周二机构一致最看好的10金股

　　省

　　广股份(002400):盈利预测再次上调,股价仍有上行空间

　　省广股份2月28日发布2012年业绩快报,收入增长23%达45.7亿元,净利润增长76%达1.80亿元,EPS为0.94元,接近之前预增的80%上限。公司业绩在四季度发生飞跃,单季度净利润增速高达近200%,而前三几个季度的净利润 增速为40%附近,即便考虑并表影响,公司在四季度的利润也远超前三季度水平一倍,这与公司过往年份四个季度较为均衡的业绩出现了较大的差别。

　　点评:

　　公司四季度业绩出现较大的变化的主要原因为两点:第一,以深圳公交车身广告为主的自有媒体业务的结算方式与公司传统代理业务有所差别,应是按照四季度回款确认收入,故与前三季度存在较大差别;第二,公司在2012年6月15日公告的收购的青岛先锋广告股份有限公司在四季度进行了并表,带来了新的利润增量。

　　公司的营业利润率水平已由2011年的4%提升至2012年前三季度的4.8%附近,2012年全年则在四季度的带动下上升至6%,这种快速上升的盈利能力得益于公司不断加强的自有媒体、品牌管理以及持续的并购。

　　盈利预测与投资建议:

　　假设公司2013年的内生增速若为保守的20%,总体净利润增速将增长至36%至1.28元,尚不包含新增并购可能带来的业绩增厚。因此,我们调高公司2013年和2014年的EPS至1.28元、1.49元,按照2013年30倍PE,目标价38.4元,维持“增持”评级。(海通证券 白洋 刘佳宁)

　　人福医药(600079)：医药主业保持稳健增长

　　第四季度公司实现营业收入18亿元,同比增长48%;实现营业利润1.3亿元,同比下降8%;实现归属于母公司净利润7888万元,同比下降5%;扣非后归属于母公司净利润下降6%;实现每股收益0.20元。

　　公司董事会拟定的利润分配预案为:以公司2012年末总股本4.9亿为基数,每10股派发现金1.00元(含税),共计拟派发现金红利4934万元。

　　点评:

　　医药主业继续保持稳健增长。2012年公司剥离地产业务,聚焦医药主业,医药产品实现营业收入45亿元,占营业收入比重84%。2012年对公司营业收入和利润贡献最大的医药产品包括麻醉镇痛药、生育调节药、维吾尔药和血液制品。2012年公司收购了北京巴瑞医疗及PuracapPharmaceuticalLLC部分股权,合计新增营业收入2.6亿元。

　　主导产品稳健增长。公司目前生产的麻醉药主要产品是枸橼酸芬太尼、注射用盐酸瑞芬太尼和枸橼酸舒芬太尼注射液,2011年市场占有率分别为37%、100%、64%。2012年公司宜昌人福麻醉药品销售收入11亿元,占营业收入比重为20%。公司生育调节药包括单方、复方米非司酮片等,2011年市场占有率22%,葛店人福药品销售收入为4亿元,占收入比重7.5%。公司维吾尔药主要为祖卡木颗粒、通滞苏润江胶囊、复方木尼孜其颗粒,2011年市场占有率分别为78.7%、33.1%、100%,2012年子公司新疆维吾尔药业销售收入为1.7亿元,占营业收入比重3.1%。公司血液制品主要是人血白蛋白、人免疫球蛋白等,2012年中原瑞德销售收入1亿元,占营业收入比重2%。

　　子公司快速增长。宜昌人福坚持以自建队伍进行终端推广,2012年实现营业收入14亿元,同比增长36%,净利润3.8亿元,同比增长26%。葛店人福2012年实现营业收入4亿元,同比增长9%,实现净利润3726万元,同比增长29%,主要系生育调节药稳定增长,及报告期新设立湖北葛店人福药用辅料和武汉九陇医药有限公司新增2亿元营收所致。中原瑞德2012年实现收入1亿元,同比增长47%,实现净利润2340万元,同比增长185%,主要系血液制品市场形势良好,现有浆站浆源增长稳定,主要产品产量大幅提升;同时,经过2011年企业内部优化整合过渡,盈利能力明显增强。新疆维药2012年实现收入1.7亿元,同比增长60%,实现净利润1826万元,同比增长44%,主要系报告期内新疆维药旗下主要产品进入新疆本地基本药物目录,产品销量大幅增长。

