下探至1949.46点出现企稳，全日走出W整理后回升形态。我们依旧坚持认为，中短期市场需报以战术性而非趋势性乐观预期，技术反弹依旧值得期待。资金面上也显示，12月中上旬随财政存款大幅下降资金面将维持相对宽松，下旬尤其是年底，由于银行面临考核，同时企业、居民对现金需求增加，资金面将面临一定冲击。

　　影响今日市场走势的消息，主要有：

　　中央政治局4日召开会议研究2013年经济工作。提出保持宏观经济政策的连续性和稳定性，适时适度进行预调微调。加快培育一批拉动力强的消费新增长点；落实和完善扶持政策，鼓励发展新型农业生产经营模式；积极稳妥推进城镇化，有序推进农业转移人口市民化；加强房地产市场调控和住房保障工作等。从上表述可看出，新一届政治局强调宏观政策仍将以稳为主。对于城镇化，高层近来多次提及，并上升到“扩内需最大潜力”的高度，未来或有配套政策出台。城镇化概念有望成为未来一段时间内市场跟踪的热点。会议还强调加强房地产调控，这将让市场关于调控可能松绑的预期减弱。

　　11月产业资本增持金额升至46亿元的历史新高。同时，有统计显示，截至11月末，A股市场存量资金较上月增加100亿元，连续第二个月攀升，与A股走势截然相反。

　　工信部官员4日表示，工信部正加紧编制云计算指导意见，明确发展思路，加强统筹规划，在保障信息安全等方面提出明确措施。在各地信息化建设投资热潮的背后，产生了IT投资的浪费和能源消耗问题，意见出台后将遏制云计算领域的盲目投资，龙头企业将得到更好发展。

　　发改委4日公布新一轮可再生能源电价补贴和配额交易方案，要求确保电价附加补贴按时足额到位，大唐发电、凯迪电力等上市公司在补贴名单之内，风力、生物质能、太阳能、地热等发电项目也进入补贴范围。

　　工信部4日公布首批符合印染行业准入条件企业名单，产能过剩局面将获改善，宜科科技、鲁泰A、孚日股份等上市公司榜上有名。

　　隔夜欧美市场方面，投资者继续关注进展迟缓的美国两党关于“财政悬崖”的谈判，欧债危机问题暂时进入观察期，美股微幅收跌。道琼斯工业平均指数下收于12,951.70点，跌幅为0.11%；纳斯达克综合指数收于2,996.69点，跌幅为0.18%；标准普尔500指数收于1,407.04点，跌幅为0.17%；法国CAC 40指数涨0.39%，收于3580.48点；德国DAX 30指数收于7435.12点，近乎收平；英国金融时报100指数跌0.04%，收于5869.04点。

　　截至收盘，主要大宗商品期货中，原油价格结束之前连续三个交易日收涨的积极走势，主力原油合约周二场内交易收跌在每桶88.50美元，跌幅是0.7%；纽约商品交易所2月主力黄金合约收于每盎司1695.80美元，跌幅是1.5%。这是主力合约2012年11月5日以来的最低收盘价。

　　技术上，分时图上，沪指下跌缩量上涨放量，W型整理后尾盘始终坚持在颈线上方。15分钟沪指今日两颗十字星守住1949点，MACD再度形成金叉，自此三重背离基本形成，一旦DIF和DEA击穿0轴，技术反弹或由此展开，目前只差临门一脚。日线上股指重心在多日之后重启站稳5日线，但下跌时成交萎缩状况仍欠佳。技术反弹顺势而来还是“胎死腹中”，今日可关注股指1970点与1980点如何抉择，冲破1980点，2000点反击战可期。（中证投资）

　　新低吸引抄底客 1949点酝酿大转机

　　昨日盘中创出调整新低1949点时，有资金入场抄底，沪指随之反弹并以红盘收市。这一波“绝处逢生”的反弹，令市场看到一丝年末反弹行情的曙光。

　　“总有人喜欢抄底，但前面几次都没成功”，看着收盘的一根小阳线，资深股民周先生称自己根本提不起兴趣，他指着沪指日K线图告诉记者：“从之前的情况来看，见新低就抄的，都没有好结果。”

