淡季化肥出口关税税率降低 7股望受益

　　2013年以党的十八大精神为指导，在保持宏观经济政策连续性和稳定性的同时，我国将进一步加强和改善关税调控作用，着力提高关税政策的针对性和有效性，坚持稳增长、调结构、抓改革、惠民生的方针，支持企业自主创新，推动产业结构转型升级，着力扩大国内需求，推动对外

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　　据财政部网站消息，2013年继续对小麦等7种农产品(000061)和尿素等3种化肥的进口实施关税配额管理，并对尿素等3种化肥实施1%的暂定配额税率。对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，并适当调整税率，主要是当棉花进口价格过低时，适用税率有所提高。对冻鸡等47种产品实施从量税或复合税，部分感光胶片进口关税的征收方式由从量计征改为从价计征。

　　为积极增加进口，满足国内经济社会发展及消费需求，2013年我国将对780多种进口商品实施低于最惠国税率的年度进口暂定税率。其中，新增和进一步降低税率的产品主要分为五大类，一是调味品、特殊配方婴幼儿奶粉、心脏起搏器、血管支架等促进消费和改善民生，与人民群众密切相关的生活和医疗用品；二是汽车生产线机器人(300024)、宽幅喷墨打印机、有机发光二极管显示屏、电动汽车用逆变器模块、锂电子蓄电池、无级变速箱用钢带等促进装备制造业和战略性新兴产业发展的设备、零部件和原材料；三是高岭土、云母片、钨铁、锑等能源资源性产品，以及船舶压载水处理设备用过滤器、动车组用胶囊等有利于节能减排的环保产品；四是紫苜蓿、奶衬、自走式饲料搅拌投喂车等支农惠农产品；五是羽绒、亚麻短纤、全自动转杯纺纱机等支持纺织行业发展的产品。

　　为促进经济可持续发展，推动资源节约型、环境友好型社会建设，2013年我国继续以暂定税率的形式对煤炭、原油、化肥、铁合金等产品征收出口关税。适当延长化肥淡季税率适用时间并降低淡季出口关税税率，部分化肥产品出口关税的征收方式由从价计征改为从量计征。

　　依据我国与有关国家或地区签署的自由贸易协定或关税优惠协定，2013年我国继续对原产于东盟各国、智利、巴基斯坦、新西兰、秘鲁、哥斯达黎加、韩国、印度、斯里兰卡、孟加拉等国家的部分进口产品实施协定税率，部分税率水平进一步降低。在内地与香港、澳门更紧密经贸关系安排框架下，对原产于港澳地区且已制定优惠原产地标准的产品实施零关税。根据海峡两岸经济合作框架协议，对原产于台湾地区的部分产品实施零关税。继续对原产于老挝、苏丹、也门等40个最不发达国家的部分产品实施特惠税率。

　　为适应经济社会发展、科学技术进步、加强进出口管理及应对国际贸易争端的需要，2013年对进出口税则中部分税目进行调整，增列硒化氢、垃圾焚烧炉、生物杀虫剂、混凝土泵车等税目。调整后，我国2013年进出口税目总数由2012年的8194个增至8238个。

　　据中国证券报报道，上周，山东地区尿素龙头公司报价逐步上调，不同厂家调价幅度50-100元不等，国际市场不同区域也出现尿素价格上涨，有望推动化肥板块业绩提升。

　　有资料显示，2011年我国农资市场整体规模约8600亿元，其中化肥市场规模4300亿元，占农资市场的50%。

　　目前，化肥生产和流通企业高度分散，存在集中度提升、盈利大幅改善的空间。有研究报告称，我国登记注册各类化肥生产企业5000家以上，各级农资流通企业数以万计，而复合肥(类流通行业)和化肥流通行业集中度最低，2010年复合肥前十大厂商市场占有率31.5%，化肥流通行业前十大厂商市场份额不足25%。

