反弹结构性特点日益明显 533只股1月以来逆市下跌

　　“赚了指数，不赚钱”是很多投资者2013年之初的最强烈感触。尽管截至目前，沪深大盘仍然保持着震荡上行的强势格局，但统计显示，有533只A股1月以来不仅没有跑赢大盘，反而出现了下跌。强烈的结构化倾向，显然对资金提出了更高的要求。

　　533只个股逆市下跌

　　2013年 1月4日至2月4日，沪综指累计上涨了7.01%。从以往的经验看，如果大盘能够在短期实现7%的上涨，那么场内个股已经“赚翻一片”了。然而，1月以来的反弹却并没有带来普遍的赚钱效应。甚至可以说，如果没买金融股，那么强势反弹不仅与投资者基本无关，甚至可能带来亏损。

　　统计显示，今年1月以来，在大盘明显上涨的背景下，全部A股中有534只个股出现了不同程度的下跌，其平均跌幅高达4.62%。其中，山西汾酒、长盈精密以及科恒股份跌幅最大，分别达到19.68%、18.22%以及18.10%。此外，若以相对收益衡量，533只弱势股中，有305只个股1月以来跑输沪综指10%以上。

　　上述弱势股大致可以分为三种类型。一是2012年业绩预期不佳的个股。比如跌幅居前的科恒股份，2012年业绩预告净利润同比下降85%；而长盈精密虽然预计2012年净利润同比增长22%，但明显低于市场普遍预期。二是行业发展预期不佳的个股。比如1月以来大量白酒股跌幅居前，原因就在于在一系列不利因素影响下，投资者预期白酒行业景气度将步入下行通道；与此同时，机械设备等中游行业出现的弱势股较多，与投资者对宏观经济复苏的不确定性预期高度相关。三是去年12月涨幅较大的个股。相对于前两类股票，第三类弱势股并不令人过度忧虑，其股价下跌或只是获利回吐的需要，此类个股包括罗顿发展、联创节能等个股。

　　“结构性”引发三大疑问

　　由此看，本轮反弹行情虽然发动的极其迅猛，但并未引发过多的赚钱效应，这一点从行业板块的表现也可见一斑。如果以平均涨幅计算，则申万23个一级行业板块中，只有6个行业跑赢了沪综指。分析人士指出，过于明显的结构性特点，也给未来行情的走向增添了三大不确定预期。

　　首先，结构性反弹能否持续？从A股历史走势看，结构性反弹行情并不少见，但能够长期持续的却并不多见。整体来看，结构性行情一般都会演变成两个结果，或者是演变为全面反弹，或者是重新进入下跌通道。

　　其次，下一个热点在哪里？对于资金来说，比判断大盘走势更重要的可能还在于品种选择。银行等金融股涨到目前这个位置，从资金需求、估值等角度看，短线继续向上的空间至少在预期层面上应该已经不大了，那么下一个接棒热点的是谁呢？毕竟即便市场下跌，资金也需要一个相对安全的避风港。但从目前看，除了估值低的金融股涨势凶猛，其他几个典型的行业股票都受到了明显压制。比如，如果行情过渡到全面反弹，那么机械等中游行业按说会带来明显超额收益，可宏观经济的弱复苏态势，令相关个股欲振乏力；又比如，行情如果重新进入调整期，那么消费类股票将获得溢价，但在近期一系列压力下，白酒、餐饮、旅游等传统消费股的安全性普遍大幅降低。

　　最后，当前的弱势股是否具备较好的投资机会？从逆向投资的角度看，只要市场不发生大的系统性风险，那么前期的弱势股往往会成为下一阶段的强势股。这种例子在过去几年时有发生，比如本轮反弹中走势最猛的银行股，就在此前经历了三年的低迷期。如果按照这一思路寻觅潜力品种，那么1月以来持续表现弱势的个股可能为投资者提供了较好的建仓机会。 记者 龙跃

　　1月以来部分跌幅居前的A股

　　证券代码 证券简称 1月以来 去年12月4日至 预告2012年净利润变动幅度(%) 市盈率 所属申万行业

　　涨跌幅(%) 12月31日涨跌幅(%) (PE，TTM)

