周三机构一致最看好的10金股

　　四川路桥600039：陆续中标大额项目,进军矿业助多元化起航

　　四川路桥公告:公司中标6个重大合同,总金额94.5亿元;公司拟投资1.4亿元增资控股四川南江新兴矿业60%股权,标的公司拥有石墨矿石量323万吨的采矿权,霞石矿资源资源量384.1万吨、钾长石资源量资源量1117万吨以及 D级铜铁矿350.4万吨的探矿权;公司还将参股叙永等三条BOT高速公路。

　　评论:

　　丰厚合同储备确保主业增长

　　川内交通基建正处快速发展期

　　多元化战略清晰,中长期增长潜力十足

　　维持推荐评级

　　预计公司12-14年EPS分别为0.64/0.79/0.91元的预测,若考虑增发,则13-14年EPS将摊薄至0.52/0.61元,(我们的盈利预测没有考虑成绵复线和成自泸两条新增高速公路的贡献,因此盈利预测有上调空间)。公司在手订单充足(超过500亿),明年潜在高毛利率订单超过200亿,短期(2-3年)受益四川大力发展基建,施工主业将保持较快增长,中长期受益多元化经营,BOT、水电、矿产等形成规模后将成为新的收入和利润来源,多元化战略清晰,执行能力强(高管对公司的展望都在陆续兑现),估值有提升空间,上调目标价至8元,对应13年增发摊薄后PE约为15倍,重点推荐。（国信证券 邱波 刘萍）

　　金正大（002470）：磷矿收购有望提升公司价值

　　公司公告其全资子公司贵州金正大于12月7日与瓮安县人民政府及瓮安县国资公司签订《瓮安县磷化有限责任公司股权转让协议》,国资公司将其持有的瓮安县磷化公司34%的股权转让给贵州金正大,股权转让价格为9784.37万元。

　　点评:磷矿资源收购从长期看将提升公司价值

　　据公告,瓮安磷化公司磷矿持证管辖玉华地区两段磷矿,地质总储量为4985万吨。其中玉华磷矿平均品位25.15%,储量3133万吨,玉华矿段平均品位26.14%,储量1852万吨。

　　贵州地区是国内磷矿品位最好的区域之一,而公司的此次收购的矿段质量也较好,平均品位均在25%以上。磷矿是目前国内和全球范围内稀缺的矿产资源,11年全国产能约为7000万吨(基本集中于滇黔川鄂四省)且70%以上用于磷肥生产。从长期看其供给的受限与下游磷肥需求的持续上升将不断提高其资源的稀缺性。而从中期看由于磷矿开采周期较长(5-8年),而国内磷肥下游扩产较快,磷矿价格将持续稳步走高。我们认为公司作为国内复合肥生产的龙头之一,收购磷矿资源从长期看有望降低公司生产成本和提升产业链议价能力,增强公司竞争力。同时由于目前市场磷矿标的较少,涉矿将可能提升公司资源属性和稀缺性并提升估值。

　　新增产能稳步释放下公司业绩增长有支撑:

　　公司目前拥有210万吨复合肥及90万吨控释肥产能,此外下半年公司60万吨专用控释肥项目已建成投产,后续菏泽60万吨硝基复合肥、河南、辽宁及安徽三个30+10项目(30万吨复合肥+10万吨控释肥)将在年底前陆续投产并达到总产能500万吨,13年包括贵州60万吨硝基复合肥及40万吨水溶性肥建设投产下,预计13年底总产能将达到640万吨。公司产能的增长将支撑业绩在12-14年内保持稳步提高。

　　业绩稳定成长估值有望提升,给予“买入”评级:

　　公司作为复合肥行业的龙头企业将受益于国内化肥复合肥化率的提升以及行业集中度的提高,我们认为在公司品牌渠道建设及产能快速扩张下,公司未来两年业绩有望维持较快增长,同时公司资源属性下估值有望提升,预计公司12-13年业绩分别为0.77和1.01元,给予公司13年17倍PE,12个月目标价17元,给予“买入”评级。（光大证券 孙琦祥 程磊 王席鑫 张力扬）