　　国际业务取得突破性进展。人福普克出口生产基地通过美国权威质量体系验证机构UL-STR的审计,正式投产运营;OTC软胶囊产品已进入美国主流市场,为下一阶段国际市场的运营管理以及顺利通过FDA认证奠定基础;美国市场ANDA药证开发、销售网络搭建均取得进展;控股子公司宜昌人福和葛店人福的重点产品均获得越南药品注册证书;同时公司密切关注潜在的国际合作和投资项目,为国际市场发展积极准备。

　　三项费用因营业规模和报表合并范围增加有所增加。2012年公司销售费用8.3亿元,同比增长45%,销售费用率16%,主要因为公司加大市场营销及产品推广力度、人工费用增加以及合并范围增加;管理费用4.2亿元,同比增长44%,管理费用率8%,主要因为物价上涨导致的人工、日常开支增加以及本期合并范围增加所致;财务费用1.4亿元,同比增加74%,财务费用率2.6%,主要因为公司扩大融资规模,相应利息支出增加。

　　为充实产品储备,坚持自主研发。2012年度研发支出21217万元,同比增长35.73%,占当年营业收入4%。报告期内公司医药研究院与军事医学科学院合作的“重组腺病毒载体药物Ad-HGF临床研究”获“国家最高技术研究发展计划(863计划)”立项以及国家“重大新药创制”科技重大专项支持;控股子公司宜昌人福国家三类新药“盐酸氢吗啡酮注射液”获得药品注册批件,充实了公司麻醉类药品的产品线;控股子公司中原瑞德合作研发项目“血浆综合利用及特异性免疫球蛋白等新产品研发”获批“国家最高技术研究发展计划(863计划)”立项。

　　盈利预测与投资建议。我们认为公司将在宜昌人福成功基础上,出现更多净利润过亿的业务单元,巴瑞医疗器械、国际业务、葛店人福(近几年净利增长放缓,未来将在原料药的推动下恢复快速增长)、维药(核心产品进入基药放量,产能受限,增长势头良好)、中原瑞德(预计将做到150吨投浆量)、医药商业将协同发展,预计2013-2014年EPS分别为1.07元、1.40元,目标价28元,对应2012年PE为26倍,2013年20倍,维持“增持”评级。(海通证券 刘宇)

　　苏宁电器(002024)：业绩快报符合预期,2013Q1有望环比改善

　　公司发布业绩快报,2012年实现营业收入983.78亿元,同比增长4.78%(2012Q4同比下滑1.2%);实现归属母公司股东净利润26.82亿元,同比下滑44.37%(2012Q4同比下滑76.43%);实现EPS0.375元,基本符合我们此前0.38元的预期。其中,线上业务实现含税收入152.16亿元,同比增长157.9%;线下可比门店销售收入下滑12.38%(前三季度下滑10.11%)。另外,截止2012年底,公司物流基地已有11个投入使用,16个在建,15个完成土地签约,剩余项目已基本落实选址,我们判断2015年建成60家物流基地并投入使用的目标基本无悬念。

　　高基数及线上投入增加影响Q4业绩增速。将公司2012Q4业绩拆分来看,营业收入及归属母公司股东净利润分别同比下滑1.2%、76.43%。公司营业收入出现下滑主要基于去年同期“以旧换新”政策截止效应带来的高基数影响;归属净利润下滑幅度有所扩大,主要受毛利率下滑所致,Q4公司加大了对线上的促销资源投入,从而拉低了整体的毛利率水平,我们测算公司毛利率全年下滑至18%。

　　全年门店净减少19家,2013年线下调整有望继续。2012年公司在大陆地区新开门店158家,置换/关闭门店178家,共拥有连锁店1664家;其中Q4新开门店42家、置换/关闭门店45家,与Q3相比公司开店速度略有加快,关店数量有所减少。香港地区无净增门店、日本市场门店净增1家,连锁店数量分别达到30家、11家。总体来看,2012年底公司在海内外的门店数量减少19家至1705家。我们判断公司2013年将基于线上线下整合继续对线下门店进行调整,预计全年开设新门店的同时将关店100家左右。

　　预期2013Q1业绩环比将有所改善。根据我们了解的情况,公司2013年1月份收入增长30%以上,但盈利能力尚未有明显提升。我们预计2013Q1业绩下滑幅度环比2012年Q4将有所改善,一方面基于我们跟踪的行业消费数据在逐步回暖,宏观经济有转好迹象;另一方面,公司2012年对门店进行的优化调整将在2013年逐步显现效益;第三方面,2012Q1公司业绩处于低点,2013Q1环比改善压力不大。

