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周二机构一致最看好的10金股

2013年02月26日10:41
来源:第一财经网站
  网

  宿科技(300017):2012年净利润增长近九成

  公司产品结构优化,高利润产品占比增加。我们在之前的报告提醒公司的新产品CATM或将有惊喜。CATM业务能帮助弱势运营商引入CDN资源池、改善网络访问质量、降低网间结算费用并提高结算流量透明度,在中国市场具有较强的针 对性,因此移动运营商在各个省公司应用此技术的动力很强。这不仅推动了相关CATM业务收入的快速增长,而且由于客户比较优质,带来的利润增长更为明显。由于该项技术还未普及到移动的所有区域分支机构,未来增长依然值得期待。

  企业应用新产品业务是中期增长点。在CATM之外,公司的WSA、APPA等增值业务预计也很快进入快速成长通道。其中,拥有跨地域多实体的大型制造企业和领先的电商公司是典型的目标客户。随着制造业的网点布局日渐庞大和完善、以及电商竞争的白热化,网宿科技的相关企业应用产品需求也将升温。

  边际效益稳步提高。我们早前指出,公司的盈利模式可以简化看成一次投入,持续收入。所以在全国节点布局趋于完善,成为国内前列的CDN供应商后,后续的运营管理费用率有机会稳步下降。从公司的业绩预告中提到的“费用得以控制”看,这一判断是可以验证的。

  维持“强烈推荐-A”投资评级。综合考虑行业需求的旺盛前景、公司成长性和业务边际效益的提升,以及超出我们预期的业绩表现,上调公司盈利预测,预估2013年、14年EPS分别为0.90元、1.23元;目标价上调至29元,对应三年预测增长率的PEG为0.61。维持“强烈推荐-A”投资评级。(招商证券 刘雪峰)

  欧亚集团(600670):防御力优异、增长确定的吉林零售龙头

  东北区域龙头,防御力优异:1.吉林老牌零售龙头,在长春市内核心地段拥有6大主力百货门店及单体60万平米的欧亚卖场,省内亦有7大百货店及23家超市,省内垄断地位牢固,且日益增强;2.受益中西部地区低基数高成长的经济现状、以及城镇化推进,公司发展战略契合当前情势:消费增量+消费升级;3.”欧亚e购”上线,积极应对电商冲击。

  发展战略清晰,物业战略与业态定位独到,增长确定:1.公司在早期就已制定了“大、中、小三星”发展战略,以长春为基点,进而拓展吉林、全国乃至国际市场;2.高达98%以上的低成本自有物业战略,既牢固布局核心网点资源,又锁定费用确保盈利;3.发展多业态城市综合体,引领当地消费与提高收益效率并举;4.充足项目储备,确保未来成长空间:年前8大新项目公告以及其低成本持有物业的能力,也向市场传达了公司未来大步发展的战略与信心。

  公司治理优,高管激励方案夯实增长确定性:1.高管多次增持,彰显对本公司信心;2.良好分红传统,公司上市以来现金分红以远超募集资金;3.股权激励方案,夯实了业绩增长的确定性,提高了管理层与二级市场利益的一致性。

  盈利预测:

  预计2012~2014年总营收85、105、129亿元,营收总增长保持在22~25%,净利润增长在23~32%呈逐年递增;

  2012年1-9月:欧亚商都营收20亿/同比增4.53%(上半年装修影响)-预计全年增12%达29亿左右;欧亚卖场营收12亿左右/同比增38%,预计全年达17亿;欧亚车百(集团)营收9亿同比增36%左右。

  短期盈利看商都,未来增长看车百下属的外阜扩张。

  投资建议

  我们认为作为经济缓慢复苏下、区域垄断实力远超东部及全国平均水平的吉林省的零售龙头,欧亚集团面临相对于国内其他区域较为温和的竞争环境,龙头地位稳固而发展战略正确,是未来增长空间与实力兼具的优质企业,建议增持。(国金证券 黄挺 文瑶)

  日海通讯(002313):最艰难时刻已经过去 迎接2013的高弹性

  日海通讯公告2012年业绩预告,预计当年实现收入19.29亿元,同比增长44.73%。实现归属净利润1.71亿元,同比增长17.76%。

  经营分析

  日海属于重资产强周期模式,2012年收入增长大幅高于业绩增长主要原因在于费用的刚性上升,2013费用增长大幅放缓将有望实现利润的高增长;工程业务的新亮点:设备业务增长趋缓,收入高增长来自工程业务助益。

