5大券商5日看好6板块46股

　　家用电器：优配业绩存增量股票 荐11股

　　1月家电跑赢大盘。截至本月30日,申万家电指数累计涨幅9.51%,沪深300指数涨幅6.57%,超额收益2.94%,延续2012年领涨大盘态势,受益于家电业绩向好预期和城镇化促销费利好。白电、黑电、小家电、照明分别上涨10.33%、9.99%、3.76%和 1.94%。个股涨跌幅差异较大,主要与年报预期行情有关。格力电器、ST科龙、美菱电器、老板电器、深康佳A、小天鹅A、海信电器等涨幅居前。

　　空调12月产销高增长,美的步入增长轨道。单月行业出货量700.95万台,增长14.76%,内销3384.31万台,同比增长18.39%,出口316.64万台,同比增长10.64%。内销主要是渠道铺货,出口在与海外需求回升。工业库存759.48万台,连续2个月上升,整体情况良好。产量737.25万台,增长3.16%,处于合理范围内。2012年累计出货10487.97万台台,同比下滑3.89%,好于预期,内销5740.12万台,同比下滑4.89%;外销4665.55万台,同比3.69%。12月格力出货量大增37.21%,;美的出货量增长14.29%,连续两月增长,显示战略调整基本结束;青岛海尔下滑4.29%。

　　冰箱11月延续增长态势。当月行业出货量503.1万台,同比增长10.6%,内销363.7万台,同比增长16.4%;出口139.4万台,同比下降2.2%,受到季节性需求因素和低基数影响。其中,内销累计出货量首现正增长。库存259.11万台,创近期新低,同比下降19.9%;产量484.1万台,同比上升1.9%。海尔、海信出货保持较高增长,美的微降。海尔市场份额再度扩大,美的市场份额超过海信科龙重回第二。

　　洗衣机12月内外销降幅扩大。12月洗衣机464.52万台,同比下滑12.25%,连续三个月降幅扩大,内销下滑7.06%,出口同比下滑21.23%。全年外销强劲不敌内销低迷,2012全年出货量微降0.13%。12月产量492.7万台,同比下降8.5%。工业库存292.77万台,同比增加4.6%,比11月份增加13万台。主要厂商出货均下滑,海尔市场份额进一步扩大。

　　年报行情延续,优配业绩有支撑股票。目前行业PE估值14.63,相对估值优势依然突出,较非银行上市公司估值溢价率下滑至近几年内低点。白电整体PE估值仅11.89,最近两个月虽然涨幅较大,但上升空间仍然存在。主要原材料价格低位稳中略升,但上升动力不足,短期影响较小。四季度宏观经济触底回稳,城镇化进入实质性推动阶段,构成消费产业长期利好,维持行业“增持”评级。同时,家电下乡政策1月底彻底推出,行业优势将进一步向龙头优势企业集中,上市公司受益明显。个股配置上,在年报行情延续、大盘大幅回调可能性较小情况下,业绩增长型股票涨幅居前,建议配置业绩存增量股票,首推包括格力电器、青岛海尔、老板电器、兆驰股份。小天鹅A、ST科龙、TCL集团、华意压缩等四季度业绩预期大幅好转公司可重点关注,海信电器、九阳股份、合肥三洋等低估值公司安全边际较高。（华泰证券 张洪道）

　　医疗保健：关注基本面稳健低估值 荐8股

　　行业动态:

　　1月25日,卫生部印发2013年卫生工作要点,针对深化医药卫生体制改革、加强医疗服务管理、强化卫生监督等方面提出了具体的目标要求。我们对于卫生部推进新医改的核心工作及其影响解读如下:(一)继续完善新农合制度,推进基层综合改革以及基本公共卫生服务逐步均等化。主要是提升补助标准和报销比例,人均筹资水平达到340元左右,政策范围内住院费用报销比例达到75%。以省为单位全面推开儿童白血病等20种重大疾病医疗保障试点工作,探索大病保险试点,试点基层首诊。产业推动力:提升肿瘤、糖尿病、精神病等重大专科用药领域的治疗需求,有利于恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、恩华药业等具备品种梯队的企业。

　　(二)巩固完善基本药物制度,保障群众基本用药。主要是扩大基本药物应用范围和比例,政府办基层医疗卫生机构全部配备使用、零差率销售基本药物,推动其他医疗卫生机构全面配备并优先使用基本药物。完善基本药物目录管理办法,建立量价挂钩的采购新机制。产业推动力:基本药物目录拓展到重大疾病,应用范围扩大。重点关注天士力、康缘药业等具备独家基药目录品种和研发梯队的企业。

