周俊生：不负责任的IPO保荐须严惩

　　周俊生

　　最近几年IPO的飞速发展，造就了A股市场规模的急速扩容，也导致了A股市场交易行情的走弱。而在此过程中，造假上市、上市即变脸的公司也越来越多。日前创业板公司万福生科财务造假问题的暴露，再一次把这个严峻的问题提了出来。

　　对于万福生科的造假，证监 会已经展开调查，而为其上市提供全程服务的保荐机构平安证券也随之被推上了风口浪尖。虽然证监会的调查结论还没有公布，但是通过报道，我们已经看到了这家荣膺“创业板造假上市第一案”的公司的种种问题，而在其背后的平安证券显然难辞其咎。

　　在平安证券接手的IPO项目中，类似万福生科这样的造假公司并不是唯一一家，胜景山河同样出自平安证券之手。该公司的财务造假同样瞒天过海，顺利过会并完成了新股发行，好在该公司在正式挂牌前夜突遭调查，并在查出问题后全额退还募集资金，才未给投资者造成严重损失。但这一次，万福生科的投资者就没有那么幸运了。

　　问题的严重性在于，最近几年由平安证券保荐的IPO项目屡屡出现问题。据统计，平安证券2009年和2010年共成功保荐22个创业板IPO项目，但其中2009年的5个项目中就有2个在第二年业绩出现大变脸，2010年的17个项目中在第二年业绩大变脸的更是达到9个。2011年，平安证券保荐34个项目上市，其中13个项目上市首份年报即出现业绩变脸。在今年由平安证券保荐的14个项目中，又有7个项目前三季业绩出现大变脸，其中业绩下滑最严重的同有科技净利缩水达到43.5%。

　　两个造假公司，大批量的变脸公司，不难看出，平安证券在最近4年保荐的IPO中，将近一半的项目存在各种问题，平安证券因此被市场称为IPO的“造假工厂”。

　　问题在于，平安证券不负责任的保荐工作在市场上已历时多年，为什么它依然能够手握保荐资格，源源不断地为市场输送 “问题公司”，甚至将造假公司也推上市场？如果在IPO自2009年重启后的头两年，当平安证券在这两年保荐的19个项目中出现11个变脸公司时，它的保荐资格就应该被停止或者被责令整改，那么，可能它就不会继续给市场制造那么多的 “问题公司”了。

　　平安证券之所以成为 “造假工厂”，有它的生成土壤，这是目前弥漫于整个IPO保荐行业不负责任的风气的一个缩影。其实，类似平安证券这样低劣的保荐行为，在目前的整个保荐队伍中并不鲜见。很多保荐人为了一己私利，不但放弃了保荐人应负的职责，甚至与发行公司合谋营造虚幻概念，对IPO的圈钱泛滥起到了推波助澜的作用。

　　这种不负责任的IPO保荐，从短期来看，给保荐人带来了巨大的利益。但是从长远来看，它使市场失去了投资者的信任，从而对市场基础造成了根本性的破坏。目前IPO不得不陷于停滞状态，从表面上看是因为交易市场溃退所导致，实际上正是市场对这种竭泽而渔的IPO和其背后不负责任的保荐的一种报复。

　　因此，监管部门必须以加强对保荐的监管为抓手，从严审核IPO，对变脸公司必须追究包括保荐人在内的所有相关者的责任，给投资者建立一个安全投资的环境。IPO“造假工厂”的生成土壤必须铲除，只有当“造假工厂”从市场上绝迹了，A股市场才有希望逐渐好转起来。