5大券商19日看好6板块42股

　　食品饮料：阶段继续推荐大众食品 荐9股

　　结论和投资建议:1、强调1月以来的观点,纯粹从基本面角度(不考虑估值),13年大众食品优于二三线白酒,优于一线白酒。大众食品领域重点推荐:有理由支撑消费升级、行业竞争态势趋缓的伊利股份以及整合完成、股份公司新总裁上任、 屠宰整合逐步展开的双汇发展,同时也推荐有核心竞争力的汤臣倍健、基本面有改善的好想你、贝因美、光明乳业、涪陵榨菜,阶段性推荐有望跟随性上涨的洽洽食品、克明面业、承德露露、三全食品等。（申银万国 童驯 周雅洁）

　　煤炭：继续看好焦煤和无烟煤 荐5股

　　12年全年产量增长4%。中国煤炭工业协会通报称,2012年中国煤炭产量36.6亿吨,比上年增长4%左右,但增速同比回落4.7个百分点,“三西地区”总计贡献产量23.73亿吨,占总产量的64.8%。

　　12月进口煤炭继续增长。12年中国进口煤炭2.35亿吨,同比增长28.91%,较上月增速略高0.91个百分点;出口为926.46万吨,同比下降36.80%;净进口为2.23亿吨,同比增长34.3%,其中12月进口煤炭2900万吨,同比上升35.64%,环比上升23.02%,同比、环比继续保持增长。

　　下游需求持续改善。12月用电量为45633亿千瓦时,同比增长11.48%,环比上升10.24%;全社会发电量4327亿千瓦时,同比增长7.6%,其中火电发电量为3554.42亿千瓦时,同比增长5.57%,环比增长11.3%,同比环比继续双增长。受火电发电量增长影响,12月全国电力行业耗煤总量为1.74亿吨,同比增长3.8%,环比增长11.27%。

　　需求端库存上升。12月山西煤矿库存825.59万吨,环比减少2.31%,连续四月下降。进入13年2月后,受港口雾霾天气影响,秦皇岛港口库存大幅上升至800万吨左右;而广州港集团库存下降较快,现库存为150万吨左右,低于正常240万吨的水平。截止2013年1月31日,直供电网库存天数为19天,由低点18天增加1天。

　　全国煤炭铁路运量环比继续改善,秦皇岛港口运量环比改善。12月全国煤炭铁路运输总量为1.47亿吨,同比下降0.8%,环比增长4.2%,连续四个月回升;秦皇岛煤炭运量为2119万吨,同比下降4.8%,环比增长16%;黄骅港煤炭运量为846万吨,同比上升5.2%,环比下降1.7%;天津港煤炭运量为599万吨,同比下降10.1%,环比下降4.5%。

　　投资策略。动力煤方面:临近春节部分煤企停产放假以及矿难频发一定程度上影响煤炭供给,社会用电量持续增长,印证煤炭需求逐步改善,鉴于电企煤炭库存始终处于高位,进口煤仍冲击国内煤炭市场,我们预计动力煤价格仍维持弱势;焦煤方面:考虑到钢价上涨节后钢企或对炼焦煤进行补库存,将促使焦煤价格继续小幅上涨;无烟煤方面:预计春节后,农种将增加化肥需求,带动尿素价格上涨,无烟煤价或将跟随上涨。建议关注永泰能源、冀中能源、兰花科创、潞安环能、国投新集等。（山西证券 张红兵 孙涛）

　　旅游餐饮：步入估值季节性上升周期 荐8股

　　自去年12月4日市场触底反弹以来,A股市场在经济触底复苏和改革预期增强的背景下持续走高,截至2月4日,沪深300指数自低点以来的涨幅已达28.93%,年内涨幅为8.92%,而同期旅游餐饮指数的涨幅仅分别为18.05%和4.59%,显著落后于市场的整体涨幅(见图表1、2),2013年涨幅在所有24个行业中位列第16位(见图表3)。然而,随着金融、地产、水泥等周期性板块超额收益的不断积累,我们认为,能够保持平稳发展、当前板块涨幅大幅落后于市场且随春节黄金周到来步入估值季节性上升周期的旅游行业存在较为强烈的补涨要求。

　　评论

　　市场风格切换周期性行业走强符合预期,然不改旅游行业稳定增长趋势及估值季节性波动特征:我们在去年多篇行业策略月报及周报观点中明确指出,随着经济触底复苏迹象的进一步明朗以及“十八大”后改革预期的不断增强,过去一年持续走低的周期性行业存在较为明确的估值修复趋势,在此背景下,之前表现相对较好的旅游板块阶段性跑输市场难以避免。然而,当前旅游板块的相对跑输并非行业基本面恶化所致,更多是市场风格切换条件下不同行业基本面与估值边际变化的强弱所致。市场在经过两个月行业强者恒强的连续上涨后,也将逐步进入预期验证、等待阶段,在经济运行温和复苏预期的支持下,旅游行业延续稳定增长的预期将得以维持,而预期切换及旅游淡旺季引致的板块估值季节性波动特征在正常情况下仍将充分显现。

