推出首单“B转A”预案之后,
东电B连续三个交易日封于涨停。而在此之前,“转板”预期曾推动沪深B指创出“十五连阳”的惊人纪录。
多年来备受冷落的B股市场,如今回到了中国股市的聚光灯下。曾经的“鸡肋”,果真会如投资者们所期盼的那样,变成一场诱人的“盛宴”么?
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B股市场的前世今生 1992年2月21日,首只人民币特种股票电真空B问世,开启了B股市场这一资本项目管制之下的“资本市场对外开放窗口”。
在此后的数年间,B股市场的确在吸引海外资本方面发挥过特殊的作用。然而,伴随大量内地企业登陆以香港为代表的境外市场,B股市场风光不再。
自2004年
京东方B上市之后,B股市场融资功能基本丧失。国开证券首席策略分析师李世彤表示,与迅速扩容的A股市场相比,被边缘化的B股渐成嚼之无味、弃之可惜的“鸡肋”。
沪深B股以美元或港币为清算货币,这一机制限制了更多投资者的进入。对境内居民开放之后,外资的逐步撤离使得B股市场成了本土投资者一场应者寥寥的“自娱自乐”。而参与者寡、流动性差的恶性循环,甚至令B股成为一些专家眼中的“僵尸市场”。“转板”预期提供想象空间
2012年末,“转板”预期甚至直接推动B股上演了一波有史以来最抢眼的“转板行情”。
投资者对B股的狂热,并非没有来由。早在去年8月,港交所高层就曾公开表示,“张开双臂欢迎B股转板H股”。在转板预期推动下,
万科B的股价岁末年初从12元附近一路狂奔至17元以上。
而作为解决B股市场的另一条路径设计,“B转A”更给予投资者巨大的想象空间。
目前,沪深两市85家“A+B”公司中,除万科B、
海航B外,其余B股价格均低于相应A股,平均折价率达到38%。其中最高的
中纺B较
S中纺机折价约七成。
这意味着,一旦“B转A”成行,投资者持有的B股股票将有较大的上行空间。转轨之路或非一帆风顺
不过,在许多市场人士眼中,“B转H”之路或许不像看起来那么美。
国开证券首席策略分析师李世彤表示,B股市场上绩优企业的持股多为外资,且绝大多数企业并未发行H股,因而不存在BH折价或溢价的问题,其“B转H”的方案较易获得通过。但就整体而言,完全转板的难度非常大。
港交所方面也表示,“B转H”的大前提是整个过程需符合相关的上市条例。而按照一些投行机构的估计,百余只B股中符合转板条件的仅有40余只。
首单“B转A”赢得的也并非一片叫好声。大股东吸收合并预案发布之后,东电B连续三个交易日封于涨停位置,指责之声也接踵而至。
一些市场人士表示,无论采用哪种模式解决B股市场的历史遗漏问题,都必须遵循几大原则,即对A股的负面影响降至最低,最大限度保证B股股东利益,且不制造新的历史遗留问题。
作者:潘清
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