债券市场发展为企业技术创新添翼

　　日前，国务院办公厅发布《关于强化企业技术创新主体地位，全面提升企业创新能力的意见》，提出到2020年，要形成一批创新型领军企业，带动经济发展方式转变实现重大进展。为达到这一目标，我国需要在各领域、多层面，努力破除制约企业创新的各种障碍，积极构建推动企业技术创新的体制与机制。其中重要一环，就是要为企业技术创新提供充足的资金来源，构建适应企业发展创新所需的融资机制。当前我国债务资本市场的蓬勃发展，正好是这样一个重要的契机。

　　首先，通过债务资本市场融资，不会影响企业权属关系，并能够显著降低企业融资成本，有利于企业将更多精力和资源集中于技术研发和发展创新。对于科技型、创新型企业，尤其还处于高成长期的轻型高科技企业，企业的决策力和执行力尤其关键。相对于股权融资，债务融资不影响企业权属关系。一方面，不会增加企业决策的协调成本，有助于企业及时把握不断变化的市场机会，调整研发思路和创新方向，促进企业高速增长；另一方面，会使企业的成长性收益最大限度地内在化，减少利润的外流，有助于企业的再创新和迅速发展壮大。而对于相对成熟型企业，相对于间接融资方式，债务融资可以大为降低其财务成本，使之可以将更多的资源和精力投入到技术研发与创新中，提升企业的核心竞争力，促进企业长远的健康发展。

　　其次，债务资本市场产品种类丰富，融资机制灵活，能够满足不同企业的个性化融资需求，尤其是对于缺乏实物担保的科技型和创新型中小企业，债务资本市场融资可以比较有效地解决其融资难问题。近年来，我国债务资本市场迅速发展，产品种类和产品结构逐渐完善，市场规模不断扩容，投资者类型日益丰富，市场的风险偏好和收益偏好也日趋多元化。这使不同类型企业的各种个性化的融资需求都有了很大选择空间，企业能够根据各自不同的实际条件和需求情况，选择最佳的时间窗口与融资方式，有力促进了企业的发展与创新能力提升。

　　第三，债务资本市场融资能促进企业技术创新和管理水平的提升，加速企业优胜劣汰，优化资源配置。虽然当前我国企业研发水平和创新能力的提升，需要政府政策的正确引导与大力支持。但是，真正富有强大生命力和远大前程的创新型企业，都不是靠政府扶持起来的，而必须要经历市场的竞争、洗礼与筛选。目前，债券市场是我国透明度最高、最为市场化的融资市场，通过市场化机制的债券市场融资，一方面会使企业面临其他存在融资需求企业的激烈竞争，另一方面也会使企业直接面对市场投资者的审视与检验。这种市场化的洗礼，不仅会促使企业不断苦练内功，强化自身的创新能力和管理水平，以获取市场认可，还会加速实体经济中各类企业的优胜劣汰，优化市场的资源配置，提升社会整体的创新能力和经济发展水平。

　　最后，在全面提升企业创新能力，构建创新型国家的目标下，还需要大力推动我国债务资本市场的发展与创新，使之能够为这些目标的实现提供足够的支持。