2013年农林牧渔行业策略

　　东兴证券：成长性决定投资方向——农业向现代化转型带来三大主题，一是农业科技类如种子、疫苗、种畜禽等偏上游行业；二是农业生产装备类如农业机械、水利、农化和电气等渗透率高的行业；三是农业经营体制革新类如土地流转、农资服务和农资流通行业、具备产业化和规模 化的行业。周期性主导投资时钟——首季度是农业政策密集发布期，预计涉及农业科技、农业装备和农业经营制度，看好种子、农机和农业资源公司，如隆平高科、登海种业、亚盛集团和大湖股份；四、五月南海参上市，价格同比有所好转，看好具有品牌优势和销售放量公司，如獐子岛和好当家；下半年布局禽畜养殖，价格上涨趋势确认将迎来较长盈利期，看好价格弹性高的一体化公司，如雏鹰农牧、圣农发展；饲料正处整合期，具备出现大企业的可能，看好成本控制力强且营销精细化和服务化公司，如大北农、唐人神和海大集团。

　　安信证券：2013上半年看好种子和水产板块。2012-2013销售季全国两杂种子供应继续上升，但4季度种子企业基本面压力相对较小，行业供应过剩的压力将主要体现在2013年上半年。春节前建议配置种子，等待种业扶植政策和中央一号文件等政策利好兑现，长期看好具有资产注入预期的隆平高科。2013年海参产量下降是大概率事件，同时宏观经济企稳回升对海参消费形成支撑。在供应面和需求面均好转的背景下，2013年海参价格将较2012年有所回升。看好捕捞量增长较快的好当家和壹桥苗业。下半年看好畜禽养殖和饲料板块，预期2013年春节之后猪价进行深度调整的概率较大，2013年中期前后猪价有望见底回升，而生猪存栏同比出现负增长并见底是确认猪价底部的重要标志。相对生猪养殖，肉鸡养殖行业盈利调整更为充分，盈利进一步恶化的概率不大，但新周期启动需等待猪周期见底。

　　中信证券：短期关注“一号文件”预期催化“农业现代化”主题。2004年以来的“一号文件”主题基本呈现了从量的增长到效率提升的趋势，2013年的主题预计会体现在“农业生产经营组织”、“农业科技”等方面。我们梳理农业主题投资的线索如下：一是农业物质装备化，包含水利施工管材和农业机械；二是农业科技化，包含种子和农业互联网；三是农业规模化，包含养殖、饲料以及农资和农产品流通；四是农业生态化，包含节水灌溉设备、生物质发电和土壤修复。长期来看，农业现代化推进、农业生产效率提升是大势所趋。城镇化将推高土地、劳动力等农业生产要素的机会成本。通过提升农业生产效率缓解要素价格压力，是保障粮食安全和推进城镇化的前提。推荐充分受益于农业生产效率提升，市场竞争结构优良、研发和管理能力较好的公司，包括登海种业、隆平高科、大北农、海大集团、雏鹰农牧、新研股份、一拖股份、顺鑫农业、圣农发展、亚盛集团、龙泉股份和中国水电等。

　　申银万国：2013年农业行业整体评级“中性”，但主题性、阶段性、结构性机会较多，农业板块依然比较活跃。投资策略采取自上而下与自下而上相结合，寻找农业现代化与行业特征景气的交集。具体选择分为两个维度：一是农业现代化主题，中长期看好符合农业现代化发展方向、经营理念和经营模式变革创新的子行业龙头；二是考虑农业子行业季节性特征及景气波动预期，阶段性把握农业子行业投资机会：一季度关注现代农业主题和种业；二季度关注海洋养殖；三、四季度关注饲料和畜禽养殖。看好上市公司包括：隆平高科、登海种业、好当家、壹桥苗业、獐子岛、大北农、海大集团、通威股份、雏鹰农牧、亚盛集团和金宇集团。