“股改钉子户”获4亿债务豁免

　　本报记者 矫 月

　　随着退市新政最后期限的逐步到来，拖延至今的“股改钉子户”开始积极加快股改进程，尤其是尚未股改的ST股更是力争在年内通过股改方案。

　　近日，“股改钉子户”SST天海在“获4亿债务豁免”的消息推动下，公司的股价在19日复牌后便一字涨停，之后， 公司股价便一发不可收拾，又连续于20日和21日连续一字涨停。

　　连续3天涨停的SST天海不得不在昨日发布股价异动公告，同时公司的股票也因此再次停牌。

　　资深投资顾问余荩向《证券日报》记者分析公司此次的三连涨：“当前还只能理解为概念炒作，虽然说大股东减免债务已经为公司股改奠定了相当的基础，但是，过去的钉子户肯定具有相当的抗股改特性，只是在退市的边缘也许大大增加股改成功的概率。”

　　复牌三涨停

　　据SST天海昨日公告显示，公司A股股票交易连续三个交易日的交易价格触及涨幅限制，且公司A股股票连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到15%。

　　经征询SST天海控股股东及间接控股股东后，公司控股股东大新华物流控股（集团）有限公司及间接控股股东海口美兰国际机场有限责任公司均表示，截至目前公司生产情况稳定，除公司目前已启动股权分置改革外，未发现对公司有重大影响的事件。

　　据公司股权分置改革方案（草案）显示，大新华物流控股（集团）有限公司豁免4亿元现金债务并相应形成的资本公积金向股权登记日在册的股东定向转增股份，主要包括向全体A股流通股东每10股转增12.9162股，向大新华物流控股（集团）有限公司和全体B股流通股东每10股转增8.1194股。

　　上述SST天海公布的方案尚须于12月28日召开的第五次临时股东大会暨相关股东会议审议才可生效。

　　对于这次的股改能否通过股东大会，余荩表示，股改通过可能性很大，首先是目前公司的资产已经没有什么价值；其次，是面对退市的压力，公司通过股改或能从中得到既得实惠，实现翻身。

　　净资产为负

　　SST天海之所以如此积极的推动股改，其中也是由于公司面临着亏损的压力的关系。据财报显示，公司2011年全年亏损，2012年前三季度亏损2000万左右。根据上市公司规则，连续两年亏损需要发布退市风险警示。公司为了扭亏不遗余力。

　　昨日晚间，SST天海发布2012年度预盈公告称，经财务部门初步测算，2012年度经营业绩与上年同期相比将扭亏为盈，预计实现归属于上市公司股东的净利润约1000万元至3000万元。

　　公司表示：“由于2011年度报告中所述3.81亿元到期贷款已顺利清还，且本年度新增1.7亿元向大股东大新华物流控股（集团）有限公司的借款为无息借款，故下半年贷款利息大幅减少，从上半年贷款利息约1100万元减少至下半年约150万元。”

　　此外，公司盈利的原因还有“约为300万元的主营业务利润”和“预计实现投资收益约为6500万元”。

　　不过，虽然SST天海解除了亏损的压力，公司净资产为负也将为公司带来退市危机。

　　SST天海三季报显示，截至2012年9月30日，公司所有者权益为负5.81亿元，这次股改大股东大新华物流虽然豁免了公司4亿元的债务，使得SST天海净资产大幅提升，但公司仍有近2亿元的缺口。

　　据统计，目前有SST华新、SST华塑、S*ST前锋、SST天海4家未股改公司仍在交易中。对于可能面对退市危机的SST天海来说，股改动力非同寻常。

　　4家ST股改告急

　　有数据显示，目前沪深两市尚未完成股改的公司共有12家。在ST公司中，尚有8家“股改钉子户”的存在，其中有4家ST公司被暂停上市，还有4家ST公司仍在交易中。

　　关于如何才能拔除“股改钉子户”，市场有着不同的说法。余荩认为，主要还是要看本身资产的质地，以及大股东对控制权的意愿，质地差的公司可能比较积极进行重组，但是质地好的公司就要看大股东的意愿了。”

　　虽然“股改钉子户”落户已久不好拔除。但是，目前已有4家“被暂停上市且股改未完成”的ST公司正在积极推动股改，并向好的一面发展。

　　对此，边晓瑜认为，退市新规的推出将使一些触碰退市条件的上市公司面临压力，经营管理不善的企业被退出股市的风险进一步增大。在新规的推出下，企业为了生存，将被倒逼加大股改的进程。但具体新规效果如何，还需看后期相关部门及管理层的执行力度。

　　现今，S*ST恒立的股改方案已获得股东大会通过；S*ST聚友的股改方案则早于7月获得股东大会通过，正等待深交所的审核。此外，股改方案早在2007年就获通过的S*ST生化则因大股东振兴集团承诺注入的资产出现持续亏损、停产、煤炭资源整合等问题，一直未能及时完成，公司目前已经提出优化方案并上报至深交所，审核通过后将提交给公司股东大会再次审议。

　　与上述3家不同的是，股改加重组方案因被股东大会否决的S*ST天发有被列入退市倒计时名单的危机。

　　“天发流通股东中，一些大股东反对股改，同时众多流通股东认为天发股改方案对价太低，并且不认可重组方，双方意见存在一定的分歧，导致天发股改最终被股东大会否决。无法成功后推动股改有可能导致公司退市。”金融行业研究员边晓瑜向记者谈到：“目前，天发公司退市大限即将来临，股改与重组的时间窗口事实上已经关闭，公司是否具备持续经营能力还有待考核。”