中原高速资金链紧绷 借款发债融资忙

　　【财经网专稿】记者 何沐瑾　2012年四季度以来，随着数十亿元的外债先后到期，中原高速(600020.SH)账上不足25亿元的货币资金恐怕早已捉襟见肘，但现实情况是资金压力依旧存在。昨日晚间，中原高速公告了两项融资议案，拟筹集30亿元资金。

　　公告显示，中原高速拟发行2 0亿元非公开定向债务融资工具，所募资金将用于置换银行借款和补充流动资金；此外，公司拟向控股股东河南交通投资集团有限公司借款10亿元资金，用于在建工程及贷款偿还。

　　从公告可以看出，不论是发行债券还是向控股股东借款，中原高速筹集资金都有一个共同目的，即置换银行借款。显然，到期债务的偿还是促使中原高速筹资的动力之一。

　　中原高速2012年三季报显示，截至三季度末，公司货币资金合计24.85亿元，而同期短期借款和一年内到期的非流动负债分别为27.80亿元和28.41亿元，此外还有近30亿元的应付款项。

　　详细资料显示，短期借款较期初增加89.71%，主要系本期流动资金贷款增加，且增长主要发生在2012年第一、二季度。由于不清楚但其借款的期限，即使假设借款期限为一年，那么，还款期限则主要集中于2013年上半年。另一年内到期的非流动负债中至少有9.5亿元贷款于2012年四季度到期，逾12亿元的贷款则将于2013年上半年先后到期。

　　从中原高速货币资金拥有状况和债务到期时间来看，在偿还2012年到期的近10亿元债务后，仅余的货币资金可能已经不足以偿还2013年上半年相关到期债务。如果在考虑到应付预付款项支付、在建工程投入、经营活动所需资金等，中原高速所面临的资金压力不小。

　　值得注意的是，在面临大量债务集中到期，企业偿债压力增大的情况下，中原高速却公告了多项对外投资项目。仅以2012年下半年为例，除出资2亿元筹建中原农业保险股份有限公司外，还包括投资建设商丘至登封高速公路商丘段项目及开封段项目、济宁至祁门高速公路豫皖界至连霍高速段项目。四项对外投资所涉金额高达96.32亿元，是该公司在未来期间面临这较大资本开支的压力。

　　一面是，数十亿元债务的先后到期，大量工程项目开工，以及在建项目和营运等对资金的需求；一面是，账上所余资金可能已经不足20亿元。为缓解资金压力，中原高速不得不加快融资步伐，借新债还旧债。

　　（证券市场周刊供稿）