　　此外，近年来我国土地流转加速也将提高行业集中度。截至2011年上半年，全国土地流转量2.07亿亩，占全国家庭承包耕地面积的16.2%，比2008年底增长了近一倍，而近期国土资源部下发通知，要求在年底之前对农村土地确权颁证的情况进行验收检查，为农村土地领域深化改革和加速流转做基础性准备。

　　另一方面，土地流转是农业经营规模化的必备条件，土地流转加速将推动我国农村小农经济向专业合作、种植大户甚至大集团化生产转型。与小户经营相比，规模化生产者对于生产经济性更加敏感，一方面将扩大经济作物的种植面积，提高土地利用效率，与普通的大田作物相比，经济作物的单位面积化肥需求量是1.2-2.6倍；另一方面，大户普遍看重农资供应商的品牌(保证质量)和技术服务能力，需要供应商在渠道、团队、技术上有长期的投入和积累，目前部分龙头企业已经具备先发优势。

　　冬储开启促化肥涨价

　　化肥行业历来有春耕行情，据中国证券报报道，记者从复合肥上市公司了解到，前期由于秋耕后单质肥价格持续下跌和阶段性需求回落，目前渠道整体库存偏低，且单质肥价格已经见底，龙头企业开始大规模备货，部分企业目前库存较三季度末增加30%-50%。随着这种春耕预期的改善，近期山东地区尿素龙头公司开始逐步上调价格，幅度在50-100元不等，尿素作为单质肥需求和价格的标杆，其价格的企稳反弹标志着冬储需求开始恢复。

　　其次，2013年出口预期将显著改善。2012年二、三季度单质肥价格低迷主要是受到淡季出口不景气的冲击，今年淡季期间，国际市场价格下降，出口压港回流国内市场，2012年1-10月肥料累计出口同比下降9.9%。业内人士称，2013年出口改善比较确定，一方面前期传言2013年出口政策将调整，据不同上报方案显示，政策调整涉及出口关税下调、淡季关税期微调等利好因素，虽然最后的政策尚未出台，但政策放松的方向确定。

　　另一方面，2012年冲击全球化肥市场价格的两大因素逐步缓解，其中对国际尿素价格影响较大的美国天然气暴跌逐步调整，目前美国天然气价格已经较年内低点反弹60%-80%，而研究人士普遍认为美国天然气价格仍将继续反弹。

　　此外，天然气供气不足和潜在的气价上涨将推高合成氨/磷复肥/尿素行业边际成本。目前国内尿素行业仍有约1600万吨(不含新疆)气头尿素，近期沧州大化(600230)公告供气不足停产，据了解，部分西南地区气头厂商因供气不足而降低负荷或者因合同气不足而纷纷采购高价商业气，由于从目前到明年一季度都为取暖季，气头尿素将持续推高行业尿素边际成本。

　　复合肥渠道为王

　　分析人士认为，短期来看，整个化肥板块都将受益春耕行情和政策驱动，而近期板块的整体反弹在一定程度上折射出这一点。煤头尿素企业在春耕行情中弹性最大，按12月10日收盘价计算，鲁西化工(000830)、湖北宜化(000422)和华鲁恒升(600426)产能市值比最高，分别达到3.2、3和2.4吨/万元，且2013年的预期估值在10-12倍之间，向下具有安全边际，向上价格弹性大。

　　据中国证券报报道，复合肥是中长期农资流动受益行业，记者从终端了解到，复合肥行业从制造竞争向渠道竞争的趋势明确，目前龙头公司在渠道和品牌上建立优势，并且通过丰富高效的营销手段不断优化渠道，做到同养分含量的产品销售价高量大。而2013-2014年主要的复合肥上市公司进入产能释放期，现有的渠道优势保证了产能释放，未来将进入业绩高增长的通道。

　　相关上市公司有金正大(002470)、史丹利(002588)、芭田股份(002170)、鲁西化工、新都化工(002539)、司尔特(002538)和泸天化(000912)等，前三者在渠道和营销上优势显著，长期成长空间最大，后三者在上游单质肥上具有一体化优势，短期受益涨价最明显。此外还有区域性农资销售龙头红太阳(000525)和辉隆股份(002556)等。

