电子：行业3月旺的预期将落空 荐11股

　　终端景气度更新:晶圆厂一季度开工不见开门红,下游景气回升时间将推迟。新款手机出品寥寥,智能手机Q1出货动能不强。

　　IC:从台积电、中芯国际等上游晶圆厂调研信息来看,一季度开工率未见开门红,约85%,库存水平升高。欧美圣诞销售不旺及中国农历新年备货期结束后,下游 大客户减缓下单速度,同时伴随库存水位升高,未来下单预期也开始降低。从现阶段来看,行业3月份拉货旺季或将落空,景气度不佳,行业转暖最快预计在5月。

　　终端:Q1预期即将发布几款重要的新款手机主要包括NokiaLumia920升级版、黑莓Blackberry10系以及HTC的M7,总体新品数量不多。从HTC1月出货情况来看,预计1季度出货维持在800万部水平,较高库存压力仍未减轻。Nokia的Lumia机型虽热卖但其他型号机型库存压力仍高。国内的智能机市场库存水位也较高,在淡季效应影响下,联想已将一季度出货预期由原来的1000万部下调到800万部。在目前智能手机行业去库存大背景下,几款新机型对手机总出货数量拉动力度不大,我们认为去库存结束时间恐要落到4月及以后,而非原来认为的3月。

　　电子零组件最新动态:联想触控NB将以GFF为主,但OGS仍具较大市场空间;面板世代线技术升级加快让出市场空间。

　　触控:预计13年联想在触控NB的出货有望达500万部以上,而采用GFF方案的NB或能达到80%。从业界信息反馈来看采用该方案也有合理之处,以14寸为例,虽然OGS触控模组价格较GFF便宜些,但考虑OGS的全贴合带来更高的成本以及OGS自身良率问题,是联想最终倾向采取GFF方案的重要原因。但我们同时认为ITO膜材料紧张的问题仍相当突出,在没有替代方案如metalmesh大规模使用前,降低了GFF在大尺寸上的成本优势。OGS在下半年良率提升和成本下降趋势下,仍具有较大市场空间。

　　面板:下半年LG的6世代a-si面板生产线将全面升级到LTPS,由于新技术增加了ELA制程及更多道mask工艺,预期会使原产线产能缩减3成左右(即月产能将减少约70K大片,折合成32英寸面板月产能将减少约560K),据了解三星及友达等也在计划类似技术升级,大厂在6代线的技术升级一定程度上降低了在32-39寸电视市场的面板供应,为国内面板企业带来空间。

　　主要标的公司:莱宝高科、欧菲光、锦富新材、宜安科技、水晶光电、春兴精工、顺络电子、歌尔声学、瑞丰光电、勤上光电、环旭电子。（广发证券 彭琦）