悬念十日：机构年末投资业绩乱战

　　终场哨响渐行渐近。距离年末投资收官还剩十个交易日，各类理财工具又将面临阶段性的业绩大考。

　　今年的业绩排名战，因为市场各种不确定因素的集中爆发，而变得格外微妙：塑化剂风波的持续蔓延，A股大盘的陡然反弹，乃至美国财政悬崖扑朔迷离的走向……市场正以一种 戏剧性的方式，增添“大结局”的变数。

　　从2009年王亚伟的最后一日成功翻盘折桂，到2010年银河行业优选末日反超华夏抢得第二把交椅，近年来包括基金在内各类理财工具的年度业绩排名争夺，似乎始终保持着“直到最后一刻才尘埃落定”的神秘和刺激。

　　反转剧是否会继续上演？悬念十日，或许，什么都有可能发生。

　　⊙本报记者 丁宁 赵明超

　　弯道超越

　　几乎是在极短的时间内，大盘突然发力。上周五，上证综指上涨89.15点，涨幅高达4.32%，创三年来单日最大涨幅，成交量在3个月后再次登上千亿大关。自本月初触底以来，上证综指本轮反弹累计涨幅已达10.3%。

　　而随着大盘行情的陡然转变，在A股权益类基金中上演了——或许仍将上演——诸多“弯道超越”的剧情。

　　数据统计显示，截至上周末，在A股权益类基金中，景顺长城核心竞争力暂居首位，年内净值增长率为23.86%，上投摩根新兴动力则以21.48%的涨幅紧随其后；而就在11月末，后者仍然以不到1个百分点的微弱优势领先前者。

　　两只基金都成立于去年下半年（前者12月20日成立，后者7月13日成立），最新公布规模都在5亿份左右（截至9月30日，前者5.03亿，后者4.77亿），两只领先基金有不少相似的地方。

　　对比三季报可知，上述两只基金在配置方面已有“雷同”之处。一方面，两者都重配医药和机械行业；另一方面，在两者前十大重仓股名单中，康美药业和海康威视都榜上有名。

　　所不同的是，相较于上投摩根新兴动力的冷眼旁观，景顺长城核心竞争力对房地产和金融保险同样保持了一定的热情，保利地产和金地集团都在其三季度末的十大重仓股之列。三季报显示，该基金报告期末房地产和金融保险的配置比例分别为14.53%和6.40%，而上投摩根新兴动力则为1.33%和0%。

　　数据统计，12月以来房地产板块指数涨幅11.27%，券商、保险板块指数涨幅更分别达到16.99%和13.63%。如若双方目前相关配置组合与三季度末保持相对一致，或许这是景顺长城核心竞争力后来居上的原因之一。

　　此外，阶段性“逆袭”成功的还有中欧中小盘。12月12日，该基金年内涨幅13.55%，还差排名第三的新华行业周期“半个身位”（新华行业周期涨幅13.91%）；而在13日大盘下跌中，其坚挺地微涨0.08%，超越同日下跌0.81%的新华行业跻身前三；在周五的大涨中，中欧中小盘上涨3.93%，巩固了并不明显的优势（目前其涨幅为18.11%，新华行业为17.08%）。

　　“此波阶段性行情来的较为突然，对年末基金排名影响较大。”分析人士表示：“一些基金借助此轮反弹成功"逆袭"，而另一些仓位较轻的基金此前的靠前位置则被后来者取而代之。”

　　其中，“弯道超越”最明显的或许要属国富中小盘。11月末排名13位的国富中小盘凭借此轮反弹目前以升至第5位，年内涨幅从11月末的4.40%骤然提升至目前的16.88%，单上周五一日，该基金净值涨幅就达到4.69%。

　　翻看三季报，同样，其在金融保险行业的高比例配置（三季度末该行业投资占基金资产净值比为37.82%，兴业银行、民生银行、浦发银行、海通证券和华泰证券等悉数跻身前十大重仓股）适应了此波反弹行情热点，蹿升势头较猛。