　　据报道，半个月前，化肥出口关税政策2013年可能调整的消息就在业内流传，市场的说法变化主要有两方面：第一，化肥淡季出口关税将由7%下调至2%；第二，化肥淡季出口时间将由4个月拓展为5个月。

　　记者多方采访获知，明年化肥出口关税政策应该会调整。至于下调比例，财政部建议化肥淡季出口关税由7%降至5%，只降两个点。

　　不仅如此，本月即将出炉的新关税(《2013年关税实施方案》)文件，不仅包含化肥的关税变化，还将涉及钢材、有色和部分农产品进出口关税的增补和调整(暂定税率).

　　通常，这份文件每年由财政部牵头征询企业和国务院关税税则委员会专家的意见，根据这些意见与商务部、发改委和农业部等多个部门讨论后，在12月中旬形成整体方案交全国人大审核通过，最后经国务院总理批准，由国务院关税税则委员会发布。方案于第二年的1月1日起实施。

　　本次调整主要针对的是国内产能过剩较严重的产品，政策是要更多地鼓励出口，让企业参与到国际竞争，适当降低人为的高关税对中国某些行业的不利影响，促进过剩产能的消化，即主要方向是降低部分进出口产品的关税。

　　银河期货首席宏观经济顾问付鹏说：“这种思路是对的，现在国内的需求在未来几年都会保持相对平稳，要靠海外，甚至是第三世界国家的需求来提振和消化中国国内的产能，否则光凭国内消化不了，转型过程中这种替代性的需求是必须的。”“财政上将税收降下来，最后可能不仅仅是减免税收，甚至会是出口退税来刺激这种海外的需求，这都是有可能的。”付鹏说。

　　等。

　　辉隆股份

　　公司是一家专业从事农资流通业务的企业。公司主要产品包括氮肥、钾肥和复混肥等。公司是安徽省最大、全国领先的农资商贸流通企业，是安徽省政府重点培育的流通企业之一，农业部确定的农资连锁经营重点企业，商务部“万村千乡市场工程”首批优秀试点企业，国家和省级化肥淡季商业储备单位。2009年公司业务规模位居全国同行业第4名，安徽省第1名。

　　公司先后获得中国农资质量万里行“十大新锐农资经销企业”、商务部“万村千乡市场工程”首批优秀试点企业、全国供销合作社系统文明服务示范单位、农业部农资连锁经营重点企业、全国供销总社农业产业化龙头企业、中国农资十大创新企业等荣誉称号。

　　司尔特

　　公司是一家集磷复肥生产、各类化肥贸易为一体的现代化高科技股份公司。其主要产品有氯基复合肥、磷酸一铵、硫基复合肥等。公司年生产“司尔特”牌系列优质磷复肥近百万吨，硫酸25万吨、磷酸一铵25万吨，为安徽省最大的高浓度磷复肥生产和出口基地之一，中国化肥百强企业、安徽企业五十强、中国磷复肥行业十强。2007年“司尔特”商标被国家工商行政管理总局认定为“中国驰名商标”。

　　司尔特(002538)8月8日晚间公布2012年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入7.86亿元，同比增长10.33%；归属于上市公司股东的净利润9388.24万元，同比增长32.58%；基本每股收益0.32元。

　　公告称，公司预计2012年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.29亿元至1.53亿元。

　　芭田股份

　　公司是一家以复合肥生产经营为主业，集科研开发、生产和销售为一体的高新技术企业，主要生产生物肥、控释肥、生态型复合肥和高效复合肥等系列产品。公司生产的“芭田牌”复合肥曾被评为广东省名牌产品、“中国复合肥市场产品质量用户满意农民放心首选第一品牌”，“芭田”商标被认定为“中国驰名商标”。公司拥有“深圳市生态肥工程技术开发中心”等研发机构，目前已参加完成了国家“863”计划项目两项，国家农业科技成果资金转化项目一项，组织制定了我国“有机无机复混肥国家标准”。

