[中国证券网编者按] 周一两市高开高走，2100点关口已近在咫尺。那么百点逼空行情背后暗藏哪些玄机？短期冲高后会否惊现大幅震荡呢？
本文导读： 【三大主力联手抄底加仓 A股中级反弹或启程】 【1、险资百亿加仓抄底】 憧憬春季行情 险资加仓近百亿
相关公司股票走势
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【2、QFII持续增仓】 QFII持仓持续升高 海外资金抄底A股热情似火
QFII加仓效应持续发酵 A股或现逼空上行格局
【3、基金调仓杀入】 基金大肆回补仓位 岁末或上演“早周期行情”
市场反弹基金迟缓 紧急调仓买入建材银行地产
【A股影响】 空头两大席位连续5日减持 本周延续反弹概率大
中期大底即将构筑完成 二次回落探底大概率
【机构观点】 东吴证券：中级反弹仍需观察 短期存震荡整固需求
申银万国：2130点阻力重重 短期行情仍存不确定性
财通证券：1949点将成阶段性底部 中级反弹行情大概率
【大势研判】 短线60日均线处将有震荡反复
上方压力开始显现 短期反弹操作顺势而为
60日均线附近震荡整固 短期冲高空间有限
短期大盘冲高后或回落 回调可择机低吸
憧憬春季行情 险资加仓近百亿 “春季行情已提前到来。”在5日A股放量反弹之后，多家保险投资机构对市场预期已然转变。在6日、7日两个交易日，约有近百亿元保险资金介入此轮反弹行情。部分保险机构认为，明年上半年仍有反弹机会，跨年行情或已来临。而机构仓位报告显示，上周主动管理的股票方向基金主动增仓明显。ETF总体呈净赎回，分析人士表示这可能是机构趁反弹撤离。
险资渐趋乐观慎言反转
在5日A股反弹之后，部分保险投资机构密集召开会议，修正此前对市场较为悲观的判断，在判定反弹将会持续之后，纷纷选择加仓。“未来几个月从流动性、宏观基本面来看，市场环境将大大好于12月。”有保险机构投资人士表示。
另有保险机构人士指出，“从历史行情来看，A股市场春季效应十分明显。结合当前市场分析，解禁股压力主要集中在12月，春节后市场资金面将呈现季节性宽松，明年二季度前经济数据同比依然会持续好转，因此各家机构对春季行情预期已趋于同化。同时，上周召开的中央政治局会议提出投资和消费并举，积极稳妥推进城镇化，其中透露出的改革新意大幅提振了市场风险偏好。这些使得春季行情提前到来。”
不过，他进一步指出，目前经济只是弱企稳，决策层对通胀仍存戒心，货币政策看不到明显宽松，而产能过剩也使企业盈利难以大幅提升，因此本轮反弹并不构成反转。
基金主动加仓
ETF总体净赎回
万博基金经理研究中心仓位测算显示，截至7日，主动型股票方向基金平均仓位环比上升2.27个百分点至74.37%，主动加仓1.03个百分点。其中，股基仓位上升2.5个百分点，偏股型基金仓位上升1.76个百分点。
德圣基金研究中心报告显示，12月6日，可比主动股票基金加权平均仓位升至78.22%，扣除被动仓位变化后，主动增仓1.95个百分点，偏股混合型基金加权平均仓位为70.96%，主动增仓2.56个百分点。
万博基金经理研究中心报告显示，上周基金平均增配强度较大的行业主要有农林牧渔、社会服务、纺织服装、建筑等；减配强度较大的行业为食品饮料、机械设备、金融保险、综合类等。其中，减持食品饮料行业的基金数量占纳入统计的78.39%，继“塑化剂风波”后，基金上周继续减持白酒股。从近三周基金行业调整来看，基金持续对电子、房地产等行业予以增配。业内人士指出，一般基金在行业上不会频繁调换，完成对一个行业的调整需要3周以上。
此外，根据数据，上周ETF总体净赎回28.83亿份（不包含两只港股ETF）。规模较大的上证50ETF、上证180ETF、深证100ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF均出现不同程度净赎回。(中国证券报)
QFII持仓持续升高 海外资金抄底A股热情似火 为缓解供不应求的局面，国家外汇管理局6日分别向华夏（香港）及南方东英公司增批了50亿元人民币的RQFII额度。这只是近期海外资金争相进军A股的一个缩影。在上证指数跌到了三年多来的低点后，境内机构避之不及的A股又成了海外机构的香饽饽。
RQFII额度抢手
回顾RQFII—ETF的发展历程，今年7月一经推出就在香港市场受到热烈追捧，不仅二级市场量价齐升，一级市场的申购需求也相当火爆，频频出现因额度不足暂时关闭申购通道的情况。
尽管10月底国家外汇管理局才向华夏（香港）、南方东英及嘉实国际分别增批了30亿元人民币RQFII额度，但仍然无法满足快速增长的境外投资者需求。
