机械：3D打印带来投资机遇 荐4股

　　3D打印是一场制造技术的革命,是中国制造业升级的重要一环

　　3D打印技术经过20余年的发展,在全球范围内已经形成了一个规模16.8亿美元的新兴产业,并以年均20-30%的速度高速成长,预计到2015年市场规模可达38亿美元。目前中国制造业的3D打印使用密度仅有美国的约20%。作 为一种全球最前沿的制造技术,3D打印将是中国制造业升级的重要一环,国内3D打印产业化的空间巨大。

　　国际一流技术储备+三驾马车驱动需求:3D打印产业化一触即发

　　从供给端看,国内北航、华中科大、西安交大、清华四大研发中心在3D打印方面积累了国际一流的技术储备,在航空结构件锻造等领域甚至实现了世界首次突破。从需求端看,未来几年内航天军工、民用消费、模具设计三驾马车将驱动3D打印需求超越式增长。其中,国产四代战斗机的批量生产、国产大飞机项目的实现有望为3D打印创造出一个20+亿元的“大市场”。综合来看,我们认为3D打印产业化的条件已经成熟,未来3年将是市场急剧膨胀的“成长期”。

　　从国外3D打印产业发展经验来看,全价值链模式是最优选择

　　世界3D打印行业的两大巨头3DSystems和Stratasys近十年的发展历程表明,材料+设备+服务的全价值链模式是3D打印企业的最佳盈利模式。同时,3D打印是一个个性化、分散的市场,需要针对不同需求客户开发出全方位解决方案、拥有最完整的产品谱系。

　　A股3D打印产业链:军工应用、中下游率先爆发,南风股份弹性最大

　　我们梳理A股3D打印产业链的6家公司,判断相关业务最先爆发的将是主攻军工业务、位于产业链中下游的中航重机和机器人。相反,上游材料供应商银邦股份、海源机械3D打印业务成熟还需等待。从业绩弹性上看,我们预计未来受益3D打印最大的可能是南风股份,其次为中航重机和机器人。

　　投资建议:把握3D打印主题投资机会,长期看好机器人

　　从需求成熟的时点、技术可靠性及受益弹性等多个维度考量,我们建议重点关注上市公司机器人、中航重机、南风股份和银邦股份。往后看,随着相关产业规划、政策的落实,世界3D打印产业大会,以及相关上市公司标志性订单的落实和交付,都有望持续为板块提供催化剂。建议投资者继续关注3D打印产业链的主题性投资机会。前期重点推荐公司机器人2013年增长点储备丰富,激光装备(包括3D打印机)、洁净装备、能源装备等均可能接棒,城轨市场存在超预期的可能。坚定长期看好的观点,维持“买入”评级,近期若出现回调可继续介入。（光大证券）