融券做空能量大增垃圾股末日将至

　　上交所和深交所日前分别发布公告，宣布融资融券标的范围大幅度扩容至500只。业内人士认为，在融资融券标的股票大扩容之后，未来转融券一旦推出，在做空机制下，一些业绩不良的“垃圾股”将无所遁形。

　　根据沪深交易所的公告，1月31日该政策实施后，上交所的融资融券 标的股票的数量将由原先的180只扩充至300只。其中，新入围的企业包括房地产开发商、制药商、酒类生产商、化工、基建及煤炭金属类企业。与此同时，深交所融资融券标的股票亦将由98只扩充至200只，其中首次引进了高风险的创业板企业。经过此次大扩容之后，两市融资融券标的股票的总数量将达到500只，占到了上市A股总数量(2472只)的20.2%。

　　W IN D统计数据显示，截至2013年1月24日，两市融资融券余额为1 1 1 1 .1 4亿 元 ，其 中 融 资 余 额 为1070.91亿元，融券余额则为40.23亿元，融资余额占融资融券余额的比例为96.4%。深交所公布的数据则显示，截至2012年12月31日，开展融资融券业务的证券公司已有74家，开立投资者信用证券账户超过50万户。深交所表示，此次扩大标的股票范围，重点考虑较大的市值、较活跃的成交、较广泛的板块覆盖和较稳定的市场表现等因素，按照加权评价指标公式计算并排序得出标的股票名单。据统计，本次调整后深市标的股票流通市值和成交金额将分别占深市全部股票的54.46%和42.26%，标的股票覆盖面明显提升。

　　《经济参考报》记者统计显示，此次标的范围扩容之后，500家标的股票的A股总市值和流通总市值已达到了16.41万亿元和13.91万亿元，分别占到了A股总市值27.26万亿元和A股流通总市值18.39万亿元的60.2%和75.6%。也就是，从流通市值的角度来看，纳入融资融券范围的标的股票已经基本上覆盖了A股的范围。

　　长城证券研究总监向威达对《经济参考报》记者表示，短期看，融资融券标的股票范围的扩大可能会对市场产生一定冲击，但长远看，是有利于减少市场的波动，对市场的整体估值水平起到稳定的作用。过去，融资融券标的股票范围主要限制在以沪深300为主的蓝筹股中，此次扩容之后，一方面，对于一些成长性比较好的股票，投资者可以通过融资买入的形式做多；另一方面，对于一些估值水平较高的股票或者是垃圾股，则可以融券做空。

　　向威达建议，融资融券的标的股票范围应当全面放开。当市场的整体估值水平较高的时候(例如在40倍以上)，交易所可以通过降低融券的门槛(利率、折算率)来鼓励融券；当市场的整体估值水平较低的时候(例如15倍)，交易所则可以通过降低融资的门槛来鼓励做多，这样就能使市场实现自我调节，减少市场波动。

　　中原证券券商行业分析师谢佩洁表示，此次扩容之后，将对一些业绩比较差的股票形成冲击，但这种影响主要是心理层面的。主要原因是目前转融券尚未开放，虽然标的股票范围扩大了，但券商自营目前可提供的融券品种有限。未来一旦转融券开放以后，对一些业绩较差的股票就可能会形成比较大的冲击。

　　自转融资业务推出后，券商一直在进行转融券业务的技术测试。一家参与测试的券商有关人员表示，目前在技术层面基本已经不存在什么障碍，但从监管层的态度来看，转融券何时推出仍没有时间表。不过，业内普遍预计，2013年，转融券仍然是最有可能推出的重大股市改革政策。

　　W IN D统计数据显示，从2012年三季报的情况来看，此次扩容后的500只标的股票中，有246只出现了净利润下滑的情况，其中仅净利润同比下滑幅度在30%以上的就达到了139只。从2012年年报预计情况来看，截至目前，上述500只股票中共有165只公布了业绩预告。从净利润同比增长下限来看，将有70家出现下滑；从净利润同比增长上限来看，也有62只预计将出现下滑。而在首次被纳入融资融券标的的6只创业板股票(机器人、蒙草抗旱、碧水源、华谊兄弟、燃控科技和吉峰农机)中，吉峰农 机 前 三 季 度 净 利 同 比 下 滑 了28.37%，其2012年年报业绩更是预计下滑60%至90%。

　　作者：吴黎华