付费阅读才露尖尖角 创投爱慕已多时(图)

　　在这一正在勃发的新兴领域，资本巨鳄们已然纷纷抢滩，其中有移动运营商，有传统出版商，还有IT互联网巨头。这些巨头的参与，也意味着业内许多企业并不缺钱。也正因此，留给创投们的机会并不是太多。

　　证券时报记者 彭潇潇

　　对于习惯了开发上市前资源的创投 行业来说，这是一块处女地。

　　它拥有数千亿元的钱景，却养在深闺人未识。它备受资金追捧，却让很多创投不得其门而入。在这个几乎和每个人都密切关联的互联网行业内，尚未有任何一家企业在海内外任何一家交易所上市。然而，这些企业背后，却站着一家家行业巨头。最近，这里出现了一些破土迹象。

　　早些时候，中文在线递交了创业板上市申请；更早前，盛大文学重启赴美上市步伐……移动互联网阅读，尤其是付费阅读行业，如今已是小荷初露尖尖角。对于许多爱慕过或者依然爱慕着的创投来说，渐成气候的付费阅读行业，正如一位让人难以割舍的“美人”，爱在心头，口却难开。投，还是不投，这是一个问题。

　　小荷才露尖尖角

　　国内移动互联网阅读产业链参与者众多，如传统出版社、个人原创作品、版权代理商、拥有原创内容的互联网文学网站、终端厂商、用户等。若按照产业链分工，大致可分为运营商（主要是三大移动运营商）、平台商（如当当、淘宝、京东、卓越亚马逊等电商）、软件供应商、内容供应商、数字出版商（如盛大文学、中文在线、百度文库等）等上下游企业。

　　截至目前，这一领域内并无任何一家企业上市。不过，盛大文学和中文在线相继启动的新股发行（IPO）已然打破了湖面的平静。现阶段，这两家企业都处于缄默期。其中，盛大文学的缄默期更是已经持续了1年多。但缄默并不能阻止外界对这两家企业以及它们所处行业感到好奇。

　　若以规模而论，业内公认中国移动的手机阅读平台阅读基地一家独大。据业内人士透露，中移动阅读基地月访问用户超过6000万，去年一年的收入约为20多亿元，遥遥领先于其他对手。按照新世纪出版社新媒体负责人何懿鑫的分析，中移动稳居第一阵营，而这一阵营主要由中国移动、中国联通、中国电信三大移动运营商组成；紧随其后的是以方正出版为代表的拥有雄厚国有资本的第二梯队；盛大、淘宝、当当、京东等电商目前只能屈居第三梯队。而在这些梯队或阵营之外，还有大量为它们提供软件、硬件、内容或服务的中小企业，在各自的细分领域各具优势和特色。比如，中文在线就是中国移动手机阅读基地的核心运营合作伙伴和最大的内容提供商之一。

　　目前，在国内付费阅读领域，尚未出现像亚马逊那样的全产业链公司。不过，在这一正在勃发的新兴领域，资本巨鳄们已然纷纷抢滩，其中既有移动运营商，也有传统出版商，更有IT互联网巨头。这些巨头的参与，也意味着业内许多企业并不缺钱。也正因此，留给创投们的机会并不是太多。

　　创投不得其门而入

　　如果你热衷于在手机上追看网络小说，并且不吝于为此付费，那么你很有可能接触过掌阅书城（iReader），一款常见于安卓、苹果等各大主流手机平台的阅读器软件。开发这款软件的是一家名为北京掌中浩阅科技有限公司（下称“掌阅科技”）的企业，专门从事手机软件开发及无线娱乐运营。在整个移动阅读产业链上，这只能算一家规模较小的公司。然而，正是这家公司，却吸引了创投大佬的关注。据业内人士透露，南方一家大型创投机构曾经考察该公司，希望能参与投资，但最终无果而终。

　　有创投人士分析，这与付费阅读类企业并不缺钱有一定关系。不缺钱，所以能够待价而沽。这种情况，让一些看好这类企业但又担心估值风险的创投机构左右为难。

　　深圳一家创投机构的董事长告诉记者，一直非常关注移动互联网阅读领域的企业，当初酷狗音乐、中文在线等企业都曾接触过，也很想投，但最终都未能成行。“当时比较纠结的就是价格问题。”这位老总坦承，“不投吧，失去机会；投吧，有风险。”而现在，这些企业的估值更高。

　　对此，创东方董事长肖水龙认为，从创投的角度来看，供需矛盾决定了创投在付费阅读这个投资领域相对弱势的地位，“好的企业不缺钱，对资金的需求不是那么强烈，所以议价能力强。”

　　也正是在这样的背景下，一家正在筹划上市的移动阅读类企业，有创投给出了20倍的估值。这是否代表了行业平均水平？参照国际水平如何？一位企业老总认为，这样的估值水平目前来看应该是特例，但由于国内企业的特殊性，也很难参照国际标准进行评价。而另一位创投企业老总则直言，“20倍偏高了吧？这应该是个案。”

　　据了解，目前创投对业内企业的投资规模一般在千万美元左右，人民币和美元基金都有，但创投在这个行业介入的程度并不是太深，基本上属于“看得多投得少”。个中原因，肖水龙认为，主要是因为“项目容量不是太大，好企业不缺钱导致估值太高”。

　　堪比互联网爆发前夜

　　外界对待估值的差异并不妨碍企业上市的热情。

　　眼下，盛大文学、中文在线两家企业已经开启了上市进程，而在中国新闻出版总署日前发布的2013年新闻出版改革发展12项工作要点中，也特别提到了要推动一部分企业上市融资。除了三大中央国有大型出版传媒企业以及知音传媒、读者传媒等地方传媒企业外，其中还包括：北京时代华语图书股份有限公司、北京中文在线数字出版股份有限公司、北京昆仑万维科技股份有限公司等民营文化企业。这是否意味着付费阅读行业的一波上市热潮即将到来？

　　对此，肖水龙认为，互联网企业之间并不具备太强的可参照性，第一家往往是业内的龙头企业或者某个细分领域的领军企业，而第二家或者第三家企业就往往需要在模式上具有突破性，“但这样的机会并不是太多。”作为创投，他比较看好财务稳健、收入模式清晰、产品形式多样、用户众多、服务完善的企业。“这样的企业有前途。”肖水龙说。

　　掌阅科技董事长张凌云则认为，盛大文学、腾讯QQ阅读、淘宝的淘花等付费阅读模式颇有竞争力。值得一提的是，这些企业拥有一个共同特点：用户积累。

　　他认为，就行业目前所处发展阶段而言，当前中国移动互联网阅读产业规模较小，受盗版冲击较大，消费者付费阅读习惯尚未养成，商业化运作并不成熟，行业格局也不是太清晰，有点像2000年互联网浪潮爆发前夜，整个行业还处于早期阶段。

　　“由于体制、版权等原因，中国不太可能参照国外模式，很难出现中国的亚马逊。”这位企业老总认为，中国市场上将会容纳更多的公司，这些公司特性各不相同，会在各自的细分领域展开多元化竞争。

　　作者：彭潇潇