据悉，南方东英公司10月获批的30亿元人民币额度在11月2日推出后，仅3个交易日就被市场抢购一空。而华夏（香港）上一次获批的30亿元人民币额度也于11月26日前全部售罄。
正是由于RQFII—ETF的热卖，导致进军A股市场的额度紧张。这一情况让香港其它金融机构羡慕不已，希望进一步扩大RQFII的试点机构范围和额度。
为满足需求，外汇局再度“救场”。6日，南方东英和华夏（香港）双双发布公告称，分别获得额外增加的RQFII额度各50亿元。自此，华夏沪深300ETF总额度达到130亿元，南方富时中国A50ETF总额度达到150亿元，这也是目前RQFII—ETF获得的最大额度。
与此同时，易方达（香港）也宣布，由于5日A股市场大涨，RQFII—ETF一级市场单日申购金额巨大，致使该基金此前获批的额度宣告“爆棚”。公司已向外汇局申请增加RQFII额度以满足市场需求，从而降低二级市场的溢价。
低谷中的A股反被海外看好
RQFII—ETF的热销只是近期海外资金争相进军A股的一个缩影。尤其在A股市场连续下跌创出3年多新低后，包括QFII在内的越来越多的海外机构表达出对A股的投资兴趣。
中国证监会基金监管部副巡视员汤晓东称，近几个月QFII持仓的比例在持续提高，从8月份到现在，QFII持股持仓比例增长了8%，反映出境外的长期投资机构对A股市场投资前景较为看好。
事实上，在5日A股大涨前夜，疑似QFII大本营的
海通证券股份有限公司国际部9次出现在大宗交易平台，引发市场对QFII抄底蓝筹股的猜想。
有QFII投资顾问对记者表示，现阶段A股市盈率处于历史低位，说不定是入场的黄金时期。而中国已成为全球最为重要的市场之一，考虑到必须的配置需求，趁这一时点进入是不错的选择。
从2007年就开始关注A股市场的瑞典国家第二养老金首席投资策略师TomasFranzen表示，当时A股平均市盈率在30倍、40倍，如此高的估值很难获得良好回报。但经过近5年的消化，现在A股市场估值已很便宜，是进入A股市场的好时机。近期他们已申请获得了QFII资格，正在积极寻找投资顾问，伺机进入A股市场。
尤其是，自从降低QFII的准入门槛后，许多海外小型基金公司也有机会进入中国市场。“不少看好中国市场的海外机构，特别是管理资金规模较小的客户在申请到牌照之前，先行来到中国开设办事处，评估市场是否适合投资或什么时机适合投资。”德意志银行大中华区环球金融交易业务部总经理魏凯在接受记者采访时表示。
海外机构更看重长期价值
历史总是惊人地相似。在2001到2005年的大熊市中，人们已经领略了国际资本的风采，他们精准抄底，随后赚得盆满钵满。如今，市场又跌到了近几年的低点，境内机构避之不及的股票市场却再次成了海外机构的香饽饽。“在上证指数跌破2000点后，境外机构对A股的信心反而比境内要足。”瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏坦言。“在别人恐慌的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐慌”无疑是股票市场的潜在定律。长期投资和价值投资的理念，应该是海外机构看好A股的重要原因。
交银施罗德基金总经理战龙指出，与境内基金最大的不同是，QFII并不只关心短期收益。“QFII对我们进行审核的时候，更多是看过去三年以上的投资回报，跟踪误差以及团队的稳定度。实际上他们关心的是业绩背后是否有一个可持续的机制来支撑这个业绩。”“此外，QFII对市场影响来自于对价值的认识。”浦永灏认为，相对于境内机构投资者不在乎分红而言，海外机构更注重股息率，愿意分红的上市公司估值往往高于高增长的上市公司。这也是为何QFII偏爱大盘蓝筹股的原因。“我们不说外资一定是价值投资者，但他们形成的长期投资理念，应该是中国资本市场上的稳定力量。”法国巴黎银行（中国）董事总经理陈兴动认为。(金融投资报)
QFII加仓效应持续发酵 A股或现逼空上行格局 上周A股市场出现了震荡中重心持续上移的态势，尤其是上证指数出现了先抑后扬的态势，成交量也随之有效放大，百临全息金融博弈模型说明增量资金在迅速有序地进入A股市常那么，这是否意味着A股市场将进入一波力度较强的行情格局呢？
老外抄底 迎来估值复苏驱动力
就上周A股市场如此强硬的走势来说，与QFII持续加仓银行股等低估值的大市值蓝筹股有着极大的关联。因为就单纯的估值数据来看，A股的银行股无疑是全球最便宜的银行股，一是体现在港股的中资银行股的股价远远高于当前A股银行股的股价，比如说
招商银行的H股股价就高于A股股价的15%以上；二是体现在当前银行股的动态市盈率均在6倍左右，动态市净率只有1倍左右。而由于经济的回稳，这些低企的估值数据就意味着中资银行股的确严重低估了。
