5大券商17日看好6板块43股

　　商贸零售：移动通信转售孕育机遇 荐3股

　　零售商是移动通信转售业务的重要主体之一。市场普遍认为通信服务类相关公司最受益于《方案》。事实上,《方案》中并没有具体限制申请转售业务企业的行业。结合国际经验,经营虚拟运营商业务的企业往往具有很强的品牌和强大的渠 道营销能力,(国际大型零售商7-11、家乐福等都相继进入MVNO虚拟运营商业务)。我们判断,在首批获得申请资格的零售企业中,大型家电3C类连锁企业获批可能性更大。

　　移动通信转售业务未来市场空间广阔,长期来看可达1000亿以上。

　　我们初步测算认为,未来两年内移动转售业务的市场营收空间约为70亿元左右(按照国际经验,1-2年MVNO业务约达到1%的渗透率);

　　长期来看,若能够达到成熟市场的MVNO占有率,则市场空间将很可能在1000亿元以上(渗透率为10%)。

　　A股零售企业中苏宁电器有望进入第一批试点企业。根据相关媒体报道,苏宁、国美、迪信通、乐语通讯、等连锁渠道都在积极准备申请移动转售业务资格,希望成为首批试点企业。我们认为苏宁电器曾与三大运营商有过深度战略合作,同时具有极强的网点落地能力和品牌优势,有望进入第一批试点。根据我们测算,短期(1-2年内)将可能增加收入10亿元左右。长期来看每年新增收入贡献接近200亿元。

　　除此之外,苏宁如何利用移动通信转售业务在战略上对苏宁易购和实体门店形成协同效应,更好实现“沃尔玛+亚马逊”的战略构想可能是未来更大看点。

　　预计随着细则进一步出台,未来仍将有移动转售主题性投资机会。我们认为,此次《方案》出台带来的主题性投资机会在后续政策进一步明晰的过程中,以及相关公司获得业务资格的时间点前后仍有后续主题性投资机会。重点推荐苏宁电器、天音控股、爱施德。（宏源证券 陈炫如）

　　钢铁：钢价综合指数全线上涨 荐3股

　　1、本周国内钢价综合指数上涨1.90%,其中长材上涨1.72%,板材上涨2.06%

　　本周不利因素

　　1、本周国内综合矿石价格指数上涨5.11%,进口矿上涨3.69%,国产矿上涨5.69%

　　2、本周钢材社会库存上升2.85%,其中长材上升4.32%,板材上升1.17%

　　本周数据点评

　　维持行业评级 本周国内钢价综合指数有所上涨;期货主力合约下跌,导致期现价差下降;本周成本滞后一月估算各品种均有所上升。本周钢材社会库存上升2.85%,其中长材升4.32%,板材升1.17%;国内市场矿价上涨5.11%,其中进口矿上涨3.69%,国产矿上涨5.69%。钢协预估12月下旬全国粗钢日产量为190.07万吨,环比增0.53%。

　　重点关注

　　宝钢股份:剥离资产增厚业绩,股息收益率显著提高

　　八一钢铁:区域优势明显

　　新兴铸管:铸管业务是下行周期的业绩稳定器。（长江证券 刘元瑞 王鹤涛）

　　有色金属：经济转暖预期增强 荐4股

　　上周,有色板块震荡走跌,周五跟随大盘跌幅加大,周跌幅1.82%。小金属跌幅最大,周跌2.96%,铜板块跌幅最小,周跌1.06%,各个子版块无一上涨。

　　上周有色金属板块继续跟随大盘走势,呈现下行态势,周五跌幅扩大。从消息面来看,国家电网表示,2013年预计电网投资达到3182亿元,同比增长4%,支持了中国需求方面的人气。中国12月出口同比增长14.1%,进口同比增长6%,分别创下七个月高位和六个月高位,缓和了投资者对全球经济成长的忧虑。欧元区央行议息会议如预期保持0.75%指标利率不变,德拉吉对欧元区经济在今年稍后祝福复苏持乐观态度。希腊2012年预算赤字缩减30%,超过原定目标。进一步支持欧债危机正在缓解的观点。

　　我们认为,全球经济转暖预期增强,市场情绪已经转暖等因素仍将左右有色板块走势,有色金属行业基本面仍未发生较为明显的变化。

　　投资建议

　　稀土永磁板块近期走势强劲,但是稀土下游需求并未出现好转,稀土价格仍在低位震荡。稀土板块正在回调,这印证了我们之前“在经历大幅度上涨后,稀土永磁板块面临回调压力”的观点,预计稀土板块仍将受到需求低迷的压制。推荐基本面较好的厦门钨业(600549)