  公司在2011年到2012年先后收购超过10家工程公司,预计2012年实现收入2.8亿。除去这部分收入外,公司2012年新增收入规模仅3.16亿,收入增速下降至23.7%。按照工程业务8%的净利润率估算其净利润贡献超过1000万,对业绩增速贡献接近7个百分点,可见工程业务已成为公司增长的重要边际贡献力量。而我们估计三大运营商工程业务市场规模近500亿,公司2012年该业务市占率仅5-6%,增长前景可期。

  收入端分析:我们预计2013年LTE驱动无线业务增长、出口以及工程业务将成为公司收入端的主要业绩力。LTE驱动无线产品收入增长将弥补ODN产品需求增速下降的影响,同时海外出口和工程业务的继续扩张将共同驱动公司2013年收入实现25.61%的增长。在经过2012年Q4的行业投资下滑后,公司重资产、低周转、高经营杠杆的模式有望在行业投资恢复性增长中体现更大的弹性;成本费用端分析:管理费用率下降、尚能光电良率提升、武汉基地利用提升将成为公司成本费用端的主要业绩驱动力。随着武汉基地利用率逐步提升、尚能光电良率提升,这两项硬性成本将逐步产生收入,使得管理费用总额得到有效控制,是公司在2013年迎来业绩高增长的另一弹性来源。

  盈利调整

  我们提高公司2013/2014归属净利润的预测至2.36、3.29亿,净利润同比增长36.91%和19.21%,对应2013、2014年EPS0.983元、1.171元。

  投资建议

  公司的强周期模式在投资扩张的情况下有较大的业绩弹性,工程业务的巨大空间给公司提供了广阔的增长前景。同时公司通过限制性股票和持股公司已完成传统业务骨干和工程公司的激励机制,使我们有理由看好公司的短期弹性和长期前景。目前股价对应18.34X2013PE,我们提高对公司的投资评级至“买入”,给予公司6-12个月目标价21.6元,对应22X2013PE。(国金证券 陈运红)

  贝因美(002570): 业绩仍有较高弹性

  贝因美发布2012年业绩快报,2012年实现营业总收入53.20亿元,同比增长12.55%;营业利润7.15亿元,同比增长31.32%;实现利润总额7.02亿元,同比增长19.23%;实现归属上市公司股东的净利润5.05亿元,同比增长15.59%;摊薄每股收益1.19元,同我们最新发布的评级报告盈利预测完全一致。分季度看,第三季度收入增速最快,为20.46%,第四季度次之,为14.67%。我们认为,第三季度收入增速同采取积极的渠道政策有关,对第四季度收入增速产生了一定影响,但下半年收入同比增速17.18%仍显著高于上半年的7.98%,增长态势改善明显。

  支撑评级的要点

  第四季度收入增速仍保持两位数增长,下半年增长速度较上半年提升明显,显示出公司市场策略转向积极进取。

  我们认为由于公司转向更为积极进取的市场策略,第三季度收入增速同上半年相比有明显跃升,渠道压货导致第四季度收入增速略有回落,但2013年增速继续保持回升态势可期。

  业绩仍有较高弹性。2012年3、4连续两个季度净利润显著高于收入增速。

  2012-13之交,公司基本面发生了较大变化,一是主业更加聚焦,公司股东大会已通过出售非婴童食品类资产议案,二是公司对市场更加敏感的新任总经理上台,我们认为这都非常有利于公司在进口奶粉负面信息增多和二胎放开政策极有可能实施背景下实现更好的增长。

  评级面临的主要风险

  不可预知的婴幼儿食品质量信任危机对行业和公司品牌的伤害;小非减持压力犹存。

  估值

  我们预计2012-13年每股收益为1.19元、1.57元,我们以2013年24倍市盈率给予公司估值,目标价37.60元,仍给予买入评级。(中银国际 苏铖)