　　盘口显示，12月4日大盘走出了一波先抑后扬的反弹行情。早盘沪指先创下1949.46点调整新低，午后则在券商、电信股的带动下出现反弹走势，技术上大盘因此收出了两阳夹一阴的多方炮K线组合。消息面上，多项产业规划推出，涉及水利、湿地保护、天然气产业、中原经济区、信息技术、轨道交通、生物产业等多个领域，让市场感到一丝暖意。

　　不过，对于大盘的反弹，接受《金融投资报》记者采访的分析师表示，超跌之后自然会出现反弹，尽管成交量有所放大，但持续性如何仍难判断。只是刚刚出台的多项产业规划，或成为市场短期热点，制造一定的赚钱效应。

　　技术性反弹意味浓

　　尽管不是专家，但周先生对记者的一席话，并非没有道理。之前沪指跌破2000点时，就有人抄底，结果沪指跌到1980点附近；如今指数又创新低至1949点，成交量随之放大，说明又有人进场抄底。后市这些抄底者的命运，会像周先生所说的那样，都没有好结果？

　　德邦证券首席策略分析师张海东在接受记者采访时表示，反弹性质仍是超跌。一方面，年底资金压力依然制约了反弹的力度；另一方面，从点位上看，1950点左右是短期底部，预计反弹有望持续几天。因此，如果抄底了，还是以超短线思维为主，设好止损，见好就收。

　　对于管理层发布的多项产业规划政策，张海东认为，产业规划对相关的板块形成支撑，有望成为短期炒作题材，但总体上资金是短期博反弹，而且流入的量也不多，持续性较差，因此不建议稳健型投资者参与。

　　“除了资金与市场活跃度均对大盘反弹形成制约外，企业盈利维持弱回升，估值无法提升，也是反弹持续展开的重要阻力。”张海东认为，尽管在投资和生产的拉动下，10月份工业企业经营保持回升态势，但由于房地产投资和出口增速形成拖累，因而经济回升力度偏弱。

　　东莞证券分析师费小平也认为，大盘技术性超跌反弹的意味浓厚。一方面，随着指数的下跌，上方被套筹码将越来越多，就目前的成交量来看，很难形成持续强劲的反弹动力；另一方面，在本次调整中，创业板、中小板11月份跌幅超过10%，有强烈的超跌反弹需求。

　　新低点难成最低点

　　对于后市走势，张海东表示，从技术面来看，大盘KDJ的J处于低数值区，说明从指标上看大盘已经超卖，短线有望反弹。从WR威廉指标上看，WR处于高市值区位，预示股指也已超卖，短线有望反弹。从BOLL看，大盘已接近BOLL线的下轨附近，预示下方支撑力量较强。“不过，沪指虽然在1949点左右出现反弹，但该点位并不是本轮下跌的低点，在资金面、估值、信心等诸多因素综合作用下，未来大盘仍有创新低的可能，这是投资者需要警惕的。”

　　从更长一点的时间来看，东北证券分析师沈正阳则认为，击破2000点后，继续快速杀跌令市场恐慌情绪蔓延，但机会也在下跌中慢慢孕育。沈正阳指出，近期指数下跌主要源于中小盘股估值回归压力，但低估值、低市净率的蓝筹股表现相对抗跌，而市场对即将召开的中央经济工作会议关于明年明确宏观政策取向抱有较高期望，但在短期基本面无法改善的背景下，预计反弹空间有限。

　　不过，沈正阳也表示，真正的布局时机估计在本月下旬。“随着市场的不断下跌，有业绩支撑而被错杀的个股逐渐增多，这将进一步引发产业资本的增持，因此12月下旬或为布局明年的较佳时机。”策略上，沈正阳建议密切关注政策扶持的行业及个股结构性机会。操作上，目前仍宜轻仓为主，低估值个股拥有一定安全边际，但高铁城轨、美丽中国概念及城镇化值得持续关注。( 金融投资报)