受此影响，今年下半年以来，A股银行股的资金流向出现了有意思的变化。一方面是境内资金甚至包括基金等机构资金陆续撤离银行股，甚至还出现前期
华夏银行向下破位的走势特征。但另一方面则是大宗交易平台持续出现海通证券国际部席位大肆买入中资银行股的信息。而且，在上周末，
南京银行公告称“接大股东巴黎银行书面报告，巴黎银行于10月10日至12月6日间以合格境外机构投资者(QFII)的身份通过上交所交易系统增持公司股份5937.80万股，占公司总股本1.99998%”。如此大手笔的增持不仅仅意味着外资抄底银行股的行动是持续的，而且还意味着低估的中资银行股将迎来估值的复苏驱动力。由于银行股是典型的指标股，所以，银行股的向上突破前行，也就驱动着A股市场的股价重心持续上移。
人气复苏 或烘托出一轮小型逼空行情
正因为如此，业内人士认为短线A股市场可能会进入一波小型的逼空行情中。不仅仅是因为作为指标股的银行股的反复活跃，而且还因为A股市除弱已久，大多数个股的股价跌幅惨烈，因此，一旦市场人气有所复苏，尤其是QFII的加仓效应的持续释放，从而有望驱动当前A股市场的观望资金改变骑墙态度而加仓A股市常如此，就意味着A股市场在近期有望持续得到增量资金的追捧。与此同时，当前A股市场的股指期货的多头们也会清晰地领会到QFII持续加仓所带来的做多意图，进而意味着A股市场极有可能出现持续上行的逼空行情。
在此背景下，市场的弹升行情无疑会进一步向纵深发展。一是体现在龙头股可能会持续发力上扬，这不仅仅是指银行股，而且还包括美丽中国主题、新型农业、新型城镇化等政策主题品种。二是体现在前期持续急跌的小市值品种也可能会出现股价大力反弹的行情。毕竟这“市”上没有只跌不涨的股票。即便公司基本面很烂，但一旦A股市场全面复苏，那么，股价也就会反复前行。而今年年初的行情也是如此，只要A股市池稳，那么，几乎所有的个股均有所表现。所以，那些跌幅较为惨烈的小盘股可能会出现一波弹升行情。
龙头与强反弹 两手均可抓
由此可见，在操作中，建议投资者抓住两头，一是龙头品种，需要较为强大的追涨能力。但毕竟此类个股的弹升趋势已形成，因此，华夏银行、招商银行、
平安银行等中小市值银行股可以积极关注。而
蒙草抗旱、
铁汉生态、
新研股份、
一拖股份等美丽中国、新型农业等受益品种也可跟踪。
二是补跌后或有大力反弹预期的品种，主要是指前期跌幅较为惨烈的小盘股，如果再加上业绩持续稳定成长、市盈率在20倍左右且上市以来未送、转增股，那么，股价的题材更为丰富，短线的弹升趋势将更为乐观，故
华斯股份、
全聚德、黔源电务、
煌上煌、
美亚光电、
博雅生物等个股就是如此。(上海证券报)
基金大肆回补仓位 岁末或上演“早周期行情” 行情在绝望中诞生！
机构“抱团取暖”的板块开始大幅下跌，市场悲观情绪弥漫，2000点再度被轻松击破，而行情却在绝望中悄然诞生。
2000点下方，部分基金开始回补仓位，产业资本也频频出手，这似乎意味着，机会正在孕育。上周市场放量反弹，基金则继续提升仓位。
在基金看来，受到基建投资加速影响，2013年一季度，有望重现周期品行情。有意思的是，当一季度有行情几乎成为机构一致预期之际，基于博弈，周期品行情提前上演，在岁末拉开序幕。
基金仓位迅速上升
市场绝地反弹，基金的仓位亦迅速上升。
沪深部分基金经理透露，在2000点下方已经开始回补仓位，而加仓的重点则是低估值且有业绩支撑的周期股。
“市场反弹更多是技术上的超跌反弹，是连日探底后积聚的做多热情的喷发。”金鹰基金表示，虽然现在判断反转还是反弹还为时尚早，需要继续对宏观面、资金面等进一步观察后，但操作上，可进行试探性小幅加仓。
国联安双力中小板分级基金的基金经理黄志钢透露，国联安的量化监控模型显示，在12月3日，所有的板块的均线系列都出现空头排列，前期相对强势的医药、家电等板块也出现了补跌，所有板块都出现“跌无可跌”。前期市场轻松再次击穿2000点，市场悲观情绪弥漫，而行情正是在绝望中悄然诞生。
“不破不立”，值得注意的是，当市场再度跌破2000点后，部分基金已经开始回补仓位，而上周市场放量反弹，基金则继续加仓。
德圣基金研究中心测算数据显示，截至12月6日，偏股方向基金平均仓位继续上升。其中，可比主动股票基金加权平均仓位为78.22%，相比之前一周上升2.69%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.96%，相比之前一周上升3.45%；配置混合型基金加权平均仓位64.17%，相比之前一周上升0.3%。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金仍有明显主动增持。