　　预期切换后处在板块估值波动区间的低端,涨幅相对落后构筑投资安全边际:一般而言,对消费品行业的投资在年末时转向新的一年的盈利及逻辑预期,旅游行业亦是如此。旅游板块在完成今年的预期切换后,由于非市场热点,以2月4日的收盘价计算,2013年行业动态估值中值仅为21.27倍(见图表4),处在板块历史估值波动区间的低端,而旅游餐饮行业的相对PE、相对PB均已回到历史均值附近(见图表5、6),投资安全边际充分显现。与此同时,我们认为,旅游行业存在较为显著的估值季节性波动特征,在2012年11月底之前整体羸弱的行情中,板块旺季高点(8月中旬)估值仍达到接近当年动态30xPE的水平,在今年市场整体氛围明显修复、整体估值中枢上移的情况下,旅游板块旺季高点估值“水涨船高”亦在情理之中。

　　受益经济企稳、免通行费政策优惠,今年春节黄金周旅游出行增速有望超预期,催化板块季节性上涨表现:中国旅游研究院近期发布的信息显示,受益于经济企稳及今年年春节期间全国收费公路免收小型客车通行费的政策优惠,居民在春节期间的出游意愿由去年同期的36.5%大幅提升至76.8%,旅游研究院同时做出了游客人数同比增长20%、旅游收入增长约25%的预测。对比去年国庆黄金周旅游出行增长提速的情况,我们认为,不排除今年春节黄金周相关数据超预期的可能。从旅游板块估值波动的规律来看(见图表7),春节黄金周往往成为板块预期切换后步入1季度季节性上升周期的重要节点,催化剂作用十分显著。

　　《国民休闲纲要》或将于近日正式获批,政策催化剂将“锦上添花”:据中国证券网2月4日晚间的消息,国家旅游局假日办相关人士表示,《国民休闲纲要》目前正由国务院审批过程中,预计一两天获批。尽管市场上对此政策预期已久,但如若能在近日正式获批,无疑是在估值季节性上升周期中起到一定的“锦上添花”催化剂作用。

　　投资建议据此,我们维持对旅游行业“增持”的投资评级。综合考虑板块当前的2013年动态估值水平与市场指数的相对关系,我们判断旅游板块在年初预期切换后春节黄金周数据催化的估值季节性上升周期中存在15~20%的上涨空间,《国民休闲纲要》正式获批、春节黄金周数据超预期将构成推动板块进一步上涨的重要催化剂。在投资标的的建议上,我们维持对“业绩成长及催化剂的确定性”投资要素的高度关注,推荐排序为:中国国旅、峨眉山、中青旅、张家界、三特索道、宋城股份、丽江旅游、腾邦国际。（国金证券 毛峥嵘 苏超）

　　轻工：家具出口持续高景气 荐6股

　　2013年1月轻工板块弱于大盘:1月,轻工板块整体上涨5.1%,低于大盘涨幅1.8个百分点。文娱用品一枝独秀涨幅10.9%,跑赢大盘,其余各子板块涨幅为4%~5%左右,均略弱于大盘。轻工板块2012年初以来上涨2.6%,跑输大盘12个百分点,各子版块均弱于大盘走势。

　　家具出口、海内外地产持续高景气:1-12月家具及零件累计出口488亿美元,同比增长28.6%,较去年同期大幅回升(去年同期+15%),其中出口数量、均价2012年初以来持续上扬;家具行业从年初至今产量、零售额增速均放缓,1-12月累计零售额同比增长27%(去年同期+33%),累计产量同比下降6.8%(去年同期+8.3%);美国方面,家具及家用设备支出物量指数大幅走高,价格指数基本持平,显示需求复苏,此外美国家具零售、批发增速同比上行,家具制造业产能利用率维持70%,与11月持平。下游方面,国内房地产企稳回升趋势渐显,美国房屋市场持续向好,12月成屋销售略低于11月,但仍位于全年顶峰。

　　玩具出口量、价走低、文具零售增速探底:自2011年中期以来,我国玩具出口额基本呈现放缓态势,1-12月玩具累计出口额同比增长5.8%(去年同期+7.3%),出口金额的下降源自出口数量、价格双降(1-10月玩具累计数量增长15.1%,去年同期19.3%,价格约下降6%)。海外需求方面,美国玩具销售额增速自2012年初开始基本表现为逐月趋缓。

　　12月文具零售额同比增长12.7%,再探全年增速低点。

　　一季度看好家具和造纸,建议配置索菲亚、宜华木业、太阳纸业:家具方面,国外房地产和家具销售数据已连续数月向好,带来出口复苏预期,旺季订单增加又似乎在逐步验证这一预期,增强了市场信心;另外家具“以旧换新”在北京成功试点,预期年内试点范围将进一步扩大,带来需求提振。造纸方面,纸价已跌至历史次低点,主流纸种盈利已濒临生死线,降无可降。而即将到来的春节将对供需面有所扰动,使供需关系有所缓和,进而带来纸种提价预期,市场信心和预期亦将随之改变。全年紧紧围绕品牌消费类轻工进行布局,建议配置星辉车模、索菲亚、中顺洁柔、瑞贝卡。（兴业证券 雒雅梅）

