B股转板不会像看起来那么美

　　推出首单“B转A”预案之后，东电B连续三个交易日封于涨停。而在此之前，“转板”预期曾推动沪深B指创出“十五连阳”的惊人纪录。

　　多年来备受冷落的B股市场，如今回到了中国股市的聚光灯下。曾经的“鸡肋”，果真会如投资者们所期盼的那样，变成一场诱人的“盛宴” 么？

　　B股市场的前世今生

　　1992年2月21日，首只人民币特种股票电真空B问世，开启了B股市场这一资本项目管制之下的“资本市场对外开放窗口”。

　　在此后的数年间，B股市场的确在吸引海外资本方面发挥过特殊的作用。然而，伴随大量内地企业登陆以香港为代表的境外市场，B股市场风光不再。

　　自2004年京东方B上市之后，B股市场融资功能基本丧失。国开证券首席策略分析师李世彤表示，与迅速扩容的A股市场相比，被边缘化的B股渐成嚼之无味、弃之可惜的“鸡肋”。

　　沪深B股以美元或港币为清算货币，这一机制限制了更多投资者的进入。对境内居民开放之后，外资的逐步撤离使得B股市场成了本土投资者一场应者寥寥的“自娱自乐”。而参与者寡、流动性差的恶性循环，甚至令B股成为一些专家眼中的“僵尸市场”。“转板”预期提供想象空间

　　2012年末，“转板”预期甚至直接推动B股上演了一波有史以来最抢眼的“转板行情”。

　　投资者对B股的狂热，并非没有来由。早在去年8月，港交所高层就曾公开表示，“张开双臂欢迎B股转板H股”。在转板预期推动下，万科B的股价岁末年初从12元附近一路狂奔至17元以上。

　　而作为解决B股市场的另一条路径设计，“B转A”更给予投资者巨大的想象空间。

　　目前，沪深两市85家“A＋B”公司中，除万科B、海航B外，其余B股价格均低于相应A股，平均折价率达到38%。其中最高的中纺B较S中纺机折价约七成。

　　这意味着，一旦“B转A”成行，投资者持有的B股股票将有较大的上行空间。转轨之路或非一帆风顺

　　不过，在许多市场人士眼中，“B转H”之路或许不像看起来那么美。

　　国开证券首席策略分析师李世彤表示，B股市场上绩优企业的持股多为外资，且绝大多数企业并未发行H股，因而不存在BH折价或溢价的问题，其“B转H”的方案较易获得通过。但就整体而言，完全转板的难度非常大。

　　港交所方面也表示，“B转H”的大前提是整个过程需符合相关的上市条例。而按照一些投行机构的估计，百余只B股中符合转板条件的仅有40余只。

　　首单“B转A”赢得的也并非一片叫好声。大股东吸收合并预案发布之后，东电B连续三个交易日封于涨停位置，指责之声也接踵而至。

　　一些市场人士表示，无论采用哪种模式解决B股市场的历史遗漏问题，都必须遵循几大原则，即对A股的负面影响降至最低，最大限度保证B股股东利益，且不制造新的历史遗留问题。 来源中华工商时报)