　　维持“买入”评级。我们根据公司快报调整盈利预测,预计公司2012/2013/2014年EPS分别为0.37/0.43/0.59元,我们认为公司一直行走在行业变革的前列,战略上看,“云商”模式将有利于公司业务转型,提升经营效率,业绩上看,2013Q1公司业绩将有望实现环比改善,我们仍维持对公司“买入”评级。(华泰证券 耿焜 李靖)

　　西山煤电(000983):下调目标价至9元,维持增持评级

　　公司三季报显示,1-9月份,公司共实现主营业务收入、主营业务利润、净利润分别为49.15亿元、18.79亿元、7.63亿元,同比分别增长22.62%、20.5%、3.20%。每股收益为0.63元,与我们的预期相符。

　　煤炭产量同比增长16.95%,毛利率小幅提高

　　1-9月份,原煤产销量分别为1,176万吨、1,054万吨,同比分别增长16.95%、15.03%,其中,斜沟矿区贡献产量187万吨。但值得注意的是,洗精煤销量为633万吨,同比下降2.27%。价格方面,1-9月份,公司煤炭综合销售价格为400.04元/吨,同比下降7.35%。煤价下降的主要原因在于销售价格较低的斜沟矿区产量增加。

　　扣除这一影响,公司煤炭综合销售价格为434.85元/吨,同比仅下降1.1%。洗精煤平均销售价格为533.09元/吨,较去年同期下降3.8元/吨,但第三季度售价较第二季度上涨5元/吨,涨幅0.94%。

　　电力业务增加每股收益0.022元

　　1-9月,电力业务共完成发电量31亿度,实现主营业务收入6.98亿元,毛利率为26.41%,显示出电力业务具有较强的盈利能力。但需要指出的是,因电力业务负债高达约26亿元,导致公司财务费用较去年同期大幅增长。综合计算,1-9月份,电力业务增加每股收益0.022元。

　　公司评价与投资建议

　　未来几年,公司煤价将保持高位小幅波动趋势,煤炭产量的增长主要来自斜沟矿区产能释放。但由于斜沟矿区生产能力较小,加之配套铁路尚未建成,煤炭产量短期内难以实现较大幅度的增长;预计电力业务未来几年将保持平稳发展态势,盈利能力有望随负债降低小幅提高。

　　根据对公司未来发展的预期,我们将06-08年预测每股收益由0.80元、0.81元、0.98元,调整为0.83元、0.82元、0.83元。同时,我们将公司目标价由11元下调至9元,相当于06年PE11.0倍和07年PE10.8倍,较目前股价有30.1%的上升空间,我们维持对公司「增持」投资评级。(凯基证券 王帅 杨毅)

　　数字政通(300075):收入保持快速增长

　　数字城管建设向二、三线城市推进:从今年来看,数字城管建设已经不单单停留在东部发达省份,而是已经向西部二三线城市渗透;同时,东部省份数字城管建设则呈现出一个项目单量越来越大的趋势,这为数字政通这样的行业龙头公司带来机会。

　　订单饱满,获得多个大型项目:公司去年连续获得多个大型软件项目,规模体量都在2000万左右,预计9月份后签的大单在去年的收入确认了50%左右,仍有相当部分收入留在今年确认。

　　设立武汉研发中心,开发移动测量产品:公司设立武汉研发中心,一方面降低研发成本;另一方面,也可以开拓周围区域市场;同时,公司积极开发第二代移动测量系统,开拓新业务点。公司成立了东阳、杭州、青田、淮南、南京等多个分公司,进一步开拓市场。

　　盈利调整

　　维持前期盈利预测:我们预计13-14年EPS分别为1.19、1.55元,给予目标价36元,对应13年30倍。

　　投资建议

　　维持“买入”评级。(国金证券 易欢欢)

　　天齐锂业(002466):收购议案获泰利森股东大会通过

　　2012年8月23日洛克伍德出价C$6.5邀约收购泰利森。公司随即积极应对,9月21日成立文菲尔德(天齐集团全资子公司,收购泰利森主体),9月26日开始收购泰利森股份,11月12日公司高管接洽泰利森,11月23日获得发改委、商务部、外汇局及澳大利亚外资审查委员会无异议的批复,12月10日以C$7.5的收购价格击退洛克伍德获得泰利森董事会及大股东的支持,至今拥有19.99%泰利森股权。

　　点评:

