华泰柏瑞总经理韩勇：开发沪深300ETF是基于市场需要

　　2012年4月5日，华泰柏瑞沪深300ETF公开发行，受到投资者和各类市场参与者的广泛关注，在中国资本市场具有跨时代的意义。

　　作为一家中型基金公司，华泰柏瑞何以愿意花5年时间研发A股首只与股指期货挂钩的ETF产品？背后又有多少外界所不知道的故事？《第一财经日报》记者日前就此专访了华泰柏瑞基金公司总经理韩勇。

　　第一财经日报：华泰柏瑞为何愿意在沪深300ETF上投入五年的时间？华泰柏瑞沪深300ETF的推出有什么特殊的意义？

　　韩勇：坚持做这个产品，归根到底，是基于市场的需要。公司的初衷，是给市场多一种投资工具的选择，让各种基于现货和期货的投资策略组合得以更为有效地实现。如今，华泰柏瑞沪深300ETF积聚了国内、国外、长期、短期、融资、融券等多路资金，使得各方投资观点能够得到及时和充分的表达，这些都将进一步提升A股市场的整体定价效率、活跃程度和上海资本市场的竞争力。

　　从行业发展角度而言，华泰柏瑞沪深300ETF的开发涉及交易所、登记结算公司、券商、基金公司和托管银行等各方技术和业务流程的重大创新，所创设的“T+0”跨市场ETF机制、“3个申赎单位对应1张期指合约”等设计，已被越来越多的跨市场ETF产品采纳。

　　日报：5年的时间当中经历了哪些困难？

　　韩勇：做第一个吃螃蟹的人并不容易。一路走来，每个技术关键点上，都会遇到这样或那样的困难。具体到产品开发细节，“T+0”是我们首先需要抉择的。对于跨市场ETF来说，在目前的交易和结算机制下，“T+0”和“实物申购赎回”难以兼得。我们将沪深300ETF定位为一个连接沪市、深市、股指期货三大核心市场的战略性交易工具。对于ETF产品来说，价格的实时公允性是所有基于ETF期现套利、融资杠杆、融券对冲等基础衍生策略的根基，因而在“T+0”问题上，我们基本上没有动摇过，同时也非常感谢上海证券交易所、中国登记结算公司等在这个问题上和我们并肩作战，共同面对来自各方的质疑。我们的坚持使得“T+0”的核心特征得以保持和延续，这可以说是沪深300ETF成功的关键所在。

　　在保证“T+0”的原则下，最主要的难题在于如何实现包括不同市场成份股的一篮子股票与基金份额的实时转换。对此，我们提出了“时间优先、实时申报”的交易原则，通过基金公司自身的交易系统，代理投资者买卖深市现金替代的成份股。这个方案等于间接实现了ETF的“实物申赎”，使得沪深300ETF保留了ETF产品的“实物申赎”的另一个核心特征。

　　日报：华泰柏瑞沪深300ETF推出之后的运行情况如何？

　　韩勇：华泰柏瑞沪深300ETF上市以来运作平稳，它的每月成交金额一直保持在两市ETF的第一位，并呈逐步上升的态势，最近一个月的日均成交额更是突破了13亿元。同时，得益于T+0的高效机制，华泰柏瑞沪深300ETF的跟踪指标和折溢价水平保持了单市场ETF的较低水平。

　　在纳入融资融券标的之后，华泰柏瑞沪深300ETF迅速成为融资融券标的主力品种，日均融资买入金额、日均融券卖出额等指标均超过了其他ETF产品。目前，华泰柏瑞沪深300ETF的融资融券余额超过32亿元，排名ETF第一，在市场所有双融标的中排第二，其投资、交易、策略的功能得到了进一步的发挥。

　　日报：华泰柏瑞已经将ETF的开发作为未来发展的重要方向，请问目前公司未来的ETF战略如何？进行了哪些储备？和同行相比，将来的特色会体现在哪里？

　　韩勇：今年以来，许多行业巨头都加入了跨市场ETF这个战局。华泰柏瑞虽然还只是中型公司，但在ETF领域，我们仍有自己的优势：

　　一是我们在ETF领域积累了较好的品牌优势。2005年我们就切入了ETF市场，公司首只ETF华泰柏瑞上证红利ETF屡获业内权威大奖，去年4月成功首募330亿元的首只T+0跨市场ETF华泰柏瑞沪深300ETF更引领了行业创新潮。现在，当有其他基金公司有意开发ETF产品时，业内人士、权威机构往往会推荐其到华泰柏瑞来取经。

　　二是我们拥有业内一流的ETF团队。公司副总经理房伟力是ETF的专家，从2003年开始就参与过国内多只ETF设计申报，是业内第一批接触ETF的人；基金经理张娅、柳军是2004年公司筹备之初就加盟筹备组的成员。在公司发展进程中，我们也不断有意识地补充ETF团队所需的各类人才。

　　考虑到目前市场上ETF的走势相关性过大的现状，在新品种开发方面，我们会以“差异化”为着力点，开发具有鲜明主题和特色类型的ETF。今年会考虑通过分级提供反向类ETF，让投资人无论在牛市、熊市，都有满足需求的金融工具。