上市券商一月份业绩实现强反弹

　　春节前一周，排名前十名的行业与此前一周相比多数相同，航天与国防、商业银行、无线电讯服务、广告、家用电器、贵金属、建筑原材料排名继续位居前列；投资银行与经纪业、石油与天然气的炼制和营销、多种公用事业排名上升，成为春节前一周跻身行业排名前十名的新晋者。

　　投资银行业与经纪业排名大幅上升，春节前一周排名第5名，较此前一周大幅上升15名。9家上市券商公布了2013年1月份经营数据，受益于市场的强劲反弹，券商1月份净利润大幅增长。从同比增速看，9家券商中招商证券同比增速最低，为54.1%；国金证券同比增速最高，达到1,120.6%。广发证券和东北证券去年1月份为亏损，今年1月份转为大幅盈利。从环比增速看，除中信证券和招商证券外，其余券商1月份净利润相比2012年12月份也实现明显增长。中银国际分析师尹劲桦认为，2013年1月份净利润的高增速，一方面是由于经营环境的改善，另一方面也是由于去年1月份的低基数，大部分券商2012年1月份利润占全年利润比重在5%以下。1月份业绩真正有超预期表现的，主要是东北证券和国金证券，这两家券商1月份单月净利润即相当于去年全年净利润的51.2%和33.5%。券商强劲的1月份经营业绩将为其股价表现提供支撑。由于券商的高贝塔特性，在A股市场保持强势的前提下，看好券商股短期表现。

　　春节前一周建筑原材料排名第7名，较此前一周上升3名。随着春节临近，下游搅拌站也开始陆续停产，水泥需求大幅减少，市场进入休市阶段。东方证券分析师鲍雁辛表示，看好节后水泥价格的回升：2012年11-12月天气冷得较往年早，恶劣天气令建筑工程停滞令需求萎缩，2012年11-12月份全国单月水泥产量环比下滑幅度明显大于以往，而2013年立春早，天气转暖亦较早，前期压抑的需求可能出现集中释放，春节期间大面积的停窑亦减轻节后水泥上涨的压力。2013年1月的中采制造业PMI为50.4，制造业生产活动继续扩张，再次验证了宏观经济正在企稳回升。尤其是原材料库存时隔20个月后重新回到50以上的水平，并超过产成品库存；新订单、进口指数均好转。从周期品中配置的角度，水泥股具备配置价值。推荐有望景气底部复苏的华北水泥股：冀东水泥、金隅股份、和供求格局较为稳定、业绩确定性高的华东水泥股：海螺水泥、华新水泥、江西水泥，以及区域需求有望超预期的祁连山。

　　春节前一周煤炭与消费用燃料排名第62名，较此前一周上升7名。方正证券分析师孙灿表示，煤炭行业基本面环比改善，行业积极事件催化一季度投资机会。尽管经济复苏的力度还有不确定性且行业基本面改善有限，但在流动性和涨价预期的推动下，对一季度A股煤炭板块表现持较为乐观的态度，投资策略上由观望改为谨慎推荐。煤炭板块在基本面环比改善的基础上有望维持震荡上行态势，板块的回调将是加仓的好机会，给予煤炭行业“增持”评级。选股上优先弹性，兼顾合理估值的公司：潞安环能、盘江股份、永泰能源、山煤国际。

　　航空排名由低位开始上升，春节前一周排名第74名，较此前一周上升11名。2012年航空业集利空于一身，业绩触底。中金公司分析师沈晓峰判断，2013年低点出发，超市场预期看点增多，业绩弹性巨大。1、考虑近期波音787飞机事故频发可能导致行业提前恢复至供不应求；2、政府推行新型城镇化等新措施将带来各种商机，企业为争取项目而增加商务活动频度，高票价的商务客回暖确定性大，带来平均票价上涨；3、人民币兑美元即期汇率年初至今已经累计升值0.24%，已超市场预期；4、从2010年和2011年情况看，暑运需求表现为高弹性，存在超预期可能；5、按较为保守的假设来预测：油价小幅下跌1%、人民币小幅升值0.5%、客座率微升0.5%、票价小涨1%，业绩即可同比增加约40%，弹性巨大，且行业未来2～3年景气向上。近期A股大盘上涨时，航空股仅小幅跑赢大盘3个百分点，并没有反映经济向好时业绩高弹性的预期。目前航空股12倍PE，1.3倍PB，处于近4年低位。全年航空股将从估值切换开始，进而转为估值提升，股价向上弹性巨大。首选商务客和北京市场占比高、业绩弹性大的中国国航，重申推荐评级。

　　一个月来排名持续上涨的行业还包括：商务印刷、消费电子产品、林业品、汽车零售、一般化工品、工业设备、批发等；下跌的行业包括：机场服务、药品批发与零售、电力公用事业、制药、饲养与渔业等。 (来源：上海证券报)