　　泰利森股东大会通过,天齐收购大局已定。2013年2月27日泰利森召开股东大会审议通过了天齐集团以C$7.5收购剩余80.01%股权与期权的议案。此后,天齐集团还需要在3月12日进行澳大利亚法院程序性听证,之后执行泰利森退市手续。之前已经收到澳大利亚外资审查委员会无异议的批复,澳大利亚法院第二次听证被否可能性非常小,因此天齐收购泰利森大局已定。

　　泰利森在加拿大退市后,天齐集团将聘请审计、评估机构进场对泰利森进行审计、评估及盈利预测核实,从而修正天齐锂业增发预案。为尽量减小不能及时注入上市公司带来的债务压力和合规风险,文菲尔德向天齐锂业转让泰利森6.64%股权;此外,引入财务投资人-中国投资有限责任公司(CIC)子公司Leader,持有文菲尔德约35%股权。天齐锂业将增发不超过37亿元收购集团持有的文菲尔德股权,从而实现控股泰利森。

　　改变国内锂行业格局,斩获定价权,意义非凡。收购泰利森之前,国内锂精矿对外依存度80%,锂资源供给的94%掌握在海外四大锂业巨头手中。远高于钢铁的原料对外依存度,以及资源集中度,使得国内锂加工企业丧失话语权,只能基于成本推动被迫涨价,处于行业跟随状态。本次收购泰利森,公司蜕变成全球第一大锂矿生产商,国内锂精矿对外依存度大幅降低,同时打破国外对锂资源的垄断,取得定价权,意义非凡。

　　泰利森与天齐矿业注入增厚业绩明显。基于泰利森与天齐矿业全年并表的假设,我们预测全面摊薄后公司2013-2015年EPS分别为0.80元、0.94元和1.11元,业绩增厚明显。注入时间越早,加权摊薄EPS增厚越明显。

　　增发颇具吸引力。公司本次非公开发行股票数量不超过17000万股,发行底价24.6元/股,总募资不超过40亿元,用于收购泰利森65%股权以及天齐矿业100%股权。

　　自公司复牌后,增发方案受到市场认可,股价涨幅高达60%,远超大盘及行业走势。结合2013年2月25日收盘价38.88元,公司增发底价24.60元折价36.73%,对应2013年全年并表下EPS的PE仅30.75倍,远低于同行可比公司,因此本次增发颇具吸引力。

　　维持“买入”的投资评级。公司自2012年以来,估值区间在80-110倍之间。我们考虑到未来市值增大,估值中枢下移的可能性,给予2013年60倍PE,结合EPS0.80元,得出目标价48.00元,维持“买入”的投资评级。(海通证券 刘博 施毅)

　　杭氧股份(002430):期待利润率触底回升,关注煤化工项目招标

　　宏观经济环境压制公司2012年表现:由于经济下行,钢铁产品的需求疲软,投资放缓明显,2012年我国粗钢产量同比仅增长3.1%,增速较2011年回落了6.2个百分点;钢铁行业完成固定资产投资仅增长2.0%,增速较2011年回落了16.6个百分点。化工行业投资保持了较好水平,例如化学原材与化学制品业2012年完成投资同比增长30.7%,但其对于公司的影响相对冶金要小不少。由于下游投资放缓,公司的设备交付进度、成本费用都受到一定影响,设备业务呈现增收不增利的状况。而对于气体业务,受机械、光伏、中小制造业的下滑影响,零售气体需求减少,不少地区的全年平均价格跌幅达到20%甚至更高。

　　设备业务关注煤化工项目招标:2012年上半年,公司新签21套中大型空分设备合同,总制氧量为73.3万方,我们预计2012年全年新签订单比2011年微幅增长,而根据在手订单的交付进度,2013年设备收入有望实现小幅增长。近期,神华集团网站报道,宁煤400万吨煤制油项目空分招标已确定杭氧股份和林德工程为两家中标者,分别承担6套空分设备的设计与供货。目前,此项目已进入最后谈判过程,其正式落定将为公司2013-2014年设备业务的增长奠定良好基础(18个月内完成交货)。我们认为,在空分设备大型化方面的突破,也为公司享有新型煤化工投资需求提供支持。2012年下半年以来,新型煤化工"十二五"示范项目陆续进入审批阶段,而今年将是不少项目空分设备招标开启的时间,这些项目的投资体量巨大,对空分设备需求拉动明显,也有利于公司设备业务的利润率实现企稳回升,值得重点关注。