　　基本金属板块严重处于跟随状态,受大盘涨跌影响非常大。在没有进一步利好信息的刺激下,我们认为基本金属摆脱大盘影响的可能性不大,预计未来一段时间仍处于跟随状态。建议关注铜板块中的江西铜业(600362)和有购矿预期的西部资源(600139)长期推荐具有比较明确的成长性的高温合金龙头股钢研高纳(300034),每次回调都是很好的介入机会。（日信证券 赵越）

　　纺织服装：制造企业底部已经到来 荐6股

　　2012年1-12月,我国纺服累计出口2549.21亿美元,其中纺织品、服装出口额为957.76亿美元、1591.45亿美元,分别同比增长2.84%、1.18%、3.87%;增速较2011年的增长水平分别下降17.20、21.7、14.48个百分点;

　　12月份,我国纺服单月出口额241亿美元,同比增长10.8%,其中纺织品、服装出口额分别为85.72亿美元、155.29亿美元,分别同比增长3.3%、15.52%。

　　评论

　　2012年纺服出口增速2.84%,基本符合我们之前对全年0增长的预期,欧美需求不旺是主因:作为我国传统的纺织品服装出口国,美国次贷危机、欧洲欧债危机的先后爆发,明显冲击了我国纺服的出口;目前美国经济虽然有所复苏,但由于中国劳动力成本上升趋势不可扭转,全球纺织服装生产基地的转移已经开始,大量订单流向东南亚和印度等国,2012年1-11月份,对美国出口的纺服额累计同比增长3.14%,低于2011年11%的水平;较之于美国的缓慢复苏,欧债危机的持续仍在对欧盟地区的消费热情形成打击,2012年1-11月份,对欧盟出口的纺服额累计同比下滑12.83%,远低于2011年增长19.8%的水平;从出口走向来看,历年向欧美的出口占我国纺服总出口额的35%左右,但2012年该比例下降至28%;

　　具体到业内企业的业务运营,从实业调研的情况来看,目前主要制造类企业,如鲁泰、伟星、嘉麟杰等订单情况有所改善,一方面是海外需求有所回升,但可能更多来自于行业的整合,经过近2年的行业整合和调整,制造业产能已经开始减少,这些是龙头企业从今年9月开始感受订单小幅回升的基础;但从业绩改善的角度来看,由于复苏缓慢,难以明显改善制造类纺企的整体毛利率水平,国内外倒挂的棉价差,以及上升的劳动力成本始终影响企业效益,企业效益改善缓慢。

　　展望2013年,我们维持之前判断,即13年纺织服装出口仍可能与12年水平相当,一方面是美国需求缓慢复苏,欧盟和日本底部徘徊,另一方面订单继续向东南亚和印度等过流动。对于企业而言,经营环境则会好于12年,一方面是行业整合使得竞争环境改善,另一方面是产业链恐慌情绪逐渐消退,企业进入正常经营,也有助于效益改善。

　　投资建议

　　我们仍然延续1月份月报的投资建议,制造类企业因风险释放较为充分,加之目前海外需求已开始缓慢复苏、产业整合已初步见效,尤其自2012年中期以来,以制造为主的纺织和化纤子板块经营性现金流量净额持续高于净利润水平,显示出较为健康的报表质量。因此我们认为制造类企业在2013年有望提升盈利能力,业绩继续下滑的概率很小。

　　根据我们对2013年基本面的判断,制造类企业底部已经到来,我们建议投资者关注制造类龙头企业,如泰和新材、伟星、鲁泰A,以及化纤板块龙头企业,如澳洋科技、华峰氨纶以及桐昆股份等。（国金证券 张斌）

　　证券：券商创新带来行业长期改善 荐3股

　　本周沪深300下跌1.63%、券商行业下跌5.10%,跑输大盘。上市券商中方正证券上涨5.49%,涨幅最大,光大证券下跌7.41%,跌幅最大。中信证券、海通证券目前A股较H股分别折价17.22%和6.22%。

　　行业动态:19家上市券商2012年12月实现营业收入66.85亿元,环比增长118%,实现净利润16.62亿元,环比增长237%。中国证券登记结算有限责任公司就《证券账户非现场开户实施细则》正式公开征求意见,提供两类非现场开户方式:见证开户及网上开户,实名制是非现场开户业务中必须坚持的原则;中国证监会正式公布《非上市公众公司监管办法》的配套规则,全国股份转让代办系统有望下周举行正式挂牌仪式,届时拆细交易单位、推出做市商制度、引入个人投资者等制度设计有望正式发布。

　　公司动态:广发、宏源、国元、长江、东吴发布12年业绩快报:分别实现净利润

　　21.89亿、8.70亿、4.07亿、6.82亿、2.83亿,同比6%、35%、-27.70%、57%、22%;光大、宏源、招商代销金融产品资格获批;方正筹划对外投资事项,停牌;国元拟向国元创新投资有限公司增资15亿元;山西证券发行股份购买资产暨吸收合并的申请已获证监会受理。

