监管层透露退市改革规划 拟制定非公群体重组、招股规则

　　本报记者 杨颖桦 北京报道

　　A股市场多年以来的“停而不退”，在2012年12月31日随着*ST炎黄和*ST创智的终止上市成为了历史。

　　然而，在退市这个重要问题上，这一切仅仅是开始。2013年2月28日下午，证监会有关部门负责人透露了下一步退市制度改革的规划。

　　首先是 对未来退市公司的“善后”问题。这涉及两个方面，一是退市公司的后续监管与制度安排问题；二是对退市公司的违法违规行为监管和责任追究、赔偿机制建立的问题。

　　对于第一个方面，据上述部门负责人透露，上市公司退市后，将纳入非上市公众公司监管范畴，因此，退市公司在退市后进行的并购重组，将按照非上市公众公司的相关监管规定进行。

　　但是，这带来了一个新问题由于在1月1日实施的非公办法中，对于并购重组等仅做了原则性规定，这就使得包括退市公司在内的非公群体，面临着并购重组无具体规则可依，无从开展的问题。

　　证监会对此做出的安排是，将尽快制定非上市公众公司重大资产重组、股票发行等业务规则，这将给退市制度的后续完善带来重要改进。

　　对投资者保护的方面，证监会采取的是建立追究与赔偿制度的措施。前者是指针对因违法违规行为而退市的公司，将试行全过程、多方位的监管，将追究违规者的行政责任。

　　后者则对投资者具有更大的实际意义，或给在上述退市公司中遭受损失的投资者带来赔偿。

　　上述部门负责人指出，证监会一直在积极推动立法、司法部门逐步建立健全责任追究机制和赔偿机制。

　　值得注意的是，证监会正在抓紧筹备成立专门机构，通过持有上市公司股票获得股东资格并参与公司治理、行使股东权利、提起民事诉讼等，不断强化投资者权益救济机制。

　　这意味着，此前热议的散户代理机构维权机制，或将得到实现。

　　退市改革的热点不仅仅在善后工作，在其整个执行过程中也多有博弈。其中尤为让市场印象深刻的，或是2012年B股公司闽灿坤B（200512.SZ）的一场退市惊魂。

　　彼时，退市制度刚发布，其新设置的包括20个交易日内连续低于面值等标准，却引来了市场对于“B股躺着中枪”的议论。

　　事实上，据本报记者了解，当其时，监管层曾对闽灿坤B案例有过专门的研究讨论。

　　研讨的重点集中在B股公司因为历史原因整体成交较为低迷，但如不将其一视同仁实行退市标准，或将出现某些A+B股公司A股退市，而B股不退的矛盾情形。

　　权宜之下，监管层最终决定A、B股使用同样标准。与此同时，闽灿坤的缩股自救行为也符合法律标准，最终自身化解退市风险。

　　作者：杨颖桦