　　长城汽车（601633）：11月哈弗h6销量再创新高

　　SUV销售31931辆,同比增长126.36%。SUV的销量增速贡献仍主要来自于哈弗H6和M4。哈弗H6凭借在10万元SUV市场的强劲竞争力,11月销量再创新高至15827辆。从与全球鹰GX7、比亚迪S6和奇瑞瑞虎的销量对比来看,H6在10-15万元价位区间的SUV细分市场上的竞争优势明显。同时根据公司公布的哈弗M系列销量数据,我们预计11月哈弗M4达8000辆,与10月份销量基本持平。哈弗M4定位于5-8万元低端SUV细分市场,该市场车型较少,仅有众泰和哈弗M系列表现不错,竞争环境相对宽松,我们认为哈弗M4未来仍有望保持月均6000辆以上的销量水平。

　　皮卡销售12723辆,同比增长0.39%。其中国内销售为9215辆,同比增长30.12%;出口3508辆,同比下滑37.37%。预计未来12月受2011年同期出口基数较高的影响,公司皮卡销量将维持较低的增速。

　　轿车销售22879辆,同比增长34.49%。轿车销量主要由腾翼C30和腾翼C50贡献。受节能补贴和改款车型上市等因素影响,11月腾翼C30销售14810辆,同比环比6.36%。同时,11月腾翼C50销售5820辆,延续销量环比上升趋势。

　　库存仍然处于低位。截至11月底,公司总库存(厂商+经销商)处于0.8个月的较低水平,表明公司产销状况良好。

　　盈利预测和投资建议。我们预计2012年、2013年和2014年公司分别实现EPS1.77元、2.17元和2.40元,维持对其“增持”评级,目标价为21.70元,对应10倍2013年PE。（海通证券 赵晨曦 冯梓钦）

　　贵州茅台（600519）：权威检测作后盾 “请求抽查”显底气

　　我们继续维持“强烈推荐-A””投资评级。近期受塑化剂事件影响,二批商进货意愿下降,茅台批发价也下行到1300元左右,不过距离茅台819元的出厂价还有相当距离,茅台一批商资格仍然是香馍馍,所以一批商也不敢轻易违反茅台的价格政策。我们维持茅台20122-2013年133.68元,19.17元的预测。风险提示:经济持续疲软导致需求不振,持续严厉的三公消费限制政策。（招商证券 龙隽 董广阳）

　　碧水源（300070）：竞争优势不断巩固

　　我们认为,在膜技术污水处理行业,碧水源已经确立了技术(对内资同行)和成本(对国外企业)上的竞争优势,并不断强化。公司承揽的一些项目,如北京北小河污水厂二期、平谷再生水厂二期等,其一期工程往往是由GE、Siemes、旭化成等国际领先企业提供膜技术,而如今外资在中国大型MBR市政污水项目上鲜见踪迹,取而代之的都是碧水源。截至12年中期,公司在建污水处理项目合同金额12.8亿元,我们认为这将支撑公司下半年的收入增长(2011年6月末公司在建项目金额3.3亿元,对应下半年收入8.1亿)。

　　投资收益有望大幅增长.

　　公司的参股公司集中在2011、12年设立,我们预计12年起投资收益将逐步贡献,2012年有望贡献9000万以上净利润,主要来自于云南水务(预计净利润1.5亿)和内蒙东源(预计净利润2500万)。

　　超募资金用完仍有很大的举债空间支撑项目扩展.

　　市场普遍担忧“碧水源模式”的现金流问题。我们认为资金并非制约公司发展的瓶颈:1、仅个别联营公司从事运营,母公司和大部分下属公司仍属于典型意义上的工程企业,非重资产模式;2、历年来公司经营性现金流都高于或匹配净利润;3、至12年3季度,公司资产负债率仅22%,低于绝大多数工程类企业;4、通过发行短融公司成功在11年和12年末分别融资5.5亿元。

　　估值:维持盈利预测和“买入”评级.

