投资者反复重仓稀土背后秘密 包钢稀土现场真相

　　理财周报记者 黄剑/包头报道

　　11月23日，一场中雪匆匆覆盖了包头，随后又匆匆离去。这一天，包头的最低气温为零下10度，凛冽的西风有些割人肌肤，空气中不时扬起沙尘。

　　稀土市场依然寒冷如冬，此时，包钢稀土旗下各家稀土、焙烧、冶炼分离企业均已停工数月。

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　　尽管市场低迷，然而包钢稀土依然耗资9.4亿元向其大股东包钢集团收购600万吨稀土矿堆。

　　包钢稀土并没有属于自己的稀土矿山，它的一切矿源均来自于包钢集团。

　　而这样的背景也使其成为北方稀土行业的主导者。包头市经贸委副主任孙连坤向理财周报记者介绍，内蒙古原35家稀土上游企业目前已经“淘汰”22家，计划年底完成剩余13家企业的整合。

　　稀土市场浮沉

　　2009年以来，包钢稀土在资本市场迅速攀升，而稀土价格在一年以后也开始大涨。

　　资金炒作，稀土地位提升，以及包钢稀土在行业变化中所扮演的特殊角色，在一定程度上加快了其在资本市场的迅速膨胀。

　　包头市宏发稀土有限责任公司总经理杨润先给理财周报记者讲述了一个投资人的故事。

　　徐成（化名）是杨润先公司的一名客户。2011年春节前后开始，稀土产品价格开始快速攀升。2011年1月15日，氧化铽（99.9-99.99％国产）市场价为1850-1960元/千克，但两个月之后，其价格已经升至4500-4700元/千克。

　　徐成开始将自己几乎全部的近200万资金买进稀土氧化物，两个月后，他持有的稀土产品价值几乎翻了一倍。而此后，稀土产品价格依然在一路狂飙。其间，不断出货，不断进货。

　　此时，徐成开始嫌自己的资金量太小。他甚至开始向身边的朋友募集资金。“旁边的人看他赚钱很快也愿意投资，甚至卖菜的也给他投钱了。”

　　到2011年7月18日，稀土产品价格达到顶峰。这一天，氧化铽市场价已涨至20000-22000元/千克。氧化镨钕价格比年初增长了6倍。主要稀土氧化物产品涨幅均在5倍以上，而镝铽铕三种金属涨幅更是同比达到15倍至20倍。徐成的投资也达到了顶峰。

　　然而，随之而来的是坍塌。自2011年8月以来，稀土产品价格开始不断下滑。至当年11月25日，氧化铽价格已经跌至12000-14000元/千克，跌幅为4成。截至2012年12日6日，其价格已经滑落至4800-5000元/千克，相比去年最高价降幅为76%。徐成尽管一路抛售手中的货物，终究还是大亏。

　　杨润先向理财周报记者介绍，随着稀土价格的巨变，包头当地炒稀土的人并不在少数。不少此前是做稀土贸易生意。

　　今年11月以来，包钢稀土连续3次溢价收储稀土氧化物，希望藉此提振市场，不过，整体局面依旧如故。

　　第三届中国稀土协会秘书长徐广尧在接受理财周报记者采访时表示，此前稀土价格与其实际价值并不匹配，2011年下半年以后，价格逐步回归。

　　与稀土价格变化路径相似又有所不同的则是稀土题材在资本市场的大热。

　　2008年，包钢稀土股票最低价只有3.67元，至2012年期最高价（复权后），增幅超过25倍，市值过千亿。在次期间，诸如广晟有色和中科三环等稀土题材股，市值也有10倍增长。

　　而杨润先认为，2010年以前，稀土价格与其价值背离，2000年之后10

　　年，稀土价格只上涨了2.5倍。之后随着国家政策重视，其价格开始上攀。“在这之前，多数包头当地人也不知道稀土是什么。”而一些先觉者迅速趁机投入大量资金进行炒作。

　　2009年以后，稀土板块开始得到国家重视，稀土一跃成为战略资源。而在此前后，包钢稀土开始主导稀土行业规则和政策。上海一名稀土行业研究员认为，包头稀土研究院掌握了很多第一手的稀土行业信息，使包钢稀土具有资本坐庄的优势。而牵头起草的行业标准规则，亦首先会辐射到包钢稀土。

