本报记者 徐亦姗 北京报道
“我们跟券商、交易所进行过充分沟通,作为2012年前暂停上市企业,公司适用于老退市政策,恢复上市时不用考虑扣非后的盈利情况,而这也是恢复上市的唯一机会。”12月初,一位暂停上市公司高管告诉本报记者。
这意味着,12·31大限前的
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最后20个交易日成为老暂停上市股的最后机会,作为主板退市制度“新老划断”的受益方,18家老暂停上市股仍对应执行原规定,即满足“在法定披露期限内披露经审计的暂停上市后首个年度报告”和“经审计的年度财务会计报告显示公司实现盈利”两个要求,即可提交恢复上市申请。若无法恢复上市,后续再度申请恢复上市时,则将适用于条件相对严苛的新版政策。
“主板退市新政对退市股影响很大,从配套制度看,退市后,ST股将进入场外市场,若再想恢复上市,就等于重新上市,这同以前暂停上市然后恢复上市肯定不一样。由于国内尚无从场外市场上市的先例,后续操作难度无疑较大。”中信建投一位资深保荐人士认为。
对此,多家接受记者采访的暂停上市公司人士表示,要充分抓住最后一次适用于老退市方案的机会,尽最大可能创造恢复上市的条件,争取年内顺利上市。
新政下重组股收益更高
从盈利情况看,18家暂停上市股业绩波动频繁,据统计,2011年,仅*SST恒立(000622.SZ)、*SST聚友(000693.SZ)亏损,但及至今年9月末,亏损股多达10家。
这充分表明,主营造血不足情况下,单纯依靠政府补助等财务调节手段并不能改变公司盈利格局。即使勉强恢复上市,若其后一直无法注入优质资产,则未来仍将面临暂停上市可能。
形势严峻。根据主板退市新政,新增“最近一年的净利润、营业收入、净资产、会计师事务所出具的审计意见、保荐机构出具的公司持续盈利能力证明、规范运营证明”六条具体指标,若参考18家暂停上市股目前的盈利数据、净资产指标,过半公司不符合新政恢复上市要求。
对于借壳方式恢复上市的退市股,新主板退市征求意见稿亦直指,“重新上市的申请由本所上市委员会审核,参照适用股票首次公开发行并上市的条件。”
“监管部门颁布《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》后,对重组的要求与审核越来越严,将使注入资产质地越来越好。”日信证券首席策略分析师徐海洋指出,“(由此)重组成功后上市公司脱胎换骨的效果将更明显,对应股票收益率更高”。
深交所最新发布的《重新上市实施办法》更明确受理与审核公司重新上市申请时的关注重点,包括公司是否符合国家产业政策、环境保护、土地管理、行业反垄断等规定。
股改捆绑重组模式被禁
除提高重组股借壳上市门槛外,记者还从未股改ST股公司了解到,监管层欲打破股改、重组捆绑进行的模式,加大了SST股们后续资产注入难度。
统计显示,18家暂停上市股中,尚有
S*ST天发(000670.SZ)、
S*ST生化(000403.SZ)、
S*ST聚友、
S*ST恒立未完成股改。其中,S*ST恒立的股改方案已通过股东大会,相关资金陆续到账,股改过程接近尾声。
S*ST聚友则因资产注入、债务重组、股改三项同步进行,进展较慢,至今尚未完成股改事宜。
S*ST生化的股改方案尚需通过股东大会同意,S*ST天发则在前次股改方案被否后,尚未提出新方案。
“以前股改都会结合资产重组做,但现在按照监管层要求,要把股改跟重组变成两回事。”一位未股改上市公司董秘告诉记者,“不是说不允许同步进行,如果一起做就要求两者之间不能互为因果条件,即不能用后续资产注入方案捆绑股改,让中小股东妥协股改送股方案。”
“但问题在于,流通股股东已习惯两者结合的方式,相对于单纯股改,他们更愿意资产重组和股改捆绑。”前述董秘坦言,“若单纯做股改,流通股股东觉得没有资产重组后续注入,就会对送股提出更高要求,加大我们做方案的难度。”
“股改是由非流通股股东同比例送股,所以方案首先要通过他们的同意,我们公司前两位股东持股比例相近,两者均未获得绝对控股权,推行大比例送股势必降低两大股东持股比例,方案难以获他们同意。”该董秘向记者诉苦道。
“没完成股改后面的工作很难推动。资产重组意味着要发流通股。股改不完成法人股东就没办法解决。”
作者:徐亦姗
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