从具体基金来看，上周加仓基金仍明显多于减仓基金。扣除被动仓位变化后，244只主动增持幅度超过2%，其中105只基金主动增仓超过5%。而与此同时，109只基金主动减仓幅度超过2%，其中46只基金主动减仓超过5%。
反弹行情值有望延续
值得注意的是，临近年底，部分低估值股票出现产业资本增持的情况，而且净增持规模越来越大，部分低估值股票在股东或高管增持后股价有一定的提振。业内人士认为，净增持现象的出现和增持公告数量集中增加，这些现象的发生是产业资本增持潮的显著标志，这种大规模、一致性的增持行为，对大盘走出估值底部会有一个明显的推动作用。
对于此轮反弹行情而言，部分基金投研团队认为，行情有望延续。海富通基金投研团队表示，市场普遍对明年一季度经济有良好预期，在此背景下，我们对目前市场持谨慎乐观态度，近期行情仍值得期待，城镇化相关的部分周期性板块或将成为市场持续追逐重点。
国联安双力中小板基金经理黄志钢认为，目前持续的基本面改善在酝酿做多的能量，并出现了一系列的背离。其一，内外市场的背离。近期法国CAC40指数、德国DAX30指数屡创新高，亚太市场恒生指数、日经指数也都创出新高。美国标普500今年以来的涨幅超过10%，而唯独上证指数今年以来跌跌不休。这种内外市场的背离，使得中国市场成为全球资本市场的估值洼地。
其二，基本面和市场的背离。从近期公布的一系列经济数据来看，宏观经济和企业的基本面在逐渐好转。从实体经济真实反映的发电量数据来看，11月累计发电量同比增长7.4%，是今年以来的最高增速。工业增加值9月份以来，在持续环比改善。从价格指标来看，CPI和PPI在出现持续回升，说明企业的去库存过程已结束，进入补库存阶段。
“多空力量的此消彼长。”在国联安双力中小板分级基金的基金经理黄志钢看来，“市场有望走出底部，或将迎来阶段性行情。”
景顺长城优选股票基金经理陈嘉平认为，在目前估值比较便宜的情况下，如果中国经济未来两三年的增长中枢在向下修正后的6%-8%间波动，今年估值下调后将到一个稳定状态，盈利增长预期带动股价上涨的力量终将显现，优质个股存在机会。
加仓早周期行业
在行业布局方面，多家基金投研团队倾向于布局早周期类品种。
光大保德信认为，中国经济确实有阶段性企稳的迹象，在这个过程中，供给收缩导致成本下降，因此毛利率会提升；而后需求恢复使得企业收入增加，从而盈利好转，经济恢复。毛利率提升的领先指标是PPI出现反弹，而PPI出现反弹的先兆就是水泥、煤炭等价格的上涨。
据此，光大保德信提出了两条投资主线：第一，在周期行业中挑选已经有较大程度供给收缩的行业和个股，例如水泥、地产等，也可以换个角度，从基金配置的策略来看，水泥、汽车等都可以用来替代地产的仓位；第二，在消费性行业如医药中，挑选有业绩保证的一线龙头股。
在行业布局方面，海富通基金也倾向于短期投资相关的早周期类品种，但着眼于明年和更长期，海富通基金认为，城镇化和改革将在市场投资逻辑中占据重要地位。其中，城镇化将为我国经济未来发展提供驱动力。我国未来面临潜在经济增速下滑的风险，城镇化的推进变得尤为重要。后市城镇化主题板块有望被市场深度挖掘。而围绕城镇化的投资思路，基建、服务业、新型制造装备将是三个重要方向。
交银施罗德分析认为，随着经济周期性企稳，企业盈利下调将进入尾声，周期性行业值得关注。操作上可以寻找去库存充分、过去两年产能投放较少、行业趋势显现拐点迹象的部门周期品行业，以及行业龙头或具有先发优势、具备收购潜力提升市场份额的企业。需要规避上游原材料、后周期下滑的板块。
对于消费类个股，交银施罗德认为，消费类板块由于后周期属性难以在盈利增速上出现明显改善，应当在调整后出手。未来这一板块将延续分化态势，尽管市场对景气下滑且高持仓的白酒和偏高估值的医药有所唾弃，但未来部分个股仍有较大增长潜力。在经济难以大幅回升的背景下，稀缺的成长股仍然是投资重点，消费升级、能源变革、智慧城市、节能环保、技术革新仍是中长期深入挖掘的主题。
博时基金也认为，行业的系统性因素继续增强，中下游制造行业在利润反弹上或更加显著，弹性更大。产成品去库存继续，而企业生产活动趋于上升，“量”的方面较为积极，而在“价”的方面，有较为不利信号。各行业的彻底出清还需时日，因此市场或仍将维持剧烈波动格局。年底资金面相对偏紧，外围资金入场有限，短期内投资人可适当关注“以量制胜”的周期性行业。
市场反弹基金迟缓 紧急调仓买入建材银行地产 “今天大家都在纷纷打听消息，为什么大盘突然拔地而起。本周出现反抽的可能性加大，我们短期看多，中期看空。”12月5日上证指数反弹后，国信证券如是说。
这基本囊括了多数机构对此次反弹的态度。“反转不是一夜之间的事情。这次反弹跟前几次比较像，离真正见底还有一段距离。”招商基金策略分析师李恭敏说。
