1月16日机构研报精华摘要（1）

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　　月16日机构研报精华摘要（1）

　　*光大证券：LTE、虚拟运营商拉开通信行业变革大幕

　　2013 年的第一个完整交易周，大盘高位盘整数日后终于有所回调，沪深 300 指数下跌 1.63%报收 2483 点。而通信板块随着工信部《移动通信转售业务试点方案征求意见稿》的公布， 本周强势崛起，光大通信设备指数上涨幅度达 8.47%，其中增值服务板块显著受益，周涨幅达 20.64%；网络优化板块亦上涨 7.57%，光通信和运营商表现则相对平淡，分别上涨 4.42%、下跌0.57%。此外，为更好地覆盖北斗导航板块，从2013年起新增光大北斗指数，该板块本周涨幅达 20.15%。

　　1 月 8 日，工信部网站公布《移动通信转售业务试点方案》征求意见稿称，决定开展移动通信转售业务试点，以“鼓励支持和引导民间资本进一步进入电信业”。试点时间初定两年，自试点启动的一年内，拟开展移动通信转售业务的中资民营企业可提出参与试点业务申请。

　　2013 年开年至今，原本沉闷的通信行业热点频出，从最初的 LTE、宽带中国到市场期许已久的北斗导航，直至上周全新的虚拟运营商概念，让投资者对通信行业重新燃起了希望。预计2013 年的通信行业将是充满变革的，不仅仅是技术上从 3G 演进到 LTE，更是在体制、政策上向民营企业开放，或将激起行业参与者更多的潜力。

　　*信达证券：农产品价格连续上涨 饲料加工利润回升

　　本期农林牧渔指数上涨 1.82%，行业跑赢沪深 300 指数 3.45 个百分点。分子行业看，三级子行业中，畜禽养殖和水产养殖涨幅最大；其他种业板块成为农业行业中跌幅最大的子行业。行业目前 PE 是 25 倍，相对沪深 300的估值溢价为 144%，本期溢价下降 6个百分点。农业行业春节前进入消费旺季另外目前存在“中央一号文件”预期，预计板块表现有望超越大盘，溢价有望回升。

　　本期农产品价格延续上周上涨趋势，十一月份以来农产品价格指数和菜篮子产品价格指数分别上涨 14.00%和 17.29%，预计随着春节的临近，农产品消费处于旺季，春节前农产品价格上涨还会继续。由于近期小麦价格的持续上涨，目前小麦对玉米的比价优势已经完全丧失，预计会对玉米价格形成有效支撑，但目前小麦市场余粮较少加上处于面粉消费旺季，预计小麦价格仍会继续走强。饲料加工企业新一轮的原料采购会对大豆价格形成支撑，但是从基本面看，由于南美大豆增产预期明显，价格像 2012 年向上大幅突破概率较小。

　　上半年饲料行业整体形势依然可期，一些实力较强且服务到位并能为养殖户带来相对收益的公司仍然能够逆势成长。未来政策将主要扶持育繁推一体化的民族种业龙头，具有优质种质资源和品种储备丰富的民族种业公司有望受益。

　　*东莞证券：华录百纳结算剧目大幅增加拉动业绩 未来有望保持高增长

　　华录百纳（300291.SZ）2012年度公司主要结算剧目有 8部：《老爸的爱情》、《锁梦楼》、《金太狼的幸福生活》、《时尚女编辑》、《中国骑兵》、《媳妇的美好宣言》、《天真遇到现实》、《乱世三义》 。去年为 5 部，同比增加了 3 部。结算剧目的大幅增加推动公司业绩较快增长。

　　2012年电视台购剧态度趋向谨慎，网络版权价格也理性回归。但是，公司在稳步扩张制作规模的同时，坚持“精品剧”定位，不断推出口碑和收视双丰收的好剧，这使得公司电视剧价格仍能保持稳步提升。 《金太狼的幸福生活》、《媳妇的美好宣言》、《天真遇到现实》三部 A 类剧单集价格超过 300万，相比去年同期最高单集收入 249万（《永不磨灭的番号》）增长超过20%。

　　华录百纳作为国内领先的精品剧制作商，一方面受益于精品剧价格的持续稳定上涨，另一方面随着募投资金的投放，产能进入快速扩张期， 制作规模有望从年产3-7部100-300集提升至10-20部 300-600集。预计电视剧市场需求旺盛，精品剧价格稳步上行。公司是精品剧制作的龙头，正处于产能扩张期，未来几年将受益于产品价格上涨和规模提升，业绩有望保持较快的增长。

　　*国金证券：金卡股份业绩稳定增长 有望受益行业景气上行快速发展

　　金卡股份 (300349.SZ)预计2012年全年实现净利润 7700 万元到 8200万元，同比增长 39.25%-48.29%。公司身处天然气景气上行周期，市场拓展能力强，产能扩张提前竞争对手完成，激励灵活，将通过市场区域拓展和产业线延伸取得持续成长。

　　2012年12月3日，发改委能源局出台《天然气十二五规划》，首次明确 2015 年全国城市和县城 2.5 亿天然气用气人口的目标，反映了发改委的政策决心。从下游调研反馈来看，新建管线的修建通气驱使燃气分销商奋力抢占地盘，发展用户，天然气终端行业有望持续景气。

　　公司仍然是当前行业中最具市场竞争力、激励最灵活最充分的企业，因此短期内仍能沿着当前的策略和布局前行。长期来看，智能燃气终端发展的下一个蓝海必然是工商业和加气站的计量计费应用，以及管线监控和输差管理。在上述领域有所作为是智能燃气终端厂商长期发展的保障。

　　*申银万国：云南白药两大特色药品分别过亿 药品进入快速增长通道

　　云南白药(000538.SZ)12 年药品事业部整合透皮事业部，人员调整、组织架构调整，并全面将销售重心下沉至终端，导致上半年销售滞缓，但合并后营业费用下降，二季度理顺后，三季度销售开始发力，预计气雾剂 12 年销售规模超过 10 亿，增长近 40%，白药膏销售规模超过 8 亿，增速也近 40%，白药系列其他药品均保持稳健增长，带动白药系列药品增速达 20%，两个云南特色药品分别过亿，药品三季度进入快速增长通道。

　　药品部经过 12 年整合、渠道下沉，销售潜力进一步发挥，同时费用进一步有效下降，预计气雾剂和白药膏 13 年销售规模将实现 30-40%增长，白药膏有望迈上 10 亿台阶，白药系列其他药品稳步增长，云南特色药品继续快速增长；牙膏市场份额则进一步提升，云南白药牙膏已经形成多种口味、多种定位（金口健、郎健）系列化产品，13 年有望增速继续超过 20%，3 年内朝 30 亿进军，养元青进入市场培育第三年，发力还需一定时日。

　　作者：孟红来源第一财讯)