　　(三)积极推进公立医院改革,落实便民惠民服务措施。主要是推动试点城市机制改革创新和县级公立医院改革试点,改革补偿机制,鼓励社会资本举办医疗机构。产业推动力:县级医院建设和县域药品市场扩容,有利于新华医疗、和佳医疗、鱼跃医疗等器械提供商,以及实施渠道下沉的专科药厂。

　　投资建议:

　　上周沪深300医药指数上涨0.5%,沪深300指数下调1.1%。政策层面短期较为平稳,最近几个省招标情况显示,“质量优先,价格合理”的定价原则下,优势企业中标情况普遍良好,改革推动行业走向集中和升级大趋势明确。从基本面看,刚性需求支撑下,行业仍然维持稳健增长,重点个股的基本经营情况也保持稳定态势,年季报稳定预期也给板块表现奠定基础。伴随低估值蓝筹和周期性行业上涨,医药板块强势补涨,前推12个月PE迅速修复至24x左右。受益于市场大环境,以及资金选择性配置消费行业倾向,板块仍具备表现潜力。站在中长线角度,内外部压力推动行业步入升级跨越期,站在持续性角度寻求兼具“业绩稳定性”和“战略空间”的优势企业。短期关注年报业绩稳定、季报趋势向上的企业。坚定持有天士力、华东医药、云南白药、恒瑞医药等具备产品梯队、战略稳定的稳健企业;积极关注双鹭药业、康缘药业、新华医疗、恩华药业等成长型企业,以及具备经营变化因素的低估值企业科伦药业、丽珠集团、华润三九、华润双鹤等。（中金公司 孙亮 强静）

　　光伏：规划上调提振国内需求 荐2股

　　产品价格动态:据1月31日最新公布的数据,本周多晶硅、硅片、电池、组件产品价格继续呈现上涨态势。据PV Insights样本统计,PV 级多晶硅、多晶硅硅片本周均价上涨幅度分别为0.44%、0.37%;太阳能电池、晶硅组件本周均价上涨幅度分别为0.58%、0.30%;对于单晶硅,硅片、电池本周均价依然较为坚挺,涨幅均在0.8%以上。

　　点评:

　　中上游和单晶硅受益较大。目前产品价格的上涨主要是由于日本、欧洲等地的抢装以及国内光伏规划扩大带来的预期提振引起,具有一定的持续性,我们预计春节前产品价格将维持涨势;其中多晶硅受益于国内对美欧韩的多晶硅双反,单晶硅硅片、电池受益于分布式光伏发展,相关龙头企业有望超越行业表现。

　　行业政策动态:日前,国家能源局可再生能源司副司长史立山透露,我国光伏十二五规划装机容量调整落定,将从21GW 调整至35GW。

　　点评:

　　这是我国光伏产业发展目标的第四次调整,内需空间将进一步打开。最初我国2015年的光伏发电装机容量发展目标是5GW,到2011年调整到10GW,2012年将目标调整为21GW。未来随着行业的发展,有进一步调整的可能。

　　规划的上调来自行业实际情况的倒逼。这主要来自两个方面,第一,我国光伏产业对外依存度较高,随着美欧双反的陆续落定,国外需求将进一步下滑,为解决企业生存问题,国内需求必须打开;第二,国内光伏装机规模的提速:今年预计装机约10GW,加上之前的装机量,预计今年年底装机可能超过18GW,这样之前的十二五规划目标就已与国内的产业现状不匹配。未来随着政策的落实、分布式光伏的发展,实际装机容量仍有可能超过35GW 的规划目标。

　　行业的好转需要政策的细化和落实。对于光伏的发展,补贴非常重要,所以补贴细则的规范和落实对提振下游需求更加现实和迫切。其他如行业准入、电站审批、行业标准、信贷支持等政策的陆续出台将使行业走上更加良性的发展道路。

　　投资建议:建议关注盈利能力相对较好、资金链相对健康的细分行业龙头阳光电源、隆基股份。（信达证券 范海波）

　　节能环保：雾霾天气凸显环保需求 荐8股

　　全国环境保护工作会议明确2013年环境保护工作目标、任务和措施,关键在于抓好落实。PM2.5的监测、信息发布及其污染防治是今年的重中之重。从已公布业绩预告的情况来看,业绩预增的公司占比达80%,行业总体向好。一月份以来,环保政策出台较为频繁,《全国生态保护“十二五”规划》的出台有利于推进我国生态文明建设,维护国家和区域生态安全。污水处理领域,《城镇污水再生利用技术指南》和最严格水资源管理制度考核办法等出台。固废处理领域,土壤治污时间表进一步明确。大气污染治理领域,脱硝电价扩围至全国。而发展环保服务业的指导意见则要求环保服务业产值年均增长率达到30%以上。另一方面,1月份持续的雾霾天气促使民众对环境保护的关注度进一步提升,显示出民众对于良好环境的迫切需求。我们建议关注行业长期的成长性,以及估值较低的公司所具备的防御价值。我们推荐龙净环保、桑德环境、盛运股份、国电清新、雪迪龙、碧水源、南海发展和兴蓉投资。（渤海证券 陈韶秀）