　　申银万国：大盘超跌反弹空间有限 2000点阻力很大

　　弱势仍难扭转。1)近期公布的经济数据纷纷向好，包括1-10月工业企业利润增速转正、PMI连续回升等，有利于稳定市场信心，但一方面市场越来越认识到经济转型的长期性和艰巨性，对周期性弱回升的兴趣减小，长期信心提振有限；另一方面企业盈利特别是小企业境况依然不佳，而弱势之下市场通常对好消息反映不足，因此政策和经济数据利好效应显著弱化。2)临近年底资金面通常趋紧，市场风险偏好可能回落，IPO和限售股解禁的潜在资金需求压力较大，缺乏场外资金入场，而场内资金持续外流，供求关系依然不乐观。3)市场流动性日益衰弱，近期屡创地量，连续13个交易日沪深单个市场日成交量几乎均低于400亿，尽管周一周二量能有所放大，但可否持续有待观察。

　　反弹空间有限。周二指数探底回升，我们认为：第一，盘中再创新低，连续超跌后有技术性反弹要求；第二，指标股拉升带盘；第三，前期部分强势板块补跌后有所修复，比如证券，比如酒鬼酒连续跌停后周二涨停，激发并带动市场人气。但我们认为这主要是技术上的超跌反弹，或者对2000点回抽确认，即使延续其空间极为有限，空头排列的均线系统构成上行反压，20日均线位于2021点，前期高点为2034点，阻力较大，较难成功重返2000点上方站稳，而个股风险也尚难言释放完毕。

　　广发证券：短线大盘有望继续反弹 量能决定反弹高度

　　消息面上除了郭树清主席谈及的"进一步完善七项市场制度"外，还有11月份汇丰中国制造业PMI的最终数值是50.5，略高于初值50.4，13个月来首次回到50以上（10月是49.5）。连续3个回升的态势也与官方PMI走势一致，后者11月份录得7个月新高50.6。该数值的回升得益于新增订单的回暖与生产活动的扩张。该数据确认了中国内地经济正在逐步复苏。汇丰预计随着宽松措施的效力持续释放，内地经济四季度的增速有望达到8%左右。汇丰的数据显示，产出指数4个月来首次回到50以上，并创下13个月新高51.3。新订单指数11月为50.8，较10月的51.2略有回落。新出口订单则录得一年高点52.1（10月份是46.7）。就业指数仍在50以下，但降幅收窄至49（10月是48.5）。

　　但上述数据似乎对市场触动不算很大，市场表现仍是按照技术图形运行，即该破位的破位，继续回调的回调。即使近期强势的房地产抑或城镇化概念也是走走停停，走势迟疑。盘中继券商、酿酒、煤炭、有色等板块破位大跌以后，今日轮到农林牧渔再度大跌，以登海种业（002041）为首的农业板块出现数只个股跌幅超过7%的现象。可见近期轮番下跌成为市场近期最大特征。正应了巴菲特所说"如果你在厨房里发现了一只蟑螂，那么蟑螂很可能不止一只" 。虽然也有超跌反弹的品种，但其号召力以及板块特征不明显，更多的是个股行为。

　　目前的困惑，按理股市会提前反应经济走势。一般会提前半年，最少也会提前三个月出现。老巴就有一个著名的论断"等到知更鸟叫（经济好转）才入市时股市已上升一大截了" 。即股市先于实体经济见底。但市场表现似乎并非如此，从宏观数据来看，公布的数据已经有所好转，但大盘继续新低不断。是谁出了"错"？回答似乎很简单，不是虚拟市场错，就是实体市场错。二者必其一。但按照中外股市发展历程，似乎都在重复着"股市先导"的规律，鲜有"经济先导"的现象。那么在二选一中，非此即彼，即目前经济回稳是否是个幻觉？抑或目前的经济数据只是下降途中的一次回抽呢？预计，随后的明年一季度会有一个明确答案。从实战角度来说，我们宁可相信"股市先导"的规律，也不要轻易相信"经济先导"现象。毕竟靠谱的还是我们眼睛所见，而不是耳朵所听。