记者采访了解到，周三反弹当日，并没有基金公司集中加仓进场。与三季度末相比，基金目前的平均仓位要更低。
近来，基金公司正借助减仓的时机，逐渐完成调仓过程。“阶段性地将配置重点转移到业绩确定的超低估值蓝筹股。”大成基金研究部说。
基金反应迟缓
12月5日周三收市后，机构之间正相互打探消息：“为什么大盘突然拔地而起？”他们相互确认，对方机构并没有在周三集中加仓。周三当日的上涨显得突然而且突兀。
周三上午10点14分开始，上证指数忽然拉伸，并在之后40分钟一路走高。当日，盘中触及最高点2039.97，收于2031.91点，成交额放大至881亿元，成交量139万手，均是平日两倍。
当日，A股在接连一个月阴跌中拉起一根长阳，强势收复2000点。“看上午10点多拉升的状况，一定是有场外资金进场。”华南一位公募投资经理说。
但是，记者联系了解到，包括易方达基金、南方基金、博时基金、广发基金、鹏华基金、招商基金、景顺长城基金等机构在内的基金公司均没有大规模集中加仓的行为。
“很可能是社保资金，或者海外资金。”前述投资经理说。因而，机构们对于此次突然而来的飙涨有些意外。
近来QFII进入A股市场的意愿确实明显加强。12月5日周三大涨日，QFII的常用席位海通证券国际部买入了近20只沪深300成份股，其中，分别买入
方正证券880万股、
海螺水泥361万股、
青岛啤酒315万股。
社保组合的资金在今年已经逐渐划转到基金管理人专户。“此前每次跌到一定程度，国家资金都会出来拉一把，这次不是不可能。”前述公募投资经理说。
12月4日，反弹前一日，中共中央政治局召开会议，定调明年经济工作。“这一定程度上缓解了十八大之后政策不确定性所带来的市场担忧情绪。”大成基金研究部分析道。此前超跌也有反弹需求。
招商基金策略分析师李恭敏在采访中说：“不确定这是底部，反而跟之前几次的反弹比较像。个人感觉股市离见底还有一段距离。下个月可能会有一波反弹，幅度稍微比较大。”
从操作层面来看，基金公司对此次反弹也相对谨慎，并未有基金公司集中下达指令加仓追涨。
“技术分析认为历史会重演，这一次单日大涨后很有可能会重复9月7日之后的走势，因此密切关注未来2至3个交易日的运行。若上行受阻，考虑降仓避险。”国信证券说道。
12月6日周四，上证指数微跌0.13%，收于2029.24点。
12月7日周五上午，大盘再次放量上涨，上午收市后，成交量已经达到435.2亿元，超过平日一整个交易日的成交量。上午11:30，上证指数收于2053.86点。
调仓热捧周期品
与市场所预测的基金公司普遍持有高仓位“等待初春”相悖，目前基金公司股票型基金的仓位并不高，平均仓位甚至比三季度还要低。
“最近股基的仓位都在下降，以前仓位在80%、82%的股基，现在差不多在70%出头。”华南区一位不愿透露名的公募基金研究人士说道。
据好买仓位测算，2012年月7日，66家基金公司的平均仓位为77.91%。而在前一周，2012年12月3日，67家基金公司的平均仓位降至72.36%。
而华夏基、嘉实、广发、汇添富、国泰、泰达宏利、鹏华仓位均在平均线72.36%以下。
“之前股票基金是一直在减仓，这个过程中也在逐步调仓。之前白酒、医药、服装、电子产品拿得多，现在逐渐转移到周期品，包括建材、银行、地产等等。”前述公募研究人士说。
周三单反弹当日，银行、券商、保险大涨，银行金融指数单日上涨4.31%。据国泰基金上证金融180ETF基金经理章赟分析，实际上银行股的基本面变化并不大，更主要的是市场预期的变化。
“在目前银行业低估值的情况下，随着经济企稳和再融资压力的减轻，银行股有估值修复的动力，具有绝对收益的机会。但是否会在明年一季度具有相对收益还需要进一步跟踪。”国泰基金经理章赟说。
大成基金研究部也提到：“下一阶段回避市盈率较高，市值较小的股票。阶段性的将配置的重心应向业绩确定的超低估值蓝筹股转移，值得关注的行业包括有色、煤炭、水泥、机械以及房产、医药等。”(理财周报)
空头两大席位连续5日减持 本周延续反弹概率大 上周五沪深300指数和期指四合约均呈震荡走高态势。主力合约IF1212上周成交21329.73亿元，收盘价为2254.8点，较前周收盘价上涨5.44%， IF1301报2263.4点，较前周收盘价上涨5.45%；IF1303报2277.4点，较前周收盘价上涨5.20%；IF1306报2299点，较前周收盘价上涨5.05%。与此同时，现货方面，上周五沪深300指数收于2246.76点，较前周收盘价上涨5.01%。