　　气体业务具有较大弹性:供气服务作为公司转型和投资的方向,其进展速度很快,目前已累计成立25家气体公司,总投资约56亿元,装机制氧总容量达到73万方,其中,已投产接近40万方。随着项目的陆续投产和新签项目的增加,气体业务正在迅速扩大,转型努力初步见效。2012年前3季度,国内宏观经济下行明显,气体业务的主要利润来源-零售市场的气体价格下行较多,因此气体业务呈现增收不增利的局面。但随着经济逐渐企稳,零售气体价格也回升明显,例如,上海地区的液氧价格从10月份的420元/吨,上升至目前每吨接近500元。根据公司气体项目的投产进度,我们预计今年气体业务有望实现60-90%的收入增长,达到17-20亿元的规模,如果利润率有所好转,公司业绩有较大的向上弹性。

　　盈利预测和投资建议

　　根据订单形势和项目进度,我们调整公司的盈利预测为:2013-2014年分别实现营业收入6,517和7,856百万元,分别同比增长21.6%和20.5%;

　　净利润分别为543和667百万元,分别同比增长20.6%和22.9%;EPS分别为0.668和0.821元;预测净利润调整幅度分别为-1.0%和+5.4%。

　　公司当前股价相当于2013年16.50倍PE,基于公司从制造向服务转型的方向和进程并未改变、利润率如果实现企稳回升弹性较大,我们继续给予公司“增持”的投资评级。(国金证券 罗立波 董亚光)

　　TCL集团(000100):通讯亏损影响业绩,面板业务趋势向好

　　多媒体业务全面提升。TCL多媒体2012年LCD电视销售1553万台,成为中国首家LCD销量超1500万台的企业,全球占有率5.8%,排名升至第四,国内也以18%占有率居国内市场第一,产品结构不断优化。2012年多媒体业务收入323亿元,同比增长18.5%,净利润7.65亿元,同比增长95%。随着华星光电产品线的丰富和公司模组研发能力提升,TCL多媒体的运营效率将进一步提升,2013年销售目标1800万台有望实现;另外目前净利率为2.4%,运营效率提高也将带动净利率上升。

　　TCL通讯转型尚未完成,2013年环比应有所好转。2012年公司产品从功能机向智能机转型,同时扩大国内营销网络,销售网点从3000个增长至8000个。研发和营销投入加大运营成本,而公司的功能机和入门级智能手机都面临激烈价格战,因此尽管2012年TCL通讯收入98亿元,同比增长11%,但毛利率从28.9%降至24.5%,研发费用和销售费用分别增长61%和33%,最终全年亏损1.69亿元。前期费用的投入在后期将显现作用,公司如能提高高端智能机销售占比,加强与运营商合作,2013年有望实现收入25%增长的目标,同时实现扭亏为盈。

　　华星光电4Q12净利润3.9亿,盈利能力已显现,2013年有望实现高盈利。华星光电第四季度产能(12月玻璃基板投放12万片)和良品率(96%)均达高水平,4Q12实现收入38.6亿,净利润3.9亿元。液晶面板是重资产行业,盈利水平关键看产能利用率和产品价格,近期由于是淡季,面板价格下降,但全年来看,供应偏紧,下半年面板或出现供小于求,整机厂商可能提前增加采购,面板价格或3月见底,因此公司产能利用率可保持较高水平,且产品价格向下风险较小,而且公司的产能可能进一步提升并且优化产品结构,2013年有望实现高盈利。

　　其他业务发展势头良好。家电产业收入77亿元,同比增18%,净利润1亿元;翰林汇收入130亿元,增长5%;系统科技业务收入34亿元;泰科立26亿元,同比增长28%。

　　经营活动现金净流入29亿元,同比增长135%。存货有所上升。

　　盈利预测及投资建议

　　2013年公司业绩有望随华星光电大幅提升,预计2013-2015年公司收入分别为836.8、929.2、1004.3亿元,增速为20.2%、11.0%、8.1%;

　　EPS为0.230、0.251、0.275元,净利润增速为144.8%、9.2%、9.8%。

　　公司多媒体业务增长势头良好,通讯业务有望盈利改善,盈利弹性最大的华星光电面板业务在2013年有望实现高盈利,如面板价格回升时间早、幅度大,业绩还会超预期。现价对应10.6X13PE/9.7X12PE,面板价格上升时估值可上移,合理估值12X13PE,目标价2.76元,维持增持评级。(国金证券 王晓莹)