　　至于大盘，似乎很像昨日提及的最后包容线。如果将前日下跌理解为最后包容线，则周三大盘应该继续放量上涨，如果做不到放量上涨，仍是维持小量，则大盘还将反复。机会则来自于个股反弹。

　　从分时指标观察，周三大盘有望出现继续反弹。但在没有看到成交水平放大之前，操作依然不宜冒进。

　　大盘或展开弱势反弹 2000点将成较强阻力

　　周二两市探底反弹，沪指跌破1950点后，刺激超跌反弹发生。技术指标看，MACD指标显示反弹将开始；KDJ指标低位向上金叉，买盘力量将释放；布林线指标下轨开始走平，将构成支撑。盘中个股以超跌反弹为主，意味当前的反弹高度有限，2000点将是较强阻力。股指期货持仓变化不大，多头发动反击，但力量不足。

　　我们认为大盘探底反弹，沪指1949点有望形成一个短线底部，大盘超跌反弹还有空间。总体而言，中央经济工作会议临近，大盘做空力量开始谨慎，大盘或将展开弱势反弹，等待消息面的变化，由于在经济工作会议召开前的政治局会议就将定调，并可能对市场形成刺激，所以短线可以适当乐观。（深圳新兰德）

　　超跌反弹或许已经开始 短线反弹值得期待

　　最近几个交易日，投资者感觉最强烈的恐怕就是一批看似牢不可破的蓝筹品种，突然出现破位跳水的走势，比如贵州茅台和五粮液，又比如今天加入跳水大军的很多中药类长期牛股。分析人士认为，此类股票出现破位下跌，说明坚守其中的市场内最长线资金筹码开始松动，恐慌情绪进一步蔓延。但反过来想，当此类资金也开始产生恐慌情绪的时候，是不是说明当前市场的悲观情绪已经达到了一个阶段性极致了呢？毕竟，历史经验显示，任何一个重要底部，都是由恐慌盘砸出来的。

　　尽管不能凭借恐慌情绪加剧就判断市场已经见底，但考虑到股市的波动性特征，并结合当前市场在技术面的严重超跌状态，仍有理由相信，短期市场已经孕育了较强劲的阶段性向上修复动力，超跌反弹或许已经开始。（倍新咨询）

　　短线探底成功 短期将继续反弹

　　周二大盘呈现先抑后扬的走势，早盘开市后先快速杀跌，上证指数最低到达1949点，午后大盘绝地反击，消费板块大涨带动股指一路拉升，当日两市均收出一根探底中阳线，量能放大。

　　本周初大盘还有震荡，后半周将向上反弹，虽然周一、周二的跌幅有点超预期，但今日午后的急拉收阳还是确立了大盘在目前位置筑底反弹的迹象，整个走势仍符合预期。如图，上证指数受权重股强势的影响，表现要抗跌得多。今日低点1949点，正符合本栏之前提到过的一个重要低点，1950点，这个位置是1、5浪等长计算出的目标位，3浪最长，1、5浪等长是典型的5浪结构特征，之后大盘将结束调整，向上反弹。而且反弹级别至少是针对之前整个5浪下跌的回抽。深综指的跌幅更大，第5浪的跌幅已超过第3浪，这里出现超跌反弹的要求十分强烈。预计下半周大盘将展开反弹行情，操作上建议投资者继续持股，仓位轻的投资者可以适当低吸。

　　这里的反弹看作是对之前5浪下跌的回抽，会有一定的力度和时间，而反弹最快的应该是之前超跌的个股，比如酒、页岩气为代表的题材股等。而之前先走强的汽车、地产、高铁等反而会走得相对慢一些，短期如果要参与反弹行情，建议关注极度超跌的品种。（钱坤投资）