食品饮料：有望迎来阶段性反弹 荐8股

　　食品饮料：有望迎来阶段性反弹 荐8股

　　本周行业回顾

　　12年年度业绩快报陆续披露,白酒差强人意,食品中多数小食品公司则低于预期。我们认为白酒与食品板块走势经历冰火两重天之后,3月份走势将更倚重基本面的指引。

　　本周茅台批发价为1190(下降10元),五粮液690(下降 5元),1573为770元(持平)。(注:茅五泸价格为部分草根调研数据,并不代表实际平均交易价格,仅供参考。)

　　行业分析

　　白酒龙头纷纷调低13年增长规划,我们认为这对行业长期增长是一件好事。从过去一味强调增长的规模和速度走向经济效益与社会效益的平衡,这将有利于行业健康发展。

　　投资建议

　　白酒板块:两会前后聚焦反腐政策高压是否能得以舒缓,一旦政策有所放松则板块有望迎来阶段性的反弹。我们认为13年的高端酒有点类似12年的房地产,上半年将可能受到较强的政策打压,塑化剂与反腐政策将延后高端酒复苏时点1-2个季度。然而我们认为高端酒某种程度上也是一种刚性需求,结合目前非常低的估值,一旦政策态度放松或者需求回暖将迎来报复性上涨。白酒Q1组合:考虑到1季度业绩确定性,1季度推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、沱牌舍得。

　　我们在本年初将提供食品板块估值中枢的伊利、双汇调入首推,在录得较大超额收益后本周表现稳健,基本逻辑是,在城镇化和中低收入提升预期显现的情况下,食品板块收入增长预期提升,而反应未来的估值中枢也将随之提升,对于提供食品板块估值中枢的全渠道公司双汇发展、伊利股份,在13EPE低于20x的情况下,是绝佳的选择品种;同时,由于白酒仓位下降,双汇发展、伊利股份由于良好的流动性易在估值切换的进程中成为资金配置品种。本周我们预计,估值切换行情继续,相对大盘的溢价将进一步巩固。对于前段时间股价修复较快的小盘食品股,我们认为目前这个时点可选择一季度增长具有春节基数效应,且基本面良好的个股,如洽洽食品、三全食品(行业空间大,渠道产品发力)、承德露露、好想你。

　　持续推荐估值仍在低位的洽洽食品(低估值,渠道强,随时单品爆发),以及仍处于单品确定性扩张阶段的克明面业。（国金证券）

　　食品饮料：战略性买入白酒时机已到

　　为什么是现在这个时点买入白酒股,建议机构将白酒仓位由低配上调至标配:房地产调控使得地产和银行股面临调整,随着房地产新开工增速环比回暖的预期破灭,基建产业链也将面临调整。弱复苏逻辑还未传导至中游原料价格,股市可能面临深幅度调整,在这个时间点我们建议各位机构投资者将白酒仓位由低配调整至标配,短期收益率可期,原因如下:春节前在上海路演,推荐三线酒,上周在北京路演推荐三线酒发现机构对于白酒板块严重低配,有些家甚至一股不剩,仓位回归有带动估值提升的空间;大盘下跌,白酒在上一轮上涨中,受制于去库存阶段,股价不涨反跌,目前一线酒相比较大盘已累计跑输超过30个百分点,下跌空间不大;从横向对比看,为什么宁愿相信一些创业阶段的食品股未来的发展愿景,却不愿意相信三线酒确定性的区域市场扩张及涨价逻辑?我们还是坚持认为,三线酒相比较大部分大众食品公司来说,扩张带来的业绩增速确定性高,但估值便宜,且前期没有涨过,目前买入,绝对收益有保证。

　　如何看待白酒的基本面情况:基本面最坏的时期已经过去,下半年等待终端销售环比好转,而后等待批发价格回升;14年下半年库存周期可重新启动,但布局需要提前,既然最坏的时期已经过去,现在为何不能够买入白酒股?从供给端来说,淡季厂家开始收缩供给,业绩上预计13年1-2Q不会有太靓丽的表现,但从12年白酒调整开始看,股价并非跟随业绩变化,而是先于基本面变化至少提前半年,那么如果按照我们的判断,下半年需求环比好转,那么现在就应该布局白酒股需要承受的是1-2个季度一线白酒股业绩不好的压力,但股价下降空间不大,向上空间至少20%,为何不买?配置上应该如何选择:如果考虑相对收益,建议由小变大,先从三线酒买入,再买二线,最后买一线目前白酒估值已进入价值区,建议现在买入,期待绝对收益空间。（宏源证券）