2012年12月,医药制造业收入利润绝对值均高于11月,且收入和利润总额增速分别为32.52%、36.09%,较11月均有改善。另外,毛利率环比上升2.30%,三项期间费用率合计环比上升1.04%,利润率环比有所上升。
今年1月,采购经理指数(PMI)为50.4%,环比回落0.2%。医药制
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造业新订单指数位于临界点以上,市场需求增长,而从业人员指数也高于临界点,企业用工量增长。
我们认为,今年最高零售价调整仍将继续,但对行业整体影响不大。基药落实继续向好,非基药招标不会出现全面杀价;县级公立医院改革快速推进,但对改革意义不大;新版药品生产质量管理规范(GMP)的实施将推动行业并购重组。
对此,我们提出5项投资策略:
(1)关注县级公立医院改革的全面铺开,利好
和佳股份;
(2)中药注射剂、辅助用药仍为2013年增速最确定类别,重点标的为
红日药业、
康缘药业、
上海凯宝、
双鹭药业;
(3)新进医保目录且中标省份尚少的品种有望受益于招标年,标的有
益盛药业、
羚锐制药、
太安堂、
华润双鹤、
以岭药业;
(4)基药仍将继续放量,关注
昆明制药、
华润三九、
天士力、以岭药业;
(5)进口替代策略,重点标的为
北陆药业、
华仁药业、
利德曼、
三诺生物、
信立泰、
通化东宝、
华东医药、
长春高新。
(作者系民生证券分析师)
作者:李平祝
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