　　我们维持公司2012/13/14年的EPS1.09/1.54/1.91元的预测。目标价44.0元基于28.6倍2013年PE得出,维持“买入”评级。（瑞银证券 郁威 徐颖真）

　　四方股份（601126）：进入战略扩张期,技术驱动长期发展

　　公司是中国电力自动化技术创新的领军民营企业,管理体制良好,近年研发费用占收入比重维持在约10%的高水平,远超行业均值,形成大量技术积累。随着上市后资金瓶颈打破,公司加大研发和销售投入,并外延扩张收购优质企业,我们预计进入战略扩张期的公司2012-14年收入年均增速达35%。

　　基底产品2012-13年快速增长:变电二次产品受益于智能变电站放量。

　　2012年智能变电站招标放量启动,我们预计“十二五”变电继保监控市场容量达635亿元,公司变电业务占比大,充分受益于行业景气,我们预计2012/13年公司变电二次业务收入增速达35%/21%,之后平稳增长。针对价格下降风险,我们判断受益于产品结构改善(高毛利智能化产品占比大幅提升),2013年该业务毛利率或从高位下降2个百分点,明显好于市场预期。

　　新产品步入高增长轨道:电力电子、发电厂自动化等新业务多点开花我们看好公司借助收购三伊公司重新强势切入电力电子市场,并发挥研发、渠道、生产方面的协同效应,而中能博瑞的收购增强了公司在发电厂自动化领域进口替代的竞争力,配电自动化和轨道交通自动化业务将受益于长期行业景气。我们预计新业务收入占比将从2011年的17%升至2015年的45%。

　　估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价16.20元考虑变电产品价格下降的风险后,我们预计公司2012-14年EPS为0.73/0.92/1.08元。公司目前股价对于动态PE水平处于历史低位,且明显低于可比公司均值,我们认为目前股价或过度反映了集采价格下降的悲观预期,根据瑞银VCAM模型(WACC取8.6%)得出16.20元目标价。（瑞银证券 谷琦彬）

　　太空板业（300344）：绿色建筑产业化的先行者,市场空间广阔

　　太空板独家生产商。太空板属于公司完全自主创新产品,是具备轻质高强、节能保温、防火防结露等特性的新型建材,综合优势突出。

　　行业处在成长期,市场空间广阔。从工业市场来看,随着经济的企稳和产业转移等建设需求,工业建筑用房增长趋势不会改变,同时在国家建筑节能政策的倡导下,所带来的新型轻质建筑材料市场也越来越大;从民用市场来看,太空板民用住宅采用装配式,且建筑节能达75%,综合优势明显,此外,新型城镇化建设也给公司发展带来了机遇,公司正在逐步迈入民用建筑市场。

　　太空板业:绿色建筑产业化的先行者。太空板产品绿色环保、资源综合利用, 公司享受免增值税的优惠政策。太空板从设计到安装一体化,生产过程流水线化,产品统一,高度集中,由此大幅提高了工作效率。而近年来劳动力成本逐步提高,更加显现出产业化建筑的优势。

　　风险:技术被仿冒及泄密风险;应收账款占比较大风险;税收政策风险;原材料价格波动风险。

　　股价催化剂:中标新订单、民用住宅市场开拓超预期。

　　盈利预测与投资评级:我们预计2012-2014 年太空板产品的销量为109 万平米、193 万平米和274 万平米;价格方面,太空板产品均价会随着民用产品的推广而略有提升,我们预计2012-2014年每平方售价都将保持在280 元/平米,我们预测公司2012-2014 年摊薄后EPS 分别为0.66 元、1.13 元和1.55 元。考虑到太空板产品的发展前景以及近期宏观形势的表现,我们认为给予公司2013 年16X 的PE 是比较合理的,对应目标价格为18.08 元。首次覆盖给予“买入”评级。（信达证券 关健鑫）

　　中南传媒（601098）：并购民营书业龙头,跨所有制跨区域发展加快

　　事件:公司发布公告,拟变更出版创意策划项目募集资金使用计划,运用该项目部分募集资金共11,163万元,在已持有中南博集天卷文化传媒有限公司5%股权基础上,以8,000万元的对价,受让三位自然人股东持有的38.53%股权,并增资3,163万元,最终持有中南博集天卷51%的股权。

