2012年的中国股市让股民失望,让监管者焦虑,让资深股评家迷失了方向。沪指跌破2000点,造假上市、高管套现、一二级市场失衡等弊病集中爆发。中国股市又一次来到改革的重要关口,市场呼唤启动“二次变革”。
弊病集中爆发
市场信心低迷 毫无疑问,中国经
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济从几十年的高速增长转而步入中速增长时代,这对于十分看重预期的股市而言影响很大。而且,尽管GDP增速仍然领先,但企业盈利却表现不佳,直接打击股市的信心。这是导致市场走弱的主要原因。
不过,随着三季度经济透出企稳信号,基本面因素好转,股市却并没有作出积极反应,反而一路下跌。近期虽有所反弹,但是幅度有限。
“股市低迷,源于信心缺失,源于投资者的恐惧心理。”赛领资本管理有限公司总裁刘啸东说。
今年以来,在投资者信心本就严重不足的情况下,A股市场又曝出多起造假案件。继绿大地之后,2012年又出现了新大地、
万福生科虚假信息披露案件,造假手段之恶劣令人瞠目。这两家公司一个刚刚通过上市审核,一个上市也才一年。上市公司的欺诈行为层出不穷,这让投资者对股票市场敬而远之。
在违法违规行为严重打击投资者信心的同时,一个越积越大的“堰塞湖”正给市场心理带来致命打击。证监会12月6日公布的信息显示,排队等待A股上市的企业已经多达830家,其中有103家企业已经通过发审会尚未发行。
“问题根源在于股价结构扭曲下的供求失衡,供给管制则是股价扭曲的病根。”华生认为。
与此同时,上市公司高价发行,“圈钱”之后业绩变脸;市场低迷中,高管又频频套现。这些现象令投资者心寒。统计显示,今年证监会共对保荐机构和保荐代表人开出18份罚单,多张罚单都是因为被保荐公司上市后业绩大幅下滑。“股价下跌,股民遭殃,肥了高管,瘦了股民。”一位资深股民如此感叹。
低迷中蕴含机遇
改革是唯一出路 “修修补补式的改革已无法解决资本市场的根本性问题,股市需要继股权分置改革之后的"二次变革"。”在今年以来关于资本市场改革的大讨论中,尽管各方提出的改革具体措施有所不同,但是在改革的时机和方向上分歧并不大。
“市场在底部运行时,已经没有太多的做空动能,改革代价相对较小,是加快推进改革的良好时机。”安信证券首席经济学家高善文说。
他认为,证券市场是高度市场化的资金配置场所,但目前市场化非常不彻底,特别是股票的发行制度还不够市场化,上市公司治理、分红、回购、退市、内幕交易、欺诈、操纵市场等领域的改革也要统筹规划。这是下一个五年或者十年需要解决的问题。
当前,股票发行制度仍是亟须改革的重中之重。尽管近几年经历了三轮改革,但新股发行仍是困扰市场的一个主要问题。在今年4月份证监会推出新一轮改革措施之后,新股发行定价逐渐回落,“三高”问题有所缓解。但是,行政管制式的价格约束带来的后果就是炒新再起。
由于股市中的问题环环相扣,单个环节的改革即便措施到位也难以发挥好的效果。低迷的市场亟须全面改革的明确信号。
深圳证券交易所总经理宋丽萍说,资本市场的改革不是简单地解决股市低迷的问题,而是要从市场机制、市场主体、市场结构等多方面入手,重构市场体系,推动经济转型和企业发展。这不仅是资本市场服务国民经济的必然要求,也是股市走出低迷、实现长期稳定发展的根本保证。据新华社 (来源:四川新闻网-成都日报)
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