编者按
截至目前已经披露的1114份上市公司业绩快报,2012年盈利倒退的公司接近半数,其中包括不少被券商研报业绩预测频频“唱多”的公司。
业绩“变脸”与研报预测的不靠谱,似乎就像是A股市场的“双簧”表演,它不会逗乐谁,反倒令业界震惊、投资者退却。
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业绩变脸VS乌龙研报:A股“双簧”逗乐谁? A股市场上市公司2012年年报披露虽未进入高潮,但从1114份业绩快报的数据,投资者能把握去年上市公司整体业绩的大致“脉络”。
在2012年业绩下滑的上市公司中,不乏业绩低于券商研报的普遍预期,出现忽然“变脸”的情况,加重了投资者对分析师调研工作是否尽职的疑虑。更有甚者,上市公司公告“变脸”在先,分析师“乌龙”研报在后,照搬过时数据、继续大唱赞歌。这类“注水”研报就像不靠谱的天气预报,逐渐被投资者摈弃,令整个行业蒙羞。
不靠谱研报案例:迟到3个月“乌龙”震惊业界 随着1000多份上市公司业绩快报的出炉,令专注于业绩预测的券商研报“准确率”一目了然。而研报预测数据与实际业绩南辕北辙,也引发投资者、整个业界的广泛关注。
“不靠谱”研报各有各的成因,《第一财经日报》通过对大量券商研报梳理发现,一些研报不靠谱甚至离谱的情况令人触目惊心。在此,本栏以八家具体上市公司有代表性的研报为例,深入探究分析与现实间巨大差距的原因。
保荐“售后”成绩单起底:IPO“变脸”投行如何问责 万福生科(300268.SZ)成为创业板开板以来“被逮”的首家涉嫌欺诈上市公司,继
胜景山河事件之后,保荐机构平安证券的诚信勤勉程度再次遭受公众质疑。
IPO业绩变脸谁之过?保荐机构又应承担多大的责任?事实上,除了平安证券以外,其他券商一些IPO项目的质量也令人担忧。
Wind资讯数据显示,在最近三年上市的公司中,有664家公司已经发布了2012年业绩快报,其中去年归属于母公司股东净利润同比下滑的上市公司达到了326家,也就是近半公司出现了业绩“变脸”。而有不少券商操作的项目“变脸率”甚至远高于一半,其中不乏一些响当当的名字。
“最严核查令”能否拦住一批“万福生科”? “企业的业绩可以有好有坏,但是业绩必须是真实的。”中国证监会副主席姚刚曾经在公开场合表示。
万福生科(300268.SZ)这家2011年9月27日上市的公司,成为创业板开板以来“被逮”的首家涉嫌欺诈上市公司。此前在2012年半年报公布之后,万福生科即被曝业绩造假。上周五,万福生科更是公开承认,“2008~2011年财务造假,虚增7.4亿元营业收入,虚增1.6亿元净利润。”
在证监会今年初展开史上“最严核查令”的背景下,潜在的“万福生科”会不会被逼退?分析人士认为,在淡化盈利审核的背景下,主板和中小板拟上市公司需要对过去三年业绩“榨干水分”,但这并不代表未来业绩就能向好。而对创业板而言,相信会“逼退”更大比例的企业,也会有部分企业因为业绩增长不达标而需要转板,或者以其他方式上市。
欺诈发行抹黑证券市场 追究机制亟待升级 从绿大地到万福生科,现行核准制的弊端已经充分暴露。在信息披露真实性得不到保障的情况下,对财务指标的实质性判断没有可能杜绝欺诈上市。出路似乎只有一条一方面逐步淡化实质判断,不要用监管权力为上市公司的信用背书;另一方面增加行政和司法追究力度,同时健全民事诉讼的追偿机制。
研报乱象:利益链更胜“乌龙” 一位业内人士认为,研究员更侧重的是价值判断而非价格判断,一般来讲,他们对于业绩水平、业绩拐点的研究是较为深入的。但目前存在的一个重要问题就是,大部分研究员的从业资历比较短,五年内的居多。
而作为资历较浅的研究员,也更容易被上市公司方面“忽悠”,作出与实际情况并不相符的判断。
当然,也有行业研究员可能会突发奇想,并陷入自己的逻辑中而不能自拔;有研究员为了突出与众不同的观点,以吸引眼球。来源第一财经日报)
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