　　而与之相应，某只在11月末以6.15%的涨幅排名第8的股基则未能充分享受大盘上涨带来的“红利”，目前排在20名附近，涨幅为10.43%。如若与三季度末配置比例没有太大变化，相对“保守”的仓位（权益投资占比66.17%）和与金融板块的保持距离“保持距离”（一股未配）或是其与反弹失之交臂的原因。

　　境外混战

　　如果将视野拓宽至全类型基金，对于公募来说，年内的一大看点可能在于，此前沉寂多年的QDII基金是否能够夺得年度业绩冠军。

　　与A股市场年内持续震荡，累计跌幅2.22%的表现相比，部分境外市场今年以来展现较多亮点。美国纳斯达克指数、道琼斯指数和标普500指数年内分别上涨13.99%、7.51%和12.40%；英国富时100指数上涨6.27%；一些亚太市场指数涨幅更是超过30%。

　　在此背景下，多番出海折戟的QDII基金在今年重挺腰杆，显示出资产配置分散风险的投资价值。

　　对比数据可知。截止12月14日，标准股票型基金和的普通股票型基金年内平均净值增长率分别为-0.73%和2.51%，偏股型基金（股票上限分别为95%和80%）的涨幅分别为-0.88%和-2.19%；混合型基金（股票上限分别为95%和80%）的涨幅分别为-1.37%和-2.43%。

　　而截止12月13日，纳入统计范围的51只QDII基金年内平均净值增长率为8.67%，成为今年以来“最赚钱”的一类基金。其中，博时亚太精选净值涨幅21.97%，不仅在QDII基金中排名首位，在所有类型基金中表现亦排名靠前。

　　相较于A股市场，今年上半年境外市场一路高歌猛进，在主要经济体量化宽松的刺激下，不少市场都出现较大幅度的反弹；进入四季度，新兴市场资产价格由于热钱的涌入而被推高，QDII基金此前的良好业绩得以延续。

　　而数据统计显示，年内QDII基金中，主投亚太新兴市场的产品涨幅最为明显。8只大中华地区QDII基金今年以来平均净值增长16.54%，7只亚太区域基金平均上涨14.98%，4只新兴市场主题基金涨幅同样达到14.82%。其中，除了博时亚太，华宝兴业海外、国投瑞银新兴市场、上投摩根全球新兴市场和景顺长城大中华等年内涨幅也都超过18%。

　　分析人士称，新兴市场的亮眼表现源于热钱的涌入。该人士表示，美国加大货币宽松力度促使廉价资金涌入新兴市场的趋势进一步持续。EPFR的数据显示，所有新兴市场股票基金在12月10日吸引到13.33亿美元净流入，11日又继续流入17.80亿。“涌入资金推高了当地市场的资产价格，也使得投资相关区域的QDII基金净值水涨船高”。

　　需要指出的是，与A股基金相似，QDII基金的业绩排名争夺同样激烈。

　　就在13日，博时亚太的净值涨幅仍然领先景顺长城核心竞争力（19.31%）；受益于14日A股市场的大涨，后者累计涨幅持续提高，由于净值公布时间不同，博时亚太截止14日的年内涨幅还未知晓，但其依旧是年内全类型公募基金业绩冠军的有力争夺者。

　　“这将是QDII基金成立五年多来第一次有望问鼎业绩冠军。”分析人士表示：“不管能否成行，今年以来QDII基金的表现证明了通过资产配置来分散投资风险的意义，这有望在一定程度上改变投资者对QDII基金的传统"回避"态度。”

　　而在QDII基金内部，争夺态势也非常紧张。从目前排名前十的QDII基金来看，各自与相邻基金的年内净值涨幅差距普遍都在1个百分点以内，其中暂居第二的华宝兴业海外目前涨幅为21.86%，与博时亚太仅差近0.1%；国投瑞银则以20.89%的涨幅紧随其后，与第二名的差距同样微乎其微。