分析人士认为，消息面上，国内发改委规划四万亿“蛋糕”，低碳是目前世界经济发展大趋势，政策强力推动将为节能环保等相关板块提供发展良机；外汇管理局增加QFII额度。此外，上周为近五周以来央行首次向公开市场净投放资金，净投放共110亿，以稳定年末资金面。为此，股指期货上周五再创反弹新高，IF1212突破2227点的较强阻力，在2247阻力位附近2246.4点遇阻，强势调整。上周五午盘后股指期货IF1212一度下探2225.6点的支撑，2227点的支撑失而复得，有惊无险，反弹势头未改，多单继续持有。
空头减仓意愿增强
从主力席位来看，根据中金所的持仓数据，多头方面，从主力合约IF1212的持买单量前二十席位来看，多头上周持仓有所下降，上周五二十家机构持买单量47626手，相比前周下降6431手。其中，国泰君安持买单量最大，为6179手，比前周下降1328手。
值得注意的是空头方面，主力空头近期主动减仓的意愿增强。根据主力前二十席位统计来看，空方持仓上周大幅度减少，上周五二十家机构持卖单量总计50581手，同比前周共计减少14478手，国泰君安持卖单量最多，达8245手，同比前周减少121手。此外，中证期货居次席，为7263手，同比前周减少3887手。
通过数据对比发现，虽然上周多方有所减仓，但空方的减仓幅度更大，主力前二十席位中以中证期货和国信期货最为典型，两者上周均连续5日单边减持。其中中证期货合计减持3887手，减持幅度达到53.52%；国信期货合计减持872手，减持幅度达到82.26%。说明空头近期主动减仓的意愿增强。为此，短期沪深300指数短线反弹有望延续。
关注60日均线争夺
上周五期指总持仓持续三天回落，上海中期认为，虽然盘面中显示多头主动性增强，但减仓上行表明期指上涨最大的推动力来自空头减仓并非多头加仓，这也反映出即便期指表现强势但多头态度仍较为谨慎。操作上，建议投资者在区间2220点-2270点高抛低吸，若期指有效站稳60日均线则偏多思路操作。
国泰君安期货研究所研究总监陶金峰认为，股指期货上周五再创反弹新高，IF1212突破2227的较强阻力，在2247阻力位附近2246.4点遇阻，强势调整。新型城镇化炒作，市场对于9日将公布的11月经济数据预期回升。股指期货短线反弹有望延续，多单继续持有。上周五午盘后股指期货IF1212一度下探2225.6点的支撑，2227点的支撑失而复得，有惊无险，反弹势头未改，多单继续持有。
光大期货分析师张钦智认为，期指合约价格未来阶段性震荡的可能性较高，现阶段投资者宜在观望基础上关注价格突破的做多机会。
从技术面看，北方期货认为，虽然目前上攻动能开始显现，但60日均线至沪指2145点附近仍有密集成交区的压力，10月中旬至11月初的两次反弹均受阻于此，值得关注。操作上，建议前期多单继续持有。
东吴证券认为，经济企稳，政策频吹暖风，央行稳定资金预期，大股东加大增持等均对市场具有一定支撑作用。操作上，多单可持有，同时关注11月份经济数据。（证券时报）
中期大底即将构筑完成 二次回落探底大概率 自11月5日的2123点开始，沪指出现过四个跳空缺口。从中小板指数的走势来看，更加是明明白白的连拉长阴线，陡峭的向下跳水，加速赶底的形容一点也不为过。周三以前上演的跌停潮，只要不被沪指抗跌的表象所迷惑，还是很容易分辨当前市场走势是处于什么阶段的。
从历史上看，往往在最后的赶底阶段，才会出现如此惨烈的景象。笔者相信，历史往往会重演，但不会简单重复。这一次也不例外，恐慌盘的涌出，意味着大盘将在恐慌杀跌的过程中再一次探出一个重量级的中期大底。
再看周三大阳，上周留下的几个向下跳空缺口，都被这条长阳线所回补，这基本上说明了上周留下的缺口都是衰竭性缺口，2000点下方可定义为底部区间，或者可以认为是空头陷阱。大阳时不一定要追涨，但当大盘再一次回落到2000点下方的时候，千万不能杀跌，而应该逢低回补。底部长阳往往都是强烈的见底信号，特别是大盘经过了旷日持久的下跌过程之后，最后一跌随时都将完成，中期大底随时都将闪现。
银行、保险、券商等金融类大盘权重股是拉动指数大幅上涨的主力军。金融类个股发生异动，可能跟最近将开的中央经济工作会议有关，也可能是国家队进场护盘，这是一个信号，给市场主力指明方向。就短线来说，并不需要追高，因为股指随后回落二次确认底部是大概率事件。如果出现二次探底，这个时间点大概在本周三前后，我们可以重点关注12日是否是抄底的重要时间点。 （证券日报）
东吴证券：中级反弹仍需观察 短期存震荡整固需求 受政策暖风提振，上周沪深两市一扫前期低迷。从全周走势来看，沪指在触及1950点以下后多空势力发生明显的逆转，随后两市大盘均走出久违的放量上涨态势。随着指数的接连反弹，沪指再度行至60日均线附近，深指也逼近30日均线，综合考虑经济基本面、产业资本、市场层面、流动性以及估值的影响，我们认为经历了前期大幅反弹后，短期内市场存在震荡整固的需求。
