3月8日机构研报精华摘要

　　3月8日机构研报精华摘要

　　*光大证券：海特高新最安全的军工股

　　海特高新(002023.SZ)是我国航空机载设备维修行业龙头，目前已取得CAAC、FAA等体系认证。2001-2011年十年间，公司的营业收入和净利润CAGR 分别为11.5%和7.13%，增长较为稳健。目前，公司已将业务范围 拓展到了航空技术研发板块、航空培训板块、航材维修交换和租赁板块和航空产品制造板块，形成了较为完整的产业链。

　　公司目前生产的直升机发动机电阻调节器产品(ECU)是国内行业首创，进口替代空间巨大，具备爆发性增长潜能。目前给中航工业株洲南方供货(331厂)，2012 年销售了40台，预计今年订单保守可销售60台以上，目标是100台，单价100-130万元/台。我们预计，“十二五”期间，我国军民用直升机需求在2000架左右，公司发动机电调项目的市场空间在30亿左右。

　　我们认为，从“需求爆发-供给冲击-供给修正-需求满足”的通用航空产业发展的逻辑来看，除现有的通用航空运营企业外，最受益的就是航空培训、航空器制造、航空维修及基础设施等子行业。因此，海特高新是首选标的。

　　*宏源证券：天壕节能精选项目规避风险 具备成长性

　　天壕节能(300332.SZ)通过选择行业、选择客户、选择项目以及严格的合同条款控制项目风险。目前的项目集中在水泥和玻璃行业，目前公司一共有31个项目合同，只有1个被处置，其他项目都能保证良好的盈利能力。

　　在保证现有行业优势的同时，开拓其他行业。公司将继续保持在玻璃和水泥行业的优势，同时开拓煤化工、钢铁等其他行业。在进军新项目的同时，公司会对电价、随窑运转率、运转时间等核心要素进行控制，并综合考虑收益率等要素，确保项目的盈利和风险可控制。

　　收购远东新世纪打造新的利润增长点。高效节能电机是一个重要的产业方向，中国节能电机的占有率仅为5%左右，但是国外普遍占50%以上。远东新世纪位于河南许昌的机电产业园，当地配套条件非常好，该项目一期将于2013年年中投产，二期于2014年8月建成投产，一期工程达产后，将贡献利润3000万元，二期工程达产后，将贡献利润约1亿元;预计该项目将成为公司新的利润增长点。

　　*银河证券：江河幕墙幕墙与装饰业务的协同效应快速显现

　　江河幕墙(601886.SH)发布重大合同公告，公示中标澳门星丽门项目的幕墙(中标金额4.97亿港元)及内装工程(中标金额7.88亿港元)，以上金额合计12.85亿港元，折合人民币10.31亿元，约占公司11年营业收入的17.90%。

　　幕墙与装饰行业具有良好的业务协同潜力，同时公司高效的执行力是将这一业务整合潜力转化为实际订单的有力保证。此次公司承接的澳门星丽门工程即属于这样的项目，合同总金额合计达到10.3亿元是目前已知的同类项目中金额最大的项目，我们判断此类项目后续会不断涌现，公司的资产周转率和项目经理的单位产出均将有很大提高。

　　未来2年一线装饰企业的业务量仍能实现30%增速，市场当前的悲观预期将得到纠正。公司业务对应的重点城市房地产市场虽面临调控政策，但仍将远好于全国整体，同时公司的资金和品牌能力也将确保其逆势扩张能力。

　　*国泰君安：食品饮料行业转变思路 紧跟大众品

　　收入上升，消费升级，食品饮料稳定增长长期可测。看好新型城镇化对食品饮料销售的推动。海外食品饮料牛股倍出的历史给了我们强烈的长期看多行业的信心，尤其是消费达到一定程度后，品牌的高溢价能力将有力地推动企业的市场扩张

　　慎看待白酒行业，重在精选销售仍上升的品牌企业，转变投资思路 维持我们2012年5月以来对白酒行业景气见到高点的判断，未来1-2年行业仍是本轮周期上经营相对困难的时期。在9年的大牛市后，转变投资思路成为当务之急。 估值不高，2012年白酒行业存在波段式投资机会。中低档酒短期销售扩张相对更优。

　　坚定看好食品饮料消费的长期增长，今年重点推荐伊利股份、南方食品等 延续2012年思路，加大大众消费品的配臵，重点推荐：伊利股份、双汇发展、南方食品、三全食品、青岛啤酒。 白酒面临业绩波动，低估值下存在波段机会，二、三线白酒中精选：山西汾酒、老白干酒、伊力特

　　*招商证券：2012年电煤价格下降 业绩持续提升

　　2012年，全国用电增速较低，但受益于电价上调，全行业收入平稳增长。其中，供电子行业盈利稳步增长，火电子行业受益电价上调和煤价明显下降，业绩大幅增加，水电子行业全年电量大发，盈利能力突出。我们判断，由于2013年火电业绩将大幅增长，电网盈利较为平稳，全行业全年业绩将持续提升。

　　电煤价格下降，业绩持续提升。用电需求有望随宏观经济回升，全行业营业收入将随之增加，由于火电业绩将大幅增长，电网盈利较为平稳，全行业全年利润总额将取得持续提升。预计电力、热力全行业2013年度营业收入55617亿元，同比增长约7%，利润总额3290亿元，同比增长约33%。

　　作者：陈拓来源第一财讯)