沪深300动态指数和稳定指数即将发布

　　中证指数有限公司近日宣布，将于2013年1月7日正式发布沪深300动态指数和稳定指数。

　　近年来，以成长价值为代表的风格投资理念越来越被实务派认同，并日渐成为当前甚至今后一段时期的主流投资方式，风格指数也一直深受投资者的和青睐。随着投资环境的变化，风格分类也在不断地演进。Farrell（1975）研究表明，股票可以明显区分为成长簇、动态簇和稳定簇。动态簇是对宏观经济周期，市场环境和商业周期变动具有较高的风险敞口和敏感度，稳定簇是对上述风险具有较低敞口和敏感度，二者具有显著不同的风险收益特征。

　　根据方案，沪深300动态指数和稳定指数分别以母指数为样本空间，根据2个波动率因子和4个质量因子计算敏感性评分结果，选取敏感性评分最高的150只股票构成动态指数，敏感性评分最低的150只股票构成稳定指数。其中，波动率因子由52周波动率和36月波动率构成，质量因子由债务权益比、总资产/净利润、盈利可变性、现金流可变性构成。

　　回测数据表明，沪深300动态指数和稳定指数具有如下特征：第一，在上涨周期，动态指数具有更强的进取属性，在下跌周期，稳定指数具有更好的向下保护；第二，动态指数年化波动率均高于沪深300指数，稳定指数的年化波动率均低于沪深300指数；第三，动态指数和稳定指数的超额收益具有显著的负相关性；第四，动态指数和稳定指数具有显著的收益区分度；第五，动态指数和稳定指数呈现出显著的风格轮动特征。

　　此次沪深300动态指数和稳定指数的推出，不仅从多维的角度提供业绩比较基准和分析工具，丰富和完善中证指数体系，而且能够为日益发展的指数化投资提供新的标的指数，有助于推动当前市场指数化投资产品的不断发展和创新。