　　世纪鼎利(300050):四季度业绩欠佳,回暖趋势不改

　　公司于2013年2月27日发布业绩快报:2012年全年实现营业收入3.69亿元,同比下降1.94%;归属上市公司股东的净利润1272.78万元,同比下降85.6%。

　　点评:

　　公司2012年业绩大幅下滑基本符合我们之前的预期。我们之前预计2012年为公司业绩低谷期。此次发布的业绩快报略低于市场预期(四季度亏损约1000万),但仍然符合我们对2012年的谨慎判断。

　　网优服务和综合毛利率均有所下滑。受市场竞争加剧和人工成本上升,公司网络优化服务业务毛利率有较明显下滑,带动综合毛利率下降。我们估测网优产品毛利率小幅下降,但仍保持在较高水平。

　　海外开拓等战略投入带来的费用增长拖累业绩。公司全面开展海外市场开拓,在海外设立十余处分支机构并参加了各项主要国际展会,带来销售费用大幅增长。预计2012年海外业务净投入超过3000万。同时公司在端到端等新产品也投入较大成本进行研发,全年管理费用也有明显增长。

　　2013年公司业绩复苏趋势不改。2013年中移动LTE规模投资已经确定有利于公司传统业务回暖;同时公司在海外市场与运营商和设备商的合作都有望实现突破。同时公司的新产品研发和推广投入已经告一段落,在成本费用也将得到控制。我们维持公司2013年业绩回暖的判断,预计从2013年中报开始公司业绩将出现明显回升。

　　未来催化剂。LTE试商用,海外订单落实,与爱立信达成供货协议。

　　维持公司“强烈推荐”评级。预计2013、2014年归属母公司的净利润分别为7935万元和11680万元,EPS分别为0.37和0.54元,对应PE分别为29倍和20倍。公司在未来两年业绩弹性凸显,维持“强烈推荐”的投资评级。(广州证券 王聪)

　　雪迪龙(002658):业绩符合预期,依然看好13年订单高弹性

　　公司12年业绩基本符合我们和市场预期(我们预期12年0.739元),虽然12年整体经济环境低迷对于公司工业过程分析领域有些影响,但是在脱硝市场启动初期,公司延续了其在脱硫监测领域的优势(30-40%的市占率),脱硝领域的订单和业绩均展现了较高的弹性。

　　目前时点,我们仍然维持之前对于公司的推荐逻辑:受益于脱硝行业爆发明显,13年确定性高,属于典型的确定性高的订单弹性品种。

　　雪迪龙将显着受益于脱硝行业爆发带来的高弹性这一逻辑我们之前已经阐述:因为在“十一五”期间,公司在脱硫市场启动时期和五大发电集团下属工程公司有很好的合作关系,其品牌也获得广泛认可,脱硫市场占有率达到30%-40%,考虑到脱硫和脱硝市场的客户重合度很高,我们判断公司在脱硝市场启动后也将享受同样的市场地位和占有率。

　　目前市场普遍关心的是公司订单情况,我们暂时维持在12年11月29日《13年确定性高的弹性品种,目前股价被低估》推荐报告中对于公司订单的描述情况,认为公司目前在手订单充足,足以支撑13年的高增长。

　　根据我们对于公司12-13年订单的预测,我们认为公司13年主要的增长点仍在脱硝CEMS监测以及运营维护业务,并且确定性高,即使在其他业务无增长的保守假设下,公司在确定性高的脱硝和运维上的增量仍能够确保公司13年收入35-40%的增长。

　　脱硝CEMS设备:根据我们对于公司订单的假设,13年该业务预计确认2.0-2.1亿元,12年该业务仅为0.7-0.9亿元,13年增量为1.3-1.4亿元左右。

　　运营维护:12年按照600套全年投运测算(每套5万/年),贡献约3000万左右收入,12年底运维数量达到1000套,假设13年达到1500套,按照1200套全年投运测算,贡献约6000万左右收入,13年增量为0.3亿元左右。

　　结论:按照我们的测算,即使在其他业务无增量的保守假设下,仅依靠脱硝和运维较为确定的增量贡献,公司13年的收入增量就为1.6-1.7亿元,而公司12年的收入为3.8亿元,这样13年公司保守假设下的收入增速就为40%左右。

　　更新盈利预测,期待回调后的买入机会

　　参考公司12年业绩情况,我们仍然维持之前对于公司13-14年的盈利预测,预测13-14年EPS分别为1.055元和1.269元,目前股价对应估值分别为26×13PE和21×14PE,目前价位建议回调后买入,目标价30-32元。(国金证券 赵乾明)来源中国证券网)