　　经纪业务:本周市场日均成交2041亿元,环比下降1.71%。本周市场换手率(流通市值计算)为1.10%,较上周下降1.54%,流通市值17.94万亿元,环比下降

　　0.70%。

　　投行业务:本周完成12单企业债,募集资金128亿元,其中国金证券、东北证券、国海证券各完成1单,东吴证券、海通证券、西南证券各完成0.5单。

　　创新业务:截至1月10日,融资融券余额977.47亿元,较上周末上升6.50%,占流通市值的0.54%。本周新发行4支集合理财产品,分别由海通证券、华鑫证券、方正证券、光大证券发行。目前券商集合理财产品规模合计2010亿元。

　　大宗交易:国金证券以15.72元成交35.73万股,折价5.24%;广发证券以13.35元成交57.34万股,折价11.12%。

　　投资策略:伴随12月以来大盘反弹,市场成交量迅速回暖。在佣金率和成交量双双触底背景下,市场回暖对传统经纪业务向上弹性大。同时,伴随券商资管新政出台,券商创新进一步深化,四季度以来行业资管规模迅速增长,预计创新业务将成为行业明年收入重要增长点。板块中大券商最受益于创新政策。整体上我们看好券商创新对行业长期带来的改善,维持行业推荐,建议短期如有回调可以继续增持。

　　推荐个股:估值安全,综合实力较强的中信证券;创新业务弹性大,有定增概念的光大证券、兴业证券。（海通证券 丁文韬）

　　医药：分化加剧关注结构性机会 荐23股

　　从统计局公布的医药制造行业销售收入增速来看,医药制造业前三季度收入增速19.5%,利润增速17.4%。今年一季度开始行业整体毛利率有所回落,后逐渐保持平稳。我们认为毛利率在去年基础上有所回升主要受益于招标政策有积极的微调变化。新版基本药物目录即将出台,目前为止释放的政策信号依然是“质量优先、价格合理”,以往唯低价是取的招标政策已被逐渐取代。这种积极的信号已经对以往单边降价格局产生影响,利于整体行业的毛利率稳定甚至提升。预计明年利润增速将与收入增速相当,相比12年将有所提升,利润增速预计为18-22%。分子行业来看,虽然所有子行业均有不同程度的增速回落,但中药饮片表现仍是突出,收入与利润增速继续维持在较高的水平。

　　医改进入“深水区”,医疗保障制度建设有待进一步加强,基本药物制度在唯低价是取与药品安全事件风波中曲折推进,药品招标模式发生积极变化,质量优先、价格合理成为定调主线。支付方式改革及医保控费逐步推行,各地公立医院改革纷纷试点,我们认为此两项改革尚需在不断试错中循序渐进的推进,补偿机制等相关配套政策亦须陆续完善,短期内不会对行业产生大范围负面影响,长期来看有利于市场结构性调整,促进行业利益合理化分配。2013年整体政策压力趋于温和。

　　自2010年11月25日最高点以来,医药指数在经历两年持续强势后开始回落。2011年排名申万行业分类倒数第一,2012年医药板块呈现震荡上扬走势,上半年医药板块继续跑输大盘,5月之后在政策面见底回升的背景下,医药板块逐步走出了一波独立于市场的上涨行情。11月份开始补跌,行业走势有所回调,但仍然是仅有的六个正收益板块之一。截止12月18日,医药板块年初至今上涨3.05%,同期沪深300指数上涨1.35%,跑赢沪深300指数1.7个百分点。

　　截止12月18日,从绝对数值来看,目前医药板块整体估值为28.51倍(TTM整体法,剔除负值),低于历史平均水平36倍(2000年至今),但医药板块相对于全部A股的溢价率仍有140%,估值溢价率处于较高的位置。短期行业估值水平有待进一步消化,以时间换取空间。

　　我们认为,医药行业2013年整体投资机会不强,但不乏局部结构性的机会,建议从基药、医保、大病种、GMP认证、经营改善、医疗保健等6个角度选股,看好以下几类个股:

　　1、基药独家品种及品牌中药:如天士力、云南白药、昆明制药、同仁堂、东阿阿胶;

　　2、公立医院改革可能带来的结构性机会:和佳股份、迪安诊断;

　　3、进口替代明显、创新和专科大病药物企业,如信立泰、恩华药业、恒瑞医药、人福医药、华东医药、莱美药业、双鹭药业;

　　4、受益于新版GMP的企业:科伦药业、华润双鹤、新华医疗、东富龙;

　　5、基本面见底、经营改善的企业:仁和药业、太安堂、沃森生物;

　　6、健康保健需求持续升温,不受药品降价政策影响的保健类企业:三诺生物、汤臣倍健。（英大证券 宋文昭）