首先，从宏观经济基本面来看，需求端改善力度有限，经济延续弱复苏态势。11月PMI数据为50.6，延续了自2012年7月以来的环比改善态势。从绝对数值来看，这也是连续两个月份维持在枯荣分界线以上。但应注意到，目前的复苏水平仍然较弱，一方面，从季节因素来看，PMI环比改善力度处于2002年以来较低水平，另一方面，从积压订单指数来看，目前其数值为45.3，远低于枯荣分界线水平，反映需求端改善力度较为有限。
其次，从重要股东表现来看，产业资本增持力度明显超过减持行为。根据WIND资讯统计，上周累计有51家上市公司重要股东在二级市场进行增持，仅有25家上市公司出现明显的减持行为。值得注意的是，这也是自前一周以来，连续两周产业资本增持行为大幅超过减持行为(前一周有39家上市公司重要股东在二级市场增持，累计有11家上市公司重要股东在二级市场减持)。产业资本与金融资本的博弈对于指数的运行有着重要的影响，产业资本的积极增持对于投资者的信心有着较好的正面影响。
第三，从市场层面来看，前期强势板块接近重要技术关口。从本周市场各板块表现来看，板块涨幅居前的如水泥、基建、农林牧渔等都是受政策利好消息影响的板块。从业绩层面来看，缺乏明显的驱动因素。因此，其上涨主要是受情绪推动引起的，因此其短期的运行受技术面的影响比较明显。我们对比分析了各类板块的走势特征，目前突破年线的板块为银行、工程建筑、铁路基建等板块。在年线附近运行的有保险、房地产、水泥等板块，从历史经验来看，年线附近的争夺往往不是一蹴而就的，特别是目前在年线附近的相关板块大都运行至前期技术密集区。
第四，从流动性来看，随着季末的到来，银行间市场资金面存在一定的压力。从规模上看，上周央行向市场投放货币2640亿元，同期回笼2530亿元，净投放资金110亿元，这也是央行连续四周回笼货币后的首次净投放资金。从资金价格方面看，虽然央行采取了一定的积极性货币政策，但是资金价格却出现了小幅上升，银行间7天拆借利率由周内最低的2.89%上升至3.16%。本周逆回购到期量为2620亿元，略高于上周的2530亿元。从股市流动性方面看，本周沪深两市解禁市值规模为271亿元，较上周大幅上升44%左右，但周度解禁规模仍处于年内正常水平。整体而言，本周市场流动性存在一定的压力，这对市场形成一定的中性偏负面影响。
第五，从估值方面看，随着指数的触底反弹，市场整体估值也出现显著上移。根据wind数据统计，目前沪深300指数市盈率为10倍，较上周上升4%，在连续四周处于个位数以后首次上升至两位数，反弹力度较为强劲。中小板指数市盈率为25.38倍，较上周上升4.1%；创业板指数市盈率为30.22倍，较上周上升4.6%，是所有指数中反弹幅度靠前的指数。从结构上看，上周中小板及创业板是市场上涨的主要力量。我们认为，随着管理层改革力度的增强，投资者信心将逐步恢复，市场情绪的转暖有利于市场整体估值的提升。相比而言，蓝筹股的估值存在更大的修复空间。
整体来看，在缺乏实质性业绩改善的背景下，短期推动市场上行的主要因素为投资者情绪端的改善。从目前的时间窗口来看，目前断言市场中期反弹已经开启为时尚早，市场的后期运行仍然需要更多有利因素的催化。当前对于市场的有利因素主要集中在产业资本的积极增持以及市场整体估值安全边际较高上，这也意味着短期内市场多方占据主导的局面仍将维持，但是由于指数再度运行至前期重要技术关口，我们认为短期内市场存在震荡整固需求。
投资策略上，尽管当前市场出现较为明显的超跌反弹特征，但是市场仍然存在较大的IPO、再融资及限售解禁压力，未来市场将更多地表现为结构性机会，建议投资者在市场反弹初期把握弹性较大且存在明显超跌特征的重点个股进行波段操作，仓位上以适度加仓为主，降低资产流动性，把握市场已经出现的积极信号。
板块选择上，由于多方开始逐步占据主要位置，建议关注以下方面机会：其一，关注受益城镇化继续推进的相关板块，包括房地产、建材、基础建设等领域；其二，关注短期内产业资本增持力度较强且存在“一号文件”预期的农业板块；其三，建议关注市场改革带来的受益板块，包括分红预期较为强烈的银行、石油石化板块及电信、资源类行业。
申银万国：2130点阻力重重 短期行情仍存不确定性 上周，上证指数在探底1949点后出现逆转，成功重返2000点上方，并以全周高点报收，市场人气随之回暖。从目前看，虽然行情仍有冲高惯性，但2100点一线阻力强大，同时政策面预期是否部分兑现，反弹能否持续，还要“边走边看”。操作上，投资者可适当持股观望，不建议追涨。