　　整合优质资源,进一步扩大市场中南博集天卷源自于北京博集天卷,北京博集天卷由黄隽青等三位自然人出资设立于2002年,策划发行文学经典、历史文化、时尚读物等畅销和长销图书,例如《杜拉拉升职记》、《浮沉》等。2011年中南博集天卷以购买资产的方式,承接了北京博集天卷的资产、业务及人员,当年3-12月,实现营业收入1.26亿元,净利润1,363.79万元;2012年1-3月,营业收入2,764.18万元,净利润503.46万元。中南博集天卷已成为中国民营书业中最具竞争力的领先企业之一,2012年1-8月在全国图书零售市场的码洋占有率为1.09%,位居民营图书公司第2位。

　　我们认为,这次资金投向变更至收购中南博集天卷,是适应出版传媒行业环境和发展趋势的,体现了公司作为行业龙头跨地区、跨所有制发展的战略。其次,借助博集天卷的优质创作和渠道资源,提高创意策划能力和市场运营能力,从而增加产品品种规模,打造常销书和畅销书的量产平台,增强出版发行的整体优势,扩大市场占有率。再者,这次收购有利于加快募集资金的使用进程,提高经营效益。

　　看好公司受益行业“二次改革”价值将持续提升我们看好公司作为中国出版传媒行业领军企业的行业地位、文化品牌价值以及持续提升的整体运营力和影响力。随着新闻出版业的“二次改革”启动,出版业进入产业整合期,行业资源流向以公司为代表的资本平台优越、创意人才集聚的龙头公司将是大势所趋。公司对标世界出版传媒巨头培生集团,积极推进数字化转型、对外投资与并购整合。我们认为,公司的发展和转型,为传统传媒企业提供了可借鉴的参考。此次并购的净利润规模对公司整体盈利影响不大,且考虑到出版传媒行业的整体发展趋势,我们暂时维持2012-2014年盈利预测不变,分别为0.55元、0.66元和0.79元。公司既有走在行业前列的战略规划,也有清晰的路径,拓展新型业态的能力逐步增强,后续还有望开展跨媒介的收购,实现全媒介、全流程的运营。维持“买入”评级,6-12个月目标价11.88元,对应2013年18倍估值。（光大证券 张良卫）

　　合肥百货（000417）：低估值、契合本地消费、百货升级与外延提速

　　我们认为,当前零售业整体面临消费力下降、网点稀缺、同质化竞争加剧以及线上渠道冲击这四大主要危机;我们看好能够突破这些危机的零售企业,合肥百货就是一个地处安徽地产价值洼地、网点优势显著、百货升级积极应对同质化困境以及主动提升服务等内容应对线上线下竞争冲击、有突破可能的低估值白马股。建议密切关注上述催化剂看点,任一突破都是增持良机;反之亦然。

　　估值

　　我们预计公司12~14年EPS分别为0.569、0.658、0.780,给予公司未来6-12个月7.23-8.54元目标价位,相当于11-13x13PE。（国金证券 黄挺 文瑶）

　　南海发展（600323）：美丽南海,稳健发展

　　南海发展是为政府提供覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链的系统化环境服务投资商和运营商,目前主要业务集中在佛山市南海区,各项业务的当地市场占有率均在70%以上。南海公资委合计持有公司股权比例为39.56%,是公司的实际控制人。

　　公司业务发展概述。

　　根据公司的建设计划,我们预测公司垃圾压缩转运站于2012底达到2800吨/日;污泥处理项目(规模300吨/日)于2013年初投产;2013年,公司对燃气发展公司的持股比例将从25%提高至40%;新桂城水厂将于13年底14年初建成;2014年下半年,南海垃圾焚烧发电项目总规模将达到3000吨/日,垃圾压缩转运站扩大规模至3600吨/日;南海发展大厦预计于2015年下半年建成使用。污水处理厂于15年完成扩容13.5万吨/日。

　　盈利预测及估值。

　　我们以13年可比上市公司平均市盈率为中枢,给予公司13年估值区间建议18-22倍。基于预测公司2013年摊薄后的EPS0.423元,认为公司合理估值区间为7.61-9.31元。DCF估值模型计算出公司的合理估值为7.85元。结合绝对估值和相对估值的结果,我们认为公司的合理价值约为7.8元/股。对应的12-14年PE分别为23倍、18倍和16倍。（渤海证券 陈韶秀）