　　也是从2009年开始，包钢稀土逐渐成为国内各家公募基金、阳光私募和游资所青睐的标的，纷纷重仓其中。

　　然而这些机构很少自始如一，均是有规律地进出包钢稀土，不断反复。

　　在过去几年，每到二季度，基金等机构便会蜂拥而入，争相持股包钢稀土；而到三季度，又一哄而散；待到四季度复又重返，次年一季度又散去。

　　据WIND数据显示，在过去三年，二季度持股包钢稀土的基金等机构均超过了87家，而三季度持有包钢稀土的机构则分别只有34家、17家和12家，其中绝大多数是被动基金，四季度则分别又均在90家机构左右。如，裕隆证券投资基金就曾在过去3年三进三出于包钢稀土。

　　稀土矿源头

　　白云鄂博，蒙古语原名为“白音宝格达”，意为“富饶的神山”。然而，如今的白云鄂博，已不是巍峨高耸的大山，取而代之的是三个巨大的矿坑。

　　三大矿坑是钢铁公司包钢集团的铁矿稀土共生矿，分别为主矿、东矿和西矿。每个矿坑四围的矿层状似螺旋，S形的土路从坑顶一直绕至采矿场底部，其深度超过200米。

　　长达55年的矿石采掘，使得这里发生了“愚公移山”式的变化。

　　“风吹草低见牛羊是看不到了，满目都是矿场和污水。”包头一名稀土业内人士如是感慨道：“白云矿的很多人都在包头买房，那儿就像是一个孤岛。”

　　事实上，由于盗采稀土现象频繁，如今的白云鄂博主矿和东矿四周已经挖了一圈3米宽的防护沟，同时架设了2米高的铁丝网，部分地带则有防护坝。与此同时，包钢（集团）公司在白云鄂博矿区四周建筑了6座岗楼，由保安与民兵24小时巡护，使矿区几乎完全与外界隔离。

　　包钢稀土的稀土原料正处在这座“孤岛”之中。包钢稀土董秘办一名工作人员向理财周报记者介绍，包钢稀土的稀土原料主要来自于白云鄂博矿的主矿与东矿。

　　“目前，包钢集团主要向我们提供稀土矿浆，分为强磁中矿、强磁尾矿、磁矿3种。”上述包钢稀土工作人员介绍。

　　“我们的稀土原料100%来自于包钢集团。”这位工作人员表示，对于包钢稀土而言，稀土原料并不是他们所担心。

　　作为包钢稀土第一大大股东，包钢集团是白云鄂博矿区内所有矿场的持有者。

　　白云鄂博是目前国内最大的稀土资源矿，属轻稀土矿，在1927年由地质学家丁道衡首次发现其主矿所在。白云鄂博矿区矿化范围为48平方公里，在200m深度范围内，已探明稀土资源（稀土氧化物）工业储量5738万吨，平均含稀土氧化物为3%～5%，远景储量达1.35亿吨。所含的稀土元素以铈矿为主，其中镧、铈、钕氧化物含量占稀土氧化物总量的88.5%～92.4%。

　　白云鄂博稀土矿区由主矿、东矿、西矿、东介勒格勒矿和都拉哈拉铌-稀土矿组成。

　　其中，主矿段位于白云鄂博向斜的北翼，是最早被发现的矿段。其铁矿体长约1250m，最宽415m，斜深970m，稀土储量占全矿区总量的32.1％。

　　而在主矿之东1.5公里处，则是之后被发现的东矿。据悉，东矿矿体呈帚状，西窄东宽，长1200m，最宽为350m，最大延深800m，其稀土储量占全矿区总量的21.5％。

　　据第三届中国稀土协会秘书长徐广尧介绍，主矿与东矿是白云鄂博矿区内稀土资源最为丰富的矿段，其稀土含量较高。“品位在5%至6%之间。”

　　包头稀土研究院一名不愿具名人士则表示，白云鄂博矿东矿与主矿稀土含量更高，但近几年已经开始限制开采。

　　西矿更确切地说是一座巨大的铁矿，相对而言其稀土含量有限。徐广尧表示，其矿石稀土平均品位不到2%。西矿的稀土氧化物储量仅约为500万吨。

　　东介勒格勒矿位于矿区内白云村东北方向2公里，东矿以南1公里之处，为一座东西走向，长近1400米，宽约300米的小山岭。东矿再往东面的都拉哈拉铌-稀土矿的稀土平均品位则为3％。