  华海药业(600521):12年业绩符合预期,沙坦继续放量

  公司公布12年年报:收入、净利润同比增长10.22%、57.27%(扣非30%),实现EPS0.62元,符合前期业绩预告。公司拟每10股派发现金股利2元,并以资本公积金每10股转增3股。公司沙坦原料药出口是支撑今年业绩高成长的主因,制剂出口业务继续快速增长,后继产品线丰富,我们看好公司未来的增长,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

  2012年主业增长30%,符合前期业绩预告。2012年公司实现收入20.1亿元,同比增长10.2%;净利润3.4亿元,EPS0.62元,同比增长57%,扣非后主业增速30%。每股经营现金流0.45元,同比增长23%。11年房地产贡献收入近2.8亿元,扣除该部分影响后12年同期主业收入同比增长30%。12年Q3受停产检修的影响(收入、净利润环比分别下滑4%和33%);受益于政府补助增长较大等,12年Q4收入达到6.0亿,同比增长34%;净利润1.2亿,同比增长382%;

  沙坦放量,制剂出口突破,维持“强烈推荐-A”的投资评级。12年公司普利原料药收入3.7亿,下降10.5%个pp,毛利率30.5%。沙坦类原料药实现收入8.5亿,同比增长40.9%,毛利率37.3%,同比下降3.6个pp。从公司沙坦出口的价格来看,氯沙坦价格已经稳定,缬沙坦和厄贝沙坦放量明显,价格同比下滑,但环比相差不大。公司的厄贝沙坦制剂已获得FDA文号,第一个控释片拉莫三嗪控释片于13年1月在美国上市,公司12年制剂出口实现收入1.8亿元(1-9月近1.2亿,1-6月近8000万),增速近两番。我们预计未来几年受益于沙坦专利到期,公司沙坦原料药放量持续,制剂出口已有初步突破,加上后继产品线丰富,我们看好公司未来成长,调整盈利预测:

  预计2013~2015年公司收入同比增长34%、23%和21%,净利润同比增长24%、22%和21%,实现EPS分别为0.77元、0.94元和1.14元,当前股价对应PE分别为21倍、17倍、14倍,维持“强烈推荐-A”的投资评级。(招商证券 李珊珊 徐列海 杨烨辉 廖星昊)

  梅安森(300275):矿山安监行业骨干企业,2013年景气度有望进一步提升

  公司是国内矿山安监设备与系统集成领域的骨干企业,以销售规模计算,仅位于重庆煤科院与天地(常州)自动化两家国有企业之后。公司的投资逻辑在于:在煤炭未来较长一段时间内仍是我国主要能源以及煤矿安全生产要求日益提高的双重背景下,煤炭安监行业有望保持持续的高景气;而公司也通过前瞻性的技术研究与产品开发,不断扩充产品线,以新产品、新技术的推广实现高于行业平均的增长;此外,公司还积极开拓非煤矿山、化工行业甚至城市管理等新市场,从而获得更为广阔的发展空间。

  煤矿安监行业景气度持续高企过去数年,受益于煤矿安全避险“六大系统”强制安装规定等一系列政策,煤矿安全监测行业呈现了快速增长,不过,随着“六大系统”逐步普及,市场担心行业增长动力即将枯竭,而我们的观点与此相反。我们认为,煤炭产量的持续增长以及安全生产要求的不断提高给安监行业的持续增长提供了较好的保证。一方面,煤炭在我国能源消费中的主导地位在短期内不会发生变化,新产能的投放以及产量的增加将使煤矿安全监控的需求自然增加;另一方面,国家要求在煤矿开采危险性不断加大的情况下持续降低安全事故率,这必将带来安全投入的加大以及强制标准的提高,因此行业的长期发展有保障。另外,从短期来看,2013年较好的宏观经济预期以及政府换届之后各级领导对安全生产的重视也将有助于行业景气度的提升。

  煤炭安监行业三足鼎立之势确立,公司份额有望不断提升

  经过多年的发展,煤矿安监行业的市场格局目前已基本稳定,重庆煤科院、天地(常州)以及梅安森三家企业占据着领先位臵,其他厂商较难匹敌。我们认为,由于煤矿安监系统投资所需资金一般来自于强制计提的安全费用这样一种特殊的模式,使得客户对于系统采购价格往往并不敏感,而对于系统性能以及售后服务较为看重,因此行业领先厂商的优势较难被打破,行业整体较高的毛利率水平应该能够维持。而梅安森作为三大厂商中的唯一一家民营企业,在客户服务质量以及员工激励方面有着更为明显的优势,有望在未来的竞争中不断提升份额,进一步强化市场地位。