　　计算机：券商IT投入将显著增加 荐2股

　　券商创新业务推进正在加速。从2012年下半年开始,尤其是4季度开始,多项支持证券公司创新业务的政策密集发布,创新业务推进正在加速。2012年5月券商创新大会上提出的36项具体工作现已落实25项。

　　券商创新业务将带来IT投入显着增加。促进体现在两方面:

　　一是创新业务开展需要相应的IT系统支撑,这部分是刚性需求,我们详细测算,IT系统投入总额将达13.8亿元,约占12年证券行业IT投入的21%;二是券商向财富管理机构转型需要加大IT投入以提高用户满意度、提高效率并降低成本,这部分相对更长期且规模更大,我们初步预计投入在30亿元以上。

　　券商业绩回暖,被压抑的IT需求有望释放。4季度以来股市明显回暖。2012年被压抑的IT需求将在2013年开始得到释放。从我们草根调研了解到的信息,2013年以来券商表现出较强烈的意愿增加IT投入。

　　2012年费用已先行利润增量将贡献至2013。2012年以来证券IT厂商都深度参与甚至总包开发了券商的创新业务IT系统,开发费用都有大幅增长。但不少业务的开发并未及时确认为收入,甚至采取了先开发后签合同的模式。创新业务的利润增量将在2013年开始体现。

　　稳定竞争格局下行业主要竞争者都将受益。券商IT市场已形成稳定的竞争格局。且在创新业务需要快速推进的背景下,券商都不会轻易更换IT供应商。因此市场的主要竞争者都将受益于金融创新的推进加速。我们推荐行业市场份额的第1、第2名:恒生电子、金证股份。（国泰君安 魏兴耘 袁煜明）

　　电力：煤价低位关注水电价改 荐13股

　　春节临近,秦皇岛库存较高,短期煤价仍将处于低位,火电电量增速持续回暖,火电公司盈利能力将处于较高水平,业绩仍将大幅增长;水电电量目前处于低位,盈利主要取决于来水。近期关于水电价格改革报道较多,我们判断定价机制将有一定改善,建议关注长江电力、国投电力、川投能源等公司。

　　业绩预告密集发布,火电公司业绩大幅提升。1月份,宝新能源、国投电力等公司发布业绩预告,相对于去年同期,基本均取得大幅增长。主要电力公司公告了年度经营数据,水电电量较好,火电电量普遍不佳。

　　清洁能源工作推进,火电环保改造加速。国家对清洁能源工作的推动力度较大,相关规划、政策等纷纷出台,推动清洁电源建设;火电是节能减排的重点行业,近期脱硝电价试点扩大等政策出台,推动相关工作加速进行。

　　电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点。电力板块1月份以来跑输大盘5.82个百分点,过去三个月跑输大盘10.6个百分点。目前电力行业2012年平均PE为16.33倍,在所有行业中处于中等位置;平均PB1.73倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、建筑建材、化工、采掘等六个行业。

　　2月份建议重点关注成长性突出的公司、盈利持续改善的公司、市净率较低公司、受益于煤价补跌的公司和水电价格调整的公司。水电和火电2012年全年盈利将大幅增长。煤价低位条件下,火电业绩仍将明显增长;水电盈利将主要取决于来水。

　　火电:短期不会上调或下调电价;煤炭库存较高,煤价仍将低位震荡;发电量逐步回暖,未来增速有望随经济继续回升。

　　水电:主要媒体报道水电定价机制有望进行调整,跨省送电的电站可望按照落地端进行电价核算;发电量维持低位;资金成本将持续下降。

　　建议关注:(1)受益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源;(2)成长性突出、穿越周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源、st漳电;(3)13年市盈率低、盈利持续改善的蓝筹公司:如华能国际、长江电力;(4)市净率较低甚至破净、具有增持或回购机会的公司:如申能股份、深圳能源、桂东电力;(5)坑口电厂比重大、受益于坑口煤价补跌的公司:如st漳电、内蒙华电。（招商证券 侯鹏 彭全刚）