　　600809.SH 山西汾酒 －19.68 27.52 50.00 21.90 食品饮料

　　300115.SZ 长盈精密 －18.22 17.71 22.00 31.80 电子

　　300340.SZ 科恒股份 －18.10 44.80 －85.00 26.42 电子

　　600209.SH 罗顿发展 －17.81 88.91 423.04 建筑建材

　　002304.SZ 洋河股份 －17.10 1.72 70.00 14.09 食品饮料

　　600538.SH 北海国发 －16.97 15.81 －168.94 －26.32 化工

　　000961.SZ 中南建设 －16.91 15.29 13.30 房地产

　　300343.SZ 联创节能 －16.86 118.78 10.00 36.94 化工

　　300348.SZ 长亮科技 －16.73 76.67 20.00 31.78 信息服务

　　300328.SZ 宜安科技 －16.42 34.95 －28.54 33.08 机械设备

　　600519.SH 贵州茅台 －16.21 4.41 50.00 14.41 食品饮料

　　600961.SH 株冶集团 －15.78 4.97 －6.91 －5.95 有色金属

　　300222.SZ 科大智能 －15.46 24.12 －48.00 20.02 机械设备

　　000568.SZ 泸州老窖 －14.92 14.27 60.00 10.94 食品饮料

　　600223.SH 鲁商置业 －14.64 18.37 21.66 房地产

　　000718.SZ 苏宁环球 －14.63 29.15 24.78 房地产

　　000407.SZ 胜利股份 －13.67 19.01 －2093.57 －134.48 化工

　　300251.SZ 光线传媒 －13.63 77.61 80.00 34.48 信息服务

　　600702.SH 沱牌舍得 －13.47 45.65 100.00 23.65 食品饮料

　　600376.SH 首开股份 －13.11 28.25 8.78 房地产

　　600280.SH 南京中商 －13.07 20.36 71.44 商业贸易

　　002369.SZ 卓翼科技 －12.83 23.84 15.00 37.86 电子

　　300127.SZ 银河磁体 －12.76 60.71 40.93 有色金属

　　601268.SH 二重重装 －12.65 19.34 －1934.01 －8.32 机械设备

　　600517.SH 置信电气 －12.61 21.27 86.66 机械设备

　　002056.SZ 横店东磁 －12.54 41.25 －430.00 256.75 电子

　　300301.SZ 长方照明 －12.38 41.65 －29.38 33.83 电子

　　600779.SH 水井坊 －12.18 20.24 19.56 食品饮料

　　000517.SZ 荣安地产 －12.09 12.08 32.34 房地产

　　600567.SH 山鹰纸业 －12.00 62.16 －210.44 2181.90 轻工制造

　　002131.SZ 利欧股份 －11.93 16.48 －60.00 37.21 机械设备

　　601996.SH 丰林集团 －11.85 47.13 52.85 轻工制造

　　002632.SZ 道明光学 －11.71 49.65 －50.00 33.45 化工

　　000799.SZ 酒鬼酒 －11.46 20.06 170.00 16.69 食品饮料

　　000711.SZ 天伦置业 －11.44 23.61 －97.32 319.95 房地产

　　002037.SZ 久联发展 －11.41 22.14 30.00 22.12 化工

　　002640.SZ 百圆裤业 －11.36 38.88 －30.00 18.87 纺织服装

　　000069.SZ 华侨城A －11.33 29.31 12.71 房地产

　　600149.SH 廊坊发展 －11.33 6.82 －94.28 55.01 信息设备

　　600724.SH 宁波富达 －11.29 24.58 13.76 综合

　　300005.SZ 探路者 －11.23 27.71 31.44 纺织服装

　　300214.SZ 日科化学 －11.23 10.48 －15.00 18.54 化工

　　600429.SH 三元股份 －11.20 35.73 114.85 食品饮料

　　300231.SZ 银信科技 －11.12 39.43 20.00 27.95 信息服务

　　002081.SZ 金螳螂 －10.95 27.59 60.00 30.50 建筑建材

　　300013.SZ 新宁物流 －10.89 53.66 32.53 68.67 交通运输来源中国证券报)