  四大支柱产品增长动力依然充足,个别产品存在爆发潜力

  公司形成产业规模的产品有四大类,主要包括煤矿安全监控、人员定位管理、瓦斯抽放及综合利用、煤与瓦斯突出实时诊断等系统。安全监控系统目前已较为成熟,并在国家政策三令五申的推动下已达到90%左右的渗透率,不过,由于新产能投放以及系统更新方面的需求,预计行业未来数年仍将保持20%左右的增长。人员定位系统近几年正处于快速普及的过程中,我们预计今明两年的增速仍将保持在30%左右。瓦斯抽放系统不属于强制安装的范围,但随着十二五期间大力开发煤层气资源,相关需求将随之快速增加。煤与瓦斯突出系统属于公司具备显著竞争优势的产品,目前市场渗透率很低,但有望在今年纳入到强制安装的范围,相关市场即将爆发。按照1000座煤与瓦斯突出矿、每个矿投资100万计算,该市场的容量就达到了10亿元,而且还将随着掘进工作面的增加而持续增长,我们预计公司煤与瓦斯突出系统未来3年的复合增速有望达到80%甚至更高。综合来看,公司4项支柱产品未来3年的复合增速有望达到30%左右。新产品储备充足,逐步放量可期除了4项主力产品外,公司还按照“储备一代、研发一代、生产一代”的原则,不断开发与储备新的产品。2012年,公司矿山综合自动化产品与避难硐室均实现了小规模的放量,收入合计超过一千万。避难硐室属于六大安全系统之一,目前市场才刚刚启动的,按照每个煤矿100万的投资额计算,市场空间达到60亿以上,我们预计未来几年各煤矿将在政策的指引下进行避难硐室的集中建设,公司该业务收入有望呈现翻番甚至更高的增长。矿山综合自动化是集成生产控制、指挥调度、安全监控的统一大平台,我们认为随着矿山信息化建设的不断完善,综合自动化平台的建设将成为必然,按照一个百万吨级煤矿投资100万计算,到十二五末期4000座大型煤矿所产生的需求空间将达到40亿元左右。另外,除了这两项产品,公司的粉尘防治、无线通信等产品也已日渐成熟,有望在未来逐步放量。我们认为公司新产品储备充足,为未来的持续增长奠定了良好的基础。

  非煤矿山业务贡献日益突出,化工、城市管理等行业有待推广

  国务院2010年7月出台的文件要求强制安装6大系统,不仅是针对煤矿,非煤矿山也包含其中,而非煤矿山的安监系统无论是在技术难度还是市场成熟度上均不及煤矿,因此公司产品与技术有着较好的拓展基础。非煤矿山目前的数量有8万多个,其中地下矿山8000多座,另外还有3000多个在建。由于非煤矿山对有害气体进行监测以及系统防火防爆的要求相对较低,因此单个矿井的投资较少,但由于数量较多,其总规模也不可小觑。按照一个矿井建设安全监测、人员定位、井下通讯等系统需投资200万计算,总的空间有望超过200亿元。

  公司目前已通过构建销售网络与服务点的方式拓展非煤矿山并取得良好进展,2012年获取订单在3000万左右,我们预计非煤矿山给的收入贡献有望在3年内由目前的千万左右上升到亿元的级别,成为公司重要的业绩增长点。另外,公司还积极考虑将自身市场向化工、城市管理(主要是污水管道有害气体监测)等领域延伸,目前已获得重庆市某区域的污水管道监测项目,我们认为相关市场目前才刚刚启动,有着较好的开拓前景。

  新扩张网点效益逐步体现,费用压力逐步放缓

  公司在2011年上市之后,对销售渠道以及服务网点进行了较大力度的扩张,由此带来了销售费用的高速增长,2012年前3季度销售费用增速高达61%,远超收入增速,不过,我们认为随着销售与服务网点扩张速度在今年回归正常以及此前扩张的网点经济效益的逐步体现,公司销售费用有望于收入增长保持基本同步,公司的费用压力将逐步趋缓。