　　“酒”曲回肠

　　对于私募来说，年终排名战因为沸沸扬扬的塑化剂事件而陡升变数，经历了这场塑化剂事件引起的业绩变动，“几家欢喜几家愁”。

　　司马迁在《报任少卿书》中说“是以肠一日而九回，居则忽忽若有所忘”，后人用“九曲回肠”形容痛苦、忧虑、愁闷已经到了极点。

　　而对于11月19日突然爆发的酒鬼酒塑化剂事件来说，一些私募经理的心情，或许可以用“酒曲回肠”来形容，而最郁闷的或许是泽熙投资的投资经理徐翔了。数据显示，泽熙旗下的“泽熙3期”在10月份的排名中，曾以40.46%的年内收益率位居排行榜首位，但到了11月30日，在白酒股遭遇黑天鹅事件而暴跌后，大盘亦呈现节节下跌状态，泽熙3期的单位净值只有1.32元，年度以来收益率亦减少为16.44%，一月内下跌了18.6%，位居私募产品榜第30名。进入12月份以来，该产品抓住了最近的一波反弹行情。截至12月14日，泽熙3期的收益率为21.06%，在所有非机构化私募产品中位居第13位，成绩固然不错，但是毫无疑问已经退出了年度冠军之争。

　　而在经历了酒鬼酒塑化剂风波后，基本没有受到影响的银帆3期已经将年度冠军提前锁定：同花顺IFinD统计数据显示，在11月底，银帆3期今年以来的净值增长率已经遥遥领先于排名第二位的金石理财一期。而12月第一周交易日，银帆3期再度发力，较11月底净值上涨近4%，累计净值达1.6938，年内收益高达48.67%，冠军地位更加牢固。

　　对于紧随银帆3期后边的多只产品而言，二三名乃至前10名的争夺更为激烈。据统计，截至12月7日，云腾1期今年以来的总汇报是32.34%，东源1期为26.06%，先机策略精选为25.61%，三者最近一周的回报分别是5.44%、6.67%和5.96%。目前来看，如果说第二名云腾1期的希望很大，而第三名的争夺将陷入胶着状态，二者的差距只有0.45%。

　　而在前10名的争夺战中，基本陷入一片混战状态，目前共有11只产品今年以来的收益率介于20.38%到23.38%之间，首尾相差只有3%，在前10名的争夺中，目前基本无法定论，而且他们公布的净值日期基本是在12月7日。不过，和它们上期公布净值日相比，进入12月份以来的一周内，净值波动非常大，其中嘉禾1号周涨幅为5.51%，最小的涨幅国富精选二号只有0.14%。

　　业内人士表示，从上月中旬以来，经历了一次次的股市炒作波动，从上月中旬炒作的魅力中国概念股，以及城镇化概念带动的水泥板块，到上周金融股领涨大盘陡然上升，这其中肯定有众多私募游资在作祟，“临近年终，在市场波澜不惊的中，私募产品需要抓住最后的机会提升业绩，所以炒作在所难免，不过从排名靠前的私募来看，有些明显抓住了机会，而有些则与目前的这波反弹行情失之交臂”，沪上一家私募行业研究人员表示。

　　进入12月份以来，大盘呈现快速发转行情，上证综指涨幅高达8.6%，而此轮涨幅较大的为城镇化概念股和金融板块，这也为私募产品提供了机会，重仓配置相关板块的有望迎来排名劲升的机会。而最近一期净值增幅较快的云腾1期、东源1其、嘉禾1号、彤源2号和平安证大一期等明显是抓住了机会。

　　不过，好买基金研究中心统计显示，11月份私募基金行业资金配置中，重配了医药生物，资金占比接逾4成，而医药生物板块本月以来跑输沪深300指数4%以上，很多私募或许错过了这波行情。据统计，11月份私募在行业配置上，排名前三的行业依次为医药生物、公用事业、食品饮料，占比分别为45.77%、24.00%、18.47%。而进入12月份以来，医药板块涨幅同比大盘落后4%以上，超配医药板块的私募业绩，或许预示着截至目前的这波反弹行情，与私募整体业绩关系不大。

　　最近一个月来，伴随着大盘的“V”形走势，使得接下来10个交易日的股市表现，成为私募前十排名充满悬念。大盘是继续攀升，还是掉头向下，仰或震荡调整，都将影响到各私募的业绩。从目前来看，除了冠军银帆3期之外，二三名的争夺，以及谁能进入前10名，或许不到最后一刻，悬念就不会揭晓。

