缥缈：艰难的2012年中国股市

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　　如果我们把计算股票市场总收益的起始点放在1990年12月，统计基准建立在100点，那么，以本周的收盘点数，中国股市的长期收益率是非常不错，是足以压倒债券的收益，甚至远远跑赢CPI。但如果把起始点向后拖至1992年，把统计基准建立在上证1000点一线（当年最高达到过1461点），那么，大家就会发现，以上证2233.25点复盘，上证指数的绝对收益率，其实非常悲惨

　　艰难的2012年终于收官。

　　对于过去的一年，按照惯例，总要有一个总结，但是上年的行情，细细地回顾，当真是千头万绪，无从说起。但是最后我想到了统计学家们常说起的一句话：起点越低，增长率就越大——长期回报之所以看起来比较动人，或比较吸引人，是因为我们对于起始点的选择，必须是在绝对的低位。

　　这句话放在股票现货市场，我们怎么理解呢？

　　如果我们把计算股票市场总收益的起始点，放在立市之初，时间是1990年12月，统计基准建立在100点（最低95.79点），那么，以本周的收盘点数（这也是2012年上证全年的收盘点数），中国股市的长期收益率是非常不错，是足以压倒债券的收益，甚至远远跑赢CPI（跑赢物价的涨幅）。

　　可是，如果我们把起始点向后拖至1992年，把统计基准建立在上证1000点一线（当年最高达到过1461点），那么，大家就会发现，以上证2233.25点复盘，上证指数的绝对收益率，其实非常悲惨（目前中国居民储蓄率大约52%，这在世界上已经是最高的。）

　　算了，过去了，不提它了。以下继续“盘点2012年”。

　　二十五，“927行情”

　　2012年9月26日下午2点54分，沪指盘中破掉了2000点（1999.48点），收2004点，创出上证自2009年1月以来的最新收盘点位。当天，16家A股上市银行中，“破净”银行股达8家之多，上证市盈率、市净率水平，均创下历史最低。

　　然而，2000点毕竟不是一般的技术支撑。当空头真的进逼到了“蛋蛋底”，反而引发了“927行情”的短多逆袭行情。至此，多头年内的三波行情，“117行情”、“97行情”、“927行情”，竟然皆与“7”这个日期尾数有关。

　　为行情考虑，“起点越低，增长率就越大”这句话，似乎也可以这样说，“跌的越凶，多头行情的空间越大。”

　　二十六，爆炒浙江世宝

　　2012年10月24日，浙江世宝启动发行，超额认购倍数742倍，此股发行价2.58元/股（仅比港股浙江世宝略高），对应摊薄后市盈率仅为7.17倍，实际发行数量为1500万股，募资总额仅为3870万元。浙江世宝本计划募资约5.1亿元；募资不足原计划的一成。

　　2012年11月2日，浙江世宝开盘遭遇爆炒。截止收盘，报18.75元，上涨626.74%。由于遭遇“盘中停牌”，全天交易时间，不足15分钟。浙江世宝事件，令A股的发行制度问题，全面暴发出来——这还是真正的证券市场吗？如果把A股市场比成一块产出丰饶的“好地”，种什么长什么，种个南瓜也能长到笆斗大——但在2012年，我们在这块投入过极大建设成本的地里头，都种下了一些什么东西？

　　如果没种“好粮食”，到大冬天，大家伙吃什么？

　　二十七，反思创业板

　　2012年11月，资本市场只做了两件事，一是维稳行情，二是反思创业板。

　　通过众多机构的集体反思，原来在创业板长达3年之久的IPO盛宴中，上市公司原始股东才是最大的受益者。

　　统计数据显示，当时总计355家创业板上市公司共有3668位原始股东，其持有原始股总市值高达3828亿元。创业板身价前10名的股东平均身价为44亿元；身价超过10亿元的个人股东共有50位，截至目前合计有736位超过亿万元的富翁。当然了，在这场IPO盛宴中，除了上市公司股东本身之外，包括保荐人、律师事务所、会计师事务所等在内的中介机构共计收取了161.28亿元的发行费用。

　　“一朵花儿开 就有一朵花儿败”，一级市场如此，二级市场如何？

　　据相关统计，自2009年10月30日至2012年10月29日，创业板指由973.23点下滑至688.12点，板块指数跌285.11点，较开板之日，下跌29.29%。

　　二十八、“破底翻”

　　2012年12月的月线，上证收出长阳，弱了大半年，尾市意外地走出了“破底翻”（常见的“破底翻”，多为短线形态，一般是日内的行情，最多是几日内的小行情，眼前这样子的，交易时间居然超过了15个交易日的行情，对于多头而言，实属难得）。

　　如果我们从“1205行情”算起，已经收复（或初步收复）了三条重要的成本均线——上证60天（季线）、120天（半年线）、240天（年线）。以当下的点位进行评估，2233点一线，不算高，但也绝不算低，这里会是一轮牛市的起点吗？

　　面对松紧失度的宏观环境，大起大落的投资预期，以及连续三年跑输全球主要股市指数的A股市场，我国的股市投资者们，还能坚守二级市场，继续关注股指的起起落落吗？

　　对于近期，我个人的看法，外盘的2月原油，开局不错；日元，大家都想抛空，但现在已经借不到额度了。A股短钱趋多，翩若惊鸿，婉若游龙；但从技术趋势，我却不得不说，其实所有的“破位翻”形态，都不是真正的多头趋势，而是长空间隔中的短多——对此，无论多头空头，也无论机构还是企业，大家都不容易，大家都不好做。

　　事实上，2012年股市的最后一个交易日，将收在12月31日（但业界放假的日期，并不相同，部分部门的一些员工，此前已经开始放期），因此本文结稿时，数据还不完全。

　　其余的部分，我将在节后补足。

　　一年将近，新年将临，祝所有的朋友们新年快乐，大吉大利，日进斗金。

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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