  给予买入评级,第一目标价35.75元

  我们预计在安全监控、瓦斯抽放等产品稳定增长,煤与瓦斯突出、避难硐室快速发展以及非煤矿山业务爆发的带动下,公司收入增速仍将维持在较高水平,2013-2014年收入将分别增长41.5%和33.3%;而毛利率有望保持平稳、期间费用率小幅下降,因此公司业绩保持较快增长的概率较高。预计公司2013-2014年EPS分别为1.43元、1.94元,考虑到公司未来较高的业绩增速以及显著的发展潜力,给予买入评级,目标价35.75元,对应2013年动态PE为25X。(光大证券 浦俊懿 符健)

  林洋电子(601222):国网电能表招标量超预期

  2013年2月19日,国家电网公司电子商务平台公示2013年第一批电能表(含用电信息采集)招标采购项目。经统计,该次智能电表共招标2211.3万只,较2012年第一批增长33.6%。此外,集中器、采集器和专变采集终端共招标377.6万只,较2012年第一批增长102.4%。本次招标量超越市场预期,但符合我们前期报告所论述的趋势。以乡镇为主的农网招标需求启动是本次招标量超越市场预期的主要原因。加大智能电表覆盖面有利于电网企业的收入,电网企业有动力安装。预计2013年后期还有3次招标,全年4批次累计招标量有望超过8000万只。

  国网电能表招标55.5%和41.5%的交货分别在招标后第二季和第三季

  统计2011年第3批以来历次电能表招标交货时间来看,以2级单相智能电表为例,每次招标后第二季约需供55.5%的货,第三季约需供货41.5%,第四季约需供货2.7%,第五季约需供货0.2%。进一步分析,国家电网公司2011年第3批至2013年第1批电能表交货时间分布,从同比增速来看,2012Q4和2013年Q2是交货高峰,同比增速分别为191.6%和51.0%。

  林洋电子2013年一季度和二季度业绩仍能维持高速增长,建议买入

  2012年第二批招标量很大,林洋电子中标量也很大。通过统计,林洋电子2012年四季度交货量很大,较2011年四季度同比增长232.1%。进一步分析,林洋电子单季收入与当期交货量存在线性拟合关系:1)收入滞后交货一季,拟合度达到33.9%;2)收入滞后交货两季度,拟合度达到63.3%。

  公司预告2012年收入增长10%~20%,由此推算2012Q4单季收入同比增速在-12.3%~14.2%之间,这与2012年四季度交货量高速增长是不相符的。这从另一个角度说明,当期交货需要滞后至少1季度进行收入确认,这与上述线性拟合关系是相符的。

  所以,2012年四季度交货量主要在2013Q1和2013Q2进行收入确认。如此林洋电子2013Q1和2013Q2收入可以维持高速增长。统计林洋电子历次中标均价,2012年中标均价是高于2011年的,这预示2013Q1和2013Q2公司毛利率能保持较高水平,公司盈利能力有保障。

  预计2013年公司归属母公司股东净利润同比增速将超过40%,EPS超过1.2元。当前市场对于智能电表的需求过于悲观,2013年国网的第一次招标已经说明这个问题。基于农网和改造的需求,我们认为智能电表还是有发展空间。至少应给予龙头企业15倍的PE,即林洋电子的合理价位约为18元/股,上涨空间为32%,建议买入。(光大证券 周励谦)

  恩华药业(002262)销售增速继续加快

  公司公布2012年业绩快报,预计归属于上市公司股东的净利润13949万元,同比增长32.03%;实现每股EPS0.596,比我们预期略低。

  经营分析

  业绩比预期略低的原因是:新产品推广导致的费用增加,同时由于四季度招标省份较少,费用投入还未贡献收入。我们预计随着招标进程的展开,费用投入的效果在2013年会有体现。

  2012年,公司实现营业总收入19.82亿元,同比增长24.86%;实现营业利润16383万元,同比增长38.07%;实现利润总额16539万元,同比增长36.79%。收入和利润的环比增速继续加快。

  四季度公司继续延续了环比改善的趋势,在分线销售改革的助力下,公司经营状况从2012年一季度明显加快,销售收入增速首次站上20%,并且逐季加快。

  从母公司收入数据来看,母公司2012Q1\2012H\2012Q1-3销售收入增速分别为20.30%、20.68%、21.70%,我们预计全年收入增速接近23%。