从反弹动因看，技术超跌加上利好预期双重叠加，吸引场外资金推动反弹。随着股指的快速上升，目前技术动力已经减弱，未来市场焦点将集中到即将召开的中央经济工作会议等政策预期上，如果政策面超预期，行情就有再上台阶的希望，但也存在较大的不确定性。
从盘口看，“城镇化”影响下的房地产、建材股，“一号文件”预期下的农业板块，以及前期超跌的创业板、中小板等，表现都较活跃。此外，本周五，在沪深44只涨停个股中，超八成的是10元以下的低价股。这些都反映出当前市场，题材股引领、低价活跃的短线色彩，即目前参与的资金与业绩和估值关系不大。
从技术看，上周大盘放量反弹，量价配合较为理想，未来成交量仍是判断反弹能否持续的重要标志。如果把这次反弹和9月初、10月初两次反弹相比较，从形态看和9月初的已经有较大差异，和10月初的还比较类似，当时大盘就是在遇到2130点阻力而没有量能跟进的情况下向下折返，因此未来量能的判断极为重要。临近年末资金面分流压力很大，资金能否接续也需谨慎观察。
财通证券：1949点将成阶段性底部 中级反弹行情大概率 上周大盘探至1949点之后大幅反弹，重返10日、20日、30日均线之上，暂受阻于60日均线。大盘冲高后可能在短中期生命线60日均线处出现大幅震荡。但无论短期是继续反弹还是再次摸底震荡，本周放量长阳较大程度上修复了市场悲观情绪，1949点可能是阶段性底部，越近年底，对多方越有利，明年一季度将会迎来反弹好时机。
基本面上，近两个月宏观重要数据显示，经济运行企稳态势进一步巩固，部分行业转暖，一些行业销售或订单指数水平普遍高于去年同期，因此预计4季度上市公司的净利润增速将出现反弹，A股基本面的支撑力度在加强。前一段时间A股的下跌已非宏观基本面所能完全解释的，而CAF(摩根士丹利A股基金)从底部至今已经上涨超过8%，安硕富时A50中国基金(花旗和巴克莱的QFII额度)也从底部上涨超4%。在2008年1664点前，CAF于2008年10月10日见底，较沪深300早17个交易日，较上证综指早12个交易日，此次再度见底向上表明价值投资型境外资金已认同A股市场价值。
技术上看，沪综指有史以来从未出现过年线三连阴，如12月收盘点位在2212点之下，则年线收阴，预期年底前大盘反弹到2212点之上难度很大。但同时，年线如果收出三连阴也意味着明年A股迎来中期反弹的概率提高。国际股市近100年的历史中，连续4年下跌的只有两个案例：一是美国的大萧条，二是泰国的金融危机。
短线60日均线处将有震荡反复 周一两市高位震荡，量能放大，农林牧渔、有色金属和建筑建材等板块领涨，食品饮料和医药生物等板块领跌，3D打印和稀土永磁等概念活跃。政策预期升温，市场情绪回升，但技术超跌因素有所衰减，反弹可否延续关键在于量能可否持续配合放大，短线60日均线处将有震荡反复。 （倍新咨询）
上方压力开始显现 短期反弹操作顺势而为 周一延续上周上涨动能大幅高开，沪指早盘站上60日均线，但随着指数的逐步上涨，上方的抛压以及套牢盘压力逐渐显现。沪指早盘在60日均线之上维持震荡盘整。盘面上，农林牧渔板块涨幅居前；酿酒板块继续拖累指数。
综合来看，早盘指数高开震荡，沪指在60日均线处震荡盘整。成交量相比上周五有所放大。指数反弹仍在延续，但是由于上周市场在短期内释放了大量的多头能量，今天市场的反弹力度相比上周有所减弱。
不过目前市场走势已经摆脱之前连续下跌时候的悲观气氛，只要市场恢复人气与赚钱效应，那么未来市场机会仍有很多。操作上建议投资者短线可以顺势而为把握小波段反弹行情，城镇化与中央一号文件仍是未来配置的主线。 （大摩投资）
60日均线附近震荡整固 短期冲高空间有限 技术面上，周一股指呈现高开高走走势，股指小幅震荡上行，短线成功站稳60日均线。股指在长阳过后第二个交易日便再度收出中阳意味着短线反弹趋势确立。而上方继续反弹将面临2080－2100点套牢区间，是下半年来多次多空交换形成的密集成交区。股指站稳60日均线后，短线市场将进入一个平稳期，预计短期内股指会在2050－080一线进行震荡整固。。操作上，建议轻仓操作，可关注城镇化概念。（华讯投资）
短期大盘冲高后或回落 回调可择机低吸 1949点将成为阶段性的重要底部，这里有望催生一轮较大级别的上涨行情。第一个目标位就是前期平台的上沿2140附近，当然前面还有60日线和半年线需要突破，但这都不是什么太大的问题。2140才是最重要的阻力位。”趋势一旦转折，就不能用老眼光去看待市场，笔者说60日线不是什么大问题，结果早盘直接开盘就过了。下跌中会经常出现反弹，同样上涨中也会出现回调，本周上半周不排除会出现调整的走势，但是从整个周线来看，收阳是大概率事件，因此回调是低吸的良机。（中证投资）
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