　　9.4亿元矿堆收购

　　在上述5个矿段之外，白云鄂博的另一大矿藏则是绵延数公里的稀土矿堆。这些高度从5-30米，覆盖面积超过42万平方米的稀土矿堆，曾是包钢集团的“废矿”，主要分布在白云鄂博矿区的东南部及西部。

　　包钢稀土尽管没有属于自己的稀土矿山，也没有稀土开采许可证，但因为背靠大股东包钢集团，其并不缺稀土矿源。

　　但最近，包钢稀土计划从包钢集团手中购买大量稀土矿石，转身变为“稀土矿源企业”。

　　12月5日，包钢稀土发布公告，拟以现金方式出资8.05亿元人民币购买包钢集团已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石（下称“已开采主、东矿矿石”）600万吨。与此同时，其还向包钢集团购买白云鄂博西矿稀土矿石10万吨。

　　据悉，白云鄂博铁矿自1957年开矿，一直到1970年代中，由于未建选矿厂，所以不经选矿直接只用富矿入炉炼铁。由此，每年有大量氧化铁品位较低却富含稀土元素的矿石被弃置、堆存，如今这些矿石堆则成了“新的稀土矿山”。

　　徐广尧介绍，包钢稀土此次购买的稀土矿石尽管已经堆放多年，但稀土元素含量较高，远比白云鄂博西矿稀土矿石优质。包钢稀土公告显示，其此次购买的已开采主、东矿矿石平均品位6.65%，而西矿稀土矿石平均品位只有1.56%。

　　与此同时，白云鄂博稀土矿石堆数量惊人，不亚于一座大型稀土矿石。根据核工业二〇八大队出具的《白云鄂博铁矿主、东矿稀土矿堆及西矿稀土白云岩矿堆采样评价报告》，白云鄂博已开采主、东矿矿石总量达1489.14万吨，其稀土氧化物总含量为99.03万吨，总价值达19.98亿元。而西矿已开采矿石稀土氧化物总含量为5.63万吨。

　　包钢稀土此次收购白云鄂博已开采主、东矿矿石，总价为8.05亿元，每吨单价为134.19元。其中，税价为9.4亿元。

　　“这是一个合算的价格。”上述包钢稀土人士向理财周报记者透露，目前白云鄂博当地黑矿对外销售稀土矿石的价格也在此之上，“何况矿石到包头的运费目前也达到80元/吨”。

　　此前，包钢稀土以采用矿浆进行生产，根据其今年3月调整的矿浆定价模式，品位8%的强磁尾矿矿浆稀土，单价为160元/吨。其此次收购的矿石与此相比并无价格优势。

　　此外，让包钢稀土自觉大赚的是，其此次购买的白云鄂博已采稀土矿石，还有可能不需另外缴纳3.6亿元的资源税。“因为我们所购买的矿石属于尾矿，并非新开采矿石。”

　　上述包钢稀土董秘办工作人员介绍，包钢稀土此次收购稀土矿石全部供应给其子公司白云博宇。白云博宇原属

　　包钢集团，2008年进入包钢稀土。理财周报记者从包钢稀土获悉，白云博宇在今年前1-10月已生产稀土精矿1.26万吨。而包钢稀土稀选厂则以矿浆为原料生产精矿产品。

　　“这批稀土矿石预计够用五六年。”上述包钢稀土董秘办工作人员向理财周报记者说道。而包钢稀土准备购买的稀土矿石正是在白云鄂博矿区堆放多年的稀土矿堆。

　　以使用期6年计算，包钢稀土子公司每年需要加工100万吨稀土矿。

　　据东海证券稀土行业研究员孙亮介绍，根据包钢集团矿山研究院对白云鄂博矿稀土矿堆资源预计，刨去铁矿和部分耗损等，白云博宇公司将获得63万吨稀土矿。以稀土精矿产率为8%计算，其可年产5.04万吨品位为50%的稀土精矿，扣除1174.13元/吨的加工成本，其每年可为包钢稀土带来4.95亿元效益。