　　今年以来股票型基金和偏股混合型基金总回报前10名

　　基金简称 今年以来总回报(%) 最近一月总回报(%) 基金经理

　　景顺长城核心竞争力股票 23.86 6.52 余广,陈嘉平

　　上投摩根新兴动力股票 21.48 0.66 杜猛

　　中欧中小盘股票（LOF） 18.11 12.37 王海

　　新华行业周期轮换股票 17.08 3.81 何潇

　　国富中小盘股票 16.88 7.43 赵晓东

　　景顺长城能源基建股票 14.12 8.77 余广

　　国富深化价值股票 13.68 3.11 张晓东

　　国联安精选股票 13.03 3.60 魏东,施卫平

　　万家精选股票 12.92 1.88 吴印,马云飞

　　广发核心精选股票 12.80 2.07 朱纪刚

　　扩张之虞

　　2012年，对于信托产品和银行理财产品来说，毫无疑问，是高歌猛进的一年。

　　数据显示，截至2012年9月末，银行理财产品余额6.73万亿元，比2011年末4.59万亿元增长近47%；截至11月底，中国信托业资产规模已达到6.98万亿元，该数字比去年末的4.81万亿增长了45%以上。

　　同花顺IFinD统计数据显示，截至12月14日，2012年以来共成立信托计划4333款，其中公布了预期收益率的共有1247款，预期收益率在7%以下的只有112款，其中预期收益率最低只有1%，是新时代信托发行的一项非上市公司股权投资收益计划；有591款收益率不低于10%，最高的是长安国际信托发行的上市公司股权投资基金信托计划，预期收益率高达26.86%，其次是爱建信托发行的昆仑地产信托计划，预期收益率为17.4%。

　　从最近的数据看，11月份信托公司共计发行496 只信托产品，预计发行总规模为 1278 亿元，比10月份增加 74%，平均预期年收益率从10月份 的 8.1% 升至8.4%，其中1年期产品从7.6% 升至8.1%，股权投资类信托平均收益率高达 9.7%。但从全年来看仍呈下降趋势。

　　根据财汇软件统计数据显示，今年以来发行的银行理财产品为10430款，其中9842款公布了预计最高年收益率，有1183款不低于5%，其中第2期“工银财富”股权计划，该款产品为非保本浮动收益，预计最高年收益率达8%，而多款澳元保证收益的理财产品，收益率超过7%，其中“得利宝?至尊新绿”澳元理财产品(365天)，收益率高达7.9%。而最近几周的数据表明，到期的理财产品均实现了最高预期收益率。

　　与信托和理财产品高速发展的是，一些潜在的问题开始浮现出来，近期多家银行理财产品引发投资者纠纷，部分信托项目涉及的资产遭遇拍卖，使得高速发展的市场中潜在的风险开始浮现出来。据了解，目前银行理财业务主流模式是资金池模式。通过滚动发行不同投资期限、预期收益率不等的产品，不断从投资者手中募集资金，并将募集到的资金投入“资金池”，然后用这些资金投资于有更高收益的债券、票据、信贷资产和信托产品，用这些高收益产品的收益返还给理财产品到期投资者。但对于销售这些产品募集的资金，投资者并不知道去向，中国银行董事长肖钢曾指出这种资金池理财产品，需要“发新偿旧”来满足到期兑付，实质是“庞氏骗局”，存在着潜在的风险隐患，投资者需要予以重视。

　　根据Wind统计数据显示，11月各类信托产品平均收益率在5.58%和9.8%之间，上周新发信托产品平均预期收益率为8.2%。而从常识看，高收益与高风险呈正比，信托产品也同样遵循此规则。诺亚财富管理中心研究员李要深表示，随着证券公司、基金和保险等机构的融资性资产管理业务将对信托融资产生替代效应，信托产品收益率有下降可能。而目前发行的理财产品，受银行年末存贷比考核等影响，预期收益率处于高位运行时段，接下来会逐步下降。 (来源：上海证券报)