　　芭田股份(002170)11月22日晚间发布公告称，公司近日收到广东省发展和改革委员会、广东省财政厅《关于下达2012/2013年度省级化肥淡季商业储备计划的通知》，公司获得该储备计划5万吨(其中尿素4万吨、钾肥1万吨)，储备期限为6个月，即2012年11月至2013年2月、2013年5月至6月，到期后，省财政将给予该储备计划资金利息补贴。

　　2012/2013年度淡储化肥贴息成本统一确定为2435元/吨，资金贷款基准利率按同期人民银行半年期流动资金贷款基准利率计算。淡季化肥的经营由承储企业自负盈亏。

　　公告表示，上述储备能使公司获得金融机构1.21亿元(5万吨×2435元/吨)额度的信贷资金和可能得到356.12万元的政府财政贴息款，亦可能因淡季储备肥料的涨价给公司带来经营性收益或因跌价给公司带来经营性损失。

　　金正大(002470)：三季度业绩增速放缓，全国布局助力未来发展

　　源： 兴业证券(601377) 撰写时间： 2012-10-16

　　销量增加带动前三季度业绩增长。公司前三季度营业收入同比增长30.45%，收入增长主要源于去年上半年产能投放后控释肥及复合肥销量同比增长加之复合肥价格前三季度均价同比上涨。由于前三季度销售毛利率同比略减0.52个百分点至12.56%，并且管理费用和财务费用率分别增加0.50和0.37个百分点至1.77%和0.32%，因而净利润增速略低于收入增速，净利润同比增长25.1%。

　　三季度业绩增速有所放缓。三季度公司营业收入同比增长17.95%，相比于今年上半年，公司收入同比增速有所放缓，这主要是由于三季度单质肥价格走弱对复合肥的销售有负面影响，并且今年复合肥秋播旺季有所推迟，旺季延续至四季度对三季度的走货量有所影响。

　　三季度公司产品价格环比保持稳定，毛利率环比有所增长，但由于收入同比增速有所放缓，净利润同比增长为12.61%，增速低于今年上半年。

　　维持“增持”评级。兴业证券维持金正大2012-2014年EPS分别为0.79、0.98、1.20元。公司是国内复合肥和控释肥龙头企业，随着公司布局全国的战略逐步实施，产品销量有望稳步增长，市场份额进一步提升；此外贵州项目通过向上游延伸打造一体化产业链，有助于提升产品竞争力。综合上述原因，兴业证券维持公司“增持”的投资评级。

　　史丹利(002588)：细化网点夯实渠道优势，保障未来新产能消化

　　源： 国泰君安撰写时间： 2012-11-27

　　复合肥行业：需求稳定增长、集中度不断提升，消费品特性决定品牌、渠道优势为竞争制胜关键。随着科学施肥、机械化作业等现代农业消费需求提升，我国化肥复合化率不断提升，复合肥施用量增速显著高于单质肥，维持年均7%增长。复合肥产业经历了05-06、09-10年的2轮投产高峰，逐渐形成区域优势企业，13年将至新一轮投产高峰，将形成具有品牌、渠道优势的跨区域优势企业。

　　公司已具备一定品牌/渠道优势：1)营销管理优势：已经拥有近千人的销售队伍，1300多家经销商/专营店，4千多个终端网点；2)品牌优势：率先在中央台做广告，现已具有了品牌溢价，售价高出其他小品牌20-30元50kg。公司长期对销售方针、细节化考核管理的坚持，形成了对渠道有力的保护和管控，新进入者难以模仿/复制。

　　未来公司将从多方面夯实渠道优势，细化网点最有力：“专营专卖、公司化运作、市场细分、统一定价”等营销策略中，细化销售网点，力争在未来2-3年做到村村有网点，将大大加强区域服务力度，提升总销量，是最有力的渠道扩容方式。

　　13年公司新增产能集中投放：公司现有复合肥产能220万吨，13年遂平、当阳、宁陵3个80万吨将陆续投产，预计年底总产能460万吨，14年临沭80万吨；贵港二期30万吨投产后可达570万吨。