事件描述
媒体报道,工信部部长苗圩在两会期间称,4G牌照预计2013年年内可以发放。同时,其指出目前中国4G网络建设有两个短板:1、基站建设相对滞后;2、终端产品比较缺乏。这些既需要加大资金的投入,也需要加大科技的投入,其会及时出台配套的政策,引导4G网络的
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建设和发展。
事件评论
在当前经济背景下,决策层有极强的提前发放4G牌照的动机。我们一直强调,在中国宏观经济恢复快速增长面临一定不确定性的情况下,政府决策层有极强动力通过发放4G牌照方式,来刺激通信行业固定资产投资增长。此措施的考量点在于:1、短期内,可有力的促进通信行业投资增长,带动产业链上下游相关行业增长;2、长期而言,作为一些新经济的基础,建设更高速和完善的通信基础设施,也契合其经济转型及经济的发展思路。此外,TD-LTE作为民族技术创新的标杆工程,监管层通过提前发放4G牌照促进其发展,进而将其推广为全球范围,也是重要考量因素。因此,我们认为,监管层所制定的4G牌照发放时点相比之前出现明显的提前,是具备较大概率的。
电信运营商出于市场竞争考量,在4G加速发展上与监管层达成高度契合。从行业发展层面而言,监管层的意图能否得到充分实施,主要取决于行业实体是否满足两个条件:1、行业实体是否有强烈的4G投资意愿;2、行业实体是否具备持续的投资能力。而我们认为,针对4G网络的投资,电信运营商的意愿可以与国家意志达到高度的统一,这也使得4G的快速发展具备良好的外部环境基础。
简而言之,从企业投资意愿而言:1、中国移动由于其孱弱的3G产业链,在3G业务发展上一直无法打开局面,因此,其迫切的希望尽快部署TD-LTE网络重现2G时代的竞争优势;2、而对于中国电信及
中国联通(行情 股吧 买卖点)而言,在中国移动提前大规模部署TD-LTE网络已成事实的情况下,出于未来竞争的考虑,其也希望监管层尽快发放牌照,之前中国联通对4G牌照的态度极大转变,即是明证。
而在投资能力层面,除中国联通自由现金流状况较差外,中移动及中电信的自由现金流均十分充裕;即使是中国联通,其作为大型央企,获取投资能力的渠道也十分充足,因此,三者实际上均具备极强的投资能力。
因此,我们认为,在4G网络建设上,行业实体的意愿与能力,与监管层的意图达成了高度契合,这也有望推动4G网络建设迎来超预期发展。
LTE所主导的新一代技术周期启动,全面利好通信行业发展。我们认为,以LTE为代表的新一轮技术周期的启动,将会为通信行业带来显著的发展机遇。具体而言:1、以海外4G部署经验而言,LTE将推动行业需求在未来2年实现可观增长;2、伴随着行业基本面的持续向上,行业整体估值水平有望明显提升。因此,4G发展将为行业带来显著投资机会。
具体落实到4G网络建设上,我们认为在TD-LTE建设上,会为以下细分行业带来明显发展机遇。具体为:1、TD-LTE基站大量建设,极大利好无线主设备厂商;2、需配套建设基站移动回传网络,且城域网设备需实现大规模升级改造,全面利好传输设备厂商;3、新建基站数大幅增长,对电源设备、工程施工等配套设备厂商形成利好。
投资建议
我们认为,决策层出于一系列的政策考虑,4G牌照发放时点有望明显提前,从而将为通信行业带来明显机遇。
在4GLTE投资主题下,我们强烈建议配置受益程度大、具备基本面支撑的标的,维持对
烽火通信、
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