　　纺织服装：关注制造龙头投资机会 荐9股

　　2月份仍然建议投资者关注制造类企业,尤其是化纤企业的投资机会。纺服零售企业的基本面底部预计最早于2013年2季度才开始到来,但制造类企业底部已经到来,在3月份传统的制造类生产旺季到来之际,我们建议投资者2月份继续积极关注制造类企业,包括化纤的龙头企业。

　　我们认为随着时间推移,品牌零售企业已经持续恶化的资产负债表难以长期支持损益表的持续靓丽;制造类企业因风险释放较为充分,加之目前海外需求已开始缓慢复苏、产业整合已初步见效,尤其自2012年中期以来,以制造为主的纺织和化纤子板块经营性现金流量净额持续高于净利润水平,显示出较为健康的报表质量,制造类企业在2013年有望提升盈利能力,业绩继续下滑的概率很小。

　　2月份市场可能重点关注品牌零售企业的终端销售情况、3月份的订货会情况,但导致消费减速的因素没有消除,10、11月份的打折促销透支了旺季的正常需求,预计1月份统计数据将无明显改善。

　　一月,粘胶短纤价格单月上涨4.71%,涨至14450元,初步验证了我们的判断。我们认为1-2月化纤涨价更多是产业链补库存所致,3-5月真实的需求将逐渐影响价格。未来,我们认为化纤价格如11-12年那样不断创新低的可能性很小,更可能呈波段上涨,实现龙头企业赢利。

　　从行业运行来看,内销市场,12月份统计数据掉头向下;海外需求,欧盟无起色,美国需求开始缓慢复苏。1)10、11月份的改善未持续。2012年10月内销市场的销售额、销售量的同比增速分别回升至14.2%、2.4%;11月继续回升至23.1%、9.2%,但12月分别降滑至8.7%、-1.9%;2)最新的11月出口数据显示,欧盟需求没有起色,对欧盟的纺织品服装月度出口额同比增速,11月下滑幅度扩大至11.2%;11月纺织品服装对美国累计出口额同比增长3.3%,美国的需求有所改善,处于缓慢复苏过程中。

　　从2013年全年来看,我们预计基本面较为平淡,投资策略大体遵循两条主线:一、建议关注调整幅度较大、对业绩的悲观预期相对充分、已有触底迹象出现的制造类龙头企业;二、长期来看,优质龙头企业可能以更大的概率成功穿越本轮调整;具体到2月份的投资建议,我们继续建议投资者重点关注制造类企业,持续关注化纤板块的阶段机会。

　　投资标的:泰和新材、伟星、鲁泰、七匹狼、奥康、富安娜、九牧王,以及化纤板块,如澳洋科技、华峰氨纶等。（国金证券 张斌）

　　传媒：业绩支撑下存在补涨需求 荐5股

　　电影:2013年1月我国电影票房市场总体表现平稳,同比37%保持了较高增速。预计2月,票房和观影人次有望迎来新的高潮,预计票房同比和环比都将较大幅度的上涨。

　　电视:2012年全国广播电视行业总收入预计3135亿元,同比增长15.38%。行业逐步进入平稳增长期,广告依然是重要的收入来源,随着网络广告市场的快速发展,网络广告收入占比将不断增大,带动行业整体收入的增速提升。

　　网络:2012年中国移动互联网市场规模为549.7亿元,增长96.4%,移动购物和移动营销等细分行业是增长较快的领域。2012年我国网络购物市场交易规模超过1.3万亿,同比增长66.2%,网购市场从12年后将开始逐渐进入成熟期。

　　行业及市场表现回顾

　　2013年1月9日~2013年2月6日,渤海传媒行业指数上涨了7.57%,同期沪深300上涨了9.92%,行业跑输了市场2.35%。行业的五个子板块全面上涨,但上涨幅度较为分化,营销服务板块上涨了21.7%,符合我们在1月月报中的预期即广告市场回暖,行业直接受益。估值方面,截至到2月6日,BH传媒板块整体法市盈率为31.86倍,相对于全部A股的估值溢价率为1.13倍,继续回落。子板块方面,营销服务板块估值持续上升,虽然有业绩支撑,但是我们认为也应警惕短期回调的风险。

　　把握行业基本面好转和主题性机会

　　传媒行业1月涨幅落后于市场,我们认为在补涨需求和板块轮动的效应下存在一定的机会,2月末至3月初将进入年报业绩的密集发布期,行业有较好的业绩支撑,届时整体估值有望得到进一步提升。选股方面,我们首先看好有业绩支撑的个股调整后的投资机会,如华录百纳、光线传媒;其次,关注有补涨需求的个股,我们分析了从2012年12月初行业最低点至1月中旬行业高点的区间内,业绩较好而反弹幅度较小的个股,挑选出人民网和百视通;最后,继续关注业绩好、成长性高,不断以投资、并购方式完善产业链的蓝色光标和掌趣科技。月股票池推荐:华录百纳、蓝色光标、人民网、掌趣科技、百视通。（渤海证券 陈志峰）