  2012Q1\2012Q2\2012Q3单季度销售收入增速分别为20.30%、21.03%、23.63%,我们预计四季度收入增速接近26%。加快的趋势非常明显。

  2013年我们判断随着右美、芬太尼、丙泊酚三个新产品的招标贡献,收入增速加快的势头能够得以延续。

  其他财务指标,我们待详细报表出来再点评。

  盈利调整

  我们调整预测公司2012-2014年的EPS为0.60元、0.84元、1.13元,同比增长32%、40%、35%。

  投资建议

  我们继续看好公司收入增速加快的逻辑。公司作为中枢神经的龙头,具有长期价值。我们不做短期评级调整,继续维持“买入”评级。(国金证券 黄挺 李敬雷)

  东江环保(002672):入补贴众望所归,迈出多元化发展关键一步

  2013年2月23日,公司发布公告,公司全资子公司清远市东江环保技术有限公司入选第二批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。

  盈利预测与投资建议

  我们预计公司2012年-2014年EPS分别为1.9元、2.5元、3.2元,对应PE36.31倍、27.59倍、21.56倍,考虑到公司未来发展前景看好,高速增长可期,维持强烈推荐评级。(东兴证券 弓永峰)

  峨眉山A(000888):景区门票价格上涨超20%利好公司业绩增长

  2月22日公司公告:公司接峨眉山-乐山大佛风景名胜区管理委员会通知,峨眉山风景区门票价格自2013年3月16日起调整,旺季由150元/人次调整为185元/人次,淡季由90元/人次调整为110元/人次。旺季时间为1月16日至12月14日;淡季时间为12月15日至次年1月15日。

  点评

  门票提价幅度超20%,可增厚2013年业绩0.1元左右。公司2011年游山门票收入32930.83万元,占总营业收入比重为36%,接待游客总人数为259万人次,人均门票消费为127元。此次提价后,公司有效门票将可能提升到152元,假设2013年游客数量比2011年增长5%,游客数量将达到270万人次,预计由于提价令2013年游山门票收入同比增长23%左右,保守假设公司其他收入同比增速保持在10%左右,2013年公司由于提价带来的门票收入可带来公司总收入增长16%左右,按照总股本2.35亿计算,可增厚每股收益在0.13元左右,如果2013年公司定向增发成功,由于股本增加到2.65亿股,可增厚每股收益在0.11元左右。

  估值和评级:第三季度公司营业成本增速高于收入增速,盈利能力低于我们预期。不考虑定向增发,我们给2012年每股收益为0.70元。考虑到2013年门票提价20%,同时假设2013年公司定向增发顺利完成,我们给2013年每股收益为0.78元,2014年每股收益在0.82元,公司目前股价在21.70元左右,对应2012年PE为31,2013年PE为28,2014年PE为27。对于公司的定向增发,可能短期对公司的盈利能力带来挑战,但长期对公司是利好,定向增发进军文化演艺又可能打开公司新的发展空间。我们保持我们之前的观点,认为公司不仅资源优势突出,更重要的是公司的交通便利性比较优越,而且未来交通便利性更为便捷。公司作为唯一的上市佛教上市圣地,不仅拥有秀美的自然风景,更是四大佛教名山之一,资源优势非常明显。同时,公司具有休闲度假目的地的素质,同时正逐步向此方向演变。我们认为公司未来将受益交通条件的改善和《成渝经济区域规划》,游客人数也将保持稳步增长,我们认为,门票和索道业务的长期增长在一定程度上受到相关提价政策的限制,而景区内产业链整合、资源深度开发和进军茶叶及演艺才是公司长期发展空间所在。定向增发完成及项目建成后,公司的旅游产业链将得到进一步延伸和完善,有助于公司创造新的利润增长点,推动经营转型升级,提升综合实力。我们认为公司门票提价有效缓解了2013年公司定向增发摊薄业绩的压力,未来定向增发打开了公司的发展空间。公司定向增发价格在19.96元,公司目前股价为21.70元,旅游餐饮酒店板块一般在1季度走势较好,我们认为,在目前股价的基础上,公司股价有20%的增幅,六个月内公司股价有可能达到26元,所以我们提高公司评级从“增持”到“买入”。